Материал: Экономическая эффективность проекта

Потоки денежных средств для расчета бюджетной эффективности

К притокам средств для расчета бюджетной эффективности относятся:

притоки от налогов, акцизов, пошлин, сборов и отчислений во внебюджетные фонды, установленных действующим законодательством;

доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом;

платежи в погашение кредитов, выданных из соответствующего бюджета участникам проекта;

платежи в погашение налоговых кредитов (при «налоговых каникулах»);

комиссионные платежи Минфину РФ за сопровождение иностранных кредитов (в доходах федерального бюджета);

дивиденды по принадлежащим региону или государству акциям и другим ценным бумагам, выпущенным в связи с реализацией ИП.

К оттокам бюджетных средств относятся:

предоставление бюджетных (в частности, государственных) ресурсов на условиях закрепления в собственности соответствующего органа управления (в частности, в федеральной государственной собственности) части акций акционерного общества, создаваемого для осуществления ИП;

предоставление бюджетных ресурсов в виде инвестиционного кредита;

предоставление бюджетных средств на безвозмездной основе (субсидирование);

бюджетные дотации, связанные с проведением определенной ценовой политики и обеспечением соблюдения определенных социальных приоритетов.

Отдельно рекомендуется учитывать:

налоговые льготы, отражающиеся в уменьшении поступлений от налогов и сборов. В этом случае оттоков также не возникает, но уменьшаются притоки;

государственные гарантии займов и инвестиционных рисков.

Оттоки при этом отсутствуют. Дополнительным притоком служит плата за гарантии.

При оценке эффективности проекта с учетом факторов неопределенности в отток включаются выплаты по гарантиям при наступлении страховых случаев.

Показатели бюджетной эффективности

Показатели бюджетной эффективности дают возможность оценить влияние результатов реализации инвестиционных проектов на доходы и расходы бюджета соответствующего уровня. Наибольшее значение имеет показатель бюджетной эффективности, как бюджетный эффект. Бюджетный эффект определяется как превышение доходов бюджета соответствующего уровня в связи с реализацией конкретного инвестиционного проекта.

Основным показателем бюджетной эффективности является чистый дисконтированный доход бюджета (ЧДДб). При наличии бюджетных оттоков возможно определение внутренней нормы доходности (ВНД) бюджета. В случае предоставления государственных гарантий для анализа и отбора независимых проектов при заданной суммарной величине гарантий, наряду с ЧДДб существенную роль может играть также индекс доходности гарантий (ИДГ) - отношение ЧДДб к величине гарантий (в случае необходимости - дисконтированной).

Еще один показатель бюджетной эффективности - интегральный бюджетный эффект, который определяется как сумма приведенных (дисконтированных) годовых бюджетных эффектов за период реализации инвестиционного проекта или как превышение интегральных доходов бюджета над интегральными бюджетными расходами.

2. Расчет и анализ экономической эффективности вариантов проекта

инвестиционный бюджетный проект коммерческий

Сравнение различных инвестиционных проектов осуществляется при помощи расчета следующих показателей:

)         Чистый дисконтированный доход (ЧДД)

)         Индекс доходности (ИД)

)         Внутренняя норма доходности (ВНД)

)         Дисконтированный срок окупаемости С_ок

2.1 Исходные данные

Строительная организация «СтройДом» направила часть свободных денежных средств в инвестиционную сферу. На рассмотрение было вынесено 3 различных проекта.

Проект. Реконструкция здания с последующим размещением в нем делового центра. Стоимость капитальных вложений 11,5 млн. рублей, ежегодный предполагаемый доход 5,8 млн. рублей, ежегодные эксплуатационные расходы 2,63 млн. рублей.

Проект. Реконструкция здания под гостиницу. Стоимость капитальных вложений 12 млн. рублей, ежегодный предполагаемый доход 7,45 млн. рублей, ежегодные эксплуатационные расходы 3,54 млн. рублей.

Проект. Реконструкция здания под жилой дом. Стоимость капитальных вложений 11 млн. рублей, ежегодный предполагаемый доход 21,3 млн. рублей, ежегодные эксплуатационные расходы 0 рублей.

Таблица 1- Исходные данные

Вариант проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам,%			Предполагаемые доходы, млн. руб.	Предполагаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	11,5	35	50	15	5,8	2,63	13%
2	12	13	47	40	7,45	3,54
3	11	30	40	30	21,3	0

2.2 Расчет показателей эффективности проекта по первому варианту проекта

Прежде чем рассчитать показатели эффективности по всем трем проектам найдем величины капитальных вложений по годам строительства в зависимости о процента распределения.

