Чтобы иметь возможность проводить маржинальную торговлю, брокер обычно не предоставляет торговцу полного права собственности на торгуемые инструменты или требует оформления специального залогового договора. Торговец не должен иметь возможность препятствовать принудительному закрытию позиций брокером. Очень часто товар и/или выручка от продажи вообще не передаются в собственность торговца. Учитывается лишь его право дать распоряжение на покупку/продажу. Как правило, этого достаточно для сделок спекулятивного характера, когда торговца интересует не объект торговли, а лишь возможность заработать на разнице в цене. Такая торговля без реальной поставки сокращает накладные расходы спекулянта.
Для торговца выгода таких операций состоит в том, что он может многократно увеличить объемы операций без увеличения размеров необходимого капитала, к тому же торговец получает возможность действовать на капиталоёмких рынках без наличия существенного объема собственных средств, ну и есть возможность получать прибыль даже при падении цен.
Для брокера доход будет поступать в форме уплаты процентов за пользование кредитом. Брокер мог бы разместить свои денежные средства в депозиты, однако процентные ставки по маржинальным операциям обычно значительно выше, что и обуславливает выбор брокера. Так же комиссионные, причитающиеся брокеру увеличиваются за счет того, что торговец постоянно совершает операции на больший объем. И последним пунктом можно отметить, что брокер может расширить круг потенциальных клиентов за счет уменьшения минимального порога капитала, необходимого для совершения первой операции.
Как и прочие операции, проведение маржинальных сделок сопровождается рисками. К примеру, такие сделки завязаны на постоянном увеличении объемов проводимых торгов, но вместе с тем растет и скорость изменения результата от проведения таких сделок, проще говоря - к росту рисков. Использование кредитного плеча же может привести как к быстрому росту капитала, так и к быстрой его потере за счет пропорционального характера.
Еще одна операция, позиционирующая себя как качественно новая на российском рынке ценных бумаг - интернет-трейдинг.
Проще говоря, интернет-трейдинг - это способ получения доступа к торгам на различных биржах (валютной, фондовой, товарной) с использованием сети Интернет, как средства связи. В России такая услуга появилась еще в 2000 году, однако массовое распространение получила только спустя 10 лет, вместе с популяризацией сети Интернет. Популярность интернет-трейдинга так же обуславливается тем, что эта операция доступна для многих слоев населения, и в настоящий момент возможно пользоваться интернет-трейдингом не только со стационарных точек доступа - персональных компьютеров, но также с мобильных устройств связи - смартфонов, планшетов, нетбуков и так далее. Для проведения таких операций используются электронные торговые платформы - компьютерные системы для размещения заказов на покупку либо продажу финансовых продуктов с привлечением финансовых посредников.
Основные системы интернет-трейдинга:
) «OnlineBroker» - позиционируется, как первая система интернет-трейдинга, появившаяся в России. Разработана сотрудниками КБ «Гута-Банк». Первоначально имела название «Remote Broker», что можно перевести, как «дистанционный брокер». Конечное свое название получила в 2003 году. Данная система имеет доступ к операциям на Московской торговой бирже и на рынках Forex. Среди оказываемых услуг: Маржинальная торговля. «Плечо» при кредитовании ценными бумагами и денежными средствами. Контроль лимитов автоматический в режиме онлайн + автоматическое маржинальное кредитование. Построение временных рядов онлайн. Экспорт данных во внешние аналитические системы. Шлюз второго уровня позволяет интегрировать GutaBROKER с учетной системой субброкера, проводить неторговые операции (денежные переводы, вывод средств, депозитарные операции и т. п.).
) Система «QUIK» - Данная система вышла на рынок в 2000 году, и на данный момент является наиболее используемой (более 270 финансовых организаций пользуются ей). Имеет доступ к Московской бирже, Фондовой Бирже «Санкт-Петербург», Санкт-Петербургской Международной Товарно-сырьевой бирже, Московской Энергетической Бирже и к ряду зарубежных рынков. Системой оказываются следующие услуги: Маржинальная торговля, автоматический расчет комиссионных. Возможность обслуживания брокером других участников рынка и их клиентов (субброкерство), на фондовом и срочном рынках. Возможность подключения механических торговых систем и автоматизации торговых операций. Отложенные заявки и их пакетное выставление в торговую систему. Внебиржевые сделки по котировкам брокера. Экспорт данных в Excel, базы данных (ODBC), системы технического анализа Metastock и Omega Tradestation. Графики. Встроенные языки программирования: QPILE, QLUA.
3) MetaTraider - Система интернет-трейдинга, ориентированная на маржинальную торговлю на рынке Forex. Разработана группой программистов из Казани. В 2010 году появилась техническая возможность подключения к фондовым биржам. Имеет доступ к Forex, через дополнительные шлюзы поддерживаются Московская биржа, Украинская биржа, ряд других бирж по всему миру. Предоставляются следующие услуги: Маржинальная торговля, кредитное плечо, автоматический контроль лимитов. Широкий набор инструментов технического анализа онлайн, возможность программирования собственных приложений как для визуального отображения, так и для автоматической торговли.
