Материал: Финансово-экономическая оценка инвестиционного проекта

Финансово-экономическая оценка инвестиционного проекта

РОСЖЕЛДОР

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«СИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ» (СГУПС)

Кафедра «Системный анализ и управление проектами»

Финансово-экономическая оценка инвестиционного проекта

Курсовой проект

по дисциплине

«Проектный анализ»

Новосибирск

г

ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ

Целью курсового проекта является отработка навыков разработки финансово-экономической оценки инвестиционного проекта, которая является базой для определения «ценности» проекта.

Основными задачами курсового проекта являются: оценка инвестиционных вложений и источников их финансирования, оценка финансовых, производственных издержек и планируемых доходов от реализации готовой продукции, разработка ряда отчетов для оценки коммерческой, финансовой и экономической состоятельности, расчет интегральных показателей инвестиционного проекта, анализ рисков проекта и выводы о целесообразности реализации проекта и степени его эффективности.

ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ, ОБЩИЕ ДЛЯ ВСЕХ ВАРИАНТОВ

инвестиционный денежный доход безубыточность

На электровозоремонтном заводе ОАО «Локомотив» из-за резкого снижения размера перевозок по железным дорогам существенно уменьшились объемы ремонта электрического подвижного состава, ухудшились показатели работы, стало нестабильным финансовое положение предприятия. Руководство завода выдвигает идею организации производства электробытового прибора массового спроса с использованием зарубежной лицензионной технологии.

Для окончательного принятия решения необходимо дать финансово-экономическую оценку данного инвестиционного проекта, используя исходные данные, выдаваемые преподавателем или собранные студентом на конкретном предприятии по другому инвестиционному проекту. На, основе финансово-экономической оценки необходимо сделать выводы о целесообразности реализации данного проекта и о возможных путях повышения его эффективности в случае несоответствия итоговых показателей стандартным требованиям.

Исходные данные, определяемые (выбираемые) по номеру варианта

Показатели выпуска продукции и объема инвестиции

Источники финансирования и производственные издержки по проекту, млрд р.

Условия выплаты дивидендов и возвращения кредитов, процентов в год

График реализации проекта

Льготы по проекту

АННОТАЦИЯ

В курсовом проекте рассмотрены основные разделы финансово-экономической оценки инвестиционного проекта по международной методике оценки. Выявлены пути повышения эффективности инвестиционного проекта.

В работе 36 страниц, 12 таблиц, 3 рисунка, 15 формул.

ВВЕДЕНИЕ

Каждое предприятие постоянно сталкиваются с проблемами определения перспектив своей деятельности, выявления возможных направлений развития, изыскания средств для реализации перспективных программ, проектов.

В условиях рыночной экономики, когда предприятия различных форм собственности, как правило, самостоятельно определяют стратегию и тактику своей деятельности, на первый план выходят проблемы определения источников финансирования, привлечения инвестиций, а для банков других финансовых институтов проблемы выбора направлений инвестирования, оценки инвестиций.

Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта.

Целью курсового проекта является отработка навыков разработки финансово-экономической оценки инвестиционного проекта, которая является базой для определения «ценности» проекта, выражение независимого, обоснованного и достоверного экспертного мнения по существенным вопросам проекта, определяющем его реализуемость и коммерческую эффективность.

Основными задачами курсового проекта являются: оценка инвестиционных вложений и источников их финансирования, оценка финансовых, производственных издержек и планируемых доходов от реализации готовой продукции, разработка ряда отчетов для оценки коммерческой, финансовой и экономической состоятельности, расчет интегральных показателей инвестиционного проекта и выводы о целесообразности реализации и степени эффективности.

Для выполнения курсового проекта были применены следующие методы:

Графический метод (например, для построения финансового профиля проекта и определения срока окупаемости).

Метод анализа рисков (при определении точки безубыточности).

Метод дисконтирования.

Метод рентабельности затрат и инвестиций (при определении коэффициентов).

Метод финансовой и экономической оценки состоятельности проекта.

ОБЩИЕ ИНВЕСТИЦИИ ПО ПРОЕКТУ

Финансово-экономическая оценка инвестиционного проекта начинается с определения величины общих инвестиций и выполняется на стадиях разработки и экспертизы в рамках единого «проектного цикла», так же является одним из важнейших разделов заявок на инвестиционные проекты, технико-экономических обоснований (ТЭО) и бизнес-планов инвестиционных проектов.

В данной работе необходимы реальные инвестиции, которые укрупненно складываются из отдельных видов капитальных вложений, направляемых на следующие цели: покупка или аренда земли; подготовка строительной площадки; проектно-конструкторские работы; приобретение машин и оборудования; строительство зданий и инженерных сооружений; строительство вспомогательных сооружений; прирост оборотного капитала; приобретение лицензионной технологии; непредвиденные расходы.

В курсовой работе принимается, что из общих капитальных вложений в проектирование и строительство зданий и сооружений до 10% средств необходимо выделить на проектно-конструкторские работы, а из общих затрат на машины, оборудование и лицензионную технологию 20% составят расходы на покупку зарубежной лицензии на использование современной технологии. Все затраты на лицензионную технологию, до 80% затрат на покупку машин и оборудования и до 50% затрат по приросту оборотного капитала требуют валютного покрытия за счет кредиторов зарубежных поставщиков, текущих пассивов, доходов от экспорта готовых изделий. До 5% от планируемых инвестиций могут составить непредвиденные расходы.

Первоначальные фиксированные инвестиции привлекаются до окончания периода строительства объекта, замещение основных фондов с коротким сроком службы должно быть произведено на 9-й год жизни проекта с использованием отечественного оборудования.

