Статья: Капитализация как фактор обеспечения конкурентоспособности предприятий виноградно-винодельческого подкомплекса Крыма

Севастопольский национальный технический университет

КАПИТАЛИЗАЦИЯ КАК ФАКТОР ОБЕСПЕЧЕНИЯ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ ВИНОГРАДО-ВИНОДЕЛЬЧЕСКОГО ПОДКОМПЛЕКСА КРЫМА

Н.И. Матвиенко, старший преподаватель,

кафедра Экономики и маркетинга

Аннотация

В статье проведена оценка уровня капитализации предприятий виноградо-винодельческого подкомплекса Крыма. Исследовано влияние процессов создания стоимости на конкурентоспособность винодельческих предприятий

Ключевые слова: стоимость, капитализация, рыночная стоимость, балансовая стоимость, конкурентоспособность

Annotation

The author estimated the level of capitalization of enterprises of viticulturist-vine-making subcomplex of Crimea. In conclusion the author explored the influence of the process of cost creation on the competitiveness of vine-making enterprises.

Введение

Обеспечение конкурентоспособности отечественных предприятий, отраслей, регионов, а также национальной экономики в целом в современных условиях хозяйствования является важнейшим направлением стратегического развития Украины. Не случайно в Программе деятельности КМУ от 16.01.2008 г. [1] закреплены основные задачи национальной экономической политики, в частности: экономическое стимулирование создания конкурентоспособных производств в промышленности; развитие конкуренции как основного фактора повышения эффективности экономики; построение конкурентоспособной экономики на основе инновационной и инвестиционной деятельности и др.

Теоретические исследования отечественных и зарубежных ученых свидетельствуют о том, что конкурентоспособность, как многогранная экономическая категория означает свойство или способность любого объекта (товар, предприятие, отрасль, регион, национальная экономика) выдерживать конкуренцию в сравнении с аналогичными объектами, представленными на рынке (локальный, внутренний, национальный, мировой) [2, с.130]. В этой связи, обеспечение конкурентоспособности заключается в непосредственном воздействии на совокупность факторов, которые обуславливают условия внутренней среды с целью формирования устойчивых конкурентных преимуществ того или иного объекта.

Несмотря на спад процессов рецессии в мировой экономике и наметившуюся политическую стабильность в Украине, проблема обеспечения конкурентоспособности является актуальной для многих отраслей народного хозяйства. В числе аутсайдеров оказались предприятия виноградо-винодельческого подкомплекса, которые в силу ряда объективных причин, вызванных вступлением Украины в ВТО и завершением процесса присоединения к зоне свободной торговли ЕС в ближайшей перспективе могут быть вытеснены с рынка иностранными производителями.

Кроме того, ряд других проблем, таких как отсутствие качественной сырьевой базы для производства вин, наличие значительной доли фальсифицированной продукции, недостаточность объемов целевого финансирования отрасли за счет 1% сбора на развитие виноградарства, садоводства и хмелеводства, недоступность долгосрочного банковского кредитования, - приводят к существенному снижению уровня конкурентоспособности предприятий виноградо-винодельческого подкомплекса.

Как подсказывает мировой опыт, важнейшим фактором обеспечения конкурентоспособности винодельческих компаний в условиях доминирующей концепции стоимостного управления VBM (value based management) может стать рост их уровня капитализации. Так, по-мнению авторитетного специалиста в сфере маркетинга и бизнес-стратегий Питера Дойля, стремление к максимизации стоимости компании направлено на определение возможностей роста и завоевание конкурентных преимуществ [3]. Однако, большинство теоретических и эмпирических исследований, посвященных данной проблеме в зарубежной литературе сводятся преимущественно к управлению капитализацией корпораций, акции которых находятся в листинге фондовых бирж с целью формирования устойчивых конкурентных позиций на рынке. Гипотеза влияния капитализации на конкурентоспособность отечественных непубличных компаний в условиях внутренней политической и экономической нестабильности, неразвитости отечественного фондового рынка, негативного воздействия процессов глобализации и интернационализации на деловую активность, достоверно не подтверждена.

Постановка задачи

Целью статьи является исследование влияния процессов капитализации на конкурентоспособность предприятий виноградо-винодельческого подкомплекса Крыма в условиях вступления Украины в ВТО и присоединения к зоне свободной торговли с ЕС.

конкурентоспособность виноградный винодельческий капитализация

Результаты

Анализ данных табл. 1 свидетельствует, что большинство внутренних факторов, определяющих конкурентоспособность и увеличение стоимости предприятия, корреспондируют между собой. Данная зависимость объясняется тем, что с точки зрения менеджмента компании, система управления капитализацией, направленная на максимизацию стоимости в долгосрочной перспективе, по сути является одной из подсистем системы управления конкурентоспособностью предприятия, целевой установкой которой является формирование, поддержание и развитие стратегического конкурентного преимущества [4, с.318]. Ввиду того, что возможности формирования конкурентных преимуществ «как эксклюзивных ценностей, дающих превосходство предприятиям над конкурентами» [5, с.197] в современных условиях мирового перепроизводства практически исчерпаны, важнейшим инструментом управления предприятием и его конкурентоспособностью является управление капитализацией, основанной на создании новой стоимости [6].

