Материал: Механизм функционирования первичного и вторичного рынков ценных бумаг

Механизм функционирования первичного и вторичного рынков ценных бумаг

Содержание

Введение

. Теоретические аспекты первичного и вторичного рынка ценных бумаг

.1 Понятие и особенности первичного и вторичного рынка ценных бумаг

.2 Функции первичного и вторичного рынка ценных бумаг

. История развития первичного и вторичного рынка ценных бумаг в России

2.1 История развития российского IPO с момента первичных размещений

2.2 История развития вторичного рынка ценных бумаг в России

. Современное состояние первичного и вторичного рынка ценных бумаг

.1 Показатели развития первичного рынка ценных бумаг РФ в 2011-2012 годах

.2 Вторичный рынок ценных бумаг на современном этапе развития

.3 Недостатки и перспективы развития российского первичного рынка

. Задача

Заключение

Список литературы

Введение

В условиях развивающихся и совершенствующихся рыночных отношений предприятия наряду с текущими операциями проводят операции, связанные с инвестиционной и финансовой деятельностью - долгосрочным и краткосрочным финансовыми вложениями. Большая часть таких операций основана на использовании механизма ценных бумаг.

Ценные бумаги являются одним из объектов гражданских правоотношений.

По организационной структуре рынок ценных бумаг делят на первичный и вторичный рынки. Первичный рынок - это рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги. В результате продажи бумаг на первичном рынке лицо, их выпустившее, получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. Таким образом, функция первичного рынка состоит в мобилизации новых капиталов.

Объект исследования - механизм функционирования первичного и вторичного рынков ценных бумаг.

Предмет исследования - первичный и вторичный рынки ценных бумаг.

Теоретическую и методическую основу исследования составляют законодательные и нормативно-правовые документы Российской Федерации, регламентирующие аудиторскую деятельность, учебная, научная и периодическая литература по выбранной теме.

Целью проведенного исследования является изучение теоретических аспектов первичного и вторичного рынков ценных бумаг и их функций.

Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие задачи:

изучить понятие и особенности первичного и вторичного рынка ценных бумаг;

рассмотреть функции первичного и вторичного рынка ценных бумаг;

рассмотреть возникновение первичного рынка ценных бумаг;

рассмотреть возникновение вторичного рынка ценных бумаг;

изучить показатели развития первичного и вторичного рынка ценных бумаг РФ;

выявить ни перспективы развития российского первичного рынка.

Работа состоит из введения, трех глав и заключения.

В первой главе работы «Теоретические аспекты первичного и вторичного рынка ценных бумаг», состоящей из двух подразделов («Понятие и особенности первичного и вторичного рынка ценных бумаг», «Функции первичного и вторичного рынка ценных бумаг») даются определения первичного и вторичного рынков, рассматриваются их функции

Во второй главе «История развития первичного и вторичного рынков ценных бумаг», включающей в себя три подраздела («Возникновение рынка ценных бумаг», «Развитие рынка ценных бумаг» и «Становление и развитие рынка ценных бумаг в РФ»), была рассмотрена история развития рынка ценных бумаг, начиная с создания рынка государственных ценных бумаг, а также была изучена история развития рынка ценных бумаг в России.

В третьей главе «Современное состояние первичного и вторичного рынка ценных бумаг», включающей в себя три подраздела («Особенности функционирования первичного рынка ценных бумаг», «Показатели развития рынка ценных бумаг РФ в 2011-2012 годах» и «Перспективы развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации») были рассмотрены и проанализированы статистические показатели развития рынка ценных бумаг и выявления перспективы развития данного рынка.

В заключении подводятся итоги проведенной работы.

1. Теоретические аспекты первичного и вторичного рынка ценных бумаг

.1 Понятие и особенности первичного и вторичного рынка ценных бумаг

Первичный рынок ценных бумаг - это место, где происходит первичная эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. Целью первичного рынка является организация первичного выпуска ценных бумаг и его размещение.

К задачам первичного рынка ценных бумаг относятся:

·        привлечение временно свободных ресурсов;

·        активизация финансового рынка;

·        снижение темпов инфляции.

К основным субъектам первичного рынка ценных бумаг относятся эмитенты и инвесторы. Активными участниками этого рынка являются инвестиционные фонды и финансовые компании, а также различные посредники: фирмы, представительства, агентства, филиалы, занимающиеся куплей-продажей корпоративных ценных бумаг. Активно работают на первичном рынке коммерческие банки. [2, с. 98]

К основным операциям первичного рынка ценных бумаг относятся:

·        эмиссия;

·        определение основных форм размещения выпущенных ценных бумаг; определение рыночной стоимости ценных бумаг;

·        оценка инвестиционного риска;

·        государственная регистрация выпуска;

·        размещение ценных бумаг;

·        регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;

·        назначение реестродержателя;

·        хранение.

