Анализ показателей функционирования вексельного рынка позволяет оценить количественные и качественные параметры его развития. Количественные параметры определяются в ходе исследования структуры вексельного рынка. По способам обращения векселей он представлен внебиржевой трехуровневой системой:
на первом уровне расположены инвесторы;
на втором уровне находятся инфраструктура системы регулирования;
на третьем уровне - эмитенты.
Каждый уровень общей системы регулирования, в свою очередь, состоит из различных элементов.
Так, инвесторы подразделяются на коллективных, индивидуальных и институциональных. В состав эмитентов входят банки, корпорации, государство и т.д.
Инфраструктура вексельного рынка как совокупность технологий, используемых для заключения сделок, институтов, норм и правил функционирования рынка является тем звеном, которое необходимо развивать и совершенствовать, так как именно профессиональные участники помогают субъектам рынка решать процедурные вопросы, связанные с трудоемкостью оформления выпуска и погашения векселей и гарантированием заключаемых сделок. Недостаточно эффективная деятельность институтов инфраструктуры требует разработки комплекса мер по поэтапному созданию единой национальной вексельной системы, объединяющей на основе современных информационных технологий все ее уровни с целью обеспечения минимизации рисков и безопасности вексельного рынка.
Состав субъектов вексельного рынка весьма динамичен. Наиболее подвижным на современном этапе является рынок банковских векселей.
Вексельные программы крупнейших корпораций имеют тенденцию к сокращению в связи с их выходом на рынки капиталов, что позволяет активизировать выпуск долговых обязательств компаниям «второго» эшелона, например, коммандитным товариществам. Главной целью их вексельных программ становится приобретение земельных участков под будущее строительство, что должно способствовать развитию системы ипотечного кредитования. Об этом свидетельствуют факты отказа и несвоевременного исполнения вексельных обязательств некоторыми эмитентами, что предопределило возникновение нового сектора рынка - рынка просроченных долгов, пик операций с которыми пришелся на конец 2001 года.
В целом вексельные программы различных эмитентов имеют целью создание надежной репутации на фондовом рынке для расширения программы внешнего финансирования, привлечения ресурсов для основной деятельности, пополнения оборотных средств и др.
Таким образом, расширение состава эмитентов оказывает благоприятное влияние на состояние вексельного рынка, так как приводит к увеличению объемов рынка и обеспечивает возможность диверсификации рисков инвесторов.
Вексель как инвестиционный инструмент остается весьма привлекательным для инвесторов по ряду причин: относительно высокая доходность и ликвидность, возможность использования в качестве расчетного инструмента, объекта залога и др. Однако вексельный рынок - преимущественно крупнооптовый, поэтому наибольшая активность наблюдается среди банков, инвестиционных компаний и иных институциональных инвесторов, которые, приобретая векселя, руководствуются необходимостью полной информации об эмитенте, а также получением высоких доходов и минимизацией рисков. Следовательно, вопрос расширения состава инвесторов также во многом зависит от целостной инфраструктуры вексельного рынка, для оптимизации которой предлагается создать специализированные институты - бюро вексельных историй как центры развернутой информации о вексельном рынке.
.2 Проблемы и перспективы развития вексельной формы расчетов
Наиболее существенные изменения на отечественном вексельном рынке произошли после кризиса 1998 г., когда он оставался единственным рынком долговых обязательств и способствовал поддержанию ликвидности банковской системы. Кроме этого, вексельный рынок предложил новый механизм кредитования отечественной промышленности на основе проведения переучетных операций Банком России, что способствовало формированию нового сегмента - рынка корпоративных векселей российских экспортеров, учтенных уполномоченными банками и переучтенных Банком России, и созданию основ будущего организованного рынка корпоративных заимствований.
Характерными признаками качественных изменений вексельного рынка за годы реформ стали:
расширение инструментария на основе повышения ликвидности обращающихся векселей;
рост объемов вексельного рынка за счет расширения предложения надежных векселей кредитных организаций и промышленных компаний;
снижение волатильности вексельных котировок;
повышение инвестиционной активности коммерческих банков;
внедрение современных информационных технологий.
Вексель обладает уникальными свойствами адекватно реагировать на меняющиеся потребности экономики, что позволило вексельному рынку занять определенные позиции на рынке корпоративных долговых инструментов.
На вексельном рынке Южного федерального округа, судя по данным таблицы, в последнее время происходит некоторое снижение активности коммерческих банков. В частности, по состоянию на 1 июля 2014 г. по сравнению с 2013 г. снизился объем вложений кредитных организаций в учтенные векселя. В Южном федеральном округе имеются субъекты, где кредитные организации не участвуют не только на рынке векселей, но и вовсе не выполняют операции с ценными бумагами. К таким субъектам можно отнести Республику Калмыкия, Чеченскую и Ингушскую республики. В то же время в Южном федеральном округе имеются края и области (Краснодарский край, Ростовская область, Ставропольский край и др.), где объем вложений в ценные бумаги составляет сотни миллионов рублей ( табл. 2.1).
