Курсовая работа: Собственный и заемный капитал организации

Наибольшую долю в современных условиях имеет кредиторская задолженность за товары, работы и услуги, причиной чему являются взаимные неплатежи. Кредиторская задолженность сопряжена с образованием дебиторской задолженности и является основным источником ее покрытия. Поэтому может возникнуть мнение, что кредиторская задолженность не должна быть меньше дебиторской. Такое решение было бы ошибочным, так как величина временно отвлеченных и временно привлеченных в оборот средств не должна корреспондировать. Кредиторскую задолженность следует погашать независимо от величины дебиторской задолженности.

Кредиторская задолженность, как и дебиторская, подлежит детальному анализу с использованием тех же формул расчета оборачиваемости, показывающих количество оборотов средств в кредиторской задолженности и длительность одного оборота в днях. В обороте предприятия, кроме кредиторской задолженности, могут находиться прочие привлеченные средства. Это остатки фондов, резервов и целевых средств самого предприятия, временно не используемых по прямому назначению. Целевые фонды и резервы образуются за счет себестоимости, прибыли и других целевых поступлений. К этой группе средств относятся суммы временно не используемых амортизационного фонда, ремонтного фонда, резерва предстоящих платежей, финансового резерва, премиального и благотворительного фондов и др. Все эти фонды и резервы предприятия в установленные сроки используются по целевому назначению. Вовлекаться в оборот в качестве источников покрытия оборотных средств могут лишь остатки этих фондов на период, предшествующий их целевому использованию.

Политика привлечения заёмных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заёмного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

1.4 Оптимизация структуры капитала

Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе управления его формированием при создании предприятия.

Структура капитала предприятия это соотношение всех видов собственных и заемных финансовых ресурсов предприятия, применяемых в процессе операционной деятельности для целей финансирования активов. Причем соотношение заемных и собственных ресурсов предприятия является одним из базовых критериев его финансовой устойчивости.

Оптимальная структура капитала - это такое соотношение использования собственных и заемных средств предприятия, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорция между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия.

Оптимизация структуры капитала - это непрерывный процесс адаптации к изменениям экономической ситуации, налогового законодательства, сил конкуренции.

Основные критерии оптимизации структуры капитала предприятия, которыми выступают:

Приемлемый уровень доходности и риска в деятельности.

Минимизация средневзвешенной стоимости капитала.

Максимизация рыночной стоимости.

Процесс оптимизации структуры капитала предприятия осуществляется по следующим этапам:

анализ капитала предприятия - выявление тенденций динамики объёма и состава капитала в предплановом периоде и их влияния на финансовую устойчивость, и эффективность использования капитала.

анализ системы коэффициентов финансовой устойчивости предприятия, определяемая структурой его капитала. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и изучаются в динамике следующие коэффициенты: коэффициент автономии, коэффициент долгосрочной финансовой зависимости. Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет оценить степень стабильности его финансового развития и уровень финансовых рисков, генерирующих угрозу его банкротства.

анализ эффективности использования капитала в целом и отдельных его элементов.

Задачи оптимизации структуры капитала предусматривают максимизацию цены бизнеса и цены предприятия при минимизации цены капитала. Реально достижение максимально (минимально) возможных величин зависит от многих, зачастую неформализуемых и трудно учитываемых факторов. Как правило, ставится задача оценки возможных путей удовлетворительно (не минимального) снижения цены капитала, основанная на оптимизации структуры капитала, которая называется реструктуризацией капитала Волков О.И. Экономика предприятия (фирмы): Учебник / Под ред. проф. О.И. Волкова и доц. О.В. Девяткина - М.: ИНФРА-М, 2011. - 601 с. .

Проводится оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности, оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости. Процесс этой оптимизации основан на предварительной оценке стоимости собственного и заёмного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчётов средневзвешенной стоимости капитала, оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков.

2. Оценка финансового состояния организации ЗАО Агрофирмы «Респект»

2.1 Анализ динамики состава и структуры актива и пассива баланса

Анализ структуры активов и пассивов бухгалтерского баланса является частью анализа имущественного положения организации при анализе финансового состояния предприятия. Анализ активов и пассивов баланса позволяет проследить динамику их состояния в анализируемом периоде.

Анализ структуры и динамики статей баланса показывает:

какова величина текущих и постоянных активов, как изменяется их соотношение, а также выявить источники финансирования;

какие статьи растут опережающими темпами, и как это сказывается на структуре баланса;

увидеть долю запасов и дебиторской задолженности в структуре активов;

насколько велика доля собственных средств, и в какой степени компания зависит от заемных ресурсов;

каково распределение заемных средств по срокам погашения;

какую долю в пассивах составляет задолженность перед бюджетом, банками и трудовым коллективом.

