Методика анализа финансового состояния включает:
- горизонтальный и вертикальный анализ;
- трендовый и сравнительный анализ;
- анализ финансовых коэффициентов;
- факторный анализ.
Задача горизонтального анализа ликвидности - сопоставить данные отчетности за различные периоды для отслеживания изменений. В данном случае рассчитывается относительное (темпы роста, прироста) и абсолютное (в денежной или натуральной форме) отклонения.
Задача вертикального анализа ликвидности (структурного) - определить влияние данных по отдельным строкам активов или пассивов на итоговые показатели.
Трендовый анализ ликвидности направлен на определение долгосрочных тенденций и опирается на данные горизонтального и вертикального анализа. При его проведении важно уловить «чистый тренд», т.е. свободный от случайных влияний.
Коэффициентный анализ ликвидности -канонический вид анализа финансовой отчетности на основе расчета специализированных показателей и отслеживания их изменений (коэффициентов абсолютной, быстрой и текущей ликвидности). Для выявления различных направлений развития компании на основе коэффициентного анализа используют методы приблизительных экспертных оценок, сравнения с предыдущими результатами (прошлых лет), показателями работы других предприятий отрасли [17].
Пространственный или сравнительный анализ ликвидности преследует сразу несколько целей: во-первых, он призван сравнить показатели работы филиалов, дочерних компаний подразделений и цехов, дивизионов (внутри хозяйства), во-вторых, - показать сходства и различия состояния и динамики показателей ликвидности с конкурентами или аналогичными компаниями в других регионах, странах (межхозяйственный анализ).
Факторный анализ ликвидности направлен на учет влияния различных компонент, аспектов деятельности на итоговый результат с помощью различных приемов (детерминированных и стохастических). Для проведения факторного анализа, как правило, формируется математическая модель.
Методы управления ликвидностью
При выборе вариантов для улучшения показателей ликвидности компании необходимо прежде всего количественно оценить их эффективность - т.е. сопоставить затраты, сопряженные с их реализацией, и прогнозный объем прибыли [18].
Существует перечень стандартных мер, призванных улучшить показатели ликвидности и платежеспособности. Их сущность заключается в обеспечении роста прибыли, снижении стоимости материальных активов и объема дебиторской задолженности, выбор оптимальной структуры капитала [19].
К методам повышения ликвидности организации относится [20]:
- создание эффективной системы управления ресурсами для оптимизации производства за счет перераспределения оборотных средств, снижения запасов и увеличения объема ликвидных активов (денежных средств, финансовых вложений и пр.);
- применение механизма финансовой стабилизации, снижающего финансовые обязательства и способствующего увеличению денежных высоколиквидных активов для их обеспечения;
- рефинансирование дебиторской задолженности и увеличение за счет этого объема наличных денег на основе применения факторинга, форфейтинга, увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности;
- более интенсивное использование оборотных активов для увеличения прибыли, рентабельности, выручки;
- погашение дебиторской задолженности и сдерживание роста внеоборотных активов.
Финансовая стабильность способствует выполнению планов производства и обеспечению ресурсами его нужд. Управление финансово-хозяйственной деятельностью должно быть нацелено на оптимизацию соотношения собственного и заемного капитала, обеспечение верных пропорций между оборотными и внеоборотными активами, собственным и заемным капиталом, долгосрочными и краткосрочными источниками финансирования.
Для обеспечения финансовой стабильности, устойчивости могут быть применены такие методы, как рост оборачиваемости капитала, снижение (в разумных обоснованных пределах) запасов и затрат до нормативных значений, увеличение объема собственного оборотного капитала за счет различных источников.
