Материал: Экономические кризисы как естественная стадия развития экономической системы

Банкротство Lehman Brothers, объявленное в понедельник, 15 сентября 2008 года, изменило правила игры. До этого момента финансовые власти всегда приходили на помощь, если система оказывалась на грани краха. На этот раз они не вмешались. Последствия были катастрофическими. Рынок кредитных дефолтных свопов (credit default swaps) немедленно рухнул, и American International Group (AIG), ранее открывшей крупные короткие позиции по CDS, грозил неминуемый дефолт. На следующий день, во вторник, министр финансов Генри Полсон все-таки пришел на помощь AIG, хотя и предложил для спасения компании жесткие, почти карательные условия. Но худшее было впереди. Lehman являлась одним из основных игроков и эмитентов на рынке коммерческих бумаг (краткосрочные долговые бумаги). Ее бумаги находились в портфеле независимого фонда, оперировавшего на денежном рынке. Так как у фонда не было значительных резервов про запас, ему пришлось сделать то, что на жаргоне американских финансистов называется Break the Buck, - прекратить принимать паи к выкупу по номиналу. Началась паника среди вкладчиков, и к четвергу бегство из фондов, оперировавших на денежном рынке, достигло своего пика. Паника распространилась и на фондовый рынок. Федеральная резервная система (ФРС) была вынуждена расширить гарантии для всех фондов, работавших на денежном рынке, открытие коротких позиций по акциям финансовых компаний было временно заморожено, а министерство финансов объявило о закачке 700 миллиардов долларов в банковскую систему. Это вызвало временное облегчение на фондовом рынке.

Все эти потрясения оказали огромное влияние на поведение потребителей, компаний и финансовых учреждений по всему миру. Финансовая система находилась в кризисе еще с августа 2007 года, однако это было почти незаметно для широкой публики, а компании (за редкими исключениями) работали как всегда. Все изменилось за несколько недель, прошедших с 15 сентября 2008 года. Мировая экономика рухнула в пропасть, что стало очевидным при появлении первых статистических данных за октябрь и ноябрь. Последствия оказались невероятными. Пенсионные фонды, фонды университетов и благотворительные учреждения потеряли от 20 до 40% своих активов всего за пару месяцев - и еще до того, как стало известно о скандале с 50 миллиардами долларов фонда Бернарда Мэдоффа. Практически повсеместно было признано, что наступила глубокая и длительная рецессия, которая, возможно, приведет к депрессии.

ФРС предприняла силовые действия, снизив 26 декабря 2008 года ставку по федеральным фондам почти до нуля и приступив к плану наращивания денежной массы в экономике. Администрация Обамы готовит рассчитанный на двухлетний период пакет стимулирующих мер, предусматривающий возврат налогов на сумму 850 миллиардов долларов, а также собирается применить другие радикальные средства.

Международная реакция представляется более сдержанной. МВФ одобрил новый механизм, позволяющий периферийным странам с нормальным финансовым положением занимать средства в размерах, в пять раз превышающих их обычные квоты, без дополнительных условий. Однако даже такие суммы крайне малы, и эта мера не позволяет избежать проблем. В результате механизм не используется. ФРС открыла своп-линии с Мексикой, Бразилией, Кореей и Сингапуром. Между тем президент Европейского центрального банка Жан-Клод Трише решительно не согласен с подобной финансовой безответственностью, а Германия по прежнему выступает категорически против чрезмерной денежной эмиссии, способной заложить основу для будущих инфляционных процессов. Использование различных подходов значительно усложняет совершение согласованных международных действий. Кроме того, это может привести к сильным колебаниям валютных курсов. [17, С 17-27] В условиях полномасштабного экономического кризиса данные механизмы, первоначально способствовавшие существенному ускорению развития экономики, стали источником серьезнейших дисбалансов. Более того, неконтролируемый национальными центральными банками процесс мультипликации валют, имеющих свободное хождение, привел к стремительному росту заемных ресурсов. Сложилась парадоксальная ситуация, когда новые кредиты предоставлялись за счет ресурсов, полученных от размещения ценных бумаг, эмитированных под ранее выданные средства. Это создавало риск обесценения залога по первоначальному кредиту, в результате чего банк-кредитор попадал в ситуацию, когда был не в состоянии точно оценить качество собственного кредитного портфеля и риски, связанные с его вероятным обесценением.

