Материал: Основные аспекты применения акций в инвестиционной деятельности

Группа "Газпром" занимается геологоразведкой, добычей, транспортировкой, хранением, переработкой и реализацией газа и других углеводородов. Среди приоритетных направлений своей работы концерн называет освоение газовых ресурсов полуострова Ямал, Арктического шельфа, Восточной Сибири и Дальнего Востока. Газпром также проводит разведку и добычу за рубежом - в Ливии, Вьетнаме, Индии, Венесуэле, Казахстане (шельф Каспия), Узбекистане и др.

Газпром является основным поставщиком газа на рынке России, обеспечивает около 70% потребностей в природном газе других стран бывшего СССР, и около четверти природного газа, употребляемого в Европе. По закону, компания является единым экспортером газа из России - эти функции осуществляет ее "дочка" "Газпром экспорт". Основными покупателями российского газа являются Германия, Италия и Турция. Компания развивает экспортные направления, реализуя в партнерстве с иностранцами ряд крупных газопроводных проектов - "Голубой поток" (уже действует), "Северный поток" (введен в эксплуатацию в ноябре 2011г.) и "Южный поток" (декабрь 2015г.).

В настоящее время Газпром владеет набором активов, которые делают его мультиэнергетической корпорацией. Среди крупнейших профильных активов компании: нефтедобывающая "Газпром нефть" (бывшая "Сибнефть") и ряд электроэнергетических предприятий, объединенных под эгидой ООО "Газпром энергохолдинг" (100%-ная "дочка" Газпрома): "Мосэнерго", ТГК-1, ОГК-2 и ОГК-6. Есть в портфеле Газпрома и непрофильные активы. Это, прежде всего, 41,73% акций "Газпромбанка", который контролирует другие непрофильные предприятия Газпрома: нефтехимический гигант ОАО "СИБУР Холдинг", ОАО "Объединенные машиностроительные заводы" (ОМЗ), ОАО "Газпром-Медиа Холдинг".

Уставный капитал ОАО "Газпром" составляет 118 млрд 367 млн 564,5 тыс. руб. Он разделен на 23 млрд 673 млн 512,9 тыс. обыкновенных акций номиналом 5 руб. Государству принадлежит 50,002% акций Газпрома.

Чистая прибыль ОАО "Газпром" по МСФО в 2011г. достигла 1 трлн 342 млрд руб. (+34,5% к 2010г.), при этом выручка концерна от продаж в 2011г. выросла на 19% - до 4,637 трлн руб. Чистая прибыль ОАО "Газпром" по РСБУ в 2011г. выросла в 2,4 раза и составила 879 млрд 601 млн руб., при росте выручки на 22,8% - до 3 трлн 3,534 млрд руб.

По данным Минэнерго РФ, в 2011г. компания добыла 508 млрд 394,6 млн куб. м.. По данным самого Газпрома, эта цифра составила 513 млрд куб. м газа. По состоянию на 31 декабря 2010г. доказанные и вероятные запасы углеводородов Группы Газпром по международным стандартам PRMS оценены в 28,7 млрд т условного топлива (у.т.), их стоимость - в 269,6 млрд долл.

Акции Газпрома торгуются на российской биржевой площадке ММВБ-РТС, а также на Лондонской и Франкфуртской фондовых биржах (в виде депозитарных расписок, ADR).

ОАО «Лукойл» - российская нефтяная компания. Основные виды деятельности компании - операции по разведке, добыче и переработке нефти и природного газа, реализации нефти и нефтепродуктов. Вторая после «Газпрома» по объёмам выручки компания в России (по итогам 2008 года, по данным журнала «Эксперт»). До 2007 являлась крупнейшей по объёму добычи нефтяной компанией в России («Роснефть» опередила её после покупки активов «ЮКОСа». По размеру доказанных запасов углеводородов «Лукойл», по собственным данным, по состоянию на 1 января 2011 года являлся третьей в мире частной нефтяной компанией (по запасам нефти - первой).Доля Компании в общемировых запасах нефти составляет около 1,1%, в общемировой добыче нефти - около 2,3%. Компания играет ключевую роль в энергетическом секторе России, на ее долю приходится 18% общероссийской добычи и 19% общероссийской переработки нефти.