Проанализируем бухгалтерский баланс ЗАО Агрофирмы «Респект», анализируемым периодом будут являться 2014 и 2015 годы (табл. 1). Данные для анализа берутся из бухгалтерского баланса за 2014 и 2015 годы (Приложение 1, 2 «Бухгалтерский баланс»).

Таблица 1 - Горизонтальный анализ баланса ЗАО Агрофирмы «Респект» за 2014-2015 гг.

Рассмотрев горизонтальный анализ баланса видно, что к концу 2015 года наблюдается увеличение баланса на 33011 тыс. руб. Это связано, прежде всего, с увеличением оборотных активов на конец отчетного периода на 130005 тыс. руб., а также с увеличением собственных средств предприятия на 3006тыс. руб. Рост оборотных активов с 110906 тыс. руб. до 140911 тыс. руб. говорит о повышении инвестиционной активности предприятия.

Что же касается оборотных активов предприятия, то к концу 2015 года увеличилась статья: запасы - на 24,83%, в абсолютных показателях на 8197 тыс. руб.;

При увеличение данных статей, внеоборотные активы к концу отчетного периода увеличились на 3006 тыс. руб., что в основном, что так же связано с увеличением количества денежных средств на расчетных счетах ЗАО Агрофирма «Респект».

Проведенный горизонтальный анализ пассивов предприятия показал, что собственный капитал предприятия к концу рассматриваемого периода увеличился на 35248 тыс. руб. В тоже время и краткосрочные обязательства увеличились на 6418 тыс. руб. Долгосрочные обязательства у рассматриваемого предприятия отсутствуют. В целом, пассивы предприятия на конец периода выросли на 33011 тыс. руб.,

Таким образом, горизонтальный анализ активов предприятия показывает, что абсолютная их сумма за этот отчетный период возросла на 33011 тыс. руб. Тем самым, можно сделать вывод, что организация повышает свой экономический потенциал.

Вертикальный анализ предполагает изучение соотношения разделов и статей баланса, т.е. их структуру. Проводиться при помощи аналитической таблицы и предполагает изучение изменений удельных весов статей актива и пассива баланса с целью прогнозирования изменения их структуры.

Для проведения вертикального анализа составим аналитическую таблицу 2.

Таблица 2 - Вертикальный анализ баланса ЗАО Агрофирмы «Респект» за 2014-2015 гг.

Рассмотрев вертикальный анализ баланса, можно заметить, что наибольший удельный вес (63,6% и 67,9% на начало и конец 2015 г. соответственно) составляют оборотные активы, в том числе 36,3% и 32% занимают основные средства . Так как доля оборотных активов увеличилась, то можно сделать вывод, что сформирована более мобильная структура активов, что улучшает финансовое положение предприятия, так как способствует ускорению оборачиваемости оборотных средств; часть текущих активов отвлечена на кредитование потребителей товаров, прочих дебиторов. Это свидетельствует о фактической иммобилизации части оборотных средств из производственной программы. При этом доля дебиторской задолженности выросла на 8,3 %, что нельзя признать правильным;

Анализируя структуру пассива баланса, следует отметить как отрицательный момент финансовой устойчивости предприятия низкую долю капитала и резервов, но положительный момент можно увидеть в увеличение доли кредиторской задолженности, т.к. она сократилась на 15,31%

На конец рассматриваемого периода предприятие имеет пассивное сальдо задолженности (кредиторская задолженность превышает дебиторскую), т.е. финансирование происходит за счет неплатежей коммерческим кредиторам. Основным источником формирования активов является собственный капитал, что свидетельствует о низкой зависимости предприятия от внешних инвесторов.

Таким образом, предприятие имеет достаточно стабильное финансовое положение и низкую зависимость от внешних инвесторов.

2.2 Анализ финансовой устойчивости ЗАО Агрофирмы «Респект»

Финансовое состояние предприятия - это сложная экономическая категория, отражающая на определенный момент состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию.

Внешним проявлением финансового состояния предприятия является текущая платежеспособность, в свою очередь финансовая устойчивость - внутренняя сторона финансового состояния, которая обеспечивает платежеспособность в долгосрочной перспективе, в основе которой лежит уравновешенность активов и пассивов, доходов и расходов, положительных и отрицательных денежных потоков.

Анализ финансовой устойчивости организации, осуществляющей свою деятельность в условиях рыночной нестабильности и неопределенности существующих коммерческих рисков, в том числе и со стороны государства (процедура банкротства), становится одним из наиболее актуальных и приоритетных направлений аналитической работы.