Материал: Анализ текущего состояния инвестиционной политики РФ

Государственное регулирование инвестиционных и инновационных процессов осуществляется с помощью прямых и косвенных методов воздействия. Косвенные меры направлены на создание благоприятной среды для развития инноваций, а также активизации инвестиционных процессов. Среди них можно выделить введение благоприятного налогового режима, проведение активной информационной политики, направленной на повышение престижа научно-технической и инновационной деятельности, поддержание четких правил в сфере интеллектуальной собственности и инвестиций. Прямые меры государственной поддержки непосредственно инициируют и регулируют инновационные и инвестиционные процессы. К ним можно отнести непосредственное финансирование предприятий и проектов в инновационной сфере, а также создание инновационной и инвестиционной инфраструктуры [10].

Одной из основных форм государственного регулирования является инвестиционная политика. Проанализируем существующие в экономической литературе значения термина «инвестиционная политика», представленные в таблице 1.

Таблица 1

Значение термина «инвестиционная политика»

Во всех анализируемых определениях инвестиционная политика государства рассматривается как система различных мер органов государственной власти по активизации инвестиционной деятельности с целью достижения результата (экономического, социального) или решения какой - либо проблемы.

Отметим, что выделяют различные виды инвестиционной политики. Так, в частности, Нечаев А.С. выделяет государственную, региональную, отраслевую инвестиционную политику и инвестиционную политику предприятия. Все эти виды находятся во взаимосвязи. Однако государственная инвестиционная политика является определяющей, поскольку создает условия и способствует активизации инвестиционной деятельности на всех уровнях.

Мировая практика показывает, что основой современного экономического роста являются инновации, осуществление инновационной деятельности. В связи с этим необходимо особое внимание уделять инвестиционной политике в отношении инновационно-активных хозяйствующих субъектов. При этом, как показывает проведенный нами анализ, инновационная составляющая в инвестиционной политике практически исключается. Так, например, только у М.С. Будаева рассматриваются основные направления вложения капитала на основе последних достижений науки и техники. В связи с этим, полагаем, что инвестиционная политика должна рассматриваться вместе с инновационной составляющей, поэтому мы предлагаем следующее определение государственной инвестиционно-инновационной политики.

Глава 2. Анализ текущего состояния инвестиционной политики РФ

.1 Оценка инвестиционной политики РФ на основе индекса ведения бизнеса

«Ведение бизнеса» - глобальное исследование и сопровождающий его рейтинг стран мира по показателю создания ими благоприятных условий ведения бизнеса. В рамках проекта оцениваются и отслеживаются изменения нормативно-правовых актов, регулирующих деятельность местных, прежде всего малых и средних компаний, на протяжении всего их жизненного цикла - от создания и до ликвидации. Одна из основополагающих предпосылок исследования заключается в том, что для ведения хозяйственной деятельности требуются качественные правила, которые являются прозрачными и могут использоваться всеми экономическими субъектами. Авторы исследования отмечают, что в системах с прозрачными и эффективными нормами регулирования бизнеса доступ к деловым возможностям в меньшей степени обусловлен личными связями или специальными привилегиями, а бóльшая часть экономической деятельности осуществляется в формальном секторе экономики, где она может пользоваться надлежащим регулированием и налогообложением. В проекте участвуют более 7000 экспертов в разных странах мира - консультанты по вопросам предпринимательства, юристы, экономисты, правительственные чиновники, а также ведущие ученые разных стран, оказывающие методическую и экспертную помощь.

Рейтинг составляется на основании 10 индикаторов регулирования предпринимательской деятельности, учитывающих время и стоимость выполнения предпринимателем требований государства по регистрации нового предприятия, деятельности предприятия, ведению торговых операций, обеспечению исполнения контрактов, налогообложению и закрытию предприятия. Каждый индикатор имеет равный вес. При этом не учитываются такие переменные, как макроэкономическая политика, качество инфраструктуры, квалификация рабочей силы, колебания валютных курсов, мнения инвесторов, безопасность и уровень коррупции. Таким образом, условия организации и ведения бизнеса рассматриваются без учета политических аспектов, исключительно на уровне государственного регулирования. В итоговом рейтинге все страны ранжируются по уровню благоприятных условий ведения бизнеса с 1 до 189 места, первое место - наиболее высокое. Высокая позиция страны означает, что ее регуляторный климат благоприятствует ведению бизнеса. Уровень благоприятствия является средним показателем страны по 10 индикаторам, каждый индикатор имеет равный вес.

