Контрольная работа: Международный рынок производных ценных бумаг

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное бюджетное

образовательное учреждение высшего образования

«НОВОСИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Факультет бизнеса

Кафедра аудита, учета и финансов

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

Дисциплина «Рынок ценных бумаг»

Тема: «Международный рынок производных ценных бумаг»

Выполнил: Михайленко Е.А.

Новосибирск 2017

ОГЛАВЛЕНИЕ

• РАЗДЕЛ 1. ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ
• 1.1 Финансовые деривативы: основные понятия, факторы влияния на рынок деривативов
• 1.2 Финансовые фьючерсы и опционы
• 1.3 Свопы, кредитные деривативы
• РАЗДЕЛ 2. ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ
• Задание №1
• Задание №2
• Список использованных источников
• Введение
• Одной из ведущих тенденций финансовой глобализации является формирование и развитие международного рынка ценных бумаг - МРЦБ, обеспечивающего движение транснациональных потоков капитала и их последующее размещение. Международный фондовый рынок как система институтов и отношений относится к той части международного финансового рынка, где осуществляются сделки с иностранными фондовыми активами, такими как акции, облигации и производные финансовые инструменты, и происходит международное перемещение финансовых требований и обязательств между собственниками активов, управляющими ими компаниями и должниками. Являющийся на своем начальном этапе малой частью международного финансового рынка, он затем значительно расширился и превратился к настоящему времени в одну из основных его составляющих. Хотя в ряде случаев тесная взаимосвязь и взаимопереплетение различных потоков транснациональных финансовых ресурсов при их межстрановом перемещении затрудняет четкое выделение данного сегмента рынка, тем не менее, в целом тенденция к его расширению, растущему весу в системе международных финансовых рынков становится все более явной.
• Международный рынок ценных бумаг первоначально развивался как часть национальных рынков и затем постепенно становился сегментом мирового рынка в целом. В первую очередь, он рассматривался как совокупность операций с иностранными ценными бумагами на национальных рынках, покупок и продаж собственно международных ценных бумаг. В современных условиях национальные и международный рынки находятся в тесной взаимосвязи, только чисто условно можно рассматривать действия участников этих рынков в отрыве друг от друга, в действительности совершаемые операции носят перекрестный характер, используются преимущества того или иного рынка для получения более высокого дохода.
• Объектом исследования является рынок ценных бумаг.
• Предметом исследования является мировой рынок ценных бумаг.
• Цель контрольной работы - исследование международного рынка ценных бумаг. Для реализации поставленной цели необходимо решить следующие задачи: рассмотреть теоретические основы функционирования международного рынка ценных бумаг; анализ функционирования международного рынка ценных бумаг. Работа состоит из введения,2 разделов, заключения, списка использованных источников.

РАЗДЕЛ 1. ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

1.1 Финансовые деривативы: основные понятия, факторы влияния на рынок деривативов

Дериватив- это инструмент (контракт), стоимость которого базируется на изменениях цены финансового инструмента, который лежит в его основе (актив, индекс).

Деривативы можно классифицировать:

- по инструментам,

- по покрываемым рискам,

- по способу и месту купли - продажи.

Свободно торгуемые деривативы представляют собой стандартизированные продукты, торгуемые на организационных площадках (биржах); при покупке - продаже таких деривативов обычно требуется надежный депозит или залог (margin). Договорные деривативы ОТС представляют собой двухсторонние контракты, торгуемые во внебиржевом секторе. Наиболее распространенными инструментами на рынке деривативов являются: форварды, фьючерсы, опционы, свопы, кредитные деривативы и множество других экзотических (опционов), производных гибридных (комплексных) инструментов. [1, с.14].

Согласно классификации Банка международных расчетов, различают 4 типа базовых активов, к каждому из которых может быть привязан дериватив:

-товары (цена дериватива привязывается к цене определенного товара или движению индекса на группу товаров);

-акции (цена дериватива привязывается к цене определенной акции или движению индекса цен на группу акций);

-иностранная валюта(цена дериватива привязывается к курсу одной или нескольких валют);

-процентная ставка(цена дериватива привязывается к фиксированной, плавающей, комбинированной процентной ставке).