По состоянию на начало 2009 года доказанные запасы нефти Компании составляли 14 458 млн барр., газа - 29 253 млрд фут3, что в совокупности составляет 19 334 млн барр. н.э. В секторе разведки и добычи ЛУКОЙЛ располагает качественным диверсифицированным портфелем активов.

ЛУКОЙЛ владеет нефтеперерабатывающими мощностями в России и за рубежом. В России Компании принадлежат четыре крупных НПЗ - в Перми, Волгограде, Ухте и Нижнем Новгороде, и два мини-НПЗ. Совокупная мощность российских НПЗ составляет 44,7 млн т/год нефти. Зарубежные НПЗ Компании расположены на Украине, в Болгарии и Румынии, также ей принадлежит 49%-ая доля в нефтеперерабатывающем комплексе ISAB (о. Сицилия, Италия), их совокупная мощность составляет 21,8 млн т/год нефти. В 2008 году на собственных заводах Компании и комплексе ISAB было переработано 56,28 млн т нефти, в том числе на российских - 44,18 млн т.

В 2008 году в рамках реализации Программы стратегического развития на 2008-2017 годы в ОАО «ЛУКОЙЛ» был создан новый бизнес-сектор - «Электроэнергетика». В него, помимо приобретенного в 2008 году ОАО «ЮГК ТГК-8» и собственных электростанциях на месторождении в России, входят также предприятия, генерирующие электро- и тепло энергию в Болгарии, Румынии и на Украине. Общая выработка электрической энергии компаниями сектора составила 16,2 млрд кВт/ч, выработка тепловой энергии превысила 18,1 млн Гкал (доля ОАО «ЮГК ТГК-8» в общей выработке составила 90% и 85%, соответственно). В долгосрочной перспективе бизнес-сектор «Электроэнергетика» станет важным фактором роста капитализации Компании.

ГЛАВА 2 ОСОБЕННОСТИ ПРИМЕНЕНИЯ АКЦИЙ В ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ПРИМЕРЕ «ОАО МЕТАЛЛУРГ »

.1 Общая характеристика ОАО «Металлург»

ОАО « Металлург » занимает высокие позиции среди предприятий черной металлургии России. Активы компании в России представляют собой крупный металлургический комплекс с полным производственным циклом, начиная с подготовки железорудного сырья и заканчивая глубокой переработкой черных металлов.

ОАО «Металлург» производит широкий ассортимент металлопродукции с преобладающей долей продукции с высокой добавленной стоимостью.

Данное предприятие располагает достаточными мощностями для производства широчайшей номенклатуры металлопродукции высокого качества, подтвержденного международными и российскими стандартами и сертификатами, способной удовлетворить самого требовательного клиента.

ОАО «Металлург» реализует долгосрочную инвестиционную программу, направленную на удовлетворение потребностей российских потребителей и увеличение объемов продукции с высокой добавленной стоимостью.

Для более подробного анализа деятельности предприятия используют оценку его инвестиционной привлекательности, то есть целесообразности вложения средств в то или иное предприятие, в ту или иную сферу деятельности, которая зависит от всех показателей, характеризующих финансовое состояние. Однако, если сузить проблему, инвесторов непосредственно интересуют показатели, влияющие на доходность капитала предприятия, курс акций и уровень дивидендов.

Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия оценивается не только абсолютными, но и относительными показателями - системой показателей рентабельности.

В широком смысле слова понятие рентабельности означает прибыль, доходность. Предприятие считается рентабельным, если результаты от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обращения) и, кроме того, образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия. [7,с. 98]

Основными показателями рентабельности являются следующие.

. Рентабельность активов (имущества) Ра показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы:

Ра = Пч / А, (2.1)

где А - средняя величина активов (валюта баланса);

Пч - прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (чистая прибыль).

. Рентабельность текущих активов Рта показывает, сколько прибыли получает предприятие с одного рубля, вложенного в текущие активы:

Рта = Пч / Та, (2.2)

где Та - средняя величина текущих активов.