Начиная с этого года, в рейтинг также включены вторые по величине деловые центры 11 стран с населением более 100 миллионов человек (Бангладеш, Бразилия, Китай, Индия, Индонезия, Япония, Мексика, Нигерия, Пакистан, Россия и Соединённые Штаты). Включение в исследование второго города позволяет сравнить условия предпринимательской деятельности на региональном уровне и провести сравнительный анализ по отношению к другим крупным городам. В докладе отмечается, что различия между городами, где региональные органы власти имеют большее значение, схожи по всем показателям, измеряющим количество процедур, временные затраты и стоимость прохождения процедур. Наряду с этим в докладе этого года представлены расширенные данные по трём из 10 индикаторов. В следующем докладе предполагается собрать расширенные данные ещё по пяти индикаторам.

Нынешнее исследование проводилось с июня 2013 по июнь 2014 года. За этот период эксперты зафиксировали в 123 государствах свыше 230 нормативно-правовых реформ в сфере регулирования предпринимательской деятельности, направленных на улучшение условий для создания и ведения бизнеса. Из них 145 реформ были направлены на упрощение и снижение стоимости соблюдения правовых норм и 85 реформ были направлены на упрочнение правовых институтов. Интересно, что страны с самыми сложными процедурами и неразвитыми правовыми институтами постепенно перенимают некоторые практики, которые применяются в лидирующих странах. В регионе Африки к Югу от Сахары было зафиксировано наибольшее количество подобных реформ.

По результатам текущего исследования, первое место по суммарной степени благоприятности условий для предпринимательской деятельности восьмой год подряд занимает Сингапур, последовательно проводящий реформы, нацеленные на улучшение условий ведения бизнеса. В первую десятку стран-лидеров также вошли: Новая Зеландия, Гонконг (Особый административный район Китая), Дания, Южная Корея, Норвегия, Соединённые Штаты, Великобритания, Финляндия и Австралия.

Список стран, продемонстрировавших значительные улучшения в облегчении ведения бизнеса за последний год, возглавили: Таджикистан, Бенин, Того, Кот-д’Ивуар, Сенегал, Тринидад и Тобаго, Демократическая Республика Конго, Азербайджан, Ирландия и Объединённые Арабские Эмираты. В совокупности, эти 10 стран внедрили 40 правовых реформ, направленных на улучшение условий ведения бизнеса. Однако, несмотря на значительные улучшения, в указанных странах все еще существуют проблемы, требующие решений.

В целом, наиболее благоприятные условия для ведения бизнеса по-прежнему отмечаются в странах с высоким уровнем дохода, являющихся членами ОЭСР <#"814231.files/image003.jpg">

Рис. 3 продвижение России в рейтинге «Ведение бизнеса»

По степени благоприятности условий для предпринимательской деятельности страна занимает место между Грецией (61 место) и Молдовой (63). В этом году Всемирный банк включил в расчёты данные не только по Москве, как раньше, но и по Санкт-Петербургу. В целом, Россия улучшила условия ведения бизнеса по трём из 10 показателей, рассматриваемых в исследовании, при этом результаты нового доклада оказались для страны лучшими за всю историю наблюдений. Тем не менее, впереди России в рейтинге по-прежнему находятся большинство экономически развитых стран мира.

Из всех критериев, по которым оцениваются экономики, в России лучше всего обстоят дела с обеспечением исполнения контрактов. Этот показатель отражает эффективность принудительных мер по соблюдению условий договоров. По этому критерию страна занимает 14 место в мире. Так, в России рассмотрение коммерческих споров в суде занимает в среднем 270 дней, что заметно быстрее, чем во многих развитых странах, при этом количество необходимых процедур (36) и стоимость судебных издержек (13,4% от стоимости иска) также существенно ниже среднемировых показателей.

Ключевые показатели Российской Федерации таковы. По показателю простоты регистрации бизнеса страна занимает 34 место в мире; по показателю простоты регистрации прав собственности - 12 место; по уровню кредитования - 61 место; по уровню защиты инвесторов - 100 место; по уровню налогообложения - 49 место; по показателю легкости ведения международной торговли - 155 место; по показателю простоты ликвидации предприятий - 65 место; по показателю простоты подключения к системе электроснабжения - 143 место; по показателю простоты получения разрешений на строительство - 156 место. Подробнее с показателями России можно ознакомиться на специальнойстранице <#"814231.files/image004.jpg">

Рис. 4. Динамика изменения индекса Dow Jones в течение 2013 г.

Вторым по значимости американским фондовым индексом является S&P 500, который представляет собой взвешенный по капитализации индекс акций 500 корпораций, которые представлены в нем в следующей пропорции: 400 промышленных корпораций, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний. Так как индекс представлен компаниями различных отраслей - он дает наиболее точное понятие о состоянии американской экономики. (рис. 5)

Рис. 5. Динамика изменения индекса S&P 500 в течение 2013 г.