В 2013 году стали появляться так называемые «Криптоплатформы». Такие платформы отличает наличие встроенного платёжного инструмента - криптовалюты. Децентрализованный принцип работы платформы устраняет характерные для обычных электронных торговых площадок риски, а именно: кражу или блокировку средств на счете, возможность подделки активов или закрытия площадки. За проведение купли-продажи отвечает алгоритм платформы, что снимает необходимость доверия трейдеров друг к другу и, собственно к платформе. К таким криптоплатформам относятся: BitShares, Mastercoin, Nxt; анонсируются и другие платформы. Чаще всего валютой при совершении таких сделок выступает Bitcoin.
банк ценный бумага инвестор
Несмотря на то, что «Сбербанк» далеко не первым начал предоставлять такие виды услуг, как маржинальная торговля и интернет-трейдинг, целесообразно рассматривать статистические данные именно на примере этого банка, как самого крупного коммерческого банка в Российской Федерации, причем, как по распространенности сети банков, так и по величине собственных средств среди коммерческих банков России.
Основанный в 1841 г. «Сбербанк России» сегодня - современный универсальный банк, удовлетворяющий потребности различных групп клиентов в широком спектре банковских услуг. «Сбербанк» занимает крупнейшую долю на рынке вкладов и является основным кредитором российской экономики. По состоянию на 1 июня 2009 г., доля «Сбербанка России» на рынке частных вкладов составляла 50,5%, а его кредитный портфель соответствовал более 30% всех выданных в стране займов. На данный момент сеть «Сбербанка» настолько велика, что насчитывает 16 территориальных банков и более чем 17000 подразделений по всей стране. Также стоит отметить, что множество филиалов «Сбербанка» открыты в таких странах, как Казахстан, Белоруссия и, до недавних событий, на Украине.
По статистике «Сбербанк» является наиболее частым выбором клиентов, желающих начать совершать операции на рынке ценных бумаг. Причем, если раньше это были в основном предприятия различных сегментов и организационно-правовых форм, то теперь чуть-ли не половину от объема таких клиентов составляют физические лица. Маржинальная торговля и услуги интернет-трейдинга позволяют физическим лицам даже без определенных навыков и знаний начать совершать операции на рынке ценных бумаг.
Свежие данные с января по ноябрь 2015 года говорят о следующем:
) Приток клиентских средств в ноябре составил более 500 млрд руб. (+3,2% за месяц);
) Средства, привлеченные от Банка России, сократились на 243 млрд руб., их доля в обязательствах банка снизилась с 3,9% до 2,7%;
) Кредитный портфель за месяц вырос на 275 млрд руб. (+1,8%);
) Банк оптимизировал структуру ликвидных активов, что окажет положительное влияние на процентную маржу: средства в банках сократились на 144 млрд руб., портфель ценных бумаг увеличился на 173 млрд руб;
) Чистая прибыль с начала 2015 года превысила 200 млрд руб.
Для начала рассмотрим развитие интернет-трейдинга.
Самая услуга, как таковая возникла в России почти в одно время с возникновением финансовых рынков на территории РФ. Первые подобные предложения на рынке интернет систем возникли тогда, когда набрал обороты рынок ГКО. Но на тот момент уровень доверия к интернету, как к платформе для совершения подобных сделок, был крайне низок среди коммерческих банков. После кризиса 1998 года, профессиональные участники рынка ценных бумаг боролись практически за любых состоятельных клиентов. Совершать большие объемы сделок возможности не было, поэтому упор был сделан на розничные сделки. Но при этом, для получения дохода, таких сделок нужно было совершить не малое количество, поэтому входной порог был очень велик. Так, клиенты с имеющейся суммой денежных средств, которая была меньше 50000 долларов США, вообще не рассматривались, как потенциальный наниматель.
И только к началу 2001 года профессионалам удалось оптимизировать совершение как розничных, так и объемных сделок с помощью сети Интернет. Активное развитие интернет-трейдинга стало возможным после создания ММВБ шлюза, способного автоматизировано принимать заявки на сделки, и обеспечивать ввод нужной информации.
За первые несколько лет существования такого шлюза на ММВБ доля рынка интернет-брокеров выросла на 44%, а объем сделок, совершаемых через автоматизированный шлюз, вырос на 63%. Это обуславливается тем, что на момент замера данных показателей, к шлюзу подключились более 100 брокерских и финансовых компаний.
С того момента и до сегодняшнего дня сменилось несколько поколений систем интернет-трейдинга:
) Первое поколение таких брокерских систем по сути являлось лишь удаленным терминалом ММВБ. Это было достигнуто за счет тех структур финансового рынка, операции внутри которых имели чисто спекулятивный характер. Во время существования первого поколения, через интернет обслуживалась малая часть клиентской базы. Предоставлялись ровно те же возможности, что и у трейдеров, работающих за биржевыми терминалами.