. Рентабельность инвестиций Ри - показатель, отражающий эффективность использования средств, инвестированных в предприятие. В странах с развитой рыночной экономикой этот показатель выражает оценку «мастерства» управления инвестициями.

Ри = П / (СК+ДО), (2.3)

где П - общая сумма прибыли за период;

СК - средняя величина собственного капитала;

ДО - средняя величина долгосрочных обязательств.

. Рентабельность собственного капитала Рск отражает долю прибыли в собственном капитале:

Рск = Пч / СК (2.4)

. Рентабельность основной деятельности Рд показывает, какова доля прибыли от реализации продукции (работ, услуг) основного вида деятельности в сумме затрат на производство:

Рд = Пр / З, (2.5)

где Пр - прибыль от реализации;

З - затраты на производство продукции.

. Рентабельность производства (фондов) Рпф показывает, насколько эффективна отдача производственных фондов:

Рпф = П / (ОПФ + МОА), ( 2.6)

где ОПФ - средняя величина основных производственных фондов;

МОА - средняя величина материальных оборотных средств.

. Рентабельность реализованной продукции Рп показывает размер прибыли на рубль реализованной продукции:

Рп = Пч / Vp, (2.7)

Где Vp - выручка от реализованной продукции (работ, услуг).

Этот показатель свидетельствует об эффективности не только хозяйственной деятельности предприятия, но и процессов ценообразования. [9,с.128]

. Модифицированным показателем рентабельности продукции является рентабельность объема продаж Рvп:

Рvп = Пр / Vp, (2.8)

Где Пр - прибыль от реализации продукции

На основе данных таблицы оценим инвестиционную привлекательность ОАО «Металлург»:

Таблица 1 - Основные показатели деятельности ОАО «Металлург» за 2011-2012гг.(руб)

Из таблицы можно сделать следующие выводы, что рентабельность активов ОАО «Металлург» в 2012 г составила 5,69 рублей, что на 3,42 рубля выше, чем в предыдущем году. Рост этого показателя в динамике характеризует предприятие с положительной стороны и показывает, что ОАО «Металлург» получает 5,69 рублей прибыли с каждого вложенного рубля в активы. Рентабельность текущих активов также имеет положительную динамику и в отчетном году составляет 16,24 рубля прибыли с одного рубля, вложенного в текущие активы. Рентабельность инвестиций в отчетном году снизилась по сравнению с предыдущим годом на 3,15 рубля и составляет 7,85 рублей. Отрицательная динамика этого показателя показывает снижение эффективности использования средств, инвестированных в предприятие, так как в ОАО «Металлург» недостаточно «мастерства» управления инвестициями. Рентабельность собственного капитала в 2012 г увеличилась по сравнению с 2011 г на 4,78 рубля и составляет 7,85 рублей, что говорит об увеличении доли прибыли в собственном капитале. Рентабельность продукции увеличилась в отчетном году на 2,89 рубля и составляет 4,30 рублей прибыли на 1 рубль реализованной продукции. Положительная динамика этого показателя свидетельствует об эффективности не только хозяйственной деятельности ОАО «Металлург», но и процессов ценообразования.

Из всего выше сказанного можно сделать вывод о том, что в целом показатели рентабельности ОАО «Металлург» свидетельствуют о хорошей результативности и экономической целесообразности функционирования предприятия. Но, следует отметить, что показатель эффективности использования средств, инвестированных в предприятие имеет отрицательную динамику, что говорит о снижении инвестиционной привлекательности ОАО «Металлург» в 2012 г.

2.2 Оценка инвестиционной привлекательности акций «ОАО Металлург»

Другими не менее важными показателями инвестиционной привлекательности предприятия являются курс акций и уровень дивидендов, связанных с выпуском предприятиями ценных бумаг. Рядовой инвестор часто интересуется лишь размерами дивидендов, но не следит за курсом акций, который может ему практически принести больше доходов, чем дивиденды. Существует, кроме того, и проблема доверия инвестора к ценным бумагам. В условиях роста задолженности предприятий, введения в действие процедуры банкротства, ужесточения конкуренции нельзя поручиться за успех работы, практически, любого предприятия. Вкладчик купит акции только в том случае, если он верит в надежность предприятия - эмитента; во всех остальных случаях он положит деньги в банк под гарантированный процент.

