Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций:
- с помощью выпуска ценных бумаг сбережения физических и юридических лиц превращаются в инвестиции и используются для расширения и совершенствования производства;
- с помощью рынка ценных бумаг осуществляется перелив капитала из «старых», «затухающих» отраслей в «новые», высокотехнологичные отрасли, в результате чего происходит формирование рациональной структуры производства;
- путем купли-продажи акций осуществляется предел собственности между акционерами;
- путем купли-продажи долговых ценных бумаг изменяется состав кредиторов, т.е. обеспечивается ликвидность долга;
- путем выпуска ценных бумаг покрывается дефицит государственного и муниципальных бюджетов;
- с развитием рынка ценных бумаг увеличивается возможность появление венчурного (или рискового) капитала, что позволяет развивать новые отрасли производства, а держателям бумаг даёт возможность получения высокой прибыли;
- с помощью рынка ценных бумаг инвесторы получают возможность страхования рисков своих вложений путем заключения разного рода сделок и использования производных финансовых инструментов.
2.1 Государственное регулирование рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг как составная часть финансово-кредитной системы является объектом государственного регулирования. Целью государственного рынка является создание такой системы, которая должна способствовать притоку инвестиций в экономику, создавать равные возможности для реализации прав всем участникам рынка и не допускать ущемления интересов одних участников рынка за счет других.
Государственное регулирование фондового рынка осуществляется соответствующими государственными органами в соответствии с нормативно-правовыми актами, в которых определены основные направления и рычаги регулирования.
Нормативно-правовая база регулирования рынка ценных бумаг складывается из трех уровней:
Верхний уровень- это законодательные акты, принимаемые высшим законодательным органом страны. В законах, как правило, прописываются основные принципы регулирования без подробной детализации
Второй уровень образуют нормативные акты, которые принимаются органами исполнительной власти- правительством, министерствами, ведомствами
Третий уровень- это правила, инструкции, методики, которые разрабатываются саморегулируемыми организациями и организаторами торговли.
Если требования законодательных и нормативных актов являются обязательными для всех участников фондового рынка, то правила третьего уровня предназначены для членов и участников соответствующих организаций. Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется следующим основным направлениям:
Установление правил выпуска и обращения ценных бумаг.
Определение видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, установление обязательных требований к деятельности эмитентов и профессиональных участников рынка и контроль за деятельностью профессиональных участников
Разработка системы квалифицированных требований к руководителям и специалистам организаций - профессиональных участников рынка ценных бумаг и аттестации их для работы с ценными бумагами
Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг
За рассмотрение документов на получение лицензии соискателю нужно уплатить сбор в размере 3 минимальных размеров оплаты труда (MPOT). В случае положительного решения за получение лицензии взимается сбор в размере 10 MPOT.
Для получения лицензии компания-соискатель должна иметь минимальный собственный капитал. Его размер зависит от видов деятельности. Минимальный собственный капитал профессионального участника рынка ценных бумаг должен составлять (млн. рублей):
Брокерская деятельность -0,42
Дилерская деятельность- 0,67
Брокерская лицензия для работы с физическими лицами- 1,68
Депозитарная деятельность- 6,26
Клиринговая деятельность- 8,35
Деятельность по организации торговли ценными бумагами (некоммерческие организации)- 83
Деятельность по организации торговли ценными бумагами (коммерческие организации)- 16,7
Система органов государственного регулирования рынка ценных бумаг во многом определяется тем, какова модель организации финансового рынка страны. В странах, где преобладающей является банковская («немецкая») модель организации финансового рынка, функция регулирования фондового рынка возлагается на органы банковского надзора и центральный банк. В странах с небанковской моделью организации финансового рынка («американской