Преимуществом данного финансового инструмента является потенциальный высокий объем привлечения финансовых средств для медиапредприятия, особенно учитывая то, что можно повысить рыночные ожидания по цене акций компании и их привлекательность для инвесторов ввиду узнаваемости компании. Однако в результате такой процедуры в капитал компании входят иные лица - институциональные инвесторы в лице инвестиционных фондов и компаний, а также частные инвесторы. Это может повлиять на корпоративный контроль над медиапредприятием. Некоторые медиапредприятия по этой и другим причинам используют иные способы выхода на фондовую биржу, например, с помощью прямого листинга (Direct Listing Process), как это было сделано компанией Spotify.
Однако медиапредприятия могут создаваться в рамках существующих холдингов и привлекать финансирование внутри группы компаний, путем перераспределения средств между входящими в холдинг организаций. Среди упомянутых примеров к таковым относится пример Amazon, а также компании «Яндекс», которая создала стриминговый сервис «Яндекс Сервис» в 2010 году. Компания интегрировала сервис в экосистему холдинга, не обособляя юридически его путем создания отдельного юридического лица.
Однако использование внутрикорпоративных инструментов доступно далеко не всем участникам рынка медиа - для этого необходимо создание медиапредприятия в рамках уже существующего холдинга, либо выкуп сервиса подобным холдингом. Например, в 2013 году «Яндекс» выкупил пакет акций Интернет-ресурса «Кинопоиск», который в 2018 году был также преобразован в стриминговую платформу.5
Тем не менее в условиях ограниченного финансирования отечественных медиапредприятий после геополитических событий 2022 года и наступившего экономического кризиса, внутрикорпоративное финансирование является одним из наиболее возможных вариантов привлечения финансов и разработки финансовых инструментов. Поскольку компании в рамках одного холдинга могут более льготно предоставлять займы, осуществлять покупку акций и долей, передавать вклад в имущество без увеличения уставного капитала и т.д.
Все эти финансовые инструменты позволяют в итоге крупным компаниям выходить на новый для себя рынки, в том числе создавать обособленные медиапредприятия с целью формирования экосистемы. Примером подобных действий может послужить запуск экосистемы компанией «Сбербанк», которая осуществляла подобное финансирование с целью создания экосистемы. В сегменте B2C результатом работы компании стал сервис «СберПрайм», который представляем в подписке доступ к онлайн-кинотеатру Okko, стриминговой платформе «Звук» и т.д.
Также медиапредприятия используют механизмы займа денежных средств извне, одним из таких является выпуск облигаций. Компания может это провести и без выхода на биржу, а также самостоятельно определить сумму осуществляемого займа, рассчитать дюрацию и определить размер выплачиваемого купона. Этот финансовый инструмент позволяет гибко и на выгодных условиях привлекать денежные средства для медиапредприятия.
Однако, этот метод подвержен регуляторным и инфляционным рискам - выпуск корпоративных облигаций может оказаться крайне невыгодным в условиях высоких ключевых ставках процента в центральных банках мира. Например, медиахолдинг Disney в 2012 году выпустил долгосрочные облигации со ставкой процента 4,125%, однако из-за колебаний ключевой ставки процента и ускорения инфляционных процессов в США номинальная стоимость значительно колебалась - в диапазоне от 81% до 126% от стоимости выпуска. Потому выпуск облигаций крайне зависит от макроэкономических обстоятельств, и медиапредприятиям необходимо учитывать их возможность в дальнейшим обеспечить возможность оплаты купонов по облигациям.
Также одним из современных финансовых инструментов является привлечение средств через криптовалюту и цифровые финансовые активы. Этот нестандартный финансовый инструмент позволяет привлечь дополнительное финансирование со стороны владельцев криптовалюты и потенциальных инвесторов ввиду повышенного спроса на подобный финансовый актив в последнее десятилетие. Так, с помощью проведения привлечения средств на покупку криптовалюты онлайн-мессенджер Telegram смог привлечь свыше 1,7 млрд долларов для финансирования своей деятельности и развития имеющихся проектов компании Telegram Group Inc, которую также, по мнению автора, можно отнести к медиапредприятию.
Однако при потенциальной высокой доходности, по мнению автора, нельзя отнести криптовалюту к тем финансовым инструментам, что обеспечат устойчивое развитие медиапредприятию. Во-первых, существуют риски по недостаточному привлечению средств в рамках первичного размещения монет (initial coin offering), поскольку криптовалюта является крайне волатильным активом и подвержена ряду финансовых рисков. Во-вторых, для разработки подобного финансового инструмента необходима существенная поддержка со стороны ИТ-специалистов и финансовых аналитиков, что может привести к неоправданно высоким затратам для предприятия.
По мнению автора, дальнейшее использование финансовых инструментов медиапредприятий будет склоняться к привлечению внешних инвестиций и внутрикорпоративному финансированию. Медиапредприятиям из сегмента малого и среднего бизнеса наиболее выгодно продать свою долю компаниям и инвесторам из сегмента крупного бизнеса и далее осуществить внутрикорпоративное финансирование.