Таблица 1

Факторы создания стоимости и обеспечения конкурентоспособности предприятия

Однако рост капитализации не должен превращаться в самоцель для публичных компаний, так как это может породить создание финансовых пузырей (англ. asset bubbles) и привести к серьезным циклическим колебаниям. Так за 2005-2007 г. соотношение капитализации фондового рынка Украины к ВВП выросло с 10 до 70% [7], в то время как конкурентоспособность отечественных предприятий существенно не изменилась. Напротив, в 2008 г. вследствие мирового финансового кризиса уровень капитализации по данным агентства Standart&Poor's снизился на 52,4% (-47,5 млрд.долл.), что ослабило конкурентные преимущества отечественных предприятий.

Для исследования влияния процессов капитализации на конкурентоспособность в рамках данной статьи проведена оценка балансовой и рыночной стоимости, а также комплексного показателя конкурентоспособности предприятий виноградо-винодельческого подкомплекса Крыма, как основного центра традиционного виноделия Украины.

По данным Министерства аграрной политики, винодельческая отрасль Крыма с учетом Севастопольской зоны представлена более 50-ю предприятиями, которые в зависимости от технологических особенностей производства подразделяются на три группы: предприятия первичного виноделия (переработка винограда на виноматериалы), вторичного виноделия (производство и розлив вина) и предприятия с полным циклом изготовления винодельческой продукции.

Анализ предприятий виноградо-винодельческого подкомплекса АРК по организационной форме (рис.1) выявил, что среди всех хозяйствующих субъектов только 9,3% являются формально открытыми, т.е. учреждены в виде ОАО. Однако акции данных компаний не находятся в листинге фондовых бирж и вне биржевого рынка. Таким образом, уровень капитализации исследуемых предприятий исходя из рыночной цены акций и их количества, находящегося в обращении, определить не представляется возможным.

Рис. 1 Структура предприятий виноградо-винодельческого подкомплекса Крыма по организационной правовой форме*

* Источник: рассчитано автором по данным [8, с.140]

По этой причине, для оценки стоимости винодельческих предприятий использованы два аналитических метода: чистой балансовой стоимости и отраслевых коэффициентов.

Метод чистой балансовой стоимости является наиболее распространенным в отечественной практике методом оценки стоимости имущества (целостного имущественного комплекса) в рамках затратного подхода. Согласно данного метода балансовая стоимость предприятия (Сб) определяется на основе показателя чистых активов (Net assets value), который представляет собой «активы предприятия за исключением его обязательств»[9], т.е.:

(1)

где А - сумма всех активов предприятия (стр.280 ф.1), ден.ед;

О - сумма всех обязательств предприятия (стр. 430 + стр.480 + стр. 620 + стр. 630 ф.1), ден.ед.

Рыночная стоимость предприятий (Ср) определена на основе сравнительного подхода с использованием метода отраслевых коэффициентов или правила «золотого сечения» (rule of thumb).Последнее предусматривает, что потенциальный покупатель готов заплатить за предприятие сумму, не превышающую четырехкратной величины его прибыли до налогообложения:

(2)

где Пдн - финансовый результат от обычной деятельности до налогообложения (стр.170 ф.2), ден.ед.

На основе данных финансовой отчетности произведена оценка балансовой и рыночной стоимости 5-ти предприятий первичного виноделия, 2-х предприятий вторичного виноделия и 4-х предприятий с законченным циклом АРК, которая представлена в табл.2.

Как видно из расчетов, в 2007-2008 г. балансовая стоимость практически всех винодельческих предприятий выросла, что свидетельствует о повышении их финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности. Реинвестирование прибыли в производственный процесс обеспечило существенный прирост балансовой стоимости на ОАО "Старокрымский" (среднегодовой прирост за 2005-2008 г. - 36,4%), ЗАО "Завод марочных вин и коньяков "Коктебель" (+21,7%), ГП "Севастопольский винодельческий завод" (+16,8%) и ООО "Инкерманский завод марочных вин" (+13,8%). Все они занимают лидирующие позиции в разных сегментах винодельческой отрасли АРК и Украины:

- в производстве виноматериалов (ОАО "Старокрымский");

- в производстве марочных вин и коньяков (ЗАО "Коктебель", "Инкерманский завод марочных вин");

- в производстве тихих и игристых вин ("Севастопольский винодельческий завод").

Таблица 2

Динамика уровня капитализации предприятий виноградо-винодельческого подкомплекса Крыма, тыс.грн.*