В широком представлении полная конвертируемость денежной единицы представляет собой вероятность совершения свободного обмена государственной денежной единицы на ключевые валютные единицы в любой форме для различных целей на ликвидном международном рынке с наименьшими издержками [10].
В настоящее время к количеству свободно используемых денежных единиц МВФ относит только лишь доллар СОЕДИНЕННЫХ ШТАТОВ АМЕРИКИ, евро, йену и британский мера стерлингов. Тем не менее, за минувшие года в России были созданы все базовые предпосылки для обретения рублем статуса международной денежной единицы. Таким образом, согласно размеру реального ВВП и вывоза товарной продукции Российская федерация вступила в десятку ведущих стран мира. [9].
При этом основной причиной столь быстрого повышения курса рубля являются не столько экономические успехи России, сколько высокие мировые цены на нефть и другие энергоносители, обеспечивающие приток валютной выручки в страну. Исключительное значение экспорта энерго-сырьевых товаров, ценообразование и расчеты по которым производятся в долларах США, ставят российскую экономику в зависимость от поведения цен на нефть на мировых рынках и колебаний курса доллара. Очевидно, что в данный момент американская денежная единица является главенствующей иностранной валютой в России, занимая важнейшее место в финансово-экономической системе страны по ряду ключевых направлений:
доллар США имеет большую долю в бивалютной корзине при формировании валютного курса рубля; в американской валюте сосредоточена подавляющая часть валютных резервов России; на доллар приходится основной объем валютообменных операций на российском валютном рынке; денежная единица США доминирует среди других валют в балансах отечественных банков;
доллар является важнейшей валютой привлечения капитала российскими компаниями на рынке ценных бумаг.
Таким образом, одной из основных проблем
валютной сферы РФ на данном этапе является высокий уровень полуофициальной
долларизации, при которой иностранные валюты выполняют ряд денежных функций
национальной единицы, что, в свою очередь, ограничивает область обращения
рубля: несмотря на официальную конвертируемость, его доля в структуре валютных
операций достаточно низка [7].
3. Обесценивание российского рубля на современном этапе
В 2013-2014 гг., в условиях беспрецедентной девальвации российского рубля относительно доллара и евро, приоритетом для многих банков становится ипотечное кредитование, которое обеспечивает стабильную прибыль при относительно небольших рисках. В марте 2014 г. доля ипотеки в портфеле розничного кредитования достигла самого высокого показателя с декабря 2010 г. - 13,3 %. [5]
В 2014г. наблюдается охлаждение рынка розничного кредитования. Журнал «Эксперт» привел следующие цифры: в I квартале 2013 г. динамика объема новых потребительских кредитов составила 52,1 % по сравнению с тем же периодом 2012 г. В I квартале 2014 года она существенно сократилась, до 9,6 %. Выдача новых кредитных карт также замедлилась. Динамика объема новых кредитов с использованием карт в I квартале 2013 г. составила 22 %, а в I квартале 2014 г. снижение составило 3,1 %. Резкое замедление динамики наблюдается и в автокредитовании: с 51,3 % в I квартале 2013 г. до минус 1 % в I квартале 2014 года. [6]
Банки стали выдавать кредиты более осторожно. Однако такое поведение банков объясняется ухудшением ситуации с ликвидностью. По данным агентства Fitch в апреле 2014г. банки выдали клиентам 717 млрд. руб., хотя привлекли от них лишь 51 млрд. руб. на депозиты и счета. Чтобы покрыть основную часть разрыва, банки привлекли заимствования от государства на 607 млрд. руб., что следует из российской отчетности. В результате доля государственного фондирования достигла рекордного уровня в 6,4 трлн. руб., или 12,6 % от обязательств банков. Долг перед Центральным банком превысил 5 трлн. руб. [7]
Основная причина сложившегося дисбаланса - высокий спрос на кредиты со стороны компаний, которым необходимо рефинансировать внешние долги. На государственные банки приходится 90 % выданных кредитов и 80 % привлеченных депозитов, указывают аналитики Fitch.
