Материал: Аналіз та управління грошовими потоками підприємства

Потрібно визначити наступні показники ефективності інвестицій на технічне переозброєння цеху:

1)    чисту приведену вартість (або чистий приведений дохід) - NPV;

2)      індекс рентабельності - PI;

)        внутрішню норму рентабельності (прибутковості) - IRR;

)        Термін окупності проекту - T_ок.

Рішення

1)    Чиста приведена вартість (або чистий приведений дохід) NPV являє собою суму дисконтованих значень потоку платежів, приведених до сьогоднішнього дня. Показник NPV являє собою різницю між всіма грошовими притоками і відтік, наведеними до поточного моменту часу (моменту оцінки інвестиційного проекту). Він показує величину грошових коштів, яку інвестор очікує отримати від проекту, після того, як грошові притоки окуплять його первинні інвестиційні витрати та періодичні грошові відтоки, пов'язані із здійсненням проекту.

Різниця між сумою наведених грошових потоків, породжених певною інвестицією, і початковими витратами (І₀) називається чистої поточної (або наведеної) вартістю.

                 (1)

2)    Індекс рентабельності PI є, по суті, наслідком попереднього. Показник є відносним, що характеризує рівень доходів на одиницю витрат. Завдяки цьому він дуже зручний при виборі одного проекту з ряду альтернативних, що мають приблизно однакове значення NPV, і розраховується як відношення поточної вартості майбутнього грошового потоку до первинних витрат на проект.

      (2)

3)    Визначаємо внутрішню норму рентабельності (прибутковості) (IRR) - це коефіцієнт дисконтування, при якому чистий дисконтований дохід (NPV) проекту дорівнює 0.

Економічний зміст цього показника в тому, що підприємство може приймати будь-які рішення інвестиційного характеру, рівень рентабельності яких не нижче поточного значення показника СС. Саме з ним порівнюється показник IRR розрахований для конкретного проекту.

Якщо: > СС - проект варто прийняти;<СС - проект варто відкинути;= СС - проект ні прибутковий, ні збитковий.

Внутрішня норма рентабельності визначається методом ітерації (перебору), з тим щоб величина чистої поточної вартості PV приблизно дорівнювала величині початкових витрат I0. Для цього візьмемо різні ставки дисконту (більше, ніж задано за умовами завдання) і для кожної з них розрахуємо PV. При збільшенні норми прибутковості інвестицій значення критерію NPV зменшується. Внутрішню норму рентабельності знаходять за формулою:

(3)

де NPV(IRR) - чиста поточна вартість, розрахована за ставкою IRR;_t - приплив грошових коштів в період t;_t - сума інвестицій (витрати) в t-му періоді;

n - сумарне число періодів (інтервалів, кроків) t = 0, 1, 2, ..., n.

Ставка дисконту при якої NPV дорівнює 0, складає 62,6%

Таблиця 2. Розрахунок NPV_IRR

4)   

5)      Термін окупності проекту (Т_ок) - час, за який надходження від виробничої діяльності підприємства покриють витрати на інвестиції. Вимірюється він у роках або місяцях.

Т_ок розраховується як число років, що передують року окупності додати невідшкодованого вартість на початок року окупності та поділити на приплив готівки протягом року окупності:

Висновки

Показників ефективності інвестицій на технічне переозброєння цеху наступні:

-    чисту приведену вартість: NPV = 3,71 млрд. грн.

-       індекс рентабельності: PI = 3,32 млрд. грн.

-       внутрішню норму рентабельності: NPV_IRR = 62,6%.

-       термін окупності проекту: T_ок = 6 років.

Всі розраховані показники позитивні, та свідчать про те, що технічне переозброєння цеху слід здійснити.

3.     Завдання 2

Розглянути метод окупності на конкретному прикладі аналізу двох взаємовиключних проектів.

Нехай обидва проекти припускають однаковий обсяг інвестицій $ 1500 і розраховані на 4 роки. Вартість капіталу проекту оцінена на рівні 13 %.

1)      Проект А (по роках генерує наступні грошові потоки) $:

1 рік = 700;

рік = 600;

рік = 500;

рік = 300.

