На объем инвестиций оказывает влияние ожидаемая норма прибыли, так как прибыль является основным побудительным мотивом для них. Чем выше ожидаемая норма прибыли, тем больше объем инвестиций, и наоборот.
Существенное влияние на объем инвестиций оказывает ставка ссудного процента, так как в процессе инвестирования используются не только собственные, но и заемные средства. Если норма ожидаемой чистой прибыли оказывается выше средней ставки ссудного процента, то такие вложения выгодны для инвестора. Поэтому рост процентной ставки вызывает снижение объема инвестиций в экономику страны.
На объем инвестиций также влияет предполагаемый темп инфляции. Чем выше этот показатель, тем в большей степени будет обесцениваться будущая прибыль инвестора и меньше стимулов к увеличению объема инвестиций (особенно в процессе долгосрочного инвестирования). Поэтому в разработке бизнес-планов инвестиционных проектов указанные факторы должны учитываться при оценке эффективности их отбора для реализации.
Сущность и значение инвестиций в современной экономике отражают выполняемые ими функции.
Можно выделить следующие функции инвестиций [16]:
– процесс простого и расширенного воспроизводства основных фондов, как в производственной, так и непроизводственной сферах;
– процесс обеспечения и восполнения оборотного капитала;
– перелив капитала из одной сферы в другую посредством купли-продажи финансовых активов;
– перераспределение капитала между собственниками путем приобретения акций и вложения средств в активы других предприятий.
Выполняя свои функции, на макроуровне инвестиции являются основой:
– осуществления политики расширенного воспроизводства;
– ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;
– структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
– создания необходимой сырьевой базы промышленности;
– гражданского строительства, развития здравоохранения, культуры, высшей и средней школы, а также решения других социальных проблем;
– смягчения или решения проблемы безработицы;
– охраны природной среды;
– конверсии военно-промышленного комплекса;
– обеспечения обороноспособности государства и решения многих других проблем.
Направление инвестиций на увеличение реального капитала общества (приобретение машин, оборудования, модернизацию и строительство зданий, инженерных сооружений), способствует увеличению производственного потенциала экономики. Инвестиции в производство, в новые технологии помогают выжить в жесткой конкурентной борьбе (как на внутреннем, так и на внешнем рынке), идти на шаг вперед, иметь возможность более гибкого регулирования цен на свою продукцию и т.д.
Таким образом, значение инвестиций нельзя переоценить, так как они непосредственно предопределяют рост экономики.
На микроуровне инвестиции необходимы, прежде всего, для достижения следующих целей [49]:
– расширения и развития производства;
– недопущения чрезмерного морального и физического износа основных фондов;
– повышения технического уровня производства;
– повышения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции конкретного предприятия; осуществления природоохранных мероприятий; приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий.
В конечном итоге они необходимы для обеспечения
нормального функционирования предприятия в будущем, стабильного финансового
состояния и максимизации прибыли.
1.2 Сущность организации и формы государственного регулирование инвестиционной деятельности
инвестиция государственный регулирование капитальный
Согласно определению, данному в Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 №39-ФЗ, инвестиционный проект - это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описанием практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) [3]. Это официальная трактовка, которая определяет государственное понимание термина инвестиционный проект. Однако некоторые экономисты придерживаются другого мнения.
В «Методических рекомендациях по оценке инвестиционных проектов и их отбору для финансирования», инвестиционный проект определяется как дело (деятельность, мероприятие), предполагающее осуществление комплекса действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов), либо как хозяйственное мероприятие, работа (или комплекс работ), проект как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия.
Ковалев В.В, считает, что инвестиционный проект - это замысел, требующий для своей реализации инвестиций, т.е. вложений средств в реальные активы либо ценные бумаги с целью получения прибыли и/или достижения любого другого желаемого успеха [29].
По определению Бакирова Н.В., инвестиционный проект - это оформленная программа осуществления инвестиций [6].
Инвестиционным проектом по определению В.Г. Золотогорова, называется план или программа мероприятий, связанных с осуществлением капитальных вложений и их последующим возмещением и получением прибыли [23].
Таким образом, понятие инвестиционный проект можно трактовать в двух смысловых значениях:
· как совокупность дел по разработке новых или модернизации выпускаемых изделий, созданию или реорганизации производственных мощностей;
· и как система документов - организационно-правовых, инженерно-технических, финансово-экономических, требующихся для осуществления соответствующих работ по реализации проекта.
