– нерелевантными - для них свойственна ситуация, когда отток и приток капитала чередуются.
По характеру сбалансированности денежные потоки подразделяют:
– на мягко сбалансированный - основан на сбалансированности дефицитного потока в долгосрочном периоде, когда за пределами одного финансового года преодолевается дефицитность потока по инвестиционной деятельности и этому подчинены потоки по операционной и финансовой деятельности. Этот тип сбалансированности связан с инвестиционной направленностью развития фирмы;
– жестко сбалансированный - основан на сбалансированности дефицитного потока в краткосрочном периоде по системе «ускорения привлечения денежных средств - замедления выплат денежных средств», когда в пределах одного финансового года преодолевается дефицитность потока по операционной деятельности как основной деятельности и этому подчинены краткосрочная финансовая и инвестиционная деятельности. Этот тип сбалансированности связан с поддержанием текущей финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности, ориентирован на короткие инвестиции спекулятивной природы.
По степени рискованности денежные потоки бывают:
– высокорискованными -- представляют собой поток инновационных проектов, особенно в начальной стадии их жизненного цикла, что связано с рискованными инвестициями в инновации. При этом самая высокая рискованность денежных потоков наблюдается у финансовой и инвестиционной деятельности до прохождения точки окупаемости или возврата инвестиций проекта, а меньшая рискованность - у операционной;
– низкорискованными -- существуют у традиционных видов деятельности фирмы, особенно в период пика жизненного цикла, что связано со стабильной генерацией высоких доходов в период «снятия сливок на рынке». При этом низкая рискованность денежных потоков наблюдается у операционной деятельности.
По прогнозируемости выделяют следующие виды денежных потоков:
– прогнозируемый -- когда деятельность фирмы осуществляется в относительно стабильной финансово-экономической и политической среде, многие внешние негативные факторы нейтрализованы, а внутренние факторы прогнозируются по истории устойчивого развития в рамках репрезентативных статистических выборок, т. е. систематические риски нейтрализованы правительственной политикой, а технические внутренние риски прогнозируются с высокой степенью вероятности;
– непрогнозируемый -- когда деятельность фирмы осуществляется в нестабильной финансово-экономической и политической среде, многие внешние негативные факторы проявляют себя как неопределенности, а внутренние факторы прогнозируются из-за нерепрезентативных статистических выборок экспертными методами, т.е. систематические риски имеют высокий уровень неопределенности и почти не прогнозируются из-за кризиса правительственной стабилизационной политики, а технические внутренние риски прогнозируются с низкой степенью вероятности.
По управляемости денежные потоки могут быть:
– управляемыми -- представляют собой доминирование тех денежных притоков и оттоков, которыми может управлять фирма, осуществляя в большей степени активную операционную и пассивную финансовую и инвестиционную деятельность таким образом, чтобы развиваться на основе самоокупаемости и самофинансировании, т. е. финансово независимое и самостоятельное развитие фирмы за счет своих внутренних резервов;
– неуправляемыми - представляют собой доминирование тех денежных притоков и оттоков, которыми не может управлять фирма, осуществляя активную финансовую и инвестиционную деятельность в основном таким образом, чтобы развиваться на основе масштабных внешних заимствованиях при мизерных собственных средствах и внутренних резервах, т. е. финансово зависимое развитие фирмы за счет чужих средств -- с большими долгами и малым собственным капиталом.
По контролируемости денежные потоки подразделяют:
– на контролируемый поток, притоки и оттоки которого поддаются прогнозированию и управлению, сальдо которого формируется при самом незначительном отклонении от запланированного уровня, т. е. «план - факт - отклонение» минимально по промежуточным и окончательным финансовым результатам;
– неконтролируемый поток, притоки и оттоки которого не поддаются прогнозированию и управлению, сальдо потока формируется при значительном отклонении от запланированного уровня, т. е. «план - факт - отклонение» максимально как по промежуточным, так и по окончательным финансовым результатам.
По возможности синхронизации денежные потоки бывают:
– синхронизируемыми, поток, у которого притоки согласуются со временем оттоков по временному периоду с учетом сезонных и циклических различий в поступлениях и расходовании денежных средств таким образом, что обеспечивается повышение уровня корреляции между положительным и отрицательным денежными потоками в стремлении к значению «+1»;
– несинхронизируемыми -- поток, у которого притоки не согласуются со временем оттоков по временному периоду из-за существенных сезонных и циклических различий в поступлениях и расходовании денежных средств таким образом, что получается значительное снижение уровня корреляции между положительным и отрицательным денежными потоками, корреляция ничтожно мала, что может означать ее отсутствие.
