На инвестиционную активность страховщика существенное влияние оказывают размеры и структура страхового портфеля по видам страхования, величина аккумулированных резервов и сроки распоряжения ими. Существенно различается структура инвестиций страховых организаций, занимающихся страхованием жизни, и иными видами страхования.
В целях обеспечения стабильности страхового рынка и защиты страхователей от потерь в результате невыполнения страховыми организациями своих обязательств во многих странах осуществляется государственное регулирование и контроль за инвестиционной деятельностью путем установления нормативов по объемам инвестиций в различные объекты, предъявления требований о предоставлении страховщиками информации об инвестиционных операциях, введения запретов на отдельные виды инвестиций.
1.2 Направления деятельности страховых компаний
Во исполнение ст. 30 Закона Российской Федерации "Об организации страховой деятельности в РФ" приказом Руководителя Федеральной службы России по надзору за страховой деятельностью от 14 декабря 1999 г. № 02-02/06 были утверждены "Правила размещения страховых резервов" (далее по тексту - Правила). При разработке указанных Правил Росстрахнадзором использовался зарубежный опыт по регулированию инвестиционной политики, учитывались мнения западных экономистов, оказывающих консультативную помощь Росстрахнадзору по развитию страхового рынка России, изучались исторические материалы по этому вопросу. Основное внимание при этом уделялось реальной ситуации, сложившейся к тому времени на инвестиционном рынке России.
Соблюдение предусмотренных Правилами условий инвестирования является обязательным для исполнения всеми страховыми организациями России независимо от осуществляемых ими видов страхования. Позднее постановлениями Совета Министров и Правительства Российской Федерации от 11 октября 1993 г. № 1018 "О мерах по выполнению Закона Российской Федерации", "О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР", "О медицинском страховании граждан в РСФСР" установлен особый режим инвестирования средств страховых резервов страховых медицинских организаций, осуществляющих обязательное медицинское страхование. Однако этот вид страхования является формой государственного социального страхования и, соответственно, имеет иной механизм обеспечения финансовой устойчивости. Поэтому мы не будем останавливаться на этом вопросе более подробно.[20]
Для контроля за соблюдением страховщиками установленных требований ведомством страхового надзора в состав годового бухгалтерского отчета страховой организации включена специальная форма (ф. № 7-страховщик), отражающая размещение активов, покрывающих страховые резервы. Это приложение предусматривает все перечисленные в Правилах нормы и соотношения. Данные отчетов тщательно анализируются Росстрахнадзором, и результаты анализа используются не только для применения санкций к страховщикам, допускающим нарушения установленных правил, но и для совершенствования системы государственного регулирования с целью более эффективного использования возможностей инвестирования средств. Хотя данный отчет представляется страховщиками один раз в год - по состоянию на 31 декабря - страховщики должны соблюдать установленные квоты в течение всего года, поскольку основная часть предусмотренных направлений инвестиций средств резервов является долгосрочными (вложения в ценные бумаги, в том числе государственные, недвижимое имущество). Ограничения, установленные для всех инвесторов Законом "Об инвестиционной деятельности в РСФСР", усилены для страховщиков дополнительными нормами. В соответствии с Законом Российской Федерации "Об организации страховой деятельности в РФ" предметом непосредственной деятельности страховщика не может быть производственная, торгово-посредническая и банковская деятельность. Поэтому Правилами размещения страховых резервов запрещается использование средств страховых резервов для заключения договоров займа (кредитных договоров) с физическими и юридическими лицами, кроме случаев, предусмотренных Законом, а именно, предоставления гражданам ссуд по договорам страхования жизни.
Правилами не разрешается также заключение договоров купли-продажи, кроме договоров по приобретению государственных ценных бумаг или ценных бумаг местных органов управления, недвижимого имущества, ценных бумаг акционерных обществ и других прав участия, а также других валютных ценностей.
Поскольку Законом Российской Федерации "О биржах и биржевой торговле" не разрешается участие страховых организаций в учреждении биржи, запрещается приобретение страховщиками акций и паев товарных и фондовых бирж за счет средств страховых резервов.
Учитывая отсутствие законодательного определения интеллектуальной собственности, а также возможности достоверно определить ее цену, как объекта вложений, запрещается вложение средств резервов в интеллектуальную собственность.
