Материал: Анализ инвестиционного проекта
Анализ инвестиционного проекта
Введение
инвестиция сельскохозяйственный экономический
Важным условием развития предприятия в соответствии с избранной экономической и финансовой стратегией является его высокая инвестиционная активность.
Термину «инвестиционная деятельность» можно дать широкое и узкое определение. В широком смысле инвестиционная деятельность - это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта). Подобная трактовка содержится в Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», в соответствии с которым под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В узком смысле инвестиционная деятельность, или иначе инвестирование, представляет собой процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения.
Экономический рост и инвестиционная активность являются взаимообусловленными процессами, поэтому предприятие должно уделять постоянное внимание вопросам управления инвестициями. Для того чтобы эффективно управлять предприятием, фирмой, объединением, следует владеть информацией о результативности их деятельности и на ее основе принимать соответствующие решения. Экономический анализ - важный элемент системы управления производством, это способ познания хозяйственных процессов экономического субъекта, основанный на разложении целого на составные элементы и изучении последних в их взаимодействии и взаимозависимости путем объединения выделенных ранее частей объекта.
Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений. Для того, чтобы сделать правильный анализ эффективности намечаемых капиталовложений, необходимо учесть множество факторов, и это наиболее важная вещь, которую должен делать руководитель.
Целью данной курсовой работы является определение эффективности инвестиционной деятельности предприятия.
Исходя из поставленной цели в ходе исследования нужно решить следующие задачи:
дать характеристику различных видов инвестиций;
раскрыть основные методы расчетов инвестиционной деятельности предприятий;
исследовать инвестиционную деятельность объекта исследования;
Предметом исследования в данной курсовой работе выступает инвестиционная деятельность организации.
Объектом исследования выступает ЗАО ПЗ «Юбилейный».
Структурно работа состоит из двух глав. В первой главе освещены теоретические аспекты инвестиционной деятельности предприятий; вторая глава содержит технико-экономическую характеристику ЗАО ПЗ «Юбилейный» и анализ его деятельности.
При написании работы использованы опубликованные труды отечественных и зарубежных авторов по исследуемой теме, а также финансовая отчетность ЗАО ПЗ «Юбилейный».
1. Понятие инвестиций и инвестиционная деятельность предприятия
1.1 Характеристика видов инвестиций
Инвестиции - относительно новый для нашей экономики термин. Первоначально в экономике использовалось понятие «капитальные вложения».
В процессе управления предприятием осуществляются меры воздействия на хозяйственную деятельность. Эти меры включают в себя и инвестиционные процессы. Инвестиционные решения, разрабатываются в аппарате управления при активном участии всего коллектива трудящихся. Обоснование, принятие и организация выполнения инвестиционных решений являются основным содержанием процесса инвестирования [13].
Процесс управления инвестициями включает регистрацию, сбор и обработку информации, подготовку и выбор альтернатив решения, определение ресурсного обеспечения и этапов его выполнения, контроль и анализ его осуществления. Этот процесс представляет собой совокупность частных циклов подготовки, принятия и реализации решений.
Подготовка, принятие и осуществление решения представляют собой части процесса управления, отражающие его основное содержание и характеризующиеся одноразовостью действия, альтернативным характером, целенаправленностью и наличием программы действий. Решение только тогда реально, когда оно ресурсно и организационно обеспечено. Именно поэтому каждое решение должно быть адресно. Это положение органически соединяет процесс принятия и выполнения решения. Эффективность инвестиционного решения - залог успешного существования коммерческого предприятия.
Традиционно под инвестициями принято понимать осуществление определенных экономических проектов в настоящем, с расчетом получить доходы в будущем. Такой подход к пониманию инвестиций является преобладающим как в отечественной, так и зарубежной экономической литературе.
В Федеральном законе от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с изм. и доп. 24 июля 2007 г.) дается следующее определение инвестициям: «…инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности вцелях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».
Понятие «Инвестиции» более широкое, чем понятие «капитальные вложения». Инвестиции принято делить на портфельные и реальные. Портфельные (финансовые) инвестиции - вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий. Реальные инвестиции - вложения в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий [8, c. 12].
В этом случае предприятие-инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал - основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства. При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды - доход на ценные бумаги. В федеральном законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» понятие «капитальные вложения» трактуется следующим образом: «…капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты». Если исходить из этого определения, то инвестиции, вложенные в оборотные средства, не могут считаться капитальными вложениями.
Таким образом, понятие «реальные инвестиции» шире, чем «капитальные
вложения». Согласно вышеупомянутому закону, реальные инвестиции - это средства,
направляемые как в основной, так и в оборотный капитал (см. рис. 1).
Рисунок 1. Основные составляющие инвестиций
Особое место в структуре капиталообразующих занимают инвестиции в основной капитал, в объем которых включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство [25].
Инвестиции как экономическая категория проявляются через свои функции. Инвестиции выполняют следующие основные функции:
· процесс простого и расширенного воспроизводства основных фондов, как в производственной, так и в непроизводственной сфере;
· процесс обеспечения и восполнения оборотного капитала;
· перелив капитала из одной сферы в другие, более привлекательные, на основе вложения реальных и портфельных инвестиций;
· перераспределение капитала между собственниками путем приобретения акций и вложения средств в активы других предприятий.
Сущность инвестиций, как экономической категории предопределяет их роль и значение и служит для достижения следующих целей:
· увеличения и расширения сферы деятельности;
· недопущения чрезмерного морального и физического износа основных производственных фондов;
· снижения себестоимости производства и реализации продукции;
· повышения технического уровня производства на основе внедрения новой техники и технологий;
· улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции;
· повышения техники безопасности и осуществления природоохранных мероприятий;
· обеспечения конкурентоспособности предприятия;
· приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий;
· приобретения контрольного пакета акций и др.
В конечном итоге они необходимы для обеспечения нормального
функционирования предприятий в будущем, стабильного финансового состояния и
получения максимальной прибыли. Таким образом, инвестиции являются важнейшей
экономической категорией, они играют исключительно важную роль, в первую
очередь, для простого и расширенного воспроизводства, структурных
преобразований, получения максимальной прибыли и решения многих социальных проблем.
1.2 Основные методы расчета эффективности инвестиционной деятельности на предприятии
Известно, что, прежде чем приступать к реализации какого-либо инвестиционного проекта, необходимо сделать его экономическое обоснование. Оно должно дать ответ о выгодности или нецелесообразности реализации инвестиционного проекта. При этом должны быть использованы самые надежные и апробированные подходы, что позволит свести инвестиционный риск к минимуму.
В мировой практике наиболее широкое распространение получила
методика оценки эффективности реальных инвестиций на основе системы следующих
взаимосвязанных показателей (см. рис. 2).
Рисунок 2. Система взаимосвязанных показателей оценки
эффективности реальных инвестиций
Рассмотрим сущность этих показателей более подробно.
Чистая дисконтированная стоимость. Наиболее распространенным методом экономического обоснования инвестиций является метод на основе сопоставления чистой дисконтированной стоимости (NPV) и реальных инвестиций (К), то есть в этом случае критерием для экономического обоснования инвестиций служит дисконтированная стоимость (NPV).
Если: NPV> К> 0 - проект следует принимать;= K= 0 - проект ни прибыльный, ни убыточный;< К< 0 - проект следует отвергнуть.- один из важнейших показателей и критериев эффективности инвестиций, который в ряде случаев выступает как самостоятельный и единственный.
Чистая дисконтированная стоимость определяется по формуле:
или
где:- денежный поток в году;
Т - экономический срок жизни инвестиций;
Е - норматив приведения затрат к единому моменту времени - норма дисконта.
С0 - первоначальные инвестиции;
К- инвестиции, необходимые для реализации проекта;
П1, П2, П3,…., Пn-чистая прибыль, полученная по отдельным годам от реализации проекта.
Уравнение дает описание чистой прибыли фирмы от инвестиций. Фирме следует производить капиталовложения только тогда, когда чистая прибыль положительна, т.е. только в том случае если NPV>0.
Основой для исчисления NPV является «План денежных потоков». В его основе лежит метод анализа денежных потоков (cash-flows).flow (кэш-фло) переводится дословно как «поток наличности» или «денежный поток».
Деятельность предприятия принято разделять на три основные функциональные области: операционная, или производственная; инвестиционная; финансовая.
В первом разделе «кэш-фло» от производственной деятельности» показана операционная (производственная) деятельность предприятия, то есть его способность производить и реализовывать продукцию или услуги, и размер прибыли, который можно получить в результате этой деятельности.
В разделе «кэш-фло» от инвестиционной деятельности» приведены платежи за приобретение активов, а источником доходов служат поступления от реализации активов, которые не используются в производстве. В этом разделе должны быть указаны не только затраты на вновь приобретаемые активы, но и балансовая стоимость имеющихся в собственности предприятия активов на дату начала проекта.
В разделе «кэш-фло» от финансовой деятельности» в качестве поступлений учитываются: вклады владельцев предприятия, акционерный капитал, долгосрочные и краткосрочные займы, проценты по вкладам; в качестве выплат - погашение займов, дивиденды.
Сумма «кэш-фло» каждого из разделов «Плана денежных потоков» будет составлять остаток ликвидных средств в соответствующий период, при этом кэш-баланс на конец расчетного периода будет равен сумме кэш-баланса предыдущего периода и остатка ликвидных средств текущего периода времени.
Основными факторами, участвующими в анализе эффективности инвестиционного проекта, являются: суммарная величина «кэш-фло» от производственной деятельности» и других доходов (например, реализации активов, вклады в другие предприятия), а также величина расходов на инвестиции.
Практически датой окупаемости проекта будет считаться день, когда аккумулированная сумма «кэш-фло» от производственной деятельности» станет равной сумме затрат на инвестиции. [26]
Таким образом, план денежных потоков является основным документом, предназначенным для определения потребности в капитале, выработки стратегии финансирования предприятия, а также для оценки эффективности его использования.
В приведенных выше формулах все слагаемые должны быть продисконтированы, то есть и доходы, и инвестиции. NPV зависит от ставки дисконта. Правильный выбор величины ставки дисконта является важнейшим моментом при экономическом обосновании инвестиций.
Индекс доходности. Этот показатель является следствием предыдущего (NPV) и рассчитывается по формуле:
где:t - финансовый итог в году t. подсчитанный без первоначальной инвестиции (если они приходят на этот год);
Со - первоначальные инвестиции в году t начиная от даты начала инвестиций.
В отличие от NPV индекс доходности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля с максимальным суммарным значением NPV.
Показатель «индекс доходности» также может быть использован не только для сравнительной оценки, но и в качестве критериального при принятии инвестиционного проекта к реализации.
Очевидно, что если PI > 0, то проект следует принять; Р1<1, то проект следует отвергнуть; Р1= 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Сравнивая показатели NPV и PI, следует обратить внимание на то, что результаты оценки эффективности инвестиций с их помощью находятся в прямой зависимости: с ростом абсолютного значения чистого приведенного дохода возрастет и значение индекса доходности и наоборот. Более того, при нулевом значении чистого приведенного дохода индекс доходности всегда будет равен единице. Это означает, что в качестве критериального показателя целесообразности реализации инвестиционного проекта может быть использован только один (любой) из них. При проведении сравнительной оценки следует рассматривать оба показателя, так как в этом случае они позволяют инвестору с разных сторон оценивать эффективность инвестиций.
Внутренняя норма доходности (норма рентабельности инвестиций). Под внутренней нормой доходности (IRR) понимают значение ставки дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю: