Материал: Шох М.А. Основы функционирования ресурсных рынков

В этой связи проблема ресурсной базы рынка капитала становится очень острой. Она проявляется в двух основных направлениях:

во-первых, в структуре размещения долевых ценных бумаг россий-

скими эмитентами: более половины из них приходится на зарубежные размещения, что свидетельствует о недостатке внутренних источников капитальных ресурсов;

во-вторых, возможно более важным свидетельством является

весьма активная заемная деятельность российских корпораций за рубежом: по данным Центробанка к концу I квартала 2017 года их внешний долг составил 465,4 млрд долларов, из них 26% приходилось на банки и финансовый сектор, оставшуюся часть составляют долги нефинансовых организаций1. Очевидно, что такая ситуация является следствием именно недоста-

точности свободных финансовых ресурсов, в первую очередь долгосрочных, определяющих возможности инвестиционного кредитования предприятий реального сектора экономики.

Однако без решения проблемы инвестиционного голода, активизации инвестиционного процесса, в том числе и на микроэкономическом уровне, не представляется возможным обеспечить условия выхода из экономического кризиса.

2.3. Теневой рынок капитала

Финансовый рынок в теневой экономике, так же как и в легальной экономике связан с движением ссудного капитала. Теневой рынок капитала является неотъемлемой составной частью теневой экономики в целом. Основу его составляют незаконно полученные доходы – как от теневых операций легально функционирующих юридических лиц (уклонение от уплаты налогов, незаконное предпринимательство и др.), так и от традиционных видов деятельности преступных сообществ (торговля наркотиками и оружием, контрабанда, проституция и т. д.).

Теневая экономика постоянно осуществляет генерацию капиталов, которые либо опять реинвестируются в теневой сектор, либо размещаются в легальные активы. Основными факторами, определяющими соотношение между этими направлениями, являются законодательство страны, налоговая нагрузка, уровень коррупции и распространенность наличных денег в экономике. Исследования показывают, что 1% прироста теневой экономики приводит к росту незаконного движения капитала на 7%2. При этом теневой

1 См.: Чернявский А., Авдеева Д. Долг в условиях санкций // Комментарии о Государстве

и Бизнесе. Национальный исследовательский университет высшая школа экономики. 2017. № 136. С. 15.

2 Теневую экономику России оценили в 46% ВВП. URL: http://www.forbes.ru/news/ 234247-tenevuyu-ekonomiku-rossii-otsenili-v-46-vvp (дата обращения: 17.02.2018).

41

сектор экономики продуцирует рост нелегальных финансовых потоков. По словам исполнительного директора Global Financial Integrity Р. Бейкера,

за последние два десятилетия почти $0,5 трлн попали в российскую теневую экономику нелегально и подогревали коррупцию и преступность1.

Для рынка теневого капитала характерны следующие признаки: более высокая мобильность теневого капитала по сравнению с легальным; высокий уровень его доходности; преобладающее использование теневого капитала в свободно конвертируемой валюте в наличном выражении; «отмывание» и легализация теневого капитала через использование офшорных зон и стран с благоприятным налогообложением. Обращение теневого капитала в обязательном порядке включает в себя одну, несколько или все из следующих четырех институциональных категорий: подставные лица; фирмы-од-

нодневки; анонимные счета; финансовые институты офшорных государств или территорий. Нелегальный финансовый рынок не регулируется нормами права, однако может регулироваться правилами и обычаями, принятыми среди участников данного рынка.

С целью понимания сути теневого капитала необходима его классификация по следующим признакам:

1)по источникам формирования: доходы, полученные в секторе неформальной экономики: мелкие приработки в пределах официального правового поля, доходы, полученные от приусадебных участков, стихийное мелкое предпринимательство; доходы, полученные в секторе криминальной экономики: теневое предпринимательство, уклонение от уплаты налогов, коррупция, криминальный промысел, финансовое мошенничество, теневая приватизация;

2)по уровню формирования: централизованный – образованный на уровне устойчивых преступных формирований по региональному или национальному признаку (общаки, черные кассы) или теневые ресурсы, сформированные на уровне финансово-промышленных групп; децентрализованный –