Падение цен на реальные активы, служившие первичным залогом по банковским кредитам, стало «пусковым механизмом», приведшим в действие принцип домино: снижение цен на реальные активы →снижение качества первичного кредита → повышение доходности по ценным бумагам, обеспеченным банковскими активами → падение курсов деривативов → массовая распродажа деривативов → сокращение инвестиционных и торговых портфелей банков и рост убытков от инвестиций → еще большее снижение качества кредитных портфелей → необходимость для банков формировать дополнительные резервы под возможное обесценение кредитов → рост убытков или банкротство банков. Все вместе эти явления выразились в резком сжатии фондовых рынков и ограничении предложения новых кредитов. [16, с 257]

Глобальный экономический кризис, охвативший мировую экономику со второй половины 2008 года, привел к резкому замедлению темпов ее роста. Предшествующие кризису годы характеризовались очень высокими темпами роста: в 2001-2007 годах среднегодовой прирост мировой экономики составил 4,1%, то есть был выше, чем в предшествующие три десятилетия. В 2008 году темпы прироста мировой экономики сократились до 2,8%, а в 2009 году вообще оказались отрицательными, то есть объем мирового производства товаров и услуг сократился на 0,6%. В 2009 году ВВП развитых стран сократился на 3,2%, тогда как в 2008 году все еще наблюдался небольшой прирост - 0,2%. ВВП развивающихся стран в 2009 году увеличился на 4,7%, несколько сократившись по сравнению с 6,5% в 2008 году. ВВП стран с переходной экономикой сократился на 5,6% в 2009 году по сравнению с приростом в 4,2% в 2008 году. В результате вклад развивающихся стран в прирост мировой экономики в 2009 году составил 1,70 процентных пункта, тогда как вклад развитых стран и стран с переходной экономикой оказался отрицательным - 1,75 и 0,55 процентных пункта соответственно. [10,с 36]

В 2009 году в странах с переходной экономикой наблюдалось наибольшее падение ВВП -5,6%. Сокращение ВВП европейских стран с переходной экономикой (практически все они ныне являются членами ЕС) вызвано их тесной зависимостью от развития экономики остальных стран Европы, большей волатильностью их хозяйственных систем. При росте экономики ЕС экономики восточно-европейских стран растут быстрее, чем экономики остальных стран Европы, а при падении производства в ЕС - сокращаются быстрее. Соответственно, из кризиса эти страны будут выходить несколько позднее, чем ведущие страны ЕС, но темпы послекризисного роста их экономик будут выше. В 2009 году падение ВВП в обеих группах стран было почти одинаковым -4,0% и -4,1%. [13,с 38]

Данные основных показателей развития мировой экономики к 2009 году и показателей инфляции представлены в приложении А.

В середине 2008 г мировой экономический кризис оказался для многих экспертов полной неожиданностью - за 2000-2008 гг. многие привыкли к высоким темпам роста, и было трудно представить, что буквально за два-три месяца мировая экономика сможет перейти в режим свободного падения. Посткризисное восстановление заняло почти два года - лишь к середине 2010 г мировая экономика вышла на докризисные уровни, в основном благодаря сохранению высоких темпов роста в ключевых развивающихся странах, резко увеличивших государственные инвестиции в инфраструктуру, жилищное строительство и ряд других секторов. К началу 2011 г докризисного уровня достигли и ведущие развитые экономики - США, Германия и Франция, также активно использовавшие государственные стимулы выхода из кризиса.