Колебания стоимости акций пятисот компаний индекса S&P 500 представлены на графике динамики изменения показателя. Единого роста производительности среди компонентов индекса в 2013 году не было, ниже представлен список трех компаний с наибольшим приростом.

. Компания Netflix, прирост 297 %

Подписка к видео-сервису привлекает миллионы новых клиентов каждый год. В 2013 году набор предлагаемых компанией услуг расширился, при этом увеличив число пользователей.

. Компания Micron Technology, прирост 243 %

Компания-производитель чипов для компьютеров, автомобилей и мобильных устройств.

. Компания Best Buy, прирост 237 %

Производитель электроники сократил расходы, усовершенствовала систему обучение персонала и уменьшила цены на онлайн-продукты.

Американский индекс NASDAQ Composite отражает состояние инновационного развития экономики и позволяет судить об уровне инвестиций в НИОКР. (рис. 6)

Рис. 6. Динамика изменения индекса NASDAQ Composite в течение 2013 г.

Composite Index - сводный индекс биржи NASDAQ, включает в себя более 5000 акций высокотехнологичных компаний. Индекс рассчитывается на основе средневзвешенных цен на момент окончания торгов. Расчет индекса ведется с 5 февраля 1971, базовое значение 100 пунктов.

В начале мая 2013 года динамика акций эмитентов, имеющих наибольшую долю в структуре ETF PowerShares QQQ, выглядела следующим образом: акции Apple Inc. выросли на 2.16%, закрывшись на уровне $417.21 за акцию. Котировки Microsoft Corporation снизились на 0.47% до $31.79 за акцию. Акции Google Inc. закрылись на уровне $801.42, потеряв 0.95%. Рост продемонстрировали акции Oracle(+0.28%), закрывшись по итогам дня на уровне $32.36. Цены на акции Intel Corporation подросли на 0.09% до уровня $23.40 за акцию.

Фондовый рынок Великобритании представлен несколькими индексами, главным из которых является FT-SE 100. Динамика английского фондового индекса представлена на Рис. 7.

Рис. 7. Динамика изменения индекса FT-SE 100

В расчет индекса FTSE-100 входят акции 100 компаний с наибольшей рыночной капитализацией, которые составляют около 80% фондового рынка Великобритании. За 2013 год рост индекса составил 12,4%. В июне 2013 года ценные бумаги российских корпораций Evraz и Polymetal были исключены из индекса Лондонской фондовой биржи FTSE 100 по итогам годового пересмотра. Их место в индексе заняли строительная компания Persimmon и производитель стройматериалов Travis Perkins, капитализация которых возросла за первый квартал на 24% и 14% соответственно. Среди российских индексов фондового рынка наиболее известны индекс АК&М, Интерфакса, Финансового центра «Грант», РК-30, SOBI, ROS-индекс, «Коммерсантъ». Большая часть этих индексов определяется на основе котировок акций компаний на внебиржевом рынке. Основной российский индекс ММВБ представлен акциями главных компаний-производителей и представлен на Рис. 8.

Рис. 8. Динамика изменения индекса ММВБ в течение 2013 г.

Индекс ММВБ представляет собой ценовой, взвешенный по рыночной капитализации (free-float) композитный индекс российского фондового рынка, включающий 50 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики, представленных на Московской бирже. Расчет индекса ММВБ осуществляется Московской биржей в реальном времени и по рублевым ценам. На конец 2013 года рост индекса ММВБ составляет 1,3%. Индекс ММВБ завершает 2013 год с незначительным повышением, составляющим около 1.3%. Ликвидные акции индекса понизились в пределах 1-3% по отношению к уровням 2012 года. Среди составляющих индекс ММВБ компаний отличились акции «Аэрофлота» (AFLT RM, - 2.41%), на декабрь 2013 года они подорожали более чем на 40%. Пассажирооборот ОАО «Аэрофлот» в ноябре 2013 года увеличился на 14.8% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года, до 4.7 млрд пассажирокилометров. Прирост этого показателя за 11 месяцев 2013 года по отношению к аналогичному периоду 2012 года составил 19.7%.

По итогам 2013 года лучшее инвестиционное положение занимает американский рынок ценных бумаг. Несмотря на все экономические потрясения и политические разногласия, за 2013 год американские акции в среднем выросли в цене почти на треть. Это касается как различных индексов, отличающихся капитализацией входящих в них бумаг, так и всех без исключения секторов экономики, показавших прирост от 9% до 41%. Индекс S&P 500 показал отличный результат, поднявшись на 29,7%. Для стран, входящих в группу БРИК, 2013 год не принес стабильный рост акций индексов- Бразилия, Россия и Китай потеряли часть капитализации национальных рынков ценных бумаг, и только Индия показала небольшой прирост на 9%. На конец года результат российского фондового рынка составил -5,5%.