теневые финансовые ресурсы, сформированные на уровне субъектов теневой экономической деятельности – физическими и юридическими лицами;

3)по местопребыванию: национальный теневой капитал – полученный и размещенный резидентами и нерезидентами на таможенной территории страны; эмиграционный теневой капитал – находящийся за пределами страны и являющийся теневой собственностью физических и юридических лиц, которые на момент его образования были резидентами государства; репатриированный теневой капитал – теневой капитал, полученный на таможенной территории страны, отмытый в государствах с благоприятным налогообложением или офшорных зонах и инвестированный в экономику страны – места происхождения;

1 Исследование Global Financial Integrity: Россия: нелегальные финансовые потоки и роль

теневой экономики. URL: http://www.crime.vl.ru/index.php?c=1&more=1&p=4536&pb= 1&tb=1 (дата обращения: 22.12.2017).

42

4)по отраслевым признакам: теневой капитал, созданный в отраслях производственной сферы: промышленности, сельском хозяйстве, торговле

ит. д.; теневой капитал, образованный в отраслях непроизводственной сферы (финансово-кредитный); бытовом обслуживании, образовании, здра-

воохранении;

5)по форме проявления: в денежной форме (в наличных дензнаках;

на банковских счетах – в безналичной форме; в национальной валюте;

виностранной валюте); в фондовой форме (внеоборотные активы; оборотные активы; нематериальные активы; имущественные права: обычные и привилегированные акции, государственные и корпоративные облигации, векселя, казначейские обязательства и сберегательные сертификаты, приватизационные бумаги; драгоценные металлы и ценные камни; предметы искусства: картины, скульптуры, раритетные литературные издания);

6)по степени организованности его получения: индивидуальный – полученный в результате теневой деятельности отдельно взятого физического лица; групповой – нелегальные доходы, полученные от теневой деятельности группы физических лиц (формирование централизованных фондов денежных средств, так называемых общаков, на уровне организованной преступности); корпоративные – теневые доходы, полученные в результате нелегальной деятельности физических и юридических лиц, объединенных

вфинансово-промышленные группы (кланы), руководителями которых яв-

ляются высокопоставленные представители законодательной и исполнительной власти;

7)по правовому статусу: легализованный – теневой капитал, отмытый через офшорные зоны или на финансовом рынке и инвестированный в легальный сектор экономики; нелегальный – теневые средства, которые обслуживают нелегальную хозяйственную деятельность в сфере подпольной экономики (наркобизнес, торговля оружием и людьми);

8)по стоимостной величине: мелкий; незначительный; значительный; крупный; сверхкрупный.

9)по периодичности получения: стабильный – теневой капитал, полученный субъектами неформальной деятельности на протяжении всего периода, который не зависит от сезонных колебаний; периодический (сезонный) – получение капитала зависит от периодичности теневой деятельности; ситуационный – получение происходит под влиянием случайных обстоятельств1. Теневой капитал имеет самые широкие аспекты применения,

к основным из них следует отнести:

– инвестирование денежных средств в теневую экономическую с целью ее расширения;

1См.: Мамбетова А.А., Кюрджиев С.П., Пешкова Е.П. Финансовое обеспечение теневой

экономики как угроза экономической безопасности России // Вестник Ростовского государственного экономического университета (РИНХ). 2016. № 2 (54). С. 114.

43

–установление контроля над банками и их использование для совершения экономических преступлений, в том числе мошенничеств, махинаций с ценными бумагами, кражи активов и пр.;

–легализация (отмывание) денежных средств, полученных преступным путем;

–финансирование политических кампаний для продвижения представителей преступного мира во властные структуры страны и регионов;

–финансирование экстремистской, в том числе террористической деятельности.