Таблица 2.1. Вложения кредитных организаций в ценные бумаги по субъектам Южного федерального округа (млн. руб.)
Субъекты Южного федерального округаВложения в ценные бумагиВ том числеВ долевые ценные бумагиВ учтенные векселя1.07.20131.07.20141.07.20131.07.20141.07.20131.07.2014Республика Адыгея23,118,514,33,20,00,0Республика Дагестан10,110,1333,4285,739,8130,4Республика Ингушетия0,00,00,00,00,00,0Кабардино-Балкарская Республика0,00,027,812,7179,3107,0Республика Калмыкия80,90,00,00,00,00,0Карачаево-Черкесская Республика183,20,055,024,481,10,0Республика Северная Осетия0,00,080,34,6182,8205,3Чеченская Республика0,00,00,00,00,00,0Краснодарский край5 293,43 498,4611,1601,81 123,6952,3Ставропольский край1 036,1761,45,818,5105,515,4Астраханская область368,3573,2226,247,82,12,1Волгоградская область148,8136,814,82,0175,85,2Ростовская область900,71 548,8209,6304,9269,5131,9Южный федеральный округ8 044,66 547,21 578,31 305,52 159,61 549,7
Неравномерное участие кредитных организаций Южного федерального округа в операциях на рынке ценных бумаг вообще и на вексельном рынке в частности связано с отсутствием стимулирующих факторов развития фондового рынка в каждом из субъектов, составляющих Южный федеральный округ. Это приводит к тому, что в операциях с ценными бумагами участвуют не абсолютное большинство, а отдельные кредитные организации. Так, в 2014 г. из имеющихся в Республике Дагестан 33 коммерческих банков имели вложения в учтенные векселя только АКБ «Месед» и АКБ «Эльбин» (табл. 2.2).
Таблица 2.2. Данные о суммах учтенных кредитными организациями векселей (млн. руб.)
01.01.2014 г.01.07.2014 г.01.11.2014 г.Учтенные векселя с номиналом в рублях, всего247 404268 508191 308В том числе: векселя федеральных органов исполнительной власти и авалированные ими200векселя органов исполнительной власти субъектов Российской Федерации, местного самоуправления и авалированные ими191919векселя кредитных организаций-резидентов196 304197 098133 217векселя нерезидентов00887прочие векселя резидентов51 07971 38957 185Учтенные векселя с номиналом в иностранной валюте, всего3 6542 5926 038В том числе: векселя федеральных органов исполнительной власти и авалированные ими000векселя кредитных организаций-резидентов2 4231 3564 729векселя нерезидентов1 1751 1511 248прочие векселя резидентов568561
Указанное обстоятельство свидетельствует о том, что экономическая политика последних лет в целом не способствовала развитию и повышению эффективности вексельного рынка, на наш взгляд, его роль в программных документах недооценивалась, занижался его потенциал в оптимизации платежного оборота и финансировании реального сектора экономики, в том числе в регионах. Но, несмотря на имеющиеся проблемы и противоречия, в России постепенно формируется цивилизованный вексельный рынок, способствующий динамичному развитию экономики.
Для определения направлений совершенствования вексельного рынка и разработки комплекса мероприятий, обеспечивающих его позитивную динамику, следует проанализировать систему существующих проблем и рисков, снижающих эффективность функционирования вексельного рынка и затрудняющих его дальнейшее развитие. В частности:
установить факторы, влияющие на развитие вексельного рынка;
обеспечить рынок векселей современной техникой и новейшими технологиями;
обеспечить дальнейшее совершенствование механизма государственного регулирования вексельного рынка;
создать условия для обеспечения прозрачности бизнеса;
осуществить переход к новой модели экономического роста, обеспечивающей формирование динамично развивающейся экономики и устойчивых финансовых рынков;
создать равные условия доступа на фондовый рынок различных субъектов, минимизировать количество административных барьеров для мелких инвесторов, в том числе малого бизнеса;
обеспечить завершение институциональных и структурных преобразований сегментов фондового рынка, гарантирующих равные условия конкуренции для всех субъектов рынка.
Предложенные меры направлены на: повышение инвестиционной активности субъектов вексельного рынка;
содействие финансовому оздоровлению субъектов вексельного рынка;
проведение межотраслевого анализа взаимной задолженности предприятий;
обеспечение упорядочения структуры денежной массы путем уменьшения доли наличных денег в расчетах и расширения вексельного оборота. Среди них особое значение имеют технологические меры, обеспечивающие использование возможностей современной информационно-технологической среды на вексельном рынке. К ним относятся:
создание национальной депозитарной системы в форме консорциума вексельных депозитариев с целью формирования единой инфраструктуры для проведения вексельных сделок (состоящей из головного и региональных депозитариев), позволяющей расширить круг контрагентов и географию рынка;
решение принципиального вопроса, связанного с «физической» формой векселя на основе внедрения документарных электронных векселей, позволяющих обеспечить выполнение таких основополагающих принципов организации платежного оборота, как надежность, своевременность, эффективность и безопасность;
разработка технологии выпуска «пластикового векселя», совмещенного с микропроцессорной картой, позволяющего использовать инфраструктуру рынка платежных карт, повысить ликвидность, безопасность и инвестиционную привлекательность вексельного рынка.