Выпуск ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг данного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав и имеющих одни и те же условия размещения.

Решение о выпуске ценных бумаг - это документ об объеме, виде, количестве, целях и сроках выпуска ценных бумаг, который принимается общим собранием акционеров акционерного общества или иным органом, имеющим соответствующие полномочия, оформляется отдельным протоколом и регистрируется в органе государственной регистрации ценных бумаг.

Государственная регистрация ценных бумаг - это присвоение ценным бумагам государственного регистрационного номера. Государственную регистрацию ведет ФКЦБ России и ее региональные отделения. Все бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер.

При выпуске акций должны быть выполнены следующие процедуры: принимается решение о выпуске, три экземпляра решения должны быть прошиты и скреплены печатью, один экземпляр должен храниться у эмитента, два других - представляются в регистрационный орган и реестродержателю.

Процедура эмиссии облигаций включает следующие этапы:

·        принятие эмитентом решения о выпуске облигаций;

·        подготовка проспекта эмиссии, если регистрация выпуска должна сопровождаться регистрацией проспекта эмиссии;

·        государственная регистрация выпуска и регистрация проспекта эмиссии;

·        изготовление сертификатов облигаций;

·        раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии;

·        подписка на облигации;

·        регистрация отчета об итогах выпуска облигаций;

·        раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

Эмиссия ценных бумаг связана с первичным рынком. Она предполагает привлечение денежных средств под ценные бумаги, выпускаемые эмитентом. Но не нужно думать, что эмитент связан исключительно с первичным рынком. Осуществляя эмиссию своих ценных бумаг, эмитент должен не только поддерживать вторичный рынок ценных бумаг, но и нести свои обязательства перед новыми приобретателями его ценных бумаг (рис.1).

Рис. 1. Связь эмитента с первичным и вторичным рынками

После первичного размещения ценные бумаги попадают на вторичный рынок, на котором совершаются сделки купли - продажи ценных бумаг юридическими и физическими лицами. [5, с.134]

Важнейшая черта вторичного рынка - это его ликвидность, то есть возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

Вторичный рынок ценных бумаг - это наиболее активная часть фондового рынка, где осуществляется большинство операций с ценными бумагами за исключением первичной эмиссии и первичного размещения.

Цель вторичного рынка - обеспечить реальные условия для покупки, продажи и проведения других операций с ценными бумагами после их первичного размещения. Задачами развития вторичного рынка ценных бумаг в России являются:

·        повышение финансовой активности хозяйствующих субъектов и физических лиц;

·        совершенствование нормативно-правовой базы;

·        развитие инфраструктуры рынка;

·        соблюдение принятых правил и стандартов;

К особенностям российского вторичного рынка относятся:

·        специфика становления рынка ценных бумаг;

·        неравноценность ценных бумаг, обращающихся на вторичном рынке по их инвестиционным возможностям, качеству и характеристикам;

·        отсутствие устоявшихся канонов и единых правил поведения на рынке.

Долгое время фондовый рынок России существовал как бы отдельно от реальной экономики. Ценные бумаги предприятий покупали, потому что считали их дешевыми. Но нельзя построить фондовый рынок на неработающих активах. В последние годы курс акций предприятий рос или падал чаще всего без всякой "оглядки" на изменения финансово-экономической ситуации. На рынке корпоративных ценных бумаг произошло четкое разделение. С одной стороны, в течение ряда лет остается стабильным список из нескольких десятков предприятий, акции которых обладают высокой ликвидностью и являются предметом активных фондовых операций.

С другой стороны, акции большинства предприятий активно не обращаются. В целом следует констатировать, что вторичный рынок ценных бумаг не выполняет своей главной задачи - перераспределение капиталов в наиболее эффективные производства и привлечение инвестиций для развития предприятий.

1.2 Функции первичного и вторичного рынка ценных бумаг

Первичный и вторичный рынки в определенной форме противостоят друг другу, но в то же время и взаимодополняют. Такое противоречие возникает в связи с тем, что выполняя общую функцию по торговле и обращению ценных бумаг, они руководствуются специфическими методами их отбора и реализации. Если через первичный оборот осуществляется в основном финансирование воспроизводственного процесса, то на вторичном с помощью скупки акций происходит перераспределение контроля над корпорациями, идет формирование и перетасовка контроля между различными финансовыми группами.

К основным функциям первичного рынка ценных бумаг относятся:

·        организация выпуска ценных бумаг;

·        размещение ценных бумаг;

·        учет ценных бумаг;

·        поддержание баланса спроса и предложения.