Если сравнить два кризиса - Великую депрессию 1929-1933 гг. и Мировой финансовый кризис 2008-2009 гг., то невольно приходит на ум мысль: могут ли повториться кризисы подобные этим двум, и насколько они похожи друг на друга? Прежде всего, важно вспомнить и сопоставить масштабы кризисных потрясений. В течение трех лет Великой депрессии ВВП ведущих стран сократился на 25%, современный финансовый кризис показал падение мирового валового продукта на 4%; семьдесят лет назад четверть взрослого населения осталась без работы, сейчас - не более 10%, потребительские цены сократились на треть, сейчас они уменьшились только в некоторых странах, и то лишь на 3-5-8%, а начиная с конца 2010 г. и, особенно, в 2011 г. стали расти. Банковский кредит в США сократился на 40%, а во многих странах банковская система полностью разрушилась; в ходе современного кризиса банковский кредит в США сократился на 15-20%, а в других странах и того меньше, а число разорившихся банков было незначительным. Тогда большинство Центрально- и Восточно-Европейских, а также и развивающихся стран-заемщиков пережило дефолт; в ходе современного кризиса вплотную к дефолту подошел ряд европейских государств, но ни одно из них не перешло черту финансовой несостоятельности. Международная помощь удержала страны от дефолта и вернула их в сообщество суверенных заемщиков. Во время Великой депрессии произошел не только кризис ипотечного кредитования, поразивший американские банки и перебросившийся по кредитно-расчетной цепочке в Европу, Латинскую Америку, Канаду, Японию, затронув страны Азии и Африки, а также Австралию. Последовала целая серия различных кризисов в Старом Свете. Они молниеносно переместились через Атлантику, усугубили финансовые проблемы и увеличили потери, посеяв панику в Европе и ввергли ее в беспрецедентные социальные катаклизмы, вызвали приступ национал-шовинизма и фашизма, противопоставивших себя наступавшему коммунизму. [9, c. 70]

Таким образом, можно сделать вывод, что Великая Депрессия и мировой финансово - экономический кризис во многом схожи, но и имеют ряд различий.

3. Экономические кризисы в национальной экономике и антикризисная политика РБ

Большинство государств, оказавшиеся втянутыми в воронку кризиса, принимают сегодня экстренные меры поддержки финансового и реального секторов экономики.

Кризис сказался и на экономике нашей страны. Мы стали фиксировать его негативное влияние, начиная со второй половины 2009 года.

Сокращение внешнего спроса на белорусскую продукцию привело к снижению ее экспорта, уменьшению объемов производства, росту запасов готовой продукции на складах, ухудшению финансовых результатов работы предприятий республики.

И в 2010, и в 2011 году мы отмечали негативное влияние мирового кризиса на экономику. ВВП за январь-август 2010 года вырос в сопоставимых ценах на -0,3 процента. В 2009году за аналогичный период рост ВВП составил 10,3 процента.

Заметно ухудшились условия торговли и с нашим основным партнером - Российской Федерацией, на долю которой в товарообороте республики традиционно приходится более 45 процентов.

Эти экономические процессы не могли не отразится и на состоянии бюджета. [13, с. 3]

К наиболее значимым, с точки зрения последствий, следует отнести: падение промышленного производства; резкое сокращение объемов внешней торговли, в том числе экспорта; существенное замедление динамики повышения уровня жизни населения, ухудшение финансовых результатов работы организаций реального сектора экономики.

Вместе с тем, сохранение в республике макроэкономической стабильности в условиях влияния последствий мирового финансово-экономического кризиса с выходом на объем валового внутреннего продукта по результату 2009 года на уровне 100,2 процента к итогу 2008 года следует рассматривать позитивно. Показатели важнейших параметров социально-экономического развития Республики Беларусь, сложившиеся по итогам 2009 года, стали отправными точками для решения задач повышения эффективности национальной экономики и мобилизации всех имеющихся ресурсов, для успешного завершения пятилетки. [6]

Работа по противодействию влиянию негативных последствий мирового финансово-экономического кризиса в Республике Беларусь носит комплексный характер и охватывает все сферы экономики страны.

Экономическая политика нацелена на минимизацию последствий воздействия негативных внешних факторов, адаптацию экономики к новым условиям жизни.

Правительством и Национальным банком выработан и реализуется антикризисный план.

Проводятся мероприятия по поддержке системообразующих предприятий, принимаются активные меры по улучшению деловой среды и инвестиционного климата.

В области бюджетной политики с конца 2009 года реализуются меры по:

·        достижению сбалансированного бюджета;

·        обеспечению сдержанного роста заработной платы в бюджетном секторе и на государственных предприятиях;

·        ограничению государственных инвестиций;

·        повышению тарифов на жилищно-коммунальные услуги;

·        развитию системы адресной социальной поддержки населения.

