Курсовая работа: Проблемы и особенности оценки компании при слияниях и поглощениях

В таблице 16 представлены пять аналогов для компании Y. Прежде чем сопоставить эти аналоги с оцениваемым предприятием следует заметить, что 5 компанию следует исключить из дальнейшего анализа за счет того, что она была продана 5 лет назад, а, следовательно, информация по ней не является актуальной. Оставшиеся аналоги необходимо сравнить с компанией Y. Обращая внимание на величину показателей по Y и по аналогу 4, можно заметить, что эта компания в несколько раз больше размеров оцениваемого предприятия, а значит, что также должна быть исключена. Аналог 3 и Y имеют сильные отличия в структуре баланса. Так, например, стоимость основного капитала по оцениваемой компании 23 примерно в 4,5 раза больше, чем стоимость идентичного показателя по аналогу, в то время как стоимость оборотного капитала по третьему аналогу превышает такой же показатель по Y. Отсюда следует, что аналог под номером 3 также не удовлетворяет критериям отбора. Таким образом, для расчета цены продажи предприятия Y методом сравнительного анализа продаж были выбраны аналоги под номером 1 и 2. В результате для оцениваемого предприятия были определены цены по трем мультипликаторам. А для определения стоимости компании по данному методу были определены удельные веса. Так как цена по второму и третьему мультипликатору имеет наиболее близкие между собой значения, то удельные веса приняли следующие значения:

Таблица 16 - «Определение удельного веса»

6. Диапазон рыночной стоимости компании Y

Таблица 17 - «Диапазон рыночной стоимости оцениваемой компании»

7. Согласование результатов оценки и определение действительной рыночной стоимости компании Y

Таблица 18 - «Условно-аналитическая таблица для определение удельного веса»

8. Факторы возможной оптимизации и максимизации стоимости компании Y. Рекомендации по формированию стратегии компании, направленной на повышение стоимости ее бизнеса

Разрабатывая различные сценарии развития компании, необходимо, прежде всего, сравнивать конечные результаты с теми целями и задачами, которые ставит перед собой компания, так как не всегда, как мы уже отмечали, сделки слияний и поглощений могут создавать стоимость и соответственно данный вариант может быть отклонен. Однако в стратегическом плане без осуществления таких сделок компания просто не сможет выйти на лидирующие позиции в отрасли, секторе рынка. Поэтому к оценке того или иного варианта (или сделки М&А) необходимо подходить взвешенно, учитывать как краткосрочные задачи, так и цели определенные в долгосрочной перспективе. В зависимости от этого и необходимо выстраивать весь бизнес-процесс, так как сиюминутные выгоды могут обернуться провалами в долгосрочном плане и, наоборот, чрезмерно далекие планы так и могут остаться планами и ничем более. Поэтому подход к реализации должен строиться по принципу сбалансированности и эффективности.

Кроме того, успех сделки во многом зависит от того, насколько четки и согласованны будут действия на первоначальном этапе. Именно за это короткое время нужно сделать все самое важное для интеграции двух компаний. К сожалению, часто качество подготовки и осуществление сделки намного выше, чем дальнейшие шаги по интеграции объекта приобретения в единый производственный комплекс. Как будто дальше все должно пойти как по маслу, само собой прийти к единому знаменателю, что в свою очередь обеспечит создание стоимости для акционеров. Надо сказать, что именно процесс реорганизации и является наиболее важным элементом, позволяющим создавать стоимость в объединенной компании. И данному аспекту необходимо уделять не меньше сил и времени, чем вопросу планирования и подготовки сделки М&А. Качественная проработка всех вопросов, связанных с трансформацией двух компаний, позволит повысить шансы на успех сделки. В этот период принимаются важнейшие решения, многие из которых потом невозможно пересмотреть. Например, решения по структуре объединенного бизнеса, продуктовому ряду, назначениям на ключевые посты, как в приобретенную компанию, так и единую управляющую структуру. Принимаются решения по набору брендов или продаже непрофильных активов и т.д. Необходимо помнить, что в процессе интеграции компания набирает силу для дальнейшего развития и если она не сделает этого с самого первого этапа, то вряд ли что-нибудь потом изменится. При этом действия должны быть направлены не просто на объединение двух компаний, бизнесов, а должны идти строго в соответствии с разработанным планом интеграции, который специфичен для каждой конкретной сделки. Достичь этого можно, если интеграционный процесс будет максимально учитывать особенности объединяющихся компаний.

Для оптимизации и максимизации стоимости компании Y также рекомендовано увеличивать стоимость активов. Однако при проведенном ранее финансовом анализе была выявлена избыточная часть запасов, которые в ближайшей перспективе следует реализовать, а полученные доходы от их продажи направить на погашение краткосрочной задолженности. Повышение активов можно достичь за счет повышения стоимости оборудования, т.к. в наличии предприятия имеется незавершенное строительство

Заключение

Подводя итог, можно с уверенностью сказать, что оценка при слияниях и поглощениях является основополагающим элементом стратегии слияний и поглощений. Во-первых, оценка стоимости компаний является ключом к пониманию целесообразности заключения сделки. Во-вторых, оценка позволяет определить успех или провал осуществившегося слияния или поглощения и разработать дальнейшую финансовую стратегию.

Есть надежда, что эти доводы убедят владельцев бизнесов более глубоко подходить к вопросам продажи и покупки компаний, более четко осознавать ценность оценки и то, какие выгоды и перспективы открывает это направление. Именно от того, насколько Российские бизнесмены поймут, насколько важно знать, сколько же стоит бизнес, и будет зависеть дальнейшая судьба слияний и поглощений на российском рынке.

1. В российской и зарубежной терминологии слиянию и поглощению придают разный смысл.

Вот одно из определений слияния:

Слияние - это объединение нескольких хозяйствующих субъектов, с образованием нового юридического лица.

Поглощение же - это - процесс по установлению контроля над хозяйственным обществом, взятие одной компанией другой под свой контроль, управление ею с приобретением абсолютного или частичного права собственности на нее. Поглощение компании зачастую осуществляется путем скупки всех акций предприятия на бирже, что означает приобретение этого предприятия.

2. Существует множество мотивов слияний и поглощений компаний, одним из которых является синергетический эффект, т.е. повышение уровня экономической эффективности консолидированной компании за счет реализации возникающих преимуществ по сравнению с эффективностью компаний - участниц сделки. Однако в значительном числе случаев процесс слияний и поглощений, ориентированный на ожидание проявления синергетических эффектов, терпит неудачу. Отрицательные последствии могут затронуть интересы государства, основных собственников и акционеров организации как до осуществления сделки, так и после нее. Помимо этого можно часто наблюдать неправильную оценку возможной выгоды от слияний и поглощений.

Список использованной литературы

1. Смирнов Э.А. Теория организации: Учебное пособие. - М.: ИНФРА - М, 2015.

2. Теория организации: Учебник. - 2-е изд., перераб. и доп. Под редакцией В.Г. Алиева - профессора, доктора экономических наук. - М. «Экономика» 2013.

3. Черезов А.В., Рубинштейн Т. Б. Корпорации. Корпоративное управление / А.В. Черезов, Т.Б. Рубинштейн. - М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2014.

4. Шура П. Слияния и поглощения. Путеводитель по рынку профессиональных услуг. М. Альпина Бизнес букс. 2014.