Управление ликвидностью и платежеспособностью предприятия осуществляется в рамках следующих этапов:
1. Анализ текущей и структурной ликвидности. В данном случае изучению подлежит накопленное сальдо в Форме 2 (Отчет о движении денежных средств), отклонения от нормативных значений и их причины. С помощью формы 1 (Баланса) рассчитываются коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами. В случае отклонения от нормативных значений также анализируются их причины
2. Разработка плана ликвидности. На данном этапе происходит создание бюджета движения денежных средств (БДДС), а также бюджетного баланса. Для формирования бюджета движения денежных средств используются данные о поступлениях (выручке будущего года, тенденциях инкассации дебиторской задолженности, привлечении новых кредитных ресурсов и других источников финансирования и т.д.) и планируемых платежах (с учетом уровня цен на материалы и расчетной потребности в них, размера фонда оплаты труда, выплат во внебюджетные фонды, налоговых отчислений и т.д.). Формирование бюджетного баланса осуществляется на основе бюджетов прибыли, движения денежных средств, операционного бюджета.
3. Разработка специальных мероприятий с целью увеличения доли рынка, эффективности работы с дебиторской задолженностью, уставного капитала, уровня научно-технического прогресса. Данный этап наступает в случае удачного прохождения первых двух и высокой оценки их качества менеджментом компании.
4. Составление оптимального баланса и его исполнение.
Среди возможных причин потери платежеспособности компании отметим следующие:
1. Низкий профессионализм руководителей и финансовых менеджеров компании, и как следствие - неверная система целей (или вовсе ее отсутствие), слабые управленческие сигналы, неэффективное делегирование и распределение обязанностей и т.д.
2. Дефицит кадров управленцев и маркетологов, влекущий за собой перебои в деятельности подразделений и даже прямой ущерб для финансовых результатов работы компании.
3. Моральный износ сложившихся систем контроля, мотивации, прогнозирования и планирования, приводящий к задержке реакции на неблагоприятные изменения во внутренней и внешней среде компании.
4. Дефицит оборотных средств - в первую очередь наличности, с помощью которой производится расчет с кредиторами и партнерами, что приводит к увеличению кредиторской задолженности.
5. Нарушение сроков исполнения платежных обязательств.
6. Высокая конкуренция при слабых рыночных позициях компании, что приводит к сокращению выручки, прибыли, а следовательно и платежных средств для покрытия долгов [Зубова, 2017].
Подводя итог теоретическому рассмотрению управления ликвидностью компании, следует отметить, что от того, насколько рационально финансовые ресурсы будут обращаться в активы компании, зависит ее финансовое состояние и конкурентоспособность. Непрерывный мониторинг показателей ликвидности компании - залог ее финансового благополучия, общей эффективности экономической деятельности.
Анализ ликвидности ОАО «КОРМЗ»
Кемеровский опытный ремонтно-механический завод представляет собой предприятие машиностроительной отрасли, основной деятельностью которого является производство дорожной и коммунальной техники, навесного оборудования для тракторов и автогрейдеров, выполняющих работы по содержанию автомобильных дорог [Мухачёва и др., 2019]. Предприятие также занимается собственными разработками производимой техники.
Для оценки ликвидности баланса с учетом фактора времени необходимо провести сопоставление каждой группы актива с соответствующей группой пассива. Методика расчета показателей ликвидности изложена выше. Расчет показателей приведен в Приложении Б.
Наиболее ликвидные активы (А1) включают в себя денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Значение данного показателя за 2015-2017 гг. снизилось почти в 9,4 раза - с 81,5 до 8,6 млн руб.
Быстро реализуемые активы (А2) включают дебиторскую задолженность со сроком выплаты менее года и прочие оборотные активы. Данный показатель практически не изменился за 2015-2017 гг. (239-240 млн руб.).
Медленно реализуемые активы (АЗ) представлены запасами и НДС по приобретенным ценностям за минусом расходов будущих периодов. Указанный показатель снизился почти в 2 раза за последние три года деятельности компании (с 197 до 391 млн руб.).
Трудно реализуемые активы (А4) - внеоборотные активы и дебиторская задолженность со сроком выплаты более года. По данной строке значения возросли за три года на 5,7 % - с 321,5 до 303 млн руб.
Наиболее срочные обязательства (П1) представляют собой кредиторскую задолженность и задолженность перед участниками общества по выплате доходов. Кредиторская задолженность предприятия увеличилась с отметки в 225,7 млн руб. до 237 млн руб. (на 5 %) за 2015-2017 гг.