Средства страховых резервов не инвестируются в совместную деятельность, предполагающую проведение торгово-закупочных операций, они не могут являться предметом залога, за счет них не оказывается финансовая помощь, в том числе под проценты.[13]
Что касается разрешенных вложений, то Правилами предусмотрен достаточно широкий спектр направлений инвестирования. Страховщики вправе инвестировать средства страховых резервов как непосредственно, так и при участии посредников.
В целях обеспечения ликвидности вложений страховых резервов предусмотрено, что для осуществления текущих выплат по проводимым видам страхования, не менее трех процентов средств активов, покрывающих страховые резервы, должны находиться на расчетном счете в банке.
Для обеспечения принципов возвратности и ликвидности, предотвращения оттока капитала из России, привлечения в национальную экономику дополнительных инвестиций действующими Правилами предусмотрено, что не менее 80 процентов общего объема активов, покрывающих страховые резервы, должно быть размещено на территории России. Размещение активов за пределами России может осуществляться только на основании разрешения Центрального банка Российской Федерации.
2. Государственное регулирование инвестиционной деятельности страховых компаний
2.1 Необходимость и цели регулирования инвестиционной деятельности страховщиков
Регулирование инвестиционной деятельности страховщиков происходит на основании: Федерального закона «Об организации страхового дела в Российской Федерации» от 27.11.1992 г. №4015-1; Закона РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26.06.1991 г. №1488-1; Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. №39-ФЗ; «Правил размещения страховщиками средств страховых резервов», утвержденных Приказом Министерства финансов Российской Федерации от 08.08.2005 г. №100н. Согласно Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», регулированием инвестиционной деятельности страховщиков занимаются федеральные и региональные органы государственной власти.
В этом же законе регламентированы и методы регулирования инвестиционной деятельности страховщиков: создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности страховщиков; прямое участие в инвестиционной деятельности страховщиков.
Для создания благоприятных условий развития инвестиционной деятельности федеральные органы власти располагают множеством инструментов. Это налоговая система и льготные налоговые режимы, это антимонопольное законодательство и защита интересов инвесторов, это амортизационная политика и информационная поддержка инвесторов и других субъектов инвестиционной деятельности, и так далее.[8]
Одной из основных особенностей инвестиционной деятельности страховых компаний, является ее достаточно жесткое регулирование со стороны государства. При этом, государство регулирует не всю инвестиционную деятельность страховщиков, а только процесс инвестирования страховых фондов посредством установления правил размещения страховых резервов (ПРСР). Участие государства может осуществляться через финансирование различных инвестиционных проектов, строительства (в том числе законсервированного) и модернизации технических объектов, через выпуск и размещение государственных ценных бумаг - облигаций, экспертизу инвестиционных проектов, проверку импортируемых технологий, оборудования и прочего на предмет морального износа, концессии. Региональные органы власти также финансируют инвестиционные проекты, проводят экспертизу инвестиционных проектов, выпускают облигации и займы, но в пределах их полномочий.
Необходимость такого регулирования обусловлена следующими двумя факторами. Во-первых, характером движения финансовых ресурсов специфика которого состоит в том, что в распоряжении страховщика в течение некоторого периода оказываются временно свободные (но все же связанные с обязательствами по договорам страхования) средства и эти средства могут быть инвестированы в целях получения дополнительного дохода. Во-вторых, невозможностью контроля за инвестированием этих средств со стороны тех, перед кем страховщик несет страховые обязательства, то есть со стороны страхователей и застрахованных.
Основными целями государственного регулирования инвестирования страховых фондов являются:
- приведение в соответствие размещения средств принятым страховщиком обязательствам по срокам и объемам;
- защита национальных интересов например, путем наложения ограничений на отечественных страховщиков по инвестициям за рубеж;
- обеспечение соблюдения страховщиками принципов возвратности, диверсификации, прибыльности и ликвидности.
В целом действующие в Российской Федерации нормы формально соответствует мировым тенденциям в этой области, но их практическое применение нуждается в значительном совершенствовании.
