Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции
Этот метод имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (прибыль за минусом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции, называемый также учетной нормой прибыли (ARR), рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах).
Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть учтена в расчетах.
Иными словами, существуют
различные алгоритмы расчета показателя ARR, достаточно распространенным
является следующий:
ARR = PN /
(0,5×(IC+RV)) (7).
3. Задача
Предполагается, что портфель инвестиций состоит
из четырех равных частей: акций «А», «В», «С» и «Д». Доля ценных бумаг в
портфеле и коэффициенты «бета» следующие:
|
Акция |
Доля в портфеле,% |
Бета |
|
А В С Д |
25 25 25 25 |
0,9 1,6 1,0 0,7 |
А) Дайте характеристику экономического смысла показателя «бета» для акций «А», «В», «С» и «Д».
Ответ
В портфельной теории бета-коэффициент (англ. Beta, β) является показателем, который характеризует риск <http://allfi.biz/glossary/eng/R/risk.php>, привносимый в рыночный портфель отдельной акцией <http://allfi.biz/glossary/eng/S/stock.php>.
Интерпретация бета-коэффициента
Портфель А β < 0 - доходность акции демонстрирует разнонаправленное движение с доходностью портфеля или индекса рынка, интерпретация осуществляется по абсолютному значению.
Портфель Д 0 < β < 1 - доходность акции и портфеля (индекса рынка) демонстрируют однонаправленное движение, однако волатильность <http://allfi.biz/glossary/eng/V/volatility.php> доходности акций ниже, чем волатильность доходности портфеля.
Портфели В и С β > 1 - доходность акции и портфеля (индекса рынка) демонстрируют однонаправленное движение, при этом волатильность доходности акции выше волатильности доходности портфеля.
Б) Определите:
а) какой тип портфеля сформирован у инвестора (консервативный, среднерисковый, агрессивный)
Ответ
Расчетное значение по акциям А 0,25х0,9=0,225
Расчетное значение по акциям В 0,25х1.6=0,4
Расчетное значение по акциям С 0,25х1=0,25
Расчетное значение по акциям Д 0,25х0,7=0,175
Среднее значение по портфелю (0,225+0,4+0,25+0,175)=1
Уровень риска отдельных ценных бумаг определяется на основании таких значений:
β = 1 - средний уровень риска;
β > 1 - высокий уровень риска;
β < 1 - низкий уровень риска.
Акции с большой бетой (β > 1) называют агрессивными -
с низкой бетой (β < 1) - защитными.
б) какой характер приобретает портфель инвестиций, если инвестор:
увеличит долю акций «В» до 80% и уменьшит удельный вес акций«А» до 5% , «С» до 10% и «Д» до 5% соответственно
Ответ
Расчетное значение по акциям А 0,05х0,9=0,045
Расчетное значение по акциям В 0,8х1.6=1,024
Расчетное значение по акциям С 0,1х1=0,1
Расчетное значение по акциям Д 0,05х0,7=0,035
значение по портфелю (0,045+1,024+0,1+0,035)=1,204
В этом случае тип портфеля агрессивный
-уменьшит долю акций «В» до 10% и увеличит доли акций «А» до35%, «С» до 45% и «Д» до 55%?
Ответ
Расчетное значение по акциям А 0,35х0,9=0,315
Расчетное значение по акциям В 0,1х1.6=0,15
Расчетное значение по акциям С 0,45х1=0,45
Расчетное значение по акциям Д 0,55х0,7=0,0385
значение по портфелю (0,315+0.15+0,45+0,0385)=1,3
В этом случае тип портфеля
агрессивный
4. Тестовые задания:
инвестиционный прибыль портфель
1. По источникам финансирования инвестиции классифицируются на:
) краткосрочные, долгосрочные;
) частные, государственные;
) собственные, заемные, привлеченные.