Уставный капитал ОАО «Металлург» составляет 988157832 руб. Он разделен на 988157832 обыкновенные акции номинальной стоимостью 1 рубль. Так как в ОАО «Металлург» нет привилегированных акций, то с точки зрения потенциальных инвесторов инвестиционная привлекательность предприятия является не очень высокой.

При покупке простых акций ОАО «Металлург» инвесторов интересует основной показатель его деятельности с точки зрения воздействия на курс акций - прибыль в расчете на одну акцию или рентабельность акционерного капитала:

ПЕ = ПЧ / N, (2.9)

где ПЕ - чистая прибыль на одну акцию;

ПЧ - сумма чистой прибыли, включая нераспределенную;- количество выпущенных акций.

ПЕ2004 = 44783000 / 988157832 = 0,05 рублей;

ПЕ2005 = 119887000 / 988157832 = 0,13 рублей.

Данный коэффициент характеризует потенциальный дивиденд и базу будущих доходов по акциям. Из расчета можно сделать вывод о том, что в 2011 г акционеры могли получить дивиденд на одну акцию в размере 0,05 рублей, а в 2012 г - 0,13 рублей. Но для выплаты дивидендов расходуется только часть прибыли предприятия, а оставшаяся часть расходуется на развитие собственного производства, что позволит в будущем увеличить доходы инвесторов. Поэтому по решению общего собрания акционеров было установлено, что из нераспределенной прибыли 2011 г на выплату дивидендов направить 4879000 рублей, а в 2012 г - 12686000 рублей. Размер фактически выплаченных дивидендов на одну акцию рассчитывается: сумма причитающаяся на выплату дивидендов к числу акций.

Д2011 = 4879000 / 988157832 = 0,01рублей;

Д2012 = 12686000/ 988157832 = 0,02 рублей.

Размер дивидендов на одну акцию в 2011 г составил 0,01 рублей, а в 2012г - 0,02 рублей. Так как размер дивидендов очень низкий, то можно сделать вывод о том, что в данный момент ОАО «Металлург» направляет свою прибыль на расширение производства. Значит в будущем при нормальных условиях хозяйствования предприятия акционеры смогут получить дивиденды намного больше, чем в данный момент, что подтверждается положительной динамикой размера дивидендов.

Ценность для инвестора, то есть способность удовлетворить его определенные потребности, состоит в том, что ценная бумага приносит определенный доход. Этот доход может реализоваться как при выплате процентов и дивидендов, так и в результате роста курса на бирже. Общий уровень дохода сравнивается с риском, который несет владелец ценной бумаги. Указанное соотношение используется для сопоставления с доходностью и риском помещения денег в банк, приобретения каких-либо товаров, например недвижимости, драгоценностей и др. или организации самостоятельного производства. [5,с. 72]

Следовательно, спрос на ценные бумаги инвесторами формируется исходя из прибыльности, рискованности и ликвидности помещения в них средств по сравнению с другими видами инвестиций.

Из всего вышеизложенного можно сделать вывод о том, что акции ОАО «Металлург» в настоящее время не являются инвестиционно привлекательными, но в перспективе у вкладчиков есть реальная возможность увеличения дивидендов по акциям.

ГЛАВА 3 ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО РЫНКА АКЦИЙ

Существующий в настоящее время в России рынок акций является типичным крупным развивающимся рынком. Он характеризуется, с одной стороны, высокими темпами позитивных количественных и качественных изменений, с другой стороны - наличием многочисленных проблем, носящих комплексный характер и препятствующих более эффективному его развитию. [8,с.175 ]

Так как Российский рынок акций, по общему признанию, является развивающимся, возрастает актуальность вопроса о его выживании, которое не возможно без проведения государством компетентной и комплексной экономической политики.