В результате для расчетов была принята величина амортизации основных средств равная 0.0 тыс.руб.
На конец периода показатель - Краткосрочные финансовые вложения - составлял 13499.0 тыс.руб., на начало периода - 832879.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная (-819380.0) тыс.руб.
На конец периода показатель - Дебиторская задолженность (краткосрочная + долгосрочная) - составлял (509646.0 тыс.руб. + 0.0 тыс.руб.) 509646.0 тыс.руб. На начало периода данный показатель составлял соответственно (1080070.0 тыс.руб. + 0.0 тыс.руб.) 1080070.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная (-570424.0) тыс.руб.
На конец периода показатель - Запасы - составлял 894094.0 тыс.руб., на начало периода - 2404832.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная (-1510738.0) тыс.руб.
На конец периода показатель - Прочие оборотные активы - составлял 3043.0 тыс.руб., на начало периода - 10217.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная (-7174.0) тыс.руб.
На конец периода показатель - Кредиторская задолженность - составлял 2033058.0 тыс.руб., на начало периода - 3851395.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная (-1818337.0) тыс.руб.
На конец периода показатель - Прочие краткосрочные пассивы - составлял 0.0 тыс.руб., на начало периода - 0.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная 0.0 тыс.руб.
В соответствии с расчетами денежный поток от основной деятельности составил 2627327.4 тыс.руб.
Для расчета денежного потока от инвестиционной деятельности на основе имеющейся информации были произведены следующие расчеты.
На конец периода показатель - Нематериальные активы - составлял 0.0 тыс.руб., на начало периода - 0.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная 0.0 тыс.руб.
На конец периода показатель - Основные средства - составлял 5847620.0 тыс.руб., на начало периода - 9140489.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная (-3292869.0) тыс.руб.
На конец периода показатель - Незавершенное строительство - составлял 635949.0 тыс.руб., на начало периода - 841330.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная (-205381.0) тыс.руб.
На конец периода показатель - Долгосрочные финансовые вложения - составлял 14827513.0 тыс.руб., на начало периода - 75647.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная 14751866.0 тыс.руб.
На конец периода показатель - Прочие внеоборотные активы - составлял 18001.0 тыс.руб., на начало периода - 233998.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная (-215997.0) тыс.руб.
В соответствии с расчетами денежный поток от инвестиционной деятельности составил 11037619.0 тыс.руб.
Для расчета денежного потока от финансовой деятельности на основе имеющейся информации были произведены следующие расчеты.
На конец периода показатель - Долгосрочные займы и кредиты - составлял 402955.0 тыс.руб., на начало периода - 693718.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная (-290763.0) тыс.руб.
На конец периода показатель - Краткосрочные займы и кредиты - составлял 2202999.0 тыс.руб., на начало периода - 5306962.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная (-3103963.0) тыс.руб.
На конец периода показатель - Уставной капитал - составлял 14585.0 тыс.руб., на начало периода - 7093.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная 7492.0 тыс.руб.
На конец периода показатель - Добавочный капитал - составлял 18430555.0 тыс.руб., на начало периода - 8528866.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная 9901689.0 тыс.руб.
На конец периода показатель - Целевые финансирование и поступления - составлял 0.0 тыс.руб., на начало периода - 0.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная 0.0 тыс.руб.
В соответствии с расчетами денежный поток от финансовой деятельности составлял 6514455.0 тыс.руб.
Совокупный денежный поток анализируемого предприятия, рассчитанный по методике совокупного денежного потока, в 3 периоде составил отрицательную величину (-1895836.6) тыс.руб. Подобный результат не является исключением для российских предприятий. Но в таком случае строить прогнозы и оценивать предприятие только на основе анализа бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках довольно затруднительно.
Показатель - Чистая прибыль (убыток) 4 периода - был взят в полном объеме на конец периода - 1360413.0 тыс.руб.
На конец данного периода показатель - Амортизация основных средств - составлял 5859031.0 тыс.руб., на начало периода - 5847620.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная 11411.0 тыс.руб.
В результате для расчетов была принята величина амортизации основных средств равная 703083.72 тыс.руб.
На конец данного периода показатель - Амортизация нематериальных активов - составлял 0.0 тыс.руб., на начало периода - 0.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная 0.0 тыс.руб.
В результате для расчетов была принята величина амортизации основных средств равная 0.0 тыс.руб.
