Материал: Анализ структуры капитала

Анализ структуры капитала

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение

. Теоретические основы стоимости и структуры капитала

.1 Сущность и концепции стоимости капитала

.2 Структура капитала

.3 Классификация капитала предприятия

.4 Понятие стоимости компании и причины управления ею

. Структура и стоимость капитала ООО «Верховажьелес»

.1 Экономическая характеристика предприятия

.2 Анализ показателей движения и состояния основных производственных фондов предприятия

.3 Анализ структуры и динамики капитала предприятия

. Пути совершенствования состава и структуры капитала ООО «Верховажьелес»

Заключение

Список использованных источников

Приложения

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время считается, что основная цель финансового менеджмента - это максимизация благосостояния собственников. В долгосрочной перспективе цель должна соответствовать общей стратегии развития предприятия и обеспечивать ее реализацию. На практике данная цель формулируется в виде и достигается путем максимизации рыночной стоимости капитала. Рыночная стоимость - это реальное богатство, которым обладают владельцы предприятия и которое они могут получить в денежной сумме в случае продажи.

Исходя из этого, следует, что любые управленческие решения следует рассматривать, с точки зрения того, как они влияют на стоимость капитала. Таким образом, менеджмент должен принимать только такие решения, которые обеспечивают в перспективе рост рыночной стоимости капитала предприятия и благосостояния его собственников.

Цель курсовой работы - провести оценку стоимости капитала предприятия и выявить резервы оптимальной его структуры.

Задачи курсовой работы:

изучить теоретические положения о сущности стоимости и структуры капитала;

оценить состояние имущественного положения компании;

дать оценку структуры заемного и собственного капитала предприятия;

рассчитать наиболее эффективную структуру капитала для анализируемого предприятия.

Объект анализа - общество с ограниченной ответственностью «Верховажьелес», основным видом деятельности которого является комплекс лесозаготовительных работ, производство лесо- и пиломатериалов, а также деревообработка.

Источники информации: бухгалтерская и статистическая отчетность предприятия за 2009-2011гг, бизнес-план предприятия.

Основные методы исследования: сравнение, балансовый, экономико-статистические методы, расчетно-конструктивный.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СТОИМОСТИ И СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА

1.1 Сущность и концепции стоимости капитала

В системе теоретических основ формирования капитала важную роль играет понятие его стоимости. В современной отечественной литературе это понятие характеризуется иногда иными терминами - «затраты на капитал», «издержки капитала», «издержки финансирования капитала» и некоторыми другими. Однако наиболее широкое распространение в специальной отечественной литературе получил термин «стоимость капитала».

Сущность концепции стоимости капитала состоит в том, что как фактор производства и инвестиционный ресурс капитал в любой форме имеет определенную стоимость, уровень которой должен учитываться в процессе его вовлечения в экономический процесс.

Характеризуя экономическое содержание этой концепции, непосредственно связанной с механизмом формирования капитала предприятия, следует выделить её аспекты:

.Важнеёшеё характеристикой стоимости капитала выступает её уровень. Этот показатель имеет различный экономический смысл для отдельных субъектов хозяйствования:

для инвесторов и кредиторов уровень стоимости капитала характеризует требуемую ими норму доходности на предоставляемый в пользование капитал;

для субъектов хозяйствования, формирующих капитал с целью производственного или инвестиционного его использования, уровень его стоимости характеризует удельные затраты по привлечению и обслуживанию используемых финансовых средств, то есть цену, которую они платят за использование капитала.

.Уровень стоимости капитала существенно различается по отдельным его элементам (компонентам). Под элементом (компонентом) капитала в процессе оценки его стоимости понимается каждая его разновидность по отдельным источникам формирования (привлечения). В качестве таких элементов выступает капитал, привлекаемый путем инвестирования полученной предприятием прибыли («нераспределенная прибыль»); эмиссии привилегированных акций; эмиссии простых акций; получения банковского кредита; эмиссии облигаций; финансового лизинга и т.п.

Для сопоставимой оценки стоимость каждого элемента капитала выражается обычно годовой ставкой процента.

Уровень стоимости каждого элемента капитала не является постоянной величиной и существенно колеблется во времени под влиянием различных факторов.

.В процессе формирования капитала оценка уровня его стоимости осуществляется не только в разрезе отдельных его элементов, но и по предприятию в целом. Показателем такой оценки выступает «средневзвешенная стоимость капитала». Она определяется как средневзвешенная величина стоимости отдельных элементов капитала. В качестве «весов» каждого из элементов выступает его удельный вес в общей сумме сформированного (используемого) или намечаемого к формированию капитала.

.Оценка и прогнозирование средневзвешенной стоимости капитала на конкретном предприятии должны осуществляться с учетом многих факторов. Основными из таких факторов являются:

структура элементов капитала по источникам его формирования;

продолжительность использования привлекаемого капитала;

уровень риска хозяйственной деятельности предприятия, характеризуемый состоянием его финансовой устойчивости, платежеспособности, деловой активности и рентабельности;

средняя ставка ссудного процента и её динамика, определяемая колебаниями конъюнктуры рынка денег и рынка капитала;

уровень ставки налогообложения прибыли, установленный для данного вида деятельности, и система налоговых льгот;

дивидендная политика предприятия, определяющая стоимость собственного капитала;

доступность различных источников финансирования, определяющая финансовую гибкость предприятия;

отраслевые особенности деятельности предприятия, определяющие длительность его операционного цикла и уровень ликвидности активов;

соотношение объемов капитала, используемого в операционной и инвестиционной деятельности предприятия;

стадия жизненного цикла предприятия.