Тем не менее, можно сказать, что все авторы считают общим для всех инвестиционных проектов временной пробел между моментом начала инвестиционного проекта и моментом начала его окупаемости. Срок жизни инвестиционного проекта определяется временем, в течение которого этот инвестиционный проект реализуется. В зарубежной практике оперируют, как правило, временным сроком не более десяти лет, так как, чем дольше действует инвестиция, тем более ненадежным становится процесс прогнозирования.
Инвестиционный проект предполагает постановку целей, планирование выполнения, управление и анализ.
Реализуемые предприятиями инвестиционные проекты различаются по:
1) направленности вложения
· Производственные инвестиционные проекты - вложение средств в создание новых, расширение, модернизацию основных фондов.
· Научно-технические инвестиционные проекты - направление средств на разработку и создание новой высоко эффективной продукции с новыми свойствами, новых технологий и технологических проектов.
· Коммерческие инвестиционные проекты - получение прибыли на осуществляемые инвестиционные вложения в результате закупки продажи и перепродажи какой-либо продукции, товаров, услуг.
· Финансовые инвестиционные проекты - связаны с приобретением, формированием портфеля ценных бумаг, а также их реализацией и выпуском ценных бумаг.
· Экологические инвестиционные проекты - вложения средств в природоохранные объекты, в разработку технологий экологического характера.
· Социально-экономические инвестиционные проекты - вложение средств в улучшение состояния здравоохранения, образования и культуры [23].
2) содержанию: инвестиционные проекты разделяются на проекты расширения (развития) предприятия и проекты реабилитации (санации). Проекты развития предполагают реализацию мероприятий, направленных на увеличение количества выпускаемой продукции без изменения номенклатуры или на изменение производственной программы путем освоения новой продукции. Эти результаты могут быть достигнуты за счет инвестиций в факторы производства. Реабилитационные инвестиции очень значимы предприятия. Они отражаются в бизнес-плане финансового оздоровления ;
3) масштабам: проекты разделяются на глобальные, крупномасштабные, регионального, отраслевого, городского масштаба и локальные. Масштаб проекта определяется не только объемом капиталовложений, но и влиянием на хотя бы один из рынков (финансовый, материальных продуктов и услуг, труда), а также на экологическую и социальную обстановку;
4) продолжительности: краткосрочные проекты (до одного года) связаны с освоением новых технологических процессов, с обновлением оборудования и др. Долгосрочные проекты включают научно-технические разработки (новой технологии, новой продукции) и их освоение [23].
Всякий инвестиционный проект связан с затратами на его осуществление и разрабатывается для получения определенных выгод (дохода, прибыли). Ограниченный период, за который реализуются поставленные цели, Называется жизненным циклом инвестиционного проекта [29].
Часто жизненный цикл проекта определяют по денежному потоку: от первых инвестиций (затрат) до последних поступлений денежных средств (выгод). Начальный этап реализации инвестиционного проекта характеризуется, как правило, отрицательной величиной денежного потока, так как осуществляется инвестирование денежных средств. В последующем, с ростом доходов по проекту, его величина становится положительной.
Величина (ценность) затрат и выгод в момент рождения идеи об инвестировании средств в проект и в момент окончания ее эксплуатации различна. Конкретные расчеты их ценности возможны на основе использования теории стоимости денег во времени.
Любой инвестиционный проект от его зарождения до окончания проходит ряд этапов. Жизненный цикл принято условно делить на фазы (стадии, этапы).
Рассмотрим различные варианты (примеры) выделения фаз жизненного цикла проекта согласно выделению их разными авторами.
Первый вариант основан на использовании методики Мирового Банка и включает выполнение следующих шести последовательных этапов.
. Определение: формирование целей экономического развития и определение задач проекта. На этом этапе вырабатываются идеи проекта, осуществляется его предварительная проработка, анализ осуществимости, а также рассматриваются альтернативные проекты. По окончании работ по этапу будущий кредитор и заемщик составляют совместный отчет (резюме).
. Подготовка: изучение технических, экономических, институциональных, финансовых аспектов проекта с точки зрения его осуществимости. На этой стадии работу ведет либо заемщик, либо специализированное агентство.