Таким образом, эксперты предлагают российскому банковскому сектору изменить свою стратегию с учетом следующих моментов:
необходимо снижение операционных расходов и прочих видов затрат. Например, Банк ВТБ24 с этой целью увеличил минимальный размер потребительского кредита с тем, чтобы доля затрат на его оформление стала ниже. Речь может идти также о закрытии нерентабельных офисов, сокращении сотрудников и прочих мерах;
возможным решением может быть создание универсального банковского бизнеса, который позволит компенсировать потери в одном из направлений за счет прибыли в других. Для этих целей возможна консолидация кредитных организаций либо покупка одних банков другими;
банкиры должны развивать выдачу кредитов с обеспечением и активнее предлагать кредитные продукты проверенным клиентам.
Всего, по данным аналитиков Центрального банка России, на начало 2014 г. долг частных заемщиков перед банками достиг 9,96 трлн. руб., что составляет около 25 % от общей величины кредитного портфеля. При этом платежи частных заемщиков составляют 5,1 % в общем объеме выплачиваемых процентов. Процентные доходы по займам корпоративных клиентов составляют 7,7 %. [8]
Аналитики ожидают, что по итогам I полугодия 2014 г. объем долга населения перед банками превысит 540 млрд. руб. Средний банковский заемщик в России нередко тратит до 35-40 % своего ежемесячного дохода на оплату взноса по потребительскому кредиту, что значительно повышает вероятность его выхода на просрочку.
Если в 2010 г. граждане, у которых возникали просрочки, имели 1-2 кредита на семью, то в 2014 г. эта цифра составляет 5 и более кредитов. Более 40 % россиян, заплатив по кредиту, оказываются за чертой бедности. На руках у них остается сумма ниже прожиточного минимума (7 тыс. 326 руб. по итогам IV квартала 2013 г.). [8]
Таким образом, в конечном итоге определяющим фактором остается стоимость денег.
В заключение хотелось бы привести данные
исследования Высшей Школы Экономики, которые свидетельствуют о переориентации
розничного банковского кредитования и формировании новой философии в данной
сфере бизнеса. Так, 67 % российского населения не имеет долгов в принципе, как
банковских, так и небанковских, и только 26 % имеет непогашенные кредиты. В США
около 75 % населения имеет непогашенные кредиты и относительно располагаемых
денежных доходов этот показатель составляет 122 % (в России - 14 %). [10]
.2 Государственное регулирование валютного курса
в условиях кризиса
В России постепенный переход к плавающему курсу рубля осуществляется с помощью механизма регулирования валютного курса, известного как "плавающий коридор". Когда рубль у нижней границы Банк России покупает валюту, когда у верхней - продает; когда рубль в середине коридора, активность ЦБ минимальна.
Банк России намерен постепенно снижать свое присутствие на валютном рынке, тем самым позволив участникам, подготовится к плавающему курсу и к связанным с этим значительным колебаниям. В течение переходного периода ЦБ намерен сглаживать волатильность курса рубля не допуская его резкое укрепление или снижение, а также компенсировать дисбалансы спроса и предложения на внутреннем валютном рынке.
В октябре 2010 года Банк России отменил фиксированные границы бивалютного коридора, отказавшись от привязки к абсолютным значениям курса рубля к корзине и оставив лишь плавающие ограничители скорости. В последующие месяцы, Банк России поэтапно увеличивал дистанцию между этими ограничителями и снижал объем накопленных интервенций, которые требуются для их сдвига.
Так, в октябре 2010 года ЦБ расширил плавающий коридор корзины с 3 до 4 руб. и снизил до 650 млн. долл. величину накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного коридора на 5 коп. [4]
С 1 марта 2011 года Банк России расширил коридор бивалютной корзины с 4 до 5 рублей, снизил величину накопленных интервенций с $650 млн. до $600 млн. долл.
Соответствующие изменения произведены в рамках постепенного перехода к режиму инфляционного таргетирования. Переход к свободному плаванию курса рубля, согласно основным направлениям единой государственной денежно-кредитной политики на 2012-2015 гг., являлся бы приоритетной задачей регулятора в среднесрочной перспективе, если бы не кризис на Украине, повлиявший на либерализацию внешнеэкономической деятельности. В частности были введены политические и экономические санкции в отношении России в ответ на предполагаемое вмешательство в события в Крыму, в результате которых территория полуострова вошла в состав РФ. Санкции в отношении России увеличили риски рецессии экономики в 2014-2015 гг. и продолжительной стагнации в последующие годы, опасаются аналитики и чиновники. Ограничение доступа на зарубежные финансовые рынки для госбанков и крупных компаний повлияет на всю экономику: деньги подорожают, рубль ослабеет, рост потребления продолжит замедляться, а финансовое положение компаний - ухудшаться, вырастет безработица. Вполне возможно, что стремлению России к созданию более открытой либерализации внешнеэкономической деятельности приходит конец [2].