По возможности оптимизации различают денежные потоки:
– оптимизируемый -- поток, притоки и оттоки которого поддаются выравниванию и синхронизации во времени, сглаживанию объемов притока и оттока в разрезе отдельных интервалов временного периода с устранением существенного влияния сезонных и циклических изменений в формировании потоков, когда средние остатки денежных средств соответствуют усредненным финансовым потребностям фирмы;
– неоптимизируемый -- поток, притоки и оттоки которого не поддаются выравниванию и синхронизации во времени, объемы притока и оттока не сглаживаются в разрезе отдельных интервалов временного периода из-за существенного влияния сезонных и циклических изменений в формировании потоков, когда средние остатки денежных средств не соответствуют в значительной мере усредненным финансовым потребностям фирмы.
По эффективности в отношении показателей рентабельности денежные потоки делят:
– на эффективный -- поток, мягкая сбалансированность которого одновременно способствует росту рентабельности, особенно рентабельности собственного капитала таким образом, что обеспечивается устойчивый рост компании, а показатели финансовой устойчивости и рентабельности улучшаются одновременно;
– неэффективный, но сбалансированный -- поток, жесткая сбалансированность которого происходит за счет снижения или потери рентабельности, особенно рентабельности собственного капитала таким образом, что обеспечивается хроническая убыточность после покрытия текущих обязательств, а показатель укрепления текущей финансовой устойчивости, платежеспособности, ликвидности улучшается ценой потери рентабельности.
Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.
Материалы и методы:
Прямой метод расчёта CashFlow
Этот метод противопоставляет поступлениям выплаты и определяет CashFlow как сальдо.
Пример
Упрощённо принимаются лишь 4 основных показателя финансово-хозяйственной деятельности предприятие сферы услуг в отчетном году:
• Выручка с оборота: 100.000 евро;
• Расходы на выплату зарплаты: 60.000 евро;
• Амортизация основных фондов: 20.000 евро, а также отчисление в резервный фонд: 10.000 евро.
Cashflow = Поступления - Выплаты
Если из поступлений от выручки с оборота (100.000 евро) отнять выплаты заработной платы (60.000 евро), получим приток платёжных средств (CashFlow) в размере 40.000 евро.
Амортизация и расходы на пополнение резервного фонда не учитываются, так как они не связаны с выплатами, а представлены лишь бухгалтерскими проводками расходов.
Процесс окупаемости основного средства называется амортизацией. Достигается он за счёт того, что стоимость приобретения (цена плюс расходы, связанные с таможней, доставкой, наладкой и т.д.).
Косвенный метод определения CashFlow
Косвенный метод берёт отсчёт не от выручки с оборота, а от прибыли (после вычитания налогов) и определяет CashFlow посредством корректировок, которые учитывают тот факт, что не все указанные в счёте прибылей и убытков расходы связаны с выплатами, а доходы - с поступлениями.
Пример
В рассмотренном выше примере прибыль составила: 100.000 евро (оборот) - 60.000 евро (зарплата) - 20.000 евро (амортизация) - 10.000 евро (отчисления в резервный фонд) = 10.000 евро.
Расчёт CashFlow косвенным методом осуществляется следующим образом:
рис.1
Косвенный метод расчёта CashFlow более предпочтителен тем, что каждое предприятие отображает свои хозяйственные операции в бухгалтерском учёте в силу закона и, таким образом, всегда имеются необходимые данные.
В примере CashFlow определён в размере 40.000 евро, а прибыль - 10.000 евро.
В то время как прибыль информирует, кроме всего прочего, о сумме дивидендов, которые могут быть выплачены акционерам, CashFlow показывает, сколько имеется "свободных" денег.
CashFlow в размере 40.000 евро может использоваться, например, для инвестиций в основные средства, погашения кредита или укрепления платёжеспособности, если деньги оставляются на предприятии.