Краткосрочные пассивы (П2) представлены займами и кредитами, резервами предстоящих расходов и прочими краткосрочными обязательствами. Предприятие за последние три года деятельности снизило объем краткосрочных кредитов на 13,5% - с 253 до 216,8 млн руб.
Долгосрочные пассивы организации (ПЗ) включают ее долгосрочные обязательства. Группа показателей увеличилась с 14,7 до 23,4 млн руб. за 2015-2017 гг.
Постоянные пассивы (П4) включают капитал и резервы, доходы будущих периодов за вычетом резервов предстоящих расходов. Данный показатель также продемонстрировал рост за последние три года работы на треть (33 %) - с 347 до 464,7 млн руб.
Рассмотрим далее, насколько в ОАО «КОРМЗ» выполняются ключевые неравенства, позволяющие оценить платежеспособность и ликвидность компании:
1) Неравенство А1 > П1 не выполняется в 2015-2017 гг. (имеется отрицательный платежный излишек). У предприятия наблюдается дефицит наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств. Величина платежного недостатка при этом имеет тенденцию к увеличению - с 144 до 228,5 млн руб. за 2015-2017 гг.
2) Неравенство А1 > П1 не выполняется только в 2015 году (с платежным недостатком в 12 млн руб.). В 2016-2017 гг. был соблюден норматив по соотношению группы показателей, что означало, что объем быстро реализуемых активов оказался выше объема краткосрочных пассивов. Это указывает на потенциальную возможность организации успешно рассчитаться с долгами в отчетном периоде при условии своевременных расчетов с кредиторами и успешных продаж. Платежный излишек в 2016 и 2017 гг. составил 152 и 22,6 млн руб. соответственно.
3) Неравенство АЗ > ПЗ выполняется в 2015-2017 гг., что свидетельствует о том, что при своевременном притоке выручки организация окажется способной полностью перекрыть долги в период одного цикла оборота оборотных активов. Примечательно, что платежный излишек увеличился за 2015-2017 гг. с 182 до 367,6 млн руб.
4) Неравенство А4 ? П4, которое выступает минимальным условием финансовой устойчивости компании, того, что она располагает собственными оборотными активами, выполняется на протяжении всего анализируемого периода. Платежный излишек увеличился с 25,9 до 161,7 млн руб. (более чем в 5 раз).
Перейдем к расчету показателей ликвидности (табл. 2).
Таблица 2
Коэффициенты ликвидности предприятия
|
Показатели |
Значения |
Норматив |
|||
|
2015 |
2016 |
2017 |
|||
|
Коэффициент абсолютной ликвидности |
0.15 |
0.44 |
0.02 |
> 0,2 |
|
|
Коэффициент быстрой ликвидности |
0.59 |
0.48 |
0.48 |
^ 0,8 |
|
|
Коэффициент текущей ликвидности |
0.95 |
1.02 |
1.25 |
^ 1;^2 |
Источник: составлено автором самостоятельно
Коэффициент абсолютной ликвидности представляет собой отношение денежных средств и финансовых вложений (наиболее ликвидных активов) к краткосрочным обязательствам, как уже было описано в теоретической части. Данный показатель входит в нормативное поле только в 2016 году. Следовательно, предприятие в самый короткий срок не сможет погасить свои срочные обязательства на текущий момент. Однако у западных специалистов по финансовому менеджменту данный показатель не получил широкого применения из-за чрезмерной жесткости, в отличие от следующих двух.
Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается как соотношение текущих высоколиквидных активов (краткосрочной дебиторской задолженности, денежных средств и финансовых вложений) к объему краткосрочных обязательств. Данный коэффициент входил в нормативное поле на протяжении всего анализируемого периода. Следовательно, платежеспособность предприятия за счет использования наиболее ликвидных активов полностью обеспечивается.
Аналогичный вывод можно сделать относительно коэффициента текущей ликвидности, демонстрирующего отношение текущих оборотных активов к текущим (краткосрочным) обязательствам, - в течение всего анализируемого периода (в 2015 году - с округлением) значение коэффициента соответствовало требуемым.