Статья: Влияние поведенческих циклов на экономику

Источник/ Source: составлено авторами / compiled by the authors.

Циклы Н.Д. Кондратьева возникают из-за изменения в структуре экономики в большинстве случаев в результате появления новой технологии (или технологического уклада) [8]. Циклы появляются вследствие возрастающих дисбалансов в экономике. Смена структуры экономики не проходит равномерно, что подтверждается тезисом об увеличении социальных конфликтов, революций в период повышательных волн. Таким образом, поведенческие циклы необходимо рассматривать как наиболее частные циклы, возникающие в экономике и имеющие отношение к восприятию экономическими субъектами возникающих процессов смены действующих организационных моделей.

Циклы финансового плеча связаны с определением баланса между собственными и заемными средствами при приобретении актива [2]. В ситуации, при которой происходит экономический рост, кредитор предоставляет кредиты под низкие процентные ставки, не требуя высокого обеспечения. Сумма полученного кредита превышает объем средств, вложенных заемщиком самостоятельно. В периоды ухудшения экономических ожиданий кредиторы увеличивают требования к получению кредитов. В результате заемщики не способны привлекать дополнительные средства, что приводит их к дефолту. Необходимо отметить, что дефолт может быть также результатом принятия неверного стратегического решения, а не экономической конъюнктуры [9].

Решающая роль поведенческого фактора в принятии экономических решений также подтверждается рядом других исследований, классификация которых является предметом отдельного обзорного исследования. В то же время очевидно, что поведенческий фактор выступает триггером обострения проблем структуры экономики, приводящим к началу нового экономического кризиса.

Рис. 1 / Fig. 1. Фазы поведенческого цикла при реализации активного, адаптивного и реактивного типов поведения / Phases of the behavioral cycle when implementing active, adaptive, and reactive behavior

Источник/ Source: составлено авторами / compiled by the authors.

ОПИСАНИЕ ДАННЫХ И МЕТОДОЛОГИИ ПОСТРОЕНИЯ

При осуществлении экономических действий люди могут демонстрировать три основных типа поведения: активный, адаптивный и реактивный. Активный тип поведения характерен для людей, которые прогнозируют возникновение предпосылок для изменения экономической ситуации, после чего они начинают осуществлять активные действия, направленные на максимизацию личных выигрышей. Адаптивный тип поведения характерен для другой группы людей, которые, наблюдая действия «активных» экономических субъектов, начинают подстраиваться под изменение ситуации. Люди с адаптивным типом поведения не осуществляют активных действий, направленных на изменение сложившегося тренда, однако стремятся подстраиваться под возникающие изменения. Люди же, придерживающиеся реактивного типа поведения, пассивно относятся к происходящему, хотя они все-таки пытаются адаптироваться к уже произошедшим изменениям, совершая запоздалые действия, неуместные в текущих условиях. В результате именно экономические субъекты с реактивным типом поведения несут наибольшие потери.

Поведенческий цикл также предполагает одновременное существование групп людей, характеризующихся всеми тремя типами поведения: активным, адаптивным и реактивным (рис. 1). В результате период трансформации ожиданий по каждому из указанных типов происходит неравномерно. Сначала, основываясь на параметрах внешней и внутренней среды, люди с активным типом поведения осуществляют действия, приводящие к спаду на рынке. Впоследствии люди с адаптивным типом поведения начинают реагировать на изменяющуюся ситуацию. Люди с реактивным типом поведения осознают наступление новой фазы поведенческого цикла позже остальных. В итоге они не успевает осуществить эффективных действий для минимизации потерь. В период подъема люди с активным типом поведения также раньше остальных осознают окончание кризиса, в связи с чем приступают к активным действиям для извлечения максимальной выгоды.

С учетом наличия трех типов поведения в экономике, а также на основании проведенного обзора научной литературы можно выдвинуть нижеследующие гипотезы исследования.

Гипотеза 1. Поведенческий цикл происходит неравномерно и формируется под влиянием трех групп людей, придерживающихся активного, адаптивного и реактивного типов поведения.

Гипотеза 2. Поведенческий цикл оказывает воздействие на экономические решения, приводя к изменению динамики макроэкономических показателей.

Для проверки указанных гипотез необходимо использовать показатели экономических ожиданий, а также показатели макроэкономической динамики (табл. 2). В качестве показателя экономических ожиданий предлагается использовать показатель Росстата -- индекс ожидаемых изменений экономической ситуации в России через год Согласно описанию Росстата показатель рассчитывается как разность между суммой долей положительных и У скорее положительных ответов и суммой долей определенно отрицательных и У скорее отрицательных ответов. Нейтральные ответы исключаются Росстатом из оценки..

Таблица 2 / Table 2

Описательная статистика для моделирования циклов / Descriptive statistics for cycle modeling

Источник/ Source: составлено авторами / compiled by the authors.

