Статья: Управление ликвидностью производственного предприятия

УПРАВЛЕНИЕ ЛИКВИДНОСТЬЮ ПРОИЗВОДСТВЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

Мухачёва А.В.

Аннотация

Ключевой научно-практической проблемой, определяющей актуальность настоящего исследования, является наличие «слабых зон» в управлении ликвидностью производственных предприятий, большинство активов которых заключены в основных средствах, сложнее всего конвертируемых в наличные деньги. В результате возникают риски платежеспособности. Данная проблема актуальна даже для прибыльных и конкурентоспособных производственных компаний. А потому необходимо изыскать инструменты повышения эффективности управления ликвидностью производственных компаний на основе использования их отраслевых преимуществ. управление ликвидность производственный предприятие

Конкретная научная задача: провести анализ ликвидности одного из наиболее успешно развивающихся машиностроительных предприятий Кемеровской области и Сибири - ОАО «КОРМЗ» -и разработать рекомендации с целью совершенствования управления ликвидностью компании на основе выявленных проблемных зон. Представленные рекомендации с высокой долей вероятности могут быть применимы для других предприятий машиностроения.

Методологическая база исследования представлена стандартно применяемыми в целях оценки ликвидности компании и ее баланса средствами: коэффициентным анализом, сравнением интегральных показателей по отдельным группам активов, группировкой и обобщением данных отчетности предприятия, горизонтальным и вертикальным анализом, анализом и синтезом эмпирических данных.

Результаты исследования позволили сделать вывод о достаточно высокой общей ликвидности баланса и платежеспособности ОАО «КОРМЗ», что свидетельствует о высокой обеспеченности предприятия ликвидными активами для погашения актуальных обязательств. При этом автором был выявлен ряд проблемных зон развития компании: снижение объема наиболее ликвидных активов - финансовых вложений, денежных средств и их эквивалентов; преобладание краткосрочных источников финансирования над долгосрочными; сохранение зависимости от заемных источников финансирования; отсутствие роста выручки предприятия в номинальном выражении и ее снижение - в реальном (с учетом инфляции). Указанные проблемы являются характерными для машиностроительной отрасли. В тексте указаны рекомендации по устранению выявленных проблемных зон в управлении ликвидностью компании.

Ключевые слова: ликвидность компании, ликвидность баланса, производственное предприятие, машиностроительная компания, платежеспособность, анализ финансово-хозяйственной деятельности, финансовое управление, вертикальный анализ, горизонтальный анализ

Введение

Ликвидность предприятия, а также его платежеспособность являются одними из наиболее значимых характеристик его деятельности в условиях рыночной экономики. Предприятие, обладающее платежеспособностью, ликвидным балансом, имеет ряд преимуществ в сравнении с конкурентами в привлечении инвестиций, отборе наиболее удобных поставщиков и условий работы с ними, источников финансирования, квалифицированных трудовых ресурсов. Платежеспособное предприятие в срок осуществляет выплаты взносов во внебюджетные фонды, заработной платы, налоговые отчисления, дивидендные выплаты, задолженность по кредитам. Чем выше ликвидность и платежеспособность предприятия, тем в большей степени оно может быть независимым от рыночных колебаний, и тем в меньшей степени ощущать угрозу несостоятельности (банкротства) [1].

Теоретические основы и дефинитивная база анализа ликвидности

Значение термина «ликвидность» проистекает от латинского «liquidus» - жидкий, изменчивый, обозначая легкость передвижения или изменения чего-либо. В немецком языке использовался термин «ликвидитет» в банковской деятельности применительно к деньгам. В самом общем виде под ликвидностью понимали способность активов компании к простой и быстрой мобилизации [2]. До сегодняшнего времени под ликвидностью в финансовой сфере в общем смысле подразумевают легкость продажи, реализации, превращения активов в деньги [3].

В количественном выражении ликвидность актива обратна периоду его обращения в деньги [4]. Рассмотрим Наиболее распространенные определения ликвидности представлены в табл. 1.

Таблица 1

Основные определения категории «ликвидность»

Из данных определений вытекают два главенствующих подхода к определению категории ликвидности. Согласно первому, ликвидность - это способность компании покрыть свои краткосрочные обязательства. В этом смысле определение ликвидности близко к содержанию категории «платежеспособность». В соответствии со вторым подходом, под ликвидностью понимается готовность и скорость (темп) обращения активов в денежные средства. Ликвидность компании достигается за счет уравнивания активов и обязательств компании, что еще раз указывает на ее сходство с категорией «платежеспособность».

Анализ ликвидности баланса предприятия помогает рассмотреть соотношения долговых обязательств компании и ее активов, срок погашения займов, кредитов и кредиторской задолженности за счет ликвидного имущества. Другими словами, это право организации обратить актив в наличные средства и избавиться от платежного обязательства без нарушения их сроков. Ликвидность баланса может расцениваться как основа платежеспособности и общей ликвидности предприятия, которая предполагает задействование дополнительных источников финансирования при необходимости. Таким образом, ликвидность предприятия - более широкое понятие, чем ликвидность баланса или активов.

Для лучшего понимания термина «ликвидность» и аспектов финансового состояния предприятия, которое он охватывает, необходимо провести более полное разграничение с родственными категориями - «платежеспособностью» и «финансовой устойчивостью».

Под платежеспособностью в общем смысле понимается умение организации полностью своевременно осуществлять платежные обещания торгового, кредитного, валютного и другого характера.