Санкции положительны во всех отношениях и являются мощнейшей дозой стимуляторов для экономики. В краткосрочной перспективе пертурбации возможны, но в долгосрочной перспективе очевиден явно положительный эффект. В некотором роде США и ЕС в последние 4 месяца сделали для России больше полезного, чем российские чиновники за последние несколько лет.
. Консолидация российских чиновников в интересах государства с полным разрушением иллюзий относительно защищенности западной юрисдикции для удержания активов. Станут теперь наиболее стремительно работать во благо Российской федерации, понимая, что только Российская федерация сумеет уберечь их активы и свободу [5].
. Сплочение народа перед внешней опасностью и злостью запада. Мобилизационная экономика постоянно значительно успешнее мирной. Увеличение патриотизма в мире.
. Импортозамещение и разнообразие экономики. Принудительная стимуляция формирования иных секторов экономики, когда ввели запрет на реализацию определенной группы продукта. Хочешь - не хочешь, но в связи с обстоятельствами придется вертеться и суетиться, формируя собственную промышленность.
. Формирование российской экономической концепции за счет увеличения спроса на рублевые займы из-за принудительного закрытия долговременных лимитов в евро, долларах, иенах и фунтах. Кроме того ведь формирование за счет усовершенствования свойства и диапазона экономических услуг, когда размещений акций и облигаций станет осуществляться не в Лондоне или Нью Йорке, а в Москве.
. Наконец-то получится целиком преодолеть отток денежных средств из РФ, если случится массовая репатриация зарубежных активов со стороны абсолютно всех контрагентов. Госслужащие и олигархи из-за опаски заморозки денег. ЦБ станет уменьшать собственные денежные запасы в долларах и евро.
. Курс рубля на фоне абсолютно всех этих происшествий через пару лет способен закрепиться. Хотя это недостаточно для вывоза, однако как правило благоприятно влияет на держателей активов и фин.систему.
. При этом нужно обозначить, что санкции приводят к уменьшению спроса на продукцию государств ЕС и США, равно как ответная реакция отечественных фирм и жителей на общественно-политическую и финансовую травлю Российской федерации. Большая часть воздержатся от покупок европейских продуктов, или подберут аналоги, однако сделанные в других государствах [5].
. Наказания основательно ударяют по доверию к западной фин.системе, т. к. замораживание активов и закрытие лимитов теперь совершаются в одностороннем режиме за пол часа. Фин.система по сути придерживается только на одном доверии. Когда имеет роль быть настолько предельный волюнтаризм, то позиции доллара станут сдаваться. Ни один человек не попытается иметь долгосрочных инвестиций в долларовых инструментах, т. к. не знаешь, что взбредёт в голову очередным сумасшедшим госслужащим. А данные процессы мало предсказуемы и скоротечны. Это может быть основанием краха долларовой империи.
. В конечном результате падение пелены наивности с глаз относительно иллюзий, что на западе друзья и партнеры.
Защищая круг интересов Российской федерации, власть заключило ряд больших коммерческих сделок, среди которых партнерства Роснефти с BP и ExxonMobil, и соглашение о совместной работе между РЖД и фирмой Siemens. Москва кроме того проявляет повышенный интерес к инвестициям из таких государств, как Япония и Китай. Но Российской федерации удается приобретать капиталовложения и технологии, а также создавать партнерства, придерживаясь условия либерализации внешнеэкономической работы.
Либерализация внешней экономики в условиях
неустойчивой макроэкономической ситуации может послужить причиной к
неспособности российских компаний конкурировать с импортными изготовителями,
дезорганизации российского изготовления и уменьшению рабочий активности,
неразумному потреблению, и уязвимости стратегически значимых отраслей в
условиях несовершенного нормативного обеспечения либерализационных действий.