2)      Проект Б (по роках генерує наступні грошові потоки) $:

1 рік = 200;

рік = 300;

рік = 500;

рік = 600.

Рішення

Розрахунок дисконтованого терміну окупності здійснюється за допомогою табл. 3 і 4 за формулою 1. Чистий накопичений дисконтований грошовий потік є непокрита частина вихідної інвестиції. З плином часу її величина зменшується.

Таблиця 3. Розрахунок NPV Проект А

Таблиця 4. Розрахунок NPV Проект Б

Висновки

Аналіз двох взаємовиключних проектів, методом окупності, показав, що NPV Проекту А дорівнює 119,88$, а NPV Проекту Б дорівнює -373,55$. Отже виходячи з цього слід обрати Проект А, тому що чистий дисконтований дохід позитивний, в Проекті Б - негативний.

4.     Тести

1)    Ефективна модель управління фінансовою стійкістю підприємства має такий вигляд:

А. ∆ЧП < ∆СК > ∆ОА > ∆ЗК;

Б. ∆ЧП > ∆СК < ∆ОА > ∆ЗК;

В. ∆ЧП > ∆СК > ∆ОА > ∆ЗК;

Г. ∆ЧП < ∆СК > ∆ОА < ∆ЗК;

Д. ∆ЧП < ∆СК < ∆ОА< ∆ЗК.

)      Тривалість фінансового циклу у днях обороту розраховується по формулі:

А. Ам = 1,2 Рк + 1,4 Ра + 3,3 Да + 0,6Кк + 1,0 Оа;

Б. Кб = (Фп - Фа) : (Пт + Пд);

Г. ТФЦ = ТОЧ - ТОК = ТОЗ + ТОД - ТОК;

Д. Р = ао + а1 х Q.

Тривалість фінансового циклу у днях обороту (ТФЦ) розраховується по формулі:

ТФЦ = ТОЧ - ТОК = ТОЗ + ТОД - ТОК, де

ТОЗ - час обігу виробничих запасів;

ТОД - час обігу дебіторської заборгованості;

ТОК - час обігу кредиторської заборгованості, у днях.

грошовий потік облік кошти

Список використаної літератури

1)    Верховна Рада. Закон України «Про бухгалтерський облік та фінансову звітність в Україні» № 996-ХІV від 16.07.1999 р. (Редакція від 15.10.2014 р.) / Режим доступу в Інтернеті: zakon.rada.gov.ua/go/996-14ý.

2)      Міністерство фінансів України. Наказ «Про затвердження Національного положення (стандарту) бухгалтерського обліку 1 «Загальні вимоги до фінансової звітності»» № 73 від 07.02.2013 р. (Редакція від 18.03.2014 р.) / Режим доступу в Інтернеті: zakon.rada.gov.ua/go/z0336-13ý.

)        Бутинець Ф. Ф. та ін. Інформаційні системи бухгалтерського обліку. - Житомир: ПП «Рута», 2002. - 410 с.

)        Лишиленко О. В. Бухгалтерський облік. - К.: ЦНЛ, 2003. - 468 с.

)        Лігоненко Л. О., Ситник Г. В. Управління грошовими потоками: Навч. посібник. - К.: Київ. Нац. Торг.-екон. унт., 2005. - 255 с.

)        Савицька Г. В. Економічний аналіз діяльності підприємства: Навч. посібник. - К.: Знання, 2007. - 668 с.

)        Фінанси підприємства: Підруч. / Керівник авт. кол. і наук. ред. проф. А.М. Поддєрьогін. - 3- тє вид., перероб. та доп. - К.: КНЕУ, 2000. - 460 с.

)        Хом’як Р. Л., Лемішовський В. І. Бухгалтерський облік та оподаткування. - Львів: Бухгалтерський центр «Ажур», 2008. - 1110 с.

)        Шевчук Л. І. Етапи аналізу грошових коштів і грошових потоків / Європейський університет, м. Рівне / Режим доступу в Інтернеті: Національна бібліотека України ім. В.І. Вернадського: http://archive.nbuv.gov.ua/portal/ Chem_Biol/Vnuvgp/ekon/2009_3_2/v47ek100.pdf.