Полученный незаконным путем теневой капитал нуждается в легализации, то есть введении криминальных доходов в легальный оборот с целью сокрытия их незаконного происхождения. Сущность легализации незаконных доходов заключается в процессе сокрытия источника дохода либо нелегального применения дохода с последующим сокрытием источника этого дохода с целью представить его законным. Таким образом, осуществляется отмывание грязных денег. Под термином «отмывание денег» имеются

ввиду методы и процедуры, позволяющие полученные в результате незаконной деятельности средства переводить в другие активы для сокрытия их истинного происхождения, настоящих собственников или иных сведений, которые могли бы свидетельствовать о нарушении законодательства.

Распространенными формами отмывания теневого капитала являются:

покупка недвижимости, контрольных пакетов акций действующих предприятий и строительство жилья;

регистрация предпринимательской деятельности на подставных лиц;

приобретение антиквариата, драгоценностей, авто- и другой доро-

гостоящей техники;

вывоз валюты за границу во время туристических, деловых поездок;

бегство капитала в офшорные зоны.

После отмывания денежные средства, полученные в результате теневой экономической деятельности, могут направляться и в легальную экономику. На первый взгляд, использование криминального капитала для развития законного предпринимательства приносит неоспоримую пользу обществу за счет загрузки простаивающих производственных мощностей, роста занятости и выпуска продукции, увеличения налоговых поступлений в бюджет, но

при этом не следует забывать, что приращенные в легальном обороте грязные деньги могут реинвестироваться в криминальную деятельность, привнести в предпринимательскую среду нравы и обычаи преступного мира, облегчить доступ в экономику организованным преступным группировкам и коррупционерам. Все это нагнетает социальную напряженность в обществе, девальвирует стимулы производительного труда в официальной экономике, приводит к снижению привлекательности честного бизнеса и оттоку инвестиций законопослушных агентов рынка. Как следствие, происходит углубление экономического кризиса в государстве и подрывается его экономическая безопасность.

44

Процессы теневого обращения капитала в России с самого начала экономических реформ способствовали и незаконному выводу капитала, на что обратили внимание как международные финансовые организации, так и государственные органы власти, осуществляющие денежно-кредитное регули-

рование. Незаконный отток капитала как экономическая категория, представляет собой производимый в нарушение законодательства вывод капитала за границу в денежной или товарной форме, через сферу услуг (патенты, лицензии), который ведет к формированию иностранной собственности за рубежом или иной формы обязательств, предоставляющих право на получение прибыли. Например, незаконным выводом капитала с юридической точки зрения будет осуществление капитальных валютных операций по перевозке, вывозу и пересылке валютных ценностей в нарушение лицензионного порядка, определенного Банком России.

Процесс незаконного вывода капитала из нашей страны, начавшись в 90-е годы ХХ века, идет и в настоящее время, что не только оказывает

негативное влияние на экономическую безопасность России, но и увеличивает степень инвестиционных рисков. Большие масштабы вывода капитала забирают у экономики страны критически важные денежные ресурсы, которые могли быть направлены в инвестиции, уплату налогов и различные социальные программы. Огромное влияние отток капитала за границу оказывает и на такие основные макроэкономические показатели, как объемы и темпы роста валового внутреннего продукта, сбережений, обменный курс, дефицит бюджета, доходы населения и предприятий.

Специалисты Банка России основными причинами оттока капитала из России считают неустойчивую экономическую и политическую ситуацию в стране, криминализацию и коррумпированность экономики, зависимость ее от доллара, высокий уровень налогов1.

Мотивацией для вывода капитала за рубеж физическими и юридическими лицами чаще всего являются:

–размещение производства товаров и оказание услуг на месте за рубежом; более выгодное вложение в иностранные активы;

–создание собственной системы современных внешнеэкономических

связей;

–получение прибыли за счет более высокой доходности финансовых инструментов, меньших налогов или более благоприятной институциональной обстановки;

–накопление сбережений на случай кризиса или преследования, укрытие теневого капитала от конфискации со стороны;

–использование выведенных денежных средств на личное потребление при выезде за рубеж на постоянное или временное пребывание.

1См.: ЦБ России назвал причины оттока капитала из страны. URL:

http://fxstock.su/61133-CB-Rossii-nazval-prichiny-ottoka-kapitala-iz-strany.html (дата обра-

щения: 17.10.2017).

45