Завершается инвентаризация всех государственных, отраслевых и региональных программ. Результат этой работы - оптимизация программ и исключение тех мероприятий, которые потеряли актуальность или малоэффективны в складывающихся экономических условиях.

Пересматривается порядок разработки программ и усиливается ответственность государственных органов за их эффективную реализацию.

Несмотря на сокращение бюджетных расходов, необходимо стараться реализовать эти подходы с тем, чтобы сохранить достигнутый качественный уровень социальных услуг, обеспечить социальную направленность бюджета и поддержку приоритетным сферам экономики.

Для смягчения негативных последствий кризиса используются, в том числе и налоговые стимулы. Проводимое реформирование налоговой системы в последние годы было направлено на снижение налоговой нагрузки на предприятия реального сектора экономики, либерализацию экономической системы и повышение ее инвестиционной привлекательности. [18, с. 3]

Беларусь не первая и не последняя страна, прибегшая к девальвации для улучшения макроэкономического положения. Уникальность белорусской ситуации - это девальвация на фоне экономического бума. С начала 2011 года ВВП страны вырос на 12,3% г/г, промышленное производство - на 12,9%. Инвестиции в основной капитал увеличились на четверть, реальная зарплата - на 23%, а вслед за ней и оборот розничной торговли - на 20%.

Но рост экономики сопровождался опережающим ростом импорта. Из года в год еще с первых лет независимости Беларусь покупает больше, чем продает. Лишь однажды, в 2005 г., на фоне очень удачной внешней конъюнктуры Беларуси удалось получить положительное сальдо по торговому балансу. Но закрепить этот успех не удалось, и здесь действительно приложили руку российские власти, устранив явные перекосы в таможенно-тарифной политике в отношении нефти и газа. С тех пор дефицит торгового баланса стал лишь нарастать - с 2006 по 2010 он вырос с $1,5 млрд до $8,5.

Таблица 2 Экспорт и импорт товаров и услуг и сальдо торгового баланса, 2007-2011

В последнее время много говорят о роли международных организаций, главным образом, Международного валютного фонда и Всемирного банка. Наша позиция в данном вопросе проста - МВФ должен существенно усилить свою роль по предупреждению кризисных явлений.

Рекомендации МВФ вкратце сводятся к следующим мерам, которые следует предпринять белорусскому правительству в ближайшее время:

) провести полную либерализацию на всех сегментах валютного рынка и унификацию обменного курса белорусского рубля;

2) ограничить финансирование госпрограмм;

)повысить ставки по депозитам населения, чтобы его сбережения не пострадали;

)выйти на бездефицитный бюджет;

)отказаться от повышения заработной платы. [11] В 2010 году в Беларуси наблюдалось поступательное восстановление экономики и рост инвестиций. Темп роста валового внутреннего продукта в 2010 году составил 107,6% к уровню 2009 года при прогнозе на год 111-113%. По сравнению с январем-ноябрем 2010 года прирост составил 0,2 процентного пункта. Прирост обусловлен более высокими темпами роста в январе-декабре базовых отраслей: промышленности (111,3% против 110,6% в январе-ноябре), строительства (объем строительно-монтажных работ - 119,3% и 117,2%), а также сохранением активности на потребительском рынке республики.

Удельный вес в ВВП добавленной стоимости промышленности в 2010 году составил 26,8%, сельского хозяйства - 7,5%, строительства - 11%, транспорта и связи - 9,5%, торговли и общественного питания - 11,1%. По итогам 2010 года индекс физического объема производства продукции промышленности по набору товаров-представителей к 2009 году составил 111,3%, превысив нижнюю границу годовых прогнозных значений на 1,3 процентного пункта (110-112%).В отраслевом разрезе прирост промышленного производства к уровню 2009 года обеспечен в машиностроении и металлообработке (на 16,7%), в электроэнергетической отрасли (на 12,9%), химической и нефтехимической промышленности (на 13,3%), в лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности (на 14,9%), черной металлургии (на 16%), в промышленности строительных материалов (на 9,4%), в легкой промышленности (на 11,4%), пищевой (на 9,5%). Снижение же индекса промышленного производства произошло только в топливной промышленности и составило 16,1 процентного пункта.[7]