.3 Прогнозы и оценки валютного курса
Эксперты прогнозируют, что в 2015 году среднегодовой курс значительно вырастет. Объективные экономические предпосылки для этого, связаны с оттоком капиталов, несбывшимися прогнозами на инвестиционном фронте, а также снижением промышленного роста. Прогноз курса доллара на 2015 год пересмотрел инвестбанк Goldman Sachs. По мнению аналитиков организации, средний курс в текущем году достигнет 69 руб./долл. Предыдущая оценка стоимости 1 доллара не превышала 47 руб. Ожидают постепенного ослабления рубля в первые месяцы года и эксперты Danske Bank. Благодаря воздействию внешних и внутренних факторов, курс уже в ближайшей перспективе может подняться выше 80 руб./долл., и достичь максимального значения за всю историю. Аналитики банка Credit Suisse прогнозируют рост курса до уровня 82 руб./долл. Достичь данной отметки национальная валюта сможет уже в апреле, считают в финансовом учреждении. Поддерживать нашу экономику в условиях санкций могли бы высокие цены на нефть, на уровне 100 $ за баррель. Кроме этого торговый баланс, несмотря на происки врагов у нас и вовсе выше всех прогнозов, порядка 190 мрлд. $. Однако при ценах на нефть в 50$ надеяться на данную поддержку уже не приходится. Итак,27 ноября на заседании ОПЕК было принято решение сохранить уровень добычи нефти, что весьма плохо сказалось на мировых ценах на нефть, как и на российской нефти Brent, которая сразу упала в цене и продолжает падать в начале 2015 года. Правда, стоит отметить, что на нефтяном рынке впервые месяце года наблюдались в основном лишь тенденции к удорожанию стоимости: забастовки нефтяных рабочих, увеличение уровня потребления нефти, высокий спрос на нефть у ведущих импортеров, которые решили при маленькой стоимости создать запасы нефти [7].
Немногим лучше ситуация с евро, дело в том, что
экономика Старого Света переживает не лучшие времена. Негативным фактором,
являются плохие макроэкономические показатели Германии, например, индекс ZEW,
значительно снизился, что, крайне негативно сказывается на курсе единой валюты.
Вместе с этим Россия, несмотря на геополитическую обстановку и истерику со
стороны руководителей европейских государств смогла сохранить экспортные потоки,
так как своевременно были налажены связи с восточноазиатскими странами. Китай
активно скупает энергоносители, цветные металлы, минеральное топливо, благодаря
чему текущий и капитальный счёт в стране положительный. После того, как ЕЦБ
перешел к политике смягчения, евро продолжает снижаться по отношению к доллару.
Прогноз курса евро на 2015 год, по мнению большинства экспертов, будет
находиться в диапазоне 65-75 руб./евро. Развитие событий будут определяться
внешними факторами. Если в конце прошлого года большинство экспертов
рассчитывали на курс в диапазоне 50-60 руб./долл., то сегодня уже диапазон
60-65 выглядит достаточно оптимистично. Все может достаточно быстро измениться
в зависимости от повышения нынешних цен на нефть и действующего режима санкций.
Оптимисты рассчитывают на восстановление экономики во втором полугодии и
изменение тенденции на нефтяном рынке. Однако дальнейшая судьба “черного
золота” остается неопределенной, многое будет зависеть от позиции Саудовской
Аравии, которая на данный момент готова к наращиванию нефтедобычи. Согласно
прогнозам МЭР РФ доллар будет стоит в 2015 году 49 рублей (раньше ими же была
названа цифры 37.7). Однако, как говорят все факты - доллар и евро будут
дорожать еще долгое время, однако происходить это будет в новом году
постепенно, без резких скачков, которые были в конце 2014 года. Еще одним
негативным для рубля фактором является то, что в декабре 2014 года ЦБ РФ принял
решение о повышении ключевой ставки до 17 %, что в свою очередь сказалось на
рубле в худшую сторону. И 30 января ставка была снижена до 15%. 13 марта 2015
года ставку снизили до 14% 26 января 2015 года S&P понизило кредитный
рейтинг России до «спекулятивного» уровня, что означает отток инвестиций из
страны, что в свою очередь будет еще одним из факторов ослабления российской
валюты. В конце марта 2015 года происходили события, которые способствовали
значительному росту рубля, эксперты уже сообщили свои мнения об этом, рассказав
- надолго ли укрепилась национальная валюта.