. Экспертиза: детальное изучение всех аспектов проекта. Работы по этапу проводятся либо специализированным агентством, либо совместно кредитором и заемщиком. При этом анализируются все выгоды и затраты, связанные с проектом, то есть технический план и степень его завершенности, воздействие на природную и социальную среду, коммерческие (рыночные) перспективы, экономический аспект последствий проекта для государства, финансовые обстоятельства проекта и т. д.
. Реализация: планирование проектной деятельности, ее проведение, надзор за ходом и управление проектом.
. Завершающая оценка. Проводится через некоторое время после окончания проекта и служит целям ретроспективного анализа [23].
Второй вариант выделения этапов жизненного цикла инвестиционного проекта, предложенного В.Г. Золотогоровым, условно можно представить следующим образом:
– замысел;
– анализ проблемы (цели, требования, задачи);
– разработка концепции (анализ выполнимости, альтернативные концепции);
– детальная проработка (спецификация, чертежи, детальные планы);
– выполнение проекта (рабочая документация, испытания, приемка);
– использование (внедрение, техническое обслуживание, эксплуатация);
– ликвидация (демонтаж, утилизация, продажа, задание на развитие) [23].
В третьем варианте, согласно М.И.Кныш, жизненный цикл проекта разделяется на более крупные стадии (фазы):
· прединвестиционную;
· инвестиционную;
· эксплуатационную [30].
Рассмотрим эти стадии более подробно.
Прединвестиционная стадия начинается с формирования инвестиционного замысла и определения инвестиционных возможностей. Эта работа проводится в рамках технико-экономических исследований с целью получения убедительных доводов в пользу осуществления инвестиционного проекта, способов его осуществления и рентабельности не только у заказчика (инвестора и его партнеров), но и при необходимости у внешних структур, принимающих решения о целесообразности реализации этого проекта в данной местности (на данном предприятии). Технико-экономические исследования могут включать в себя патентные, а для масштабных проектов - экологические, социологические и иные исследования. На основе технико-экономических исследований осуществляется предпроектная проработка инженерно-конструкторских, технологических и строительных решений, уточняются все экономические показатели проекта и расчеты по его реализации и эффективности.
Технико-экономические исследования должны обязательно включать в себя результаты маркетинговых исследований, с учетом которых осуществляется примерный расчет масштабов производства, объема необходимых инвестиций, в том числе из внешних источников финансирования, ожидаемой выручки от реализации проектируемой продукции, текущих затрат на ее производство и реализацию. На основе результатов маркетингового исследования проводятся предварительные расчеты для определения возможностей реализации (финансовой осуществимости) и эффективности проекта. Все это осуществляется в виде первого предпроектного документа обоснования инвестиций - инвестиционного предложения. Цель подготовки инвестиционного предложения - заинтересовать потенциальных инвесторов и в случае необходимости провести инвестиционный конкурс.
В результате рассмотрения и принятия инвестиционного предложения определяются в первом приближении организационно-правовая форма реализации проекта, примерный состав инвесторов.
Следующим шагом является разработка технико-экономического обоснования целесообразности инвестиций. Оно базируется на принятых заказчиком и одобренных потенциальными инвесторами инвестиционных предложениях и содержит оценки рисков, требуемых ресурсов и ожидаемых результатов. Весьма важное место в технико-экономическом обосновании инвестиций занимает сравнение альтернативных вариантов реализации проекта. Маркетинговая проработка на уровне технико-экономического обоснования инвестиций состоит из анализа рынка и формирования комплекса мероприятий по воздействию на рынок. Анализ должен включать характеристику и структуру целевого рынка, данные о потребителях, организации сбыта, социально-экономической среде, конкуренции, расчеты спроса, предложения и емкости рынка, определение планового объема продаж в стартовый год и прогноз продаж в заключительный год эксплуатации проекта. Синтез комплекса маркетинговых мероприятий начинается с выбора рыночных стратегий проекта. В зависимости от масштабов целевого рынка, степени новизны продукта, освоенности рынка и перспектив его развития необходимо выбрать адекватные стратегии, то есть пути и методы доведения продукта до потребителя. В рамках выбранных стратегий разрабатывается концепция маркетинга, включающая конкретные мероприятия по воздействию на рынок.