На конец периода показатель - Краткосрочные финансовые вложения - составлял 4061780.0 тыс.руб., на начало периода - 13499.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная 4048281.0 тыс.руб.
На конец периода показатель - Дебиторская задолженность (краткосрочная + долгосрочная) - составлял (2448552.0 тыс.руб. + 0.0 тыс.руб.) 2448552.0 тыс.руб. На начало периода данный показатель составлял соответственно (1439437.0 тыс.руб. + 0.0 тыс.руб.) 1439437.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная 1009115.0 тыс.руб.
На конец периода показатель - Запасы - составлял 1466805.0 тыс.руб., на начало периода - 1112705.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная 354100.0 тыс.руб.
На конец периода показатель - Прочие оборотные активы - составлял 2605.0 тыс.руб., на начало периода - 3043.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная (-438.0) тыс.руб.
На конец периода показатель - Кредиторская задолженность - составлял 12668545.0 тыс.руб., на начало периода - 2058353.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная 10610192.0 тыс.руб.
На конец периода показатель - Прочие краткосрочные пассивы - составлял 0.0 тыс.руб., на начало периода - 0.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная 0.0 тыс.руб.
В соответствии с расчетами денежный поток от основной деятельности составил 7262630.72 тыс.руб.
Для расчета денежного потока от инвестиционной деятельности на основе имеющейся информации были произведены следующие расчеты.
На конец периода показатель - Нематериальные активы - составлял 0.0 тыс.руб., на начало периода - 0.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная 0.0 тыс.руб.
На конец периода показатель - Основные средства - составлял 5859031.0 тыс.руб., на начало периода - 5847620.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная 11411.0 тыс.руб.
На конец периода показатель - Незавершенное строительство - составлял 515131.0 тыс.руб., на начало периода - 635949.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная (-120818.0) тыс.руб.
На конец периода показатель - Долгосрочные финансовые вложения - составлял 27699777.0 тыс.руб., на начало периода - 14827513.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная 12872264.0 тыс.руб.
На конец периода показатель - Прочие внеоборотные активы - составлял 9784.0 тыс.руб., на начало периода - 18001.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная (-8217.0) тыс.руб.
В соответствии с расчетами денежный поток от инвестиционной деятельности составил 12754640.0 тыс.руб.
Для расчета денежного потока от финансовой деятельности на основе имеющейся информации были произведены следующие расчеты.
На конец периода показатель - Долгосрочные займы и кредиты - составлял 2445391.0 тыс.руб., на начало периода - 402955.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная 2042436.0 тыс.руб.
На конец периода показатель - Краткосрочные займы и кредиты - составлял 10060326.0 тыс.руб., на начало периода - 2202999.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная 7857327.0 тыс.руб.
На конец периода показатель - Уставной капитал - составлял 14585.0 тыс.руб., на начало периода - 14585.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная 0.0 тыс.руб.
На конец периода показатель - Добавочный капитал - составлял 18038501.0 тыс.руб., на начало периода - 18430555.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная (-392054.0) тыс.руб.
На конец периода показатель - Целевые финансирование и поступления - составлял 0.0 тыс.руб., на начало периода - 0.0 тыс.руб. Для расчетов была использована величина их разницы равная 0.0 тыс.руб.
В соответствии с расчетами денежный поток от финансовой деятельности составлял 9507709.0 тыс.руб.
Совокупный денежный поток анализируемого предприятия, рассчитанный по методике совокупного денежного потока, в 4 периоде составил 4015699.72 тыс.руб.
Далее на основе полученных расчетных данных составим прогноз денежных потоков на 5 лет и на его основе оценим анализируемое предприятие.
