Тема: "Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг"
Содержание
Введение
Ценные бумаги - необходимый атрибут развития рыночного оборота. С их помощью могут оформляться как кредитные, так и расчетные отношения, передача прав на товар и залог недвижимости, создание компаний и многие другие необходимые в рыночной экономике операции. Этот правовой инструмент позволяет ускорять расчеты между участниками имущественных отношений, вовлекать в кредитно-денежные и товарные обязательства широкий круг лиц, содействуя эффективному удовлетворению их имущественных интересов и вместе с тем - охраняя их от возможных злоупотреблений недобросовестных партнеров.
Сделки по отчуждению или иной передаче ценных бумаг от одних лиц к другим составляют понятие оборота ценных бумаг, в свою очередь являющегося юридическим выражением экономической категории "рынок". Следовательно, рынок ценных бумаг как важнейшая (и сложнейшая) составная часть рыночного хозяйства есть не что иное, как совокупность сделок, совершаемых участниками имущественного оборота по поводу ценных бумаг. Он предполагает не только четкое регулирование и оформление взаимосвязей участников (субъектов), но и прежде всего ясное понимание и закрепление самого понятия ценных бумаг и их разновидностей.
Данные отношения по своей природе составляют предмет гражданского права. Ценные бумаги всегда являлись и являются разновидностью объектов гражданских прав (движимыми вещами), а действия по их отчуждению или иной передаче - гражданско-правовыми сделками. Таким образом, "рынок" (оборот) ценных бумаг, как и его предпосылки и результаты, регламентируется главным образом гражданским законодательством: как его общими правилами, так и нормами, специально посвященными ценным бумагам.
Цель данной работы дать представление о ценных бумагах, прежде всего, как объектах гражданских прав - объекте предпринимательского права и биржевой деятельности. Поэтому вполне объяснимо то обстоятельство, что за ее рамками осталось множество тем, которые я полагаю, могут быть предметом специального изучения в отдельных работах.
1. Теоретические основы рынка ценных бумаг
1.1 Сущность рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг - составная часть финансового рынка, назначение которого - трансформировать сбережения в инвестиции; это фондовый рынок, обеспечивающий долгосрочные потребности в финансовых ресурсах посредством обращения на нем акций, облигаций, депозитных сертификатов, казначейских обязательств и других аналогичных документов [4, c. 79].
Рынок ценных бумаг выполняет в экономике ряд функций [9, c. 382-383]:
* ценообразующую - на этом рынке формируются рыночные цены на объекты продаж (в данном случае, на ценные бумаги);
* регулирующую - устанавливает равновесие спроса и предложения на финансовом рынке, способствует процессу саморегулирования рыночной экономики;
* стимулирующую - побуждая субъектов экономики стать участниками рынка ценных бумаг, способствует экономическому росту;
* информационную - предоставляет информацию о рыночной конъюнктуре, соотношении спроса и предложения на ценные бумаги; является барометром общего состояния экономики;
* перераспределительную - как и другие финансовые рынки, обеспечивает привлечение свободных денежных средств и превращение их в инвестиции; способствует переливу капиталов из менее рентабельных отраслей в более доходные;
* коммерческую - позволяет получать прибыль от операций на рынке ценных бумаг.
Как и на любом другом рынке, на рынке ценных бумаг складывается спрос, предложение, равновесная цена.
Спрос предъявляется, главным образом, компаниями и государством, которым не хватает собственных средств для осуществления инвестиций и которые являются заемщиками. Со стороны предложения выступает, прежде всего, население, у которого доход превышает сумму расходов на текущее потребление и вложения в материальные активы (к примеру, в жилье), в силу чего оно становится кредитором [5, c. 112].
Механизм функционирования рынка ценных бумаг представляет собой взаимодействие субъектов рынка, осуществляющих операции по выпуску в обращение и купле-продаже ценных бумаг. Он, в свою очередь, определяется структурой рынка ценных бумаг, которая включает [58-60]:
* основных участников рынка: эмитентов - юридических или физических лиц, выпускающих ценные бумаги; инвесторов - юридических или физических лиц, покупающих ценные бумаги; посредников - профессиональных участников рынка (дилеров, брокеров, маклеров), помогающих обращению ценных бумаг, совершению фондовых операций;
* собственно рынок: биржевой, внебиржевой, первичный, вторичный;
* объект торговли - разнообразные виды ценных бумаг;
* органы государственного регулирования.
* саморегулирующиеся организации профессиональных участников рынка ценных бумаг (СОПУ).
* инфраструктуру рынка ценных бумаг - совокупность служб, обеспечивающих нормальное функционирование РЦБ: правовые, информационные, депозитарные (обеспечивающие учет прав на ценные бумаги и их хранение), расчетно-клиринговые (осуществляющие деятельность по переводу ценных бумаг и денежных средств в связи с операциями на РЦБ); регистрационные службы.
Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный.
На первичном рынке происходит эмиссия новых ценных бумаг и размещение ценных бумаг эмитентом по номинальной цене, т. е. цене, обозначенной на ценной бумаге. Размещение бумаг может быть частным и публичным. В первом случае ценные бумаги продаются заранее известным инвесторам, во втором - продаются всем желающим [4, c. 82].
На вторичном рынке происходит перепродажа ранее выпущенных ценных бумаг. Здесь определяется их курсовая (рыночная) цена. Этот рынок состоит из фондовой биржи и внебиржевого рынка [4, c. 82].
Рынок ценных бумаг включает биржевой и внебиржевой рынки.