В наиболее распространенном научном контексте платежеспособность и ликвидность предприятия - условия обеспечения финансовой устойчивости. Однако мнения исследователей существенно различаются на этот счет. Так, В.В. Грачев и М.С. Абрютина считают термин «финансовая устойчивость» тождественным гарантированной платежеспособности.

Н.А. Русак и В.А. Русак считают, что финансовая устойчивость - не результат, а условие платежеспособности, обеспечивающее ее в перспективе [5].

Американская финансовая мысль отождествляет финансовую устойчивость с долгосрочной платежеспособностью, понимая под этими категориями способность предприятия исполнять долгосрочные обязательства. При этом краткосрочная (текущая) платежеспособность - лишь внешний сигнал (но не гарантия) финансовой устойчивости. Ряд отечественных ученых (В. Г. Артеменко, Н. В. Скороход) также разделяют эту точку зрения [6, 7, 8].

При этом Н. В. Скороход добавляет, что платежеспособность организации как ее способность к выполнению своих обязательств должна рассматриваться в конкретный период. Признаками платежеспособности, согласно исследователю, являются: достаточное количество денежных средств на счетах, собственных оборотных средств, отсутствие просроченной задолженности на длительный срок [8].

М. В. Чараева придерживается более распространенной в отечественной науке о финансах точке зрения, согласно которой платежеспособность - внешний признак долгосрочной финансовой устойчивости компании, сбалансированности разделов актива и пассива в балансе, доходов и затрат, товарных и денежных потоков. Однако финансовая устойчивость распространяется далее «платежеспособности», оценивающей только краткосрочные активы и пассивы, т.к. базируется на соотношении различных видов источников средств и состава актива [9].

Еще один исследовательский подход предполагает полное содержательное слияние категорий «ликвидность» и «платежеспособность». Однако отличия в этих категориях все же присутствуют. Так, ликвидность представляет собой внутреннюю функцию предприятия (покрытие пассивов активами), в то время как платежеспособность - внешнюю (по отношению к другим субъектам). Таким образом, ликвидность является обязательным условием, залогом, ключевым фактором платежеспособности организации. При этом работает и обратная логика - если предприятие инвестиционно привлекательно и платежеспособно, ему легче обеспечивать свою ликвидность.

В. Ковалёв, А. Гаврилов, Г. Поляк и А. Попов также полагают, что указанные понятия должны подлежать разделению, хотя бы потому, что расчет коэффициент платежеспособности совпадает с расчетом коэффициента абсолютной ликвидности (помимо него существуют еще коэффициенты быстрой и текущей ликвидности).

Н. М. Белянская, Т. М. Чудайкина, Е. В. Мошкова разграничивают категории, указывая, что ликвидность обозначает ситуацию, в которой предприятие погашает в срок свои текущие обязательства с помощью оборотных активов в течение одного отчетного периода; платежеспособность в понимании исследователей выступает как возможность организации оперативно погашать кредиторскую задолженность с помощью чистых активов в денежном эквиваленте, по которым уже подошел срок оплаты [10].

Следовательно, предприятие только в том случае платежеспособно, если оно является ликвидным [11]. Понятие ликвидность может трактоваться в двух направлениях: как способность оплатить краткосрочные долги и как скорость превращения активов в деньги [12].

Главной целью управления ликвидностью является получение достоверной информации об объеме задолженности и активов, изменениях в структуре баланса (активов и пассивов), расчетах с кредиторами и дебиторами [13].

Для достижения данной цели должны быть поставлены следующие задачи:

- регулярно проводить мониторинг финансового состояния предприятия, выявляя проблемные зоны и причины их образования, резервы для улучшения финансово-хозяйственной деятельности;

- непрерывно формировать научно и практически обоснованные предложения по использованию финансовых ресурсов, устранению выявленных проблемных зон, достижению финансовой стабильности;

- разработать прогнозные модели финансового состояния при различных способах использования ресурсов, рассчитать прогнозные показатели ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности и финансовых результатов.

Методический инструментарий анализа ликвидности

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными в порядке возрастания срока их погашения.

В качестве ключевых показателей для оценки ликвидности и платежеспособности традиционно используют коэффициенты текущей ликвидности, а также обеспеченности предприятия собственными средствами [14].

Анализ ликвидности является одним из главных этапов анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия и заключается в изучении уровня обеспеченности предприятия ликвидными средствами и того, насколько оно готово своевременно исполнить платежные обязательства [15].

Анализ ликвидности, как и остальных разделов финансового состояния предприятия, оценивается в два этапа: на первом проводится экспресс-диагностика (для некоторых финансовых и управленческих решений этого вполне достаточно), далее следует глубинный детализированный анализ. Верное и своевременное «диагностирование» ликвидности активов, баланса и предприятия в целом - залог успешного развития компании, а потому многие исследователи и практики финансового управления предлагают собственные аналитические этапы.

Экспресс-диагностика (экспресс-анализ) проводится для определения динамики нескольких ключевых показателей (например, коэффициента абсолютной ликвидности). Данный этап позволяет принять решение о необходимости детализированного изучения ликвидности компании [16].

Цель углубленного детализированного анализа ликвидности - предоставить необходимые данные о состоянии и изменении финансового и имущественного положения организации, активов и обязательств, дебиторской и кредиторской задолженности, динамики специализированных показателей. Также крайне важно предоставить менеджменту возможность прогнозирования дальнейшей деятельности организации для составления финансовых планов в кратко-, средне- и долгосрочном периодах, принятия взвешенных решений.