. По конечному результату деятельности предприятия инвестиции классифицируются на:
) рост объемов производства, повышение качества продукции, экономию ресурсов;
) частные, государственные, собственные;
) финансовые, реальные, краткосрочные.
. По объектам инвестиции классифицируются на:
) частные, государственные;
) собственные, заемные;
) финансовые, реальные, инвестиции в нематериальные активы;
) краткосрочные, долгосрочные.
. Под объектом инвестиционной деятельности понимаются:
) граждане, предприятия, фонды, государство;
) полный научно-технический, производственный цикл создания продукта, расширение, реконструкция действующего производства.
. По продолжительности инвестиции классифицируются на:
) краткосрочные, долгосрочные;
) частные, государственные;
) собственные, заемные, привлеченные.
. По формам воспроизводства в реальном секторе инвестиции классифицируются на:
) собственные, заемные, привлеченные;
) частные, государственные;
) создание объекта предпринимательской деятельности, расширение производства, реконструкцию, техперевооружение.
. По формам собственности инвестиции классифицируются на:
) краткосрочные, долгосрочные;
) собственные, заемные, привлеченные;
) частные, государственные.
. Под субъектом инвестиционной деятельности понимаются:
) полный научно-технический, производственный цикл создания продукта, расширение, реконструкция действующего производства;
) граждане, предприятия, фонды, государство.
. Показатель, наиболее полно выражающий уровень технико-технологических, организационных и маркетинговых решений, принятых в проекте, - это:
) производительность труда; 2) чистый дисконтированный доход;
) себестоимость.
. Показатель, наиболее полно выражающий уровень технико-технологических, организационных и маркетинговых решений, принятых в проекте, - это:
) срок окупаемости инвестиции; 2) внутренняя норма дохода;
) рентабельность.
. Показатель, равный увеличенному на единицу отношению чистого дисконтированного дохода к накопленному дисконтированному объему инвестиций, - это:
) индекс дисконтированных результатов;
) индекс доходности дисконтированных инвестиций;
) индекс доходности дисконтированных затрат.
. Показатель, равный увеличенному на единицу отношению чистого дохода к накопленному объему инвестиций, - это:
) индекс доходности результатов; 2) индекс доходности инвестиций;
) индекс доходности затрат.
. Отношение накопленных поступлений к накопленным платежам - это:
) индекс доходности инвестиций; 2) индекс доходности затрат;
) индекс доходности результатов.
. Отношение суммы денежных притоков к сумме денежных оттоков - это:
) индекс доходности затрат; 2) индекс доходности результатов;
) индекс доходности инвестиций.
. Показатель, характеризующий уровень изменчивости курса котировки отдельного финансового инструмента или их портфеля по отношению к динамике сводного индекса цен всего фондового рынкаи измеряющий уровень как индивидуального, так и портфельного систематического риска, - это:
) бета-коэффициент; 4) уровень финансового риска.
. Покупая обыкновенные акции ОАО «ABC» по цене 3 000 руб.,инвестор планирует продажу их через 2 года по цене 3 300 руб.,Прогнозируемые им дивиденды в первый год - 300 руб., во второй -330 руб. Норма дохода в среднем по другим финансовым инструментам равна 15%. Норма дохода инвестиций в акции равна:
) 15%; 2) 32%; 3) 0,19%.
Доход от продажи 300 руб
Дивиденты 630 руб
Норма дохода инвестиций в акции равна 930:3000=0,32
. Понятие «инвестиционный проект» по отношению к понятию «бизнес-план» является:
) более широким; 2) тождественным; 3) более узким.
. Предприятие «А» имеет объем реализации в базовом году 10 тыс.руб. Оно прогнозирует рост объемов на 7% каждый год. Через три года объем реализации составит:
) 12 300; 2) 12 250; 3) 12 350; 4) 12 400.