Обзор методов расчёта Cash-Flow
В ряде европейских стран рассмотренные выше методы расчёта CashFlow называют также "Брутто-метод" и "Нетто-метод":
рис.2
Под пенсионным обеспечением здесь понимается его производственная составляющая, имеющая место в случаях, когда наряду с обязательными отчислениями в пенсионный фонд работодатель по просьбе работника удерживает и сохраняет часть его заработной платы для обеспечения старости, инвалидности, а также выплаты с наступлением смерти. Из отчислений образуется резервный пенсионный фонд предприятия, который может отчасти субсидироваться работодателем.
Резервы - это образованные в силу закона, устава или учредительного договора накопления из прибыли, повышающие собственный капитал. В обиходе их называют "Деньги на чёрный день".
При доначислениях речь идёт об увеличении балансовой стоимости основных средств в результате их переоценки (без изменения первоначальных свойств) и предпринятой в прошлом завышенной амортизации.
CashFlow может рассчитываться методом нетто через изменения запасов, требований и обязательств, а также полученных и выплаченных задатков, если имеются такие сведения. Метод нетто представляет интерес, в частности, внешним аналитикам баланса, так как CashFlow один из самых важных индексов к оценке экономической эффективности бизнеса. Как правило, достаточно простой схемы, чтобы получать хорошее представление о предприятии:
Пример
Приняв за основу бухгалтерскую отчетность предшествующего года, бухгалтер предприятия составил следующий баланс (в 1.000 €)
рис.3
По истечении отчетного года бухгалтер создал упрощенную форму отчета о прибылях и убытках:
рис.4
Расходы на пенсионное обеспечение в размере 10 т. € влекут планируемые выплаты пенсий, остаток (80 т. €) повышает накопление в резервном фонде пенсий предприятия.
Теперь посредством цифрового материала бухгалтер может рассчитывать CashFlow методом нетто или брутто.
a. Расчёт CashFlow методом нетто
рис.5
b. Расчёт CashFlow методом брутто
рис.6
Затем бухгалтер создаёт новый баланс, чтобы выявить изменения отдельных статей по сравнению с прошлым годом. Для этого у него есть еще следующая информация:
- Согласно решению общего собрания акционерам необходимо выплатить 30 % годовой прибыли (270 х 30% = 90 тыс. евро). Это означает, что из оцененного в 490 тыс. Евро CashFlow 90 тыс. евро больше не должны находиться в свободном распоряжении, а храниться как краткосрочные обязательства по отношению к акционерам в платёжных средствах.
- Из оставшегося CashFlow (490 - 90 = 400 тыс. евро) 60% инвестировались в течение года в основные средства (400 х 60% = 240 тыс. евро); 30% использовались для сокращения краткосрочных обязательств (400 х 30% = 120 тыс. евро); 10 % размещены в кассе предприятия (400 х 10% = 40 тыс. евро).
Приведённая ниже таблица показывает изменения отдельных статей баланса:
рис.7
Изменения произошли в активных и пассивных статьях баланса. Прирост основных средств составил 100 тыс. евро (с 600 до 700 тыс. евро). Платёжные средства увеличились на 130 тыс. евро (с 50 до 180 тыс. евро) за счёт предусмотренной к выплате части прибыли в виде дивидендов (90 тыс. евро) и части CashFlow (40 тыс. евро). Резервы возросли на 180 тыс. евро (со 150 до 330 тыс. евро) из нераспределённой прибыли (270 - 90 = 180 тыс. евро). Отчисления в "Резервный фонд пенсионного обеспечения" предприятия пополнились на 80 тыс. евро (со 120 до 200 тыс. евро). Краткосрочные обязательства сократились на 30 тыс. евро (с 360 до 330 тыс. евро). Предприятие улучшило платёжеспособность и уменьшило зависимость от заёмного капитала. Бухгалтер доволен.
Если Вы хотите оценить предприятия, например, как возможный кредитор, для этого у Вас имеются различные показатели, на которые следует обратить внимание. Важнейшими "документами", естественно, являются баланс с отчётом о прибылях и убытках. Одним из самых важных индексов, характеризующих ликвидность предприятия, является CashFlow, который показывает соотношение регулярных поступлений и выплат предприятия. В "здоровом" предприятии это соотношение всегда должно превышать единицу. В этом случае регулярные доходы, например, от продажи товаров, превышают расходы на новые приобретения. Такой избыток платежных средств почти автоматически ведёт к достаточной ликвидности, по меньшей мере, в краткосрочном периоде.