В современных условиях государственное регулирование инвестирования страховых фондов требует, на мой взгляд, введения и соблюдения дополнительного принципа размещения страховых резервов. Это принцип контроля за инвестициями (подконтрольности) со стороны страховщиков. Это означает обеспечение реальной возможности для страховых компаний осуществлять контроль за размещенными резервами путем участия в советах директоров предприятий, в которые сделаны инвестиции, регулярного получения информации о принимаемых управленческих решениях, о текущем финансовом состоянии и т.п. В настоящее время у страховщиков нет ни возможностей выбора, ни способов воздействия на эффективность своих инвестиций.[17]
Принцип подконтрольности собственных инвестиций особенно актуален в условиях развивающейся экономики и отсутствия стабильного «прозрачного» фондового рынка. Видя главную цель государственного регулирования страховой деятельности в поддержании платежеспособности страховщиков перед своими клиентами, законодатели и органы надзора совершенно не обращают внимание на соблюдение прав самих страховых компаний как инвесторов.
Такой подход к управлению инвестиционным потенциалом страховых компаний в условиях роста значимости страхования в экономике страны и увеличения объема совокупных страховых резервов может оказать существенное влияние на развитие производства и обеспечить повышение финансовой устойчивости страховых компаний.
2.2 Анализ деятельности государства по регулированию инвестиционной деятельности страховых компаний
Для защиты страхователей от потерь, которые они могут понести в случае неплатежеспособности страховщиков, органы государственного страхового надзора осуществляют регулирование инвестиционной деятельности страховых организации и в первую очередь контролируют инвестирование средств страховых резервов. В частности, порядок осуществления страховыми организациями инвестиционной деятельности регламентирован «Правилами размещения страховщиками страховых резервов», утвержденными Приказом министра финансов РФ от 22 февраля 1999г. В соответствии с этими правилами страховые резервы могут быть размещены в следующие виды активов:
1) государственные ценные бумаги РФ -- без ограничений;
2) государственные ценные бумаги субъектов РФ и муниципальные ценные бумаги -- в размере не более 30% от суммарной величины страховых резервов. При этом суммарная стоимость государственных ценных бумаг одного субъекта РФ не может превышать 15% от суммарной величины страховых резервов, а суммарная стоимость муниципальных ценных бумаг одного органа местного самоуправления не может превышать 10% от суммарной величины страховых резервов;
3)вклады (депозиты) и векселя банков, имеющих лицензию на осуществление банковских операций, выданную Центральным банком РФ, а также депозитные сертификаты банка, условия выпуска и обращения которых утверждены выпускающим банком и зарегистрированы в Центральном банке РФ, - в размере не более 40% от суммарной величины страховых резервов;
4) денежные средства на счетах в банках, в том числе в иностранной валюте;
5)акции (за исключением акций страховых организаций) и облигации, включенные в котировальные листы организаторов торговли на рынке ценных бумаг, - в размере не более 30% от суммарной величины страховых резервов. При этом суммарная стоимость ценных бумаг, эмитированных одним юридическим лицом и включенных в котировальный лист первого уровня хотя бы одним организатором торговли на рынке ценных бумаг, не может превышать 10% от суммарной величины страховых резервов. Суммарная стоимость ценных бумаг, эмитированных одним юридическим лицом и не включенных в котировальный лист первого уровня ни одним организатором торговли на рынке ценных бумаг, но включенных в котировальный лист второго уровня хотя бы одним организатором торговли на рынке ценных бумаг, не может превышать 5% от суммарной величины страховых резервов;
6) доли в уставном капитале обществ с ограниченной ответственностью и вклады в складочный капитал товариществ на вере (за исключением долей и вкладов в уставном или складочном капитале страховщиков), в учредительных документах которых не предусмотрено правовых оснований, препятствующих изъятию средств в разумно короткие сроки, а также ценные бумаги, не включенные в котировальный лист ни одним организатором торговли на рынке ценных бумаг, - не более 10% от суммарной величины страховых резервов;
7) жилищные сертификаты -- в размере не более 5% от суммарной величины страховых резервов;
8) инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов, проспект эмиссии и правила которых зарегистрированы Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, и сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления, зарегистрированных в установленном порядке в Центральном банке РФ, -- в размере не более 5% от суммарной величины страховых резервов;