Таблица 2- Распределение капитальных вложений по годам строительства в млн. руб.

Вариант проекта	Годы
	1-ый	2-ой	3-ий
Деловой центр	11,5*0,35=4,025	11,5*0,50=5,75	11,5*,15=1,725
Гостиница	12*0,13=1,56	12*0,47=5,64	12*0,40=4,8
Жилой дом	11*0,30=3,3	11*0,40=4,4	11*0,30=3,3

Чистый дисконтированный доход (ЧДД)

Чистый дисконтированный доход - это сумма текущих эффектов (доходы минус расходы) за весь расчетный период приведения к начальному шагу или превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Рассчитывается по формуле (1):

где R- результаты достигнутые на каждом шаге расчета

З- затраты на каждом шаге расчета

t(T)- шаг расчета

r-ставка дисконта (Е)

Таблица 3- Расчет дисконтированного дохода

Шаг расчета	Предполагаемый доход, млн. руб.	Предполагаемый расход, млн. руб.	Капитальное вложение, млн. руб.	ЧД, млн. руб.	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный доход, млн. руб.
0	0	0	4,025	-4,03	1	-4,025
1	0	0	5,75	-5,75	0,8849	-5,0885
2	0	0	1,725	-1,73	0,7832	-1,3509
1	2	3	4	5	6	7
3	5,8	2,63	0	3,17	0,6931	2,1969
4	5,8	2,63	0	3,17	0,6133	1,9442
5	5,8	2,63	0	3,17	0,5428	1,7206
6	5,8	2,63	0	3,17	0,4803	1,5226
7	5,8	2,63	0	3,17	0,4251	1,3474
8	5,8	2,63	0	3,17	0,3762	1,1924
9	5,8	2,63	0	3,17	0,3329	1,0552

ЧДД=0,51504 млн. руб.

Индекс доходности (ИД)

Индекс доходности- отношение чистых дисконтированных денежных притоков (доходов) к величине капиталовложений.

ЧДД, , проект является эффективным и может рассматриваться вопрос о его принятии.

Внутренняя норма доходности (ВНД)

Внутренняя норма доходности- это расчетная ставка процентов, при которой чистый приведенный доход (ЧДД), соответствующий этому проекту равен нулю. Экономический смысл этого показателя выражается в следующем- в качестве альтернативы вложения финансовых средств в данный инвестиционный проект рассматривается размещение тех же средств под некоторый банковский процент. Если реальная ставка ссудного процента меньше ВНД проекта, то инвестирование в этот проект выгодно. Рассчитывается путем использования табличных процессоров.

где  значение процента ставки в дисконтном множителе, при котором ,

значение процента ставки в дисконтном множителе, при котором , .

Найдем  путем использования табличного процессора Excel/ Результаты сведем в таблицу.

Таблица 4 - Расчет значения процента ставки в дисконтном множителе

Шаг расчета	Предполагаемый доход, млн. руб.	Предполагаемый расход, млн. руб.	Капитальное вложение, млн. руб.	ЧД, млн. руб.	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный доход, млн. руб.
0	0	0	4,025	-4,03	1	-4,025
1	0	0	5,75	-5,75	0,86957	-5
2	0	0	1,725	-1,73	0,75614	-1,3043
3	5,8	2,63	0	3,17	0,65752	2,08433
4	5,8	2,63	0	3,17	0,57175	1,81246
5	5,8	2,63	0	3,17	0,49718	1,57605
6	5,8	2,63	0	3,17	0,43233	1,37048
7	5,8	2,63	0	3,17	0,37594
8	5,8	2,63	0	3,17	0,3269	1,03628
9	5,8	2,63	0	3,17	0,28426	0,90111

ЧДД=-0,3569

Так как , значит проект является выгодным.

Расчет срока окупаемости

Срок окупаемости- это временный интервал (минимальный) от начала осуществления проекта, за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Дисконтированный (сложный) срок окупаемости рассчитывается нарастающим итогом с использованием показателя ЧДД. Решение сведено в таблицу 5.

Таблица 5- Расчет дисконтированного срока окупаемости

Период	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
ДДП нарастающим методом	-4,025	-9,1135	-10,464	-8,2675	-6,3232	-4,6027	-3,0800	-1,7326	-0,5402	0,5150

График окупаемости 1.