Для фиксации различных типов поведения был использован показатель ожидаемых экономических изменений через год, учитывающий настроения экономических субъектов по различным возрастным группам. Показатель взят с сайта Росстата и доступен на ежеквартальной основе с IV квартала 1998 г. по IV квартал 2019 г. Анализ описательной статистики демонстрирует, что в среднем молодое поколение характеризуется лучшими ожиданиями по поводу изменения экономической ситуации. Однако чем старше становится человек, тем его ожидания становятся хуже. В этой связи можно предположить, что среди представленных групп экономических субъектов можно ожидать в различные периоды времени возникновение преимущественно активного, адаптивного и реактивного типов поведения (хотя это и будет некоторым упрощением).

Для контроля динамики изменения макроэкономических показателей был взят индекс реального оборота розничной торговли с поправкой на сезонность. Для установления цикла были использованы приросты индекса реального оборота розничной торговли. При изменении ожиданий население, вероятно, изменяет свои решения относительно потребления и сбережения. Соответственно в случае ухудшения экономической ситуации можно ожидать увеличения потребления. Население будет скорее стремиться к расходованию денежных средств в данный момент, нежели к накоплению, что вызвано высокой вероятностью потери сбережений. В свою очередь, в случае улучшения экономической ситуации население будет стремиться увеличить объем сбережений (либо для потребления более дорогостоящей продукции, либо для инвестирования).

Датировка цикла была проведена с помощью алгоритма Bry-Boschan-Pagan-Harding. Расчеты были осуществлены с помощью программы Eviews. При построении были использованы ограничения, согласно которым минимальная фаза цикла (фаза роста и падения) должна составлять не менее двух кварталов. Общая минимальная длина цикла должна равняться пяти кварталам. Практика применения правила «двух кварталов» достаточно распространена в научной литературе и позволяет улавливать различные цикличные колебания [1].

Подход Хардинга и Пейгана предполагает выделение точек перелома, а также определение колебаний на основе заранее определенных параметров, таких как глубина цикла, продолжительность каждой из фаз. В некоторых исследованиях выдвигается предположение, что фаза роста должна быть длиннее, чем фаза падения. Однако в данном исследовании будет использовано правило «двух кварталов», которое также активно применяется Национальным бюро экономических исследований (NBER) в США.

Рис. 2 / Fig. 2. Показатель прироста розничной торговли и переломных точек поведенческого цикла / The indicator of growth in retail trade and turning points in the behavioral cycle

Источник/ Source: составлено авторами / compiled by the authors.

При датировке циклов необходимо принимать в расчет исключения ложных циклов. Алгоритм Bry- Boschan-Pagan-Harding будет использоваться для всех трех возрастных групп в рамках показателя индекса ожидаемых изменений экономической ситуации в России через год. Фаза цикла фиксировалась при одновременном прохождении точек максимума или минимума, как минимум, для двух возрастных групп На основании указанного правила, например, был исключен цикл для людей до 30 лет, зафиксировавших дно в I квартале 2002 г..

ОПИСАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ

Проведенный анализ позволяет зафиксировать в период с IV квартала 1998 г. по IV квартал 2019 г. шесть поведенческих циклов (рис. 2). Всего было установлено шесть пиков и пять значений дна поведенческого цикла Методология датировки поведенческого циклов может быть скорректирована в зависимости от выбранных типов данных для их измерения.. Ввиду того что согласно проведенному обзору научной литературы ожидания оказывают прямое воздействие на экономические решения, фазы поведенческого цикла были наложены на показатели прироста индекса реального оборота розничной торговли с поправкой на сезонность в ценах 1994 г.

Наложенные значения позволяют выделить две основные закономерности:

• верхняя фаза поведенческого цикла наступает перед снижением прироста реального оборота розничной торговли;

• дно поведенческого цикла наступает перед увеличением прироста реального оборота розничной торговли.

Указанная закономерность демонстрирует наличие взаимосвязи между оборотом розничной торговли и изменением ожиданий населения. Таким образом, проведенные расчеты подтверждают гипотезу о наличии связи поведенческого цикла с макроэкономическими показателями. Повышательная фаза поведенческого цикла обуславливает снижение прироста реального оборота розничной торговли, вероятно, из-за перераспределения средств в пользу потребления товаров длительного пользования или формирования сбережений. Применение алгоритма Bry-Boschan-Pagan-Harding также демонстрирует наличие разницы в скорости изменения ожиданий у различных групп населения (табл. 3). Разная скорость реакции позволяет делать вывод о возможности возникновения активного, адаптивного и реактивного типов поведения у различных групп населения. Различия в скорости реакций вызваны разным уровнем финансовой грамотности и существующими бюджетными ограничениями.

В некоторых циклах фазы совпали для всех групп, что может быть обусловлено периодичностью измерения (данные по показателю индекса ожидаемых изменений экономической ситуации в России через год доступны только на ежеквартальной основе), а также появлением крайне негативной информации, приводящей к консолидации всех групп в части наступления в поведенческом цикле пика или дна. В то же самое время в других циклах отдельные группы по-разному формируют свои ожидания по поводу экономической ситуации.

Таблица 3 / Table 3

Дата наступления фазы цикла у различных групп населения в зависимости от возраста / Date of onset of the cycle phase in different population groups depending on age