Биржевой рынок (фондовая биржа) - это организованный рынок ценных бумаг, который требует, чтобы предлагаемые на нем ценные бумаги проходили специальную регистрацию, удовлетворяли набору условий, предоставляющих максимум деловой информации. Все процедурные вопросы на нем строго регламентированы государственным законодательством и уставом биржи [9, c. 387].
Внебиржевой (неорганизованный) рынок охватывает операции с ценными бумагами, осуществляемые вне фондовой биржи. Его участники - инвестиционные банки, посреднические фирмы. На нем обращаются облигации государственных займов, ценные бумаги мелких и средних фирм, не входящие в биржевые списки [9, c. 388].
1.2 Государственные органы, регулирующие рынок ценных бумаг
Основными государственными органами, осуществляющими регулирование рынка ценных бумаг России являются [6, c. 217-219]:
- Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) осуществляет надзор за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также определят правила эмиссии ценных бумаг.
- Министерство финансов РФ является эмитентом государственных ценных бумаг, а также оно осуществляет лицензирование инвестиционной деятельности, операции с производными фондовыми инструментами, производство и ввоз в страну бланков ценных бумаг, аттестацию специалистов инвестиционных институтов и фондовых бирж.
- Центральный Банк Российской Федерации, контролирующий деятельность кредитных и банковских организаций.
- Комитет по управлению государственным имуществом РФ;
- Министерство РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства;
- Министерство РФ по налогам и сборам;
- Министерство юстиции РФ;
- Государственный комитет РФ по надзору за страховой деятельностью и др.
Данные органы выполняют следующие функции [6, с. 220]:
- регистрируют участников рынка;
- обеспечивают достоверной информацией о выпуске и обращении ценных бумаг;
- контролируют и поддерживают правопорядок на рынке.
Государственная система налогообложения также занимает не последнюю роль в регулировании рынка ценных бумаг России. Ее главная особенность заключается в потенциальной возможности стимулировать инвестиции и определении эффективности функционирования рынка ценных бумаг [7, c. 68].
Кроме государственных органов регулирование рынка ценных бумаг осуществляют саморегулируемые организации.
Согласно Закону "О рынке ценных бумаг", это добровольные объединения, создаваемые профессиональными участниками рынка на некоммерческой основе [1]. Саморегулируемые организации признаны обеспечивать необходимые условия деятельности участников рынка, соблюдение ими профессиональной этики, защиту интересов инвесторов других клиентов, установление и совершенствование правил проведения операций, осуществление контроля и т. д. Они лучше, чем кто бы то ни было, знают практику современного фондового рынка и в первую очередь заинтересованы в соблюдении установленного порядка и дальнейшем развитии рынка.
Создание саморегулируемых организаций лицензируется ФКЦБ.
Важная роль в саморегулировании рынка ценных бумаг всегда принадлежала институту фондовой биржи. Помимо него официальными российскими саморегулируемыми организациями сегодня являются - Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) и Профессиональная ассоциация регистраторов трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД). Эти организации имеют широкую сеть филиалов и представительств в регионах страны [7, c. 71].
В соответствии с Федеральным законом "О рынке ценных бумаг" деятельность саморегулируемых организаций может быть приостановлена ФКЦБ путем отзыва лицензий [1].
2. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг России
2.1 Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг России
Профессиональный участник рынка - это организация или физическое лицо, деятельность которого связана с функционированием фондового рынка [11, c. 252].
Федеральный закон Российской Федерации "О рынке ценных бумаг" устанавливает семь видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
1. Брокерская деятельность - совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии или поручения, либо доверенности на совершение таких сделок [12, c. 428]. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся такой деятельностью, называется брокером.
Основные обязанности брокера [12, c. 428]:
- информирование клиентов о ходе и итогах осуществления их поручений;
- предоставление информации о степени риска по конкретным сделкам;
- совершение в первоочередном порядке сделок клиентов, а не собственных дилерских операций;
- обеспечение должного хранения и учета ценных бумаг клиентов;
- разработка и соблюдение правил ведения учетных регистров.
2. Дилерская деятельность - это осуществление сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет [1]. Профессиональный участник рынка, осуществляющий дилерскую деятельность, называется дилером.
На рынке ценных бумаг дилер выставляет публичные котировки на покупку и продажу какого-либо круга ценных бумаг.
Доход дилера рассчитывается как разница между продаваемыми им бумагами и ценой их покупки у других участников рынка.
В своей деятельности дилер должен [8, c. 73]:
- действовать в интересах своего клиента;
- выполнять приказы клиента по отношению к своим собственным;
-предоставлять клиентам лучшие условия по уровню цен, срокам реализации и размерам сделок;
- вовремя доводить до участников рынка рыночную информацию по курируемым ценным бумагам и не искажать эту информацию;
- не заставлять клиентов к совершению сделок;
- не манипулировать ценами.
3. Доверительное управление ценными бумагами - это осуществление индивидуальным предпринимателем или юридическим лицом от своего имени и за вознаграждение доверительного управления переданными ему во владение, но принадлежащими другому лицу ценными бумагами и денежными средствами в интересах этого лица либо третьих лиц, выбранных этим лицом (бенефициаров) [1]. Профессиональный участник рынка, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, называется управляющим.
В России деятельность по доверительному управлению ценными бумагами регулируется "Положением о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги".
В данном Положении дается юридическое определение составляющим доверительного управления на рынке ценных бумаг. Доверительное управление ценными бумагами - это совершение любых предусмотренных Законом и договором юридических действий с ценными бумагами учредителя управления в интересах последнего либо выгодоприобретателя. Доверительное управление средствами инвестирования - это совершение в течение определенного договором срока действий по приобретению в интересах клиента (выгодоприобретателя) ценных бумаг [3].