В свою очередь к основным функциям вторичного рынка относятся:

·        сводит друг с другом продавцов и покупателей (обеспечивает ликвидность ценных бумаг);

·        способствует выравниванию спроса и предложения.

Если же рассматривать рынок ценных бумаг в общем, то в экономической литературе имеется множество подходов к выделению функций, присущих фондовому рынку.

Рынок ценных бумаг выполняет ряд общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций и ряд специфических функций.

К общерыночным функциям относят:

.        Аккумулирующую функцию, которая проявляется через создание условий для мобилизации временно свободных финансовых ресурсов с последующим их использованием в интересах участников рынка и национальной экономики в целом.

.        Организацию процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков), которая проявляется через создание сети различных институтов по реализации ценных бумаг (банки, биржи, брокерские конторы, инвестиционные фонды и т. п.) и заключается в создании нормальных условий для реализации денежных ресурсов потребителей в обмен на интересующие их ценные бумаги.

.        Перераспределительную функцию, которая включает в себя оперативное перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, предприятиями и государством и т. п.; финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т. е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств; перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму.

.        Регулирующую функцию, которая заключается в создании правил торговли и участия в ней; определении органов контроля и управления, порядка разрешения споров между участниками рынка.

.        Стимулирующую функцию, которая заключается в мотивации юридических и физических лиц стать субъектами рынка путем предоставления им определенных прав: права на участие в управлении предприятиями (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).

.        Контрольную функцию, которая заключается в проведении контроля за соблюдением норм законодательства, правил торговли, этических норм участниками рынка. Ценовую функцию - функцию установления и обеспечения процесса формирования и движения рыночных цен (курсов) на ценные бумаги посредством сбалансирования спроса и предложения на ценные бумаги путем проведения операций с ними.

.        Функцию страхования ценовых и финансовых рисков (или хеджирование), которая осуществляется посредством заключения фьючерсных и опционных контрактов.

.        Коммерческую функцию, которая заключается в получении участниками рынка прибыли от операций на рынке ценных бумаг.

.        Информационную функцию, которая заключается в производстве и доведении информации об объектах торговли и ее участниках до экономических субъектов рынка.

.        Воздействие на денежное обращение, заключающееся в создании условий для непрерывного движения денег в процессе совершения различных платежей и регулировании объема денежной массы в обращении.

2. История развития первичного и вторичного рынка ценных бумаг в России

.1 История развития российского IPO с момента первичных размещений

История первичных размещений акций российских компаний началась на западных торговых площадках. В 1996 г. компания "ВымпелКом" разместила АДР третьего уровня на Нью-Йоркской фондовой бирже. В дальнейшем этот процесс шел равномерно в сторону как российского, так и западного фондового рынков. Так же имели успех российские "голубые фишки": Вымпелком, Татнефть, Ростелеком, Голден Телеком, Мобильные Телесистемы.

В 2000 и 2002 гг. еще две российские компании, МТС и "Вимм-Билль-Данн", осуществили первичное размещение своих акций в США. Их дебют на фондовом рынке был довольно успешен.

В России существует около 200 непубличных компаний с капитализацией более 500 млн долл каждая, которые потенциально могут выйти на рынок IPO. Если смотреть по оценкам экспертов, динамика развития рынка публичных размещений является в целом положительной и имеет достаточно большие резервы для роста, однако в долгосрочной перспективе прогнозируется рост доли размещений на иностранных рынках. Каковы перспективы публичных размещений акций на российском фондовом рынке? Этот вопрос крайне волнует участников фондового рынка. Действительно, к 2004г возросло количество публичных размещений, включения акций в котировальные списки биржи (РТС: 18 эмитентов за 2004 г.), растет количество декларируемых намерений провести IPO в ближайшие год-два. Естественно, кто-то из эмитентов планирует размещаться на Западе, кто-то - в России. Анализ подобных заявлений, сделанных в 2003 г., говорит о том, что только каждое пятое из них можно считать началом практической работы в направлении IPO. Не остается в стороне и регулятор фондового рынка - Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). В 2003г ФСФР инициировала несколько предложений в области правового регулирования, облегчающих процедуру выхода компаний на фондовый рынок (отмена обязательной подписи финансовых консультантов на проспектах ценных бумаг, отмена обязательной регистрации биржей списка ценных бумаг, допущенных к торгам). Появилась стратегия развития фондового рынка, предусматривающая реализацию планов по выводу на фондовый рынок средств пенсионных накоплений, находящихся под управлением государственной управляющей компании - Внешэкономбанка. Реализация этих целей потребует не только расширения перечня активов для инвестирования, но и повышения качественных показателей торгуемых ценных бумаг.