Под влиянием перечисленных факторов средневзвешенная стоимость капитала постоянно изменяется в процессе экономического развития предприятия.

.Обеспечение эффективного формирования капитала предприятия в процессе его развития требует постоянной оценки его предельной стоимости.

.Показатели средневзвешенной и предельной стоимости капитала характеризуются многоаспектным применением во всех сферах финансовой деятельности предприятия, связанных с формированием и использованием капитала.

показатели стоимости отдельных элементов и средневзвешенной стоимости капитала используются в процессе выбора отдельных схем финансирования нового бизнеса. Оценка этих показателей составляет основу формирования управленческих решений, связанных с привлечением капитала из альтернативных источников. На основе этих показателей формируется и оптимизируется структура капитала по источникам его привлечения.

уровень средневзвешенной стоимости капитала является важнейшим измерителем уровня рыночной стоимости предприятия. Снижение средневзвешенной стоимости капитала приводит к соответствующему возрастанию рыночной стоимости предприятия и наоборот. Особенно оперативно эта зависимость проявляется в оценке деятельности открытых акционерных компаний, цена на акции которых поднимается или падает при соответственном снижении или росте уровня средневзвешенной стоимости капитала.

средневзвешенная стоимость капитала служит мерой оценки достаточности формирования прибыли предприятия от операционной деятельности.

предельная средневзвешенная стоимость капитала выступает критериальным показателем принятия управленческих решений в сфере реального инвестирования предприятия.

показатель средневзвешенной стоимости капитала служит критерием принятия управленческих решений при использовании денежных средств предприятия в сфере финансового инвестирования.

Проведенный обзор показывает, что показатели оценки стоимости капитала являются важным инструментом обоснования управленческих решений, направленных на повышение эффективности хозяйственной деятельности предприятия в целом в рациональности формирования его капитала, в частности [3,с.272].

1.2 Структура капитала

В арсенале теоретических основ управления капиталом одной из базовых и наиболее дискутируемых концепций является теория его структуры. Рассмотрение концепции структуры капитала определяет необходимость концентрации основных теоретических её положений на следующих моментах:

.Понятие «структура капитала» носит неоднозначный дискуссионный характер. На современном этапе существенная часть экономистов склоняется к мнению, что понятие «структура капитала» должно рассматривать все виды как собственного, так и заемного капитала предприятия.

.Структура капитала играет важную роль в формировании рыночной стоимости предприятия. Эта связь опосредствуется показателем средневзвешенной стоимости капитала. Поэтому концепция структуры капитала исследуется в одном теоретическом комплексе с концепцией стоимости капитала и концепцией рыночной стоимости предприятия.

.Основу традиционалистической концепции структуры капитала составляет положение о возможной оптимизации его структуры путем учета разной стоимости отдельных его составных частей.

.Основу концепции индифферентности структуры капитала составляет положение о невозможности оптимизации структуры капитала ни по критерию минимизации средневзвешенной его стоимости, ни по критерию максимизации рыночной стоимости предприятия, так как она не оказывает влияние на формирование его показателей.

.Основу компромиссной концепции структуры капитала составляет положение о том, что она формируется под воздействием ряда противоречивых условий, определяющих соотношение уровня доходности и риска использования капитала предприятия, которые в процессе оптимизации его структуры должны быть учтены путем соответствующего компромисса их комплексного воздействия.

.Основу концепции противоречия интересов формирования структуры капитала составляет положение о различии интересов и уровня информированности собственников, инвесторов, кредиторов и менеджеров в процессе управления эффективностью его использования, выравнивание которых вызывает увеличение стоимости отдельных его элементов.

.Современные теории структуры капитала формируют достаточно обширный методический инструментарий оптимизации этого показателя на каждом конкретном предприятии. Основными критериями такой оптимизации выступают:

приемлемый уровень доходности и риска в деятельности предприятия;

минимизация средневзвешенной стоимости капитала предприятия;

максимизация рыночной стоимости предприятия.

.Процесс оптимизации предполагает установление целевой структуры капитала. Под целевой структурой капитала понимается соотношение собственных и заемных источников формирования капитала предприятия, которое в полной мере позволяет обеспечить достижение избранного критерия её оптимизации.

.Показатель целевой структуры капитала изменчив в динамике и поэтому требует периодической корректировки [7,с.103].

1.3 Классификация капитала предприятия

Капитал, привлекаемый предприятием для осуществления хозяйственной деятельности, характеризуется не только своей многоаспектной экономической сущностью, но и многообразием обличий, в которых он выступает. Под общим понятием «капитал предприятия» понимаются самые различные его виды, характеризуемые в современной экономической теории и хозяйственной практике несколькими десятками терминов.

Капитал предприятия требует прежде всего систематизации по трем важнейшим направлениям:

.По источникам привлечения.

.По формам привлечения.

.По характеру использования.

Классификация капитала предприятия по отдельным классификационным признакам приведена в табл.1.1.

Таблица 1.1 - Классификация капитала предприятия