. Предприятие «А» располагает следующим
капиталом: 8% за 10 млн.руб., 10% за 15 млн. руб., 12% от 15 до 20 млн. руб. и
рассматриваетнесколько ИП, которые характеризуются следующим образом:
|
Д |
3,7 |
8 |
Для реализации предприятия «А» выбирает проекты:
) А+В+Г; 2) А+Б+В; 3) А+Г+Д; 4) А+Б+Д.
Список использованной литературы
Нормативные правовые документы
1.Гражданский кодекс РФ: часть II, глава 37.
.Об акционерных обществах : Федеральный закон от 26 декабря1995 г. № 208-ФЗ (с изменениями от 13 июня 1996 г., 24 мая 1999 г., 7 августа 2001 г., 21 марта, 31 октября 2002 г., 27 февраля 2003 г., 24 февраля, 6апреля, 2, 29 декабря 2004 г., 27, 31 декабря 2005 г., 5 января 2006 г.).
.Об инвестиционной деятельности в РФ: закон РФ от 26 июня 1991г. № 1488-1 (в ред. федеральных законов № 89-ФЗ от 19 июня 1995 г. и №39-ФЗ от 25 февраля 1999 г.).
.Методика расчета приведенной стоимости финансовых инструментов и обязательств : утв. приказом Минфина РФ от 27 мая 2003 г.№ 156.
Основная литература
5.Абрамов С.И. Управление инвестициями в основной капитал: учебник для вузов / С.И. Абрамов. - М. : Экзамен, 2012. - 544 с.
.Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта : учеб. пособ. / И.Т. Балабанов. - 2-е изд., доп. - М. :Финансы и статистика, 2011. - 208 с.
.Бланк И.А. Управление инвестициями предприятия / И.А. Бланк. -Киев : Ника-Центр: Эльга, 2003. - 480 с. - (Энциклопедия финансового менеджера).
.Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент / В.В. Бочаров. - СПб.: Питер, 2013. - 160 с.
.Игошин Н.В. Инвестиции. Организация, управление, финансирование: учебник для вузов / Н.В. Игошин. - 3-е изд., перераб. и доп. - М. :ЮНИТИ, 2013. - 448 с.
.Мудревский А.Ю. Методика составления бизнес-плана : учебное пособие / А.Ю. Мудревский ; Международный университет бизнеса и новых технологий. - 2-е изд., доп. - Ярославль : МУБиНТ, 2003. - 60 с.
. Рогова Е.М. Управление реальными инвестициями : учебное пособие/ Е.М. Рогова, Е.А. Ткаченко. - СПб. : Изд. Вернера Регена, 2009. - 256 с.
. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций / И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова. - М. : Финансы и статистика, 2000. -272 с.
.Инвестиционная политика : учебное пособие / под ред. Ю.Н. Лапыгина. - М. : КноРус, 2013. - 310 с.
.Карелин В.С. Финансы корпораций : учебник / В.С. Карелин. - 2-еизд. - М. : Дашков и К, 2012. - 619 с.
Электронные ресурсы
15. Максимова В.Ф. Инвестирование [Электронный ресурс] : [учебное пособие] / В.Ф. Максимова. - Электрон. текстовые дан.( 1,56Mb). - М. : МЭСИ, 2002. - Режим доступа:http://elib.mubint.ru/lib/umm/mesi/ bisiness/investir_up.pdf
. Максимова В.Ф. Практикум по курсу «Инвестирование» [Электронный ресурс] / В.Ф. Максимова. - Электрон. текстовые дан.(627 Kb). - М. : МЭСИ, 2003. - Режимдоступа:http://elib.mubint.ru/lib/umm/mesi/ bisiness/invest_pract.pdf
. Мудревский А.Ю. Инвестиции [Электронный ресурс] / А.Ю. Мудревский; Международный университет бизнеса и новыхтехнологий. - Электрон. текстовые дан. - М. : МУБиНТ, 2004. -Режим доступа:http://prometey.mubint.ru/close/store/books/{D1ED10CE-DEB6-4306-90EEF3D1B810923D}/LRNViewer.htm