Вывод: Проект является выгодным. Срок окупаемости проекта составляет 9,4 года.

2.3 Расчет показателей эффективности проекта по второму варианту

Чистый дисконтированный доход (ЧДД)

Таблица 6- Расчет дисконтированного дохода

Шаг расчета	Предполагаемый доход, млн. руб.	Предполагаемый расход, млн. руб.	Капитальное вложение, млн. руб.	ЧД, млн. руб.	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный доход, млн. руб.
0	0	0	1,56	-1,56	1	-1,56
1	0	0	5,64	-5,64	0,8849	-4,9912
2	0	0	4,8	-4,8	0,7832	-3,7591
3	7,45	3,54	0	3,91	0,6931	2,7098
4	7,45	3,54	0	3,91	0,6133	2,3981
5	7,45	3,54	0	3,91	0,5427	2,1222
6	7,45	3,54	0	3,91	0,4803	1,8781
7	7,45	3,54	0	3,91	0,4250	1,6619
8	7,45	3,54	0	3,91	0,3761	1,4708
9	7,45	3,54	0	3,91	0,3328	1,3016

ЧДД= 3,23224 млн. руб.

Индекс доходности (ИД)

ЧДД, , проект является эффективным и может рассматриваться вопрос о его принятии.

Внутренняя норма доходности (ВНД)

Найдем  путем использования табличного процессора Excel/ Результаты сведем в таблицу 7.

Таблица 7 - Расчет значения процента ставки в дисконтном множителе

Шаг расчета	Предполагаемый доход, млн. руб.	Предполагаемый расход, млн. руб.	Капитальное вложение, млн. руб.	ЧД, млн. руб.	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный доход, млн. руб.
0	0	0	1,56	-1,56	1	-1,56
1	0	0	5,64	-5,64	0,8265	-4,6612
2	0	0	4,8	-4,8	0,6830	-3,2785
3	7,45	3,54	0	3,91	0,5645	2,2072
4	7,45	3,54	0	3,91	0,4665	1,8240
5	7,45	3,54	0	3,91	0,3855	1,5075
6	7,45	3,54	0	3,91	0,3186	1,2459
7	7,45	3,54	0	3,91	0,2633	1,0296
8	7,45	3,54	0	3,91	0,2176	0,8509
9	7,45	3,54	0	3,91	0,1799	0,7032

21%

ЧДД= -0,1314

Так как , значит проект является выгодным.

Расчет срока окупаемости

Таблица 8- Расчет дисконтированного срока окупаемости

Период	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
ДДП нарастающим методом	-1,5600	-6,5512	-10,3103	-7,6004	-5,2024	-3,0805	-1,2021	0,4598	1,9306	3,2322

График окупаемости 2.

Вывод: Проект является выгодным. Срок окупаемости проекта составляет 7,6 года.

2.4 Расчет показателей эффективности проекта по третьему варианту

Чистый дисконтированный доход (ЧДД)

Таблица 9- Расчет дисконтированного дохода

Шаг расчета	Предполагаемый доход, млн. руб.	Предполагаемый расход, млн. руб.	Капитальное вложение, млн. руб.	ЧД, млн. руб.	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный доход, млн. руб.
0	0	0	3,3	-3,3	1	-3,3
1	0	0	4,4	-4,4	0,8849	-3,8938
2	0	0	3,3	-3,3	0,7832	-2,5844
3	21,3	0	0	21,3	0,6931	14,7620

ЧДД= 4,98378 млн. руб.

Индекс доходности (ИД)

ЧДД, , проект является эффективным и может рассматриваться вопрос о его принятии.

Внутренняя норма доходности (ВНД)

Найдем  путем использования табличного процессора Excel. Результаты сведем в таблицу.

Таблица 10 - Расчет значения процента ставки в дисконтном множителе

Шаг расчета	Предполагаемый доход, млн. руб.	Предполагаемый расход, млн. руб.	Капитальное вложение, млн. руб.	ЧД, млн. руб.	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный доход, млн. руб.
0	0	0	3,3	-3,3	1	-3,3
1	0	0	4,4	-4,4	0,7246	-3,1884
2	0	0	3,3	-3,3	0,5251	-1,7328
3	21,3	0	0	21,3	0,3805	8,1048

38%

ЧДД= -0,1164

Так как , значит проект является выгодным.