Кроме того, все банки, осуществляющие деятельность на рынке ценных бумаг обязаны выполнять следующие организационные меры, способствующие усилению взаимодействия участников вексельного рынка: оптимизация деятельности субъектов с целью выработки эффективного механизма вексельных расчетов; расширение вексельных кредитов на основе внедрения векселя в схемы потребительского кредитования; расширение инструментария вексельного рынка на основе формирования рынка коммерческих бумаг, способствующего увеличению финансирования оборотных средств предприятий, расширению состава инвесторов, снижению рисков в банковской системе и активизации использования Банком России механизма рефинансирования на основе векселей.
Заключение
При всем многообразии способов использования векселей в современном хозяйственном обороте и различных вексельных обязательств, большинство ученых исследователей придерживаются такого мнения, что, российское законодательство недостаточно акцентирует внимание на правовую регламентацию обращения данного финансового инструмента, В результате возникает много проблем, связанных с обращением и использованием векселей.
Обращение векселей не всегда привлекает экономических субъектов в нашей стране вследствие недоверия к данной операции, возможного падения стоимости документа, хищения, недостачи или путаницы. Кроме того, нечеткое определение юридической природы вексельного обязательства, отсутствие должной правовой базы становятся благодатной почвой для различных искажений в налоговой, гражданско-правовой, финансовой и бухгалтерской сферах существования векселя. Одной из особенностей правового и нормативного регулирования вексельных отношений является то, что они в значительной степени регулируются международными договорами и конвенциями, в которых участвует Российская Федерация. В связи с этим в практике арбитражных судов нередко возникает необходимость выявления соотношения норм национального законодательства и международного права. Однако при этом векселя, то эта ценные бумаги способные оформить практически любые имущественные отношения. При этом следует учитывать простоту вступления в вексельные правоотношения посредством односторонних сделок.
Тем не менее, в условиях периодических денежных дефицитов вопрос об использовании векселей в платежных операциях организаций требует всё большего внимания, а нормативно-законодательные акты, регулирующие вексельное обращение, требуют усовершенствования, ГК РФ, ст. 815.
Список использованной литературы
1.Ананенко И.В. Исторические аспекты развития отечественного законодательства о векселе // Экономика. Право. Печать. Вестник КСЭИ. 2013. № 3. С. 9-14.
.Банк С.В. Финансовые инструменты как важнейшее условие регулирования хозяйственной деятельности в рыночной экономике /С.В. Банк //Финансы и кредит. - 2014. - № 5. - С. 45-51.
.Баркалов С.А. Анализ моделей диверсификации /С.А. Баркалов, Ф.И. Ерешко, Н.А. Канаев /Системы управления и информационные технологии. - Воронеж. - Издательство «Научная книга», 2014., № 1.1(55)
.Белов В.А. Курс вексельного права. Москва. 2012.
.Бюллетень банковской статистики. Региональное приложение. - 2013. - № 3 (27);
.Бюллетень банковской статистики. Региональное приложение. - 2014. - № 3 (31).
.Вишневский А.А. Современное вексельное право: женевская (Россия) и английская системы. М.: Статут, 2014.
.Динова Н.И., Зверева А.Б. Схемы применения векселей для оптимизации финансовых операций предприятия //Научный вестник Воронежского государственного архитектурно-строительного университета. Серия: Управление строительством. 2014. № 1 (6). С. 32-37.
.Ендовицкий Д.А., Апасенко А.Н. Финансовые резервы организации: анализ и контроль: монография. М.: КНОРУС, 2011.
.Иванов, Д.Л. Вексель./Д.Л. Иванов - Издательство АО «Консалт - банкир», Москва, 2014.
.Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансы предприятий: учебник. - М.: Проспект, 2012.
.Кузнецова М.О. Применение векселей в хозяйственном обороте региона// Актуальные вопросы экономических наук. 2014. № 37. С. 205-209.
.Митин Б.М. Векселя и взаимозачеты: налоги, учет, арбитражная практика. М.: Современная экономика и право, 2012.
.Расчеты и долги предприятий: практические рекомендации по работе/сост. Д.А. Равкин. - М.: Банковский Деловой Центр, 2011. - 97 с.
.Справочник финансиста /Под ред. проф. Э.А. Уткина. М.: ЭКСМО, 2014.
.Ценные бумаги: Учебник /Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. - М.: Финансы и статистика, 2013.