На биржевом рынке преобладают фьючерсы, во внебиржевой торговле - свопы, форварды, опционы.

Участники рынка производных инструментов:

- коммерческие и инвестиционные банки;

- институциональные инвесторы;

- нефинансовые институты;

- частные лица.

Деривативы выполняют следующие основные функции:

1. Обеспечивают страхование от рисков неблагоприятных колебаний обменных курсов валют, процентных ставок, курсов ценных бумаг и т.д.

2. Предоставляют неограниченные возможности для сверхприбыльных спекулятивных операций.

3. Снижают транзакционные издержки.

4. Позволяют создавать новые разновидности прибыльных инструментов, поскольку несут в себе элементы отдельных долгосрочных долговых инструментов рынка капиталов.[2, с.156].

Обеспечивают оптимизацию условий привлечения внешних финансовых ресурсов компаниями и другими эмитентами/заемщиками.

Факторы, воздействующие на рынок деривативов:

1. Возникновение и становление рынка деривативов, в основе которых лежат финансовые активы, связано с введением плавающих валютных курсов в 1970-е гг.

2. Расширению рынка деривативов способствовали быстрое формирование и распространение специализированных бирж, консолидация и централизация биржевой торговли, хотя этот рынок возник во внебиржевом секторе (срочные контракты на сельскохозяйственные и другие товары возникли в XVII в., получили широкое распространение в XIX в. [3, с. 365].

3. Расширение и диверсификация рынка деривативов основывается на развитии мировой экономики и структурных сдвигах в отдельных странах и регионах, в отраслях и секторах хозяйства, в особенности в валютно-финансовой сфере.

4. Развитие рынка деривативов стимулируется совершенствованием информационных технологий, что упростило и удешевило заключение сделок.

5. Стоимостной объем биржевой торговли измеряется номинальной стоимостью базисных активов, обращающихся на бирже деривативов; внебиржевой торговли - номинальной стоимостью базисных активов внебиржевых контрактов.

Целями дериватива являются:

- фиксация будущей цены на какой-либо актив уже сегодня, что достигается заключением форвардного или фьючерсного контракта;

- обмен потоками полученных средств или обмен активами (свопы);

- приобретение права, но не обязательства на осуществление соглашения (контракт типа опционов). [4, с. 151].

По способу финансовой организации в международной торговле деривативами выделяют 2 основных типа контракта:

- контракт типа форвард;

- контракт типа опционов.

Форвардный контракт - это двухстороннее соглашение по стандартной (типовой) форме, которое свидетельствует об обязательстве лица приобрести (продать) базовый актив в определенное время на определенных условиях в будущем с фиксацией цен такой продажи (покупки) во время заключения форвардного контракта.[5, с. 113]

Различают такие виды форвардов:

- товарный форвард - контракт на поставку товаров;

- форвард на акции - контракт на поставку в будущем акции или набора акций по фиксированной сегодня цене;

- форвардный процентный контракт - контракт, согласно с которым процентная ставка, которую нужно будет заплатить или получить в будущем, определяется при подписании контракта;

- непосредственный форвард (валютный) - контракт на обмен двумя валютами по согласованному сегодня курсу, сроком больше, чем через 2 рабочих банковских дня после его подписания. [6, с. 17].

Сегментами форвардного рынка являются:

- рынок классических форвардных контрактов (валютных, процентных), главная цель которых состоит в поставке базисных активов и хеджировании позиций участников;

- рынок «при выпуске» (торговля будущим выпускам ценных бумаг, т.е. до эмиссии);

- рынок РЕПО. Операции РЕПО - ключевой инструмент проведения денежно - кредитной политики.

Главная функция рынка РЕПО - краткосрочное (несколько недель) заимствование ценных бумаг под гарантию денежных средств и наоборот, денежных средств под ценные бумаги. [7, с.36].

Валютные форварды.