Расчет срока окупаемости

Таблица 11- Расчет дисконтированного срока окупаемости

Период	1	2	3	4
ДДП нарастающим методом	-3,3000	-7,1938	-9,7782	4,9838

График окупаемости 3

Вывод: Проект является выгодным. Срок окупаемости проекта составляет 3,2 года.

2.5 Сравнительный анализ вариантов проекта

Для того чтобы проанализировать выгодность всех трех проектов реконструкции, внесем полученные данные в таблицу 12.

Таблица 12 - Результаты расчетов по трем вариантам проекта

Вариант проекта	ЧДД	ИД	ВНД	Дисконтированный срок окупаемости
Деловой центр	0,51504	14,18	9,4
Гостиница	3,23220	1,3135	19,37	7,6
Жилой дом	4,98378	1,5097	33,39	3,2

По результатам вычисления четырех основных показателей выгодности инвестиционных проектов, а именно: чистого дисконтированного дохода (ЧДД), индекса доходности (ИД), внутренней нормы доходности (ВНД), срока окупаемости дисконтированного С_ок, можно сделать вывод о том, что наиболее выгодным является третий вариант реконструкции (жилой дом), он быстрее всех окупиться (за 4 года) и принесет больше прибыли (4,9838 млн. руб.)), чем другие проекты. Самым невыгодным проектом является первый проект (деловой центр), его доход составит 0,5150 млн. руб., а срок окупаемости более 9 лет.

Заключение

В данной курсовой работе мы ознакомились с понятием эффективность проекта, что эта категория, выражающая соответствие результатов и затрат проекта и интересам его участников.

Эффективность проекта определяется для решения ряда задач:

)         оценки потенциальной целесообразности реализации проекта, т.е. проверки условия, согласно которому совокупные результаты превышают затраты всех видов в приемлемых для инвестора размерах;

)         оценки преимуществ рассматриваемого проекта в сравнении с альтернативными;

)         ранжирования проекта по принятой системе показателей эффективности с целью их последующего включения в инвестиционную программу в условиях ограниченных финансовых и других ресурсов;

Более подробно рассмотрели методы оценки экономической эффективности инновационных проектов.

Наиболее легкими и удобными в расчетах в оценке эффективности инвестиционных проектов являются простые методы. Однако с их помощью нельзя полно и обоснованно оценить предложенный инвестиционный проект. Применение этих методов возможно лишь при поверхностном анализе инвестиционного проекта, что позволяет на первоначальном этапе отсеивать малоэффективные проекты и не осуществлять более полноценного и трудоемкого анализа.

Применение же сложных методов способно дать более обоснованную оценку проекта. Служить дополнительным аргументом при решении воплощать или нет данный проект в жизнь. Однако данные методы опираются на очень большое количество информации, которая не всегда имеется или носит вероятностный характер.

Используя динамический (сложный) метод выполнили расчет и анализ экономической эффективности альтернативных вариантов проекта, по результатам которых видно, что эффективнее инвестировать в реконструкцию здания под жилой дом, т.к. чистый дисконтированный доход данного проекта максимален ЧДД=4,9838 млн. руб., максимальна внутренняя норма доходности ВНД=33,39%, а срок окупаемости минимален из всех трех проектов реконструкции и равен 3,2 годам.

Список используемых источников

1.   Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99., №39-ФЗ (ред. От 12.12.2011).

2.       Старик Д.Э. Расчеты эффективности инвестиционных проектов. - М.: Финстатинформ, 2001.-132 с.

.         Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финстатинформ, 2000. -144с

.         Бабич А.М., Павлова Л.Н. Государственные и муниципальные финансы. - М.: ЮНИТИ, 2001. -478 с.

.         Беляев Ю.А. Финансы местного самоуправления // Финансы, 2007, №11 -56-59 с.

.         Бюджетная система России. / Под ред. Г.Б. Поляка. - М.: ЮНИТИ, 2003. -639 с

.         Бюджетная система Российской Федерации Учебник / Под ред. М.В. Романовского - М.: Юрайт, 2004 - 621 с.

.         Бюджетная система субъектов Российской Федерации: Учеб. пособие / Наливайский и др. - Ростов н/Д: РГЭА, 2002 - 109 с.

.         Бюджетное устройство в Российской Федерации: Сб. статей / Под ред. О.Б. Сидорович - М.: центр комитет исслед. МНФ, 2003 - 88 с.