) Моментом возникновения второго поколения систем интернет-трейдинга принято считать момент ввода систем, поддерживающих алгоритмы маржинального кредитования. Такая возможность обеспечивалась тем, что учет активов клиентов брокера ведется на едином сводном счете. Для ввода таких функций потребовались дополнительные системы, как система расчета достаточности собственных активов клиента для обеспечения своих обязательств перед брокером, набор системных лимитов, которые ограничивали бы риски брокера.
) Третье поколение интернет-систем возникло вместе с концепцией ввода единого торгового счета. Вслед за ММВБ интернет-шлюзы открыли МФБ, РТС и Санкт-Петербургская Биржа, что обеспечило еще больший рост интернет-сегмента на финансовых рынках. Данная концепция требовала разработки таких систем, которые позволили бы в реальном времени наблюдать за проводимыми операциями и кредитоваться клиентам на одной торговой площадке под залог активов, находящихся на другой торговой площадке.
) К четвертому поколению брокерских интернет-систем относят системы, включающие возможности субброкерства. Функции, доступные субброкерам сильно разнятся от системы к системе. На данном этапе интернет-трейдинг перестал находится в статусе некого сервиса, доступного участникам финансовых рынков, и приобрел самостоятельное основание. В связи с этим интернет-трейдинг выделен в самостоятельную услугу, и теперь доступен не только местным, краевым, региональным предприятиям, но и физическим лицам.
Из таких брокеров подавляющее большинство (более 50%) находится в Москве. Остальные из них, как правило работают в региональных центрах.
Согласно статистическим данным, на сегодняшний количество платформ интернет-трейдинга соответствует 40 различным платформам. Их можно поделить на две группы, первая из которых будет содержать платформы интернет-трейдинга, которые разрабатывались как коммерческий продукт, и принадлежащие их собственникам. К таким платформам можно отнести известные платформы «QUIK», ИТС-Брокер и прочие. Вторая группа будет состоять из платформ интернет-трейдинга, которые разрабатывались для собственных нужд того или иного участника рынка ценных бумаг. Туда входят такие платформы, как Альфа-Директ и Гута-Брокер.
На начало 2015 года к биржевым интерфейсам было подключено около 160-ти брокеров, некоторые из которых предлагают на выбор несколько платформ. Обычно клиенту брокера предоставляются следующие возможности:
) Выставлять рыночные и лимитированные заявки;
) Автоматически проверять заявки на соответствие лимитам;
) Контролировать состояние своего портфеля в режиме реального времени;
) Осуществлять «короткие» продажи с автоматическим контролем уровня маржи;
) Прочие возможности, связанные непосредственно с техническим потенциалом используемой платформы.
Маржинальная торговля стала довольно распространенной услугой в России именно из-за сильного падения курса ценных бумаг в период кризиса 2008-2009 годов и именно поэтому маржинальные сделки приобретают еще большую востребованность в данных экономических условиях.
Как уже говорилось ранее, маржинальные сделки позволяют спекулянтам открывать позиции, которые в своем размере превышают первоначальный капитал спекулянта за счет заемных средств в разы. Таким образом, спекулянты могут проводить операции на довольно капиталоемких торговых площадках, хотя они и будут являться косвенными участниками таких площадок, на диаграмме (Приложение 1) видно, что с популяризацией маржинальных сделок, оборот на таких торговых площадках значительно возрос.
Хотя спекулянты и принимают на себя огромные риски, это обуславливается возможностью очень быстро в разы увеличить первоначальный капитал за вычетом первоначально установленной маржи и процентов за пользование займом. Причем, залогом могут служить не только денежные средства, но и ценные бумаги. Таким путем осуществляется принцип так называемого «перелива капитала», когда за счет активов на одной торговой площадке (которые предоставляются в залог), появляется возможность совершать операции на другой торговой площадке.
Возможность совершать различные операции, постоянно следить за их состоянием и совершать одновременно множество таких операций способствует диверсификации инвестиционного портфеля, проще говоря, предоставляет возможности для выбора разнообразной тактики, и составления своего портфеля из вложений различной срочности, и доходности, что делает возможным компенсацию потерь по более долгим вложениям путем получения прибыли от быстрых и доходных операций.
Классическая маржинальная сделка, заключаемая клиентом брокерской компании на рынке ценных бумаг, сходна по своим качественным характеристикам со сделкой РЕПО и маржинальным выводом денежных средств с брокерского счета. Размер полученного займа соответствует средствам, предоставленным брокером в маржинальной сделке.
Минимальный уровень маржи в районе 25-30 % считается допустимым в таких брокерских компаниях как ООО "Брокеркредитсервис", ЗАО "Финам", ООО "Атон", "Брокерский Дом "Открытие". Используя опыт российских брокерско-дилерских компаний, принято оценивать минимальный уровень маржи на уровне 30 %.
| 00539 |
| 02.03 |
| 0501 Конунников ЛР1-1 |
| 10-2_ЛР |
| 10Лекция 10 |
| 1136 |
| 1304 |
| 131 |
| 1362 |
| 15.02.16 1 пара |