Форвардные сделки заключаются, как правило, в межбанковской торговле. На рынке форвардных контрактов общепринятыми являются такие термины:

- дата соглашения - дата, когда клиент и банк подписали форвардный контракт;

- дата погашения - дата возврата клиентом основной суммы и процентов по кредиту;

- дата фиксинга - дата, на которую фиксируется рыночная ставка по кредиту;

- форвардный период - время от даты соглашения до даты платежа;

- контрактный период - время от даты платежа до даты погашения, т.е. период, на который банк предоставляет клиенту кредит и может иметь кредитный риск;

- контрактная ставка - процентная ставка по кредиту, которая определена и зафиксирована на дату составления соглашения и гарантируется банком на весь период контракта. [8, с. 149].

Форвардные контракты бронируют кредит на определенный период (форвардный).

Форвардные контракты можно заключать и по депозитным операциям, фиксируя процентную ставку по депозиту, который будет вложен в банк на определенную дату в будущем. [9, с. 210].

Суть метода определения форвардной ставки заключается в выполнении последовательности следующих процедур:

- банк осуществляет на рынке заем на сумму контракта на общий период его действия под рыночную ставку и определяет стоимость такого заимствования;

- банк вкладывает на рынке данную сумму на форвардный период, за что получает оплату в виде процентов;

- определяется разница между стоимостью заимствования и суммой, которая возвратилась за вложение средств на форвардный период (сумма в точке безубыточности);

- определенная в предыдущем пункте разница - это средства, которые и превращаются в ставку с учетом продолжительности контрактного периода;

- ставка, начисленная с помощью указанного метода, называется ставкой в точке безубыточности (С):

,

где х - число дней в периоде (90, 129, 180).

Банк фиксирует рыночную ставку за два лондонских рабочих дня до даты платежа, если кредитное соглашение (форвард) заключено на основе ставки LIBOR в долларах США. Для соглашений, заключенных в канадских долларах, дата фиксинга совпадает с датой платежа. [10, с. 47].

После фиксации рыночной ставки, банк рассчитывает в денежном выражении расчетную сумму (РС) (разница между рыночной и контрактной ставкой):

,

где: РС - расчетная сумма; r - рыночная ставка на дату фиксинга; r* - контрактная ставка; t - количество дней в контрактном периоде; ОС - основная сумма контракта.

Расчетная сумма отражает размер выигрыша или проигрыша по форвардному соглашению на дату погашения. Все расчеты, как правило, производятся на дату платежа, поэтому расчетную сумму дисконтируют к дате платежа и определяют сумму платежа (СП):

,

где: РС - расчетная сумма; r - рыночная ставка на дату фиксинга; t - количество дней в контрактном периоде.

1.2 Финансовые фьючерсы и опционы

Фьючерсный контракт-договорное обязательство продать/купить в дату исполнения контракта определенное количество финансовых инструментов по заранее согласованной цене в свободном биржевом торге на официально зарегистрированной бирже. В зависимости от типа базового актива финансовые фьючерсы можно подразделить на фьючерсы с контрактной базой и фьючерсы с абстрактной базой, при которых используется фиктивный объект торговли. [11, с. 23].

Категории участников срочного валютного рынка:

- хеджеры-стремятся закрыть свои открытые валютные позиции через использование срочных валютных контрактов;

- спекулянты- сознательно открывают свои валютные позиции с целью получения прибыли от непрохеджированной валютной позиции, надеясь, что правильно оценили тенденции изменения курсов валют;

- арбитражеры- осуществляют покупку валюты на одном валютном рынке с одновременной перепродажей ее на другом с целью получения прибыли на разнице в валютных курсах на разных рынках;

- трейдеры- покупают и продают валюту по поручению и за счет клиентов, за что получают комиссионное вознаграждение от клиента.

Виды фьючерсов:

- процентные;

- валютные;

- индексные.

Преобладают процентные фьючерсы - более 90%; доля фьючерсов на индексы примерно 3,5%; валютные фьючерсы - 2,5%.

При покупке контракта согласовывается только цена, которая на практике отражает ожидания участников рынка относительно будущего курса спот для данного актива. Если фьючерсная цена выше цены спот - то цена фьючерса с премией. В противном случае - цена со скидкой. Такая цена возникает, когда спрос на товары с поставкой в ближайшем будущем выше спроса на товары с более отдаленным сроком поставки. По мере приближения срока поставки по фьючерсу цена приближается к цене спот и, в конце концов, становится ей равной.