Суммы общих инвестиций по проекту представлены в таблице 1 (Приложение А).

ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ

Источниками инвестиций могут служить четыре основных вида средств, объединяемых в собственный и заемный каптал. Собственный капитал реципиента включает: собственные финансовые средства, а также иные виды активов и привлеченных средств; ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, фондов поддержи предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе; иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместного предприятия, а также в форме прямых вложений международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц. Суммы, привлеченные по этим источникам извне, не подлежат возврату.

Заемный капитал реципиента включает: кредиты, поставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков и других институциональных инвесторов, векселя и другие средства.

Эти средства необходимо вернуть на определенных заранее условиях.

Финансирование должно осуществляться таким образом, чтобы каждый год срока жизни проекта был обеспечен необходимыми средствами.

Расчет источников финансирования проекта представлен в Приложении А в таблице 2.

ФИНАНСОВЫЕ ИЗДЕРЖКИ ПО ПРОЕКТУ

Очередным шагом расчетов является определение издержек производства по проекту. Они складываются из следующих основных компонентов: материальные издержки, расходы на персонал по отдельным категориям работников, средства на обслуживание и ремонт технологического оборудования и транспортных средств, заводские накладные расходы, административные издержки, издержки на сбыт и распределение и т.д.

Финансовые издержки представляют собой затраты на обслуживание долга, т.е. за кредиты коммерческих банков. Они определяются в соответствии с исходными данными. Расчет финансовых издержек произведен в Приложении А в таблице 3.

ИЗДЕРЖКИ ПРОИЗВОДСТВА ПРОЕКТА

Функционально-административные издержки определяются укрупнено и составляют в процентах от общей суммы: общезаводские издержки - 85…87%, административные - 7…8%, издержки на сбыт и распределение - 5…8%. При этом в общезаводских издержках материальные затраты, расходы на персонал, затраты на оборудование и накладные расходы в среднем составляют соответственно до 50%, до 15%, до 8%, до 30%.

Амортизационные отчисления начисляются ежегодными долями равномерно в соответствии с нормами амортизации: здания и сооружения - 3,3%, машины, оборудование и технология - 10%, оборудование с коротким сроком службы - 20%. На основе произведенных расходов, все издержки производства сведены в Приложении А в таблице 4.

ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ДЛЯ ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ ПРОЕКТА

Для выполнения дальнейших расчетов необходимо определить денежные потоки наличностей по инвестиционному проекту. За основу при этом возьмем исходные данные, сведения об общих инвестициях по проекту (Таблица 1), источниках финансирования (Таблица 2) и издержках производства по проекту (Таблицы 3 и 4). Дополнительно определяются: доход от продаж, зависящий от объема производства, цены изделий, доли освоения производственной мощности; налог на прибыль, принятый 20% от валовой прибыли (разности дохода от продаж, суммарных издержек производства и финансовых издержек); дивиденды, выплачиваемые ежегодно с момента выпуска продукции акционерам. Результаты вычислений приведены в приложении А в таблице 5.

Из данной таблицы видно, что отток наличности в первые три года не превышает приток, значит, выпуская продукцию, мы будем получать прибыль. Лишь только в 3-м, 4-м и 5-м году срока жизни проекта расходы будут превышать доходы, но за счет превышения доходов в предыдущих годах, этот дефицит будет покрыт (для этого была произведена корректировка цены выпускаемых изделий - 135 тыс. р.). Это говорит о достаточной производительности предприятия и его эффективном развитии.

ОТЧЕТ О ЧИСТЫХ ДОХОДАХ И РАСХОДАХ ПО ПРОЕКТУ

На основе проделанных расчетов могут быть определены финансовые показатели проекта, характеризующие возможные результаты деятельности предприятия, реализующего инвестиционный проект.

Для определения финансовых коэффициентов на основе исходных данных и таблиц 4, 5 был составлен отчет о прибылях и убытках по инвестиционному проекту (приложение А, таблица 6).

Из расчетов, приведенных в таблице 6 видно, что сумма чистой прибыли за весь срок жизни проекта составила 374,28 млн.р., в том числе 160,26 в СКВ. Так же видно, что уже с 4-го года проект начинает получать чистую прибыль, полученную от продаж.

ФИНАНСОВЫЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Анализ финансовых коэффициентов проводится для оценки ликвидности, кредитоспособности, эффективности и прибыльности предприятий и проектов. Наибольшее внимание внешние кредиторы уделяют коэффициентам ликвидности и кредитоспособности. К ним относятся коэффициенты, характеризующие текущее положение предприятия и его финансовую надежность: текущий коэффициент (отношение текущих активов к текущим обязательствам); коэффициент рычага (финансовый рычаг) - соотношение заемного и собственного капитала; коэффициент покрытия активами (отношение стоимости чистых фиксированных активов к сумме обеспеченных кредитов); коэффициент обслуживания долга, показывающий, во сколько раз доходы проекта до выплаты процентов по кредиту превышают сумму ежегодных процентных выплат и выплат по основной сумме долга (отношение доходов от продаж к сумме выплата кредитов и финансовых издержек)

Коэффициенты эффективности характеризуют использование активов. К ним относятся: коэффициент срочности, показывающий, какой период времени требуется на получение выручки от реализации; коэффициент оборачиваемости запасов, характеризующий скорость, с которой оборачиваются запасы предприятия; операционный коэффициент, равный отношению операционных издержек (суммарных производственных) к доходу от продаж.