Однако также перспективы для использования имеют платформы краудинвестинга и краудфандинга. Краудинвестинг представляет собой форму инвестирования, при которой компания привлекает средства от множества инвесторов в обмен на долю в ее бизнесе. Краудфандинг же представляет собой форму финансирования проектов или идей, при которой компания получает средства от множества людей в обмен на вознаграждения или долю в проекте.
Эти инструменты позволяют медиапредприятиям привлекать финансовые средства на большинстве стадий развития и существенно сократить средства на разработку и использование иных финансовых инструментов. Однако, необходимо учитывать, что краудинвестинг и краудфандинг может оказаться крайне нестабильным инструментом, если компания не обеспечит должный уровень информации о бизнесе. Вследствие чего медиапредприятиям стоит обеспечить высокий уровень прозрачности и ответственности перед инвесторами. При этом процентные ставки на таких платформах ввиду повышенного риска существенно выше среднерыночных на том же рынке корпоративных облигаций, однако, по мнению автора, это обосновано и является платой за возможность привлекать финансы на более ранних этапах развития медиапредприятия.
Выводы
Применение и разработка для медиапредприятий на современном этапе осложняется макроэкономической и геополитической обстановкой. Привлечение внешних инвестиций для отечественных компаний стало значительно труднее из-за введенных санкций в отношении финансовой системы России. В свою очередь возможность осуществлять привлечение средств через размещение облигаций также осложнена ввиду повышенных ключевых ставок и высокого уровня инфляции, однако в краткосрочной перспективе ввиду стабилизации финансовой системы это выглядит перспективным направлением. Однако необходимо учитывать дальнейший потенциальный рост инфляционных процессов и ключевых ставок процента.
Также медиапредприятия больше склонны к использованию финансовых инструментов по привлечение прямых инвестиций в капитал. Это предполагает продажу долей или акций при первичном размещении на фондовых рынках, а также продажу доли отдельным участникам рынка, например, крупным холдингам. В свою очередь сами крупные компании формируют собственные медиапредприятия для формирования экосистемы и осуществляют внутрикорпоративное финансирование путем предоставления займов, вкладов в уставной капитал обществ, передачей имущества без увеличения уставного капитала и т.д.
Указанные тенденции по формированию экосистем, использованию инструментов фондовых рынков подкрепляются и «нестандартными» инструментами, как привлечение средств через первичное размещение криптовалюты. Однако эта процедура значительно осложнена технически и финансово, а также обладает рядом финансовых рисков, что в итоге не может обеспечить устойчивое развитие для медиапредприятия.
По мнению автора, также перспективными современными финансовыми инструментами для медиапредприятий являются краудфандинг и краудинвестинг. Эти инструменты доступны для субъектов малого и среднего бизнеса из сегмента медиа, а также может быть использовано на любой стадии развития бизнеса для обеспечения устойчивого развития. Однако необходимо учитывать необходимость раскрытия корпоративной информации и повышенные процентные ставки, что обоснованно в целях привлечения средств на более ранних стадиях развития бизнеса.
литература
1. Пенькова Е.В. Организационный механизм функционирования медиапредприятия // Теория и практика сервиса: экономика, социальная сфера, технологии. - 2014. - №1(19). - C. 107-108.
2. Молчанова О.И. Корпоративная (организационная) культура как фактор социального управления современным медиапредприятием // Общество. Среда. Развитие (Terra Humana). - 2017. - №4(45). - C. 68-70.
1. Попова М.И., Сорвина Т.А., Фатова С.А. Концептуальные основы бизнес- планирования как комплексного обоснования медиапроектов // Петербургский экономический журнал. - 2021. - №4. - С. 39.
2. Важина Е.А. Основные подходы к менеджменту медиапредприятия // Вестник ВУиТ. - 2022. - №2(38). - С. 142-144.
3. Сапожникова В.М. Финансовые инструменты повышения конкурентоспособности организаций // Научные известия. 2022. №26. С. 227.
4. Авдеева Ю.А., Тимченко А.И. Методы и инструменты разработки финансовой стратегии организации // Экономика и бизнес: теория и практика. - 2021. - №7. - С. 7-10.
5. Муравьева Н.Н., Андросова Д.В. Финансовые методы и инструменты управления расходами в коммерческих организациях // Экономика и бизнес: теория и практика. - 2019. - №4-1. - С. 154-156.
6. Николаев Ю.А., Браун Н.С. Падение спроса на IPO. Восходящие тенденции: прямой листинг, Pre-IPO и слияние со SPAC // Молодой исследователь Дона. - 2021. - №2(29). - C. 88.
7. Терехина С.В. Инструменты привлечения финансирования // Вестник науки. - 2020. - №5(26). - С. 52.