Таблица 24
Прогноз стоимости бизнеса - 1 анализируемый период
|
Показатели |
Отчетный период |
1 прогнозный период |
2 прогнозный период |
3 прогнозный период |
4 прогнозный период |
5 прогнозный период |
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
|
1. Денежный поток от основной деятельности |
4303219.68 |
4410800.172 |
4521070.176 |
4634096.931 |
4749949.354 |
4868698.088 |
|
|
2. Денежный поток от инвестиционной деятельности |
-1381571.0 |
-1402294.565 |
-1423328.983 |
-1444678.918 |
-1466349.102 |
-1488344.339 |
|
|
3. Денежный поток от финансовой деятельности |
-6740684.0 |
-6706980.58 |
-6673445.677 |
-6640078.449 |
-6606878.056 |
-6573843.666 |
|
|
4. Совокупный денежный поток (п.1 - п.2 + п.3) |
-1055893.32 |
-893885.843 |
-729046.518 |
-561302.6 |
-390579.6 |
-216801.239 |
|
|
5. Ставка дисконта |
25.5 |
25.5 |
25.5 |
25.5 |
25.5 |
25.5 |
|
|
6. Коэффициент дисконта |
0.797 |
0.635 |
0.506 |
0.403 |
0.321 |
0.256 |
|
|
7. Дисконтированный денежный поток (п.4 х п.6) |
-841349.26 |
-567537.56 |
-368828.15 |
-226267.49 |
-125455.85 |
-55488.04 |
|
|
8. Текущая стоимость денежных потоков (сумма стр.7) |
x |
x |
x |
x |
x |
-2184926.35 |
|
|
9. Остаточная стоимость бизнеса |
x |
x |
x |
x |
x |
317951.54 |
|
|
10. Гудвилл |
x |
x |
x |
x |
x |
9760438.0 |
|
|
11. Стоимость бизнеса (п.8 + п.9 + п.10) |
x |
x |
x |
x |
x |
7893463.19 |
При составлении прогноза денежных потоков были использованы следующие экспертные данные. Темпы изменения денежных потоков от основной деятельности были определены на уровне 102.5% в год. Темпы изменения денежных потоков от инвестиционной деятельности были определены на уровне 98.5% в год. Темпы изменения денежных потоков от финансовой деятельности были определены на уровне 100.5% в год.
Ставка дисконта была принята в размере 25.5%. Она включает в себя ставку рефинансирования ЦБ РФ и экспертную рыночную премию за риск. Исходя из ставки дисконта и прогнозного периода определялся коэффициент дисконта.
На основе рассчитанных данных по дисконтированному денежному потоку за прогнозный период мы получили величину текущей стоимости денежных потоков равной (-2184926.35) тыс.руб.
Остаточная стоимость бизнеса рассчитывается по формуле Гордона, которая в нашем случае принимает следующий вид: (-216801.239 тыс.руб x 80.156%) / (25.5% - 80.156%). Таким образом остаточная стоимость анализируемого предприятия составляет 317951.539 тыс.руб.
Гудвилл для анализируемого предприятия был рассчитан выше и составляет 9760438.0 тыс.руб.
Стоимость анализируемого бизнеса (предприятия), определенного методом дисконтированного денежного потока, в 1 периоде составляет 7893463.19 тыс.руб.
Таблица 25
Прогноз стоимости бизнеса - 2 анализируемый период
|
Показатели |
Отчетный период |
1 прогнозный период |
2 прогнозный период |
3 прогнозный период |
4 прогнозный период |
5 прогнозный период |
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
|
1. Денежный поток от основной деятельности |
3636314.68 |
3679950.456 |
3724109.862 |
3768799.18 |
3814024.77 |
3859793.067 |
|
|
2. Денежный поток от инвестиционной деятельности |
-942930.0 |
-952359.3 |
-961882.893 |
-971501.722 |
-981216.739 |
-991028.907 |
|
|
3. Денежный поток от финансовой деятельности |
-2852813.0 |
-2824284.87 |
-2796042.021 |
-2768081.601 |
-2740400.785 |
-2712996.777 |
|
|
4. Совокупный денежный поток (п.1 - п.2 + п.3) |
1726431.68 |
1808024.886 |
1889950.734 |
1972219.301 |
2054840.724 |
2137825.197 |
|
|
5. Ставка дисконта |
25.0 |
25.0 |
25.0 |
25.0 |
25.0 |
25.0 |
|
|
6. Коэффициент дисконта |
0.8 |
0.64 |
0.512 |
0.41 |
0.328 |
0.262 |
|
|
7. Дисконтированный денежный поток (п.4 х п.6) |
1381145.34 |
1157135.93 |
967654.78 |
807821.03 |
673330.21 |
560418.05 |
|
|
8. Текущая стоимость денежных потоков (сумма стр.7) |
x |
x |
x |
x |
x |
5547505.33 |
|
|
9. Остаточная стоимость бизнеса |
x |
x |
x |
x |
x |
411877.66 |
|
|
10. Гудвилл |
x |
x |
x |
x |
x |
5815407.14 |
|
|
11. Стоимость бизнеса (п.8 + п.9 + п.10) |
x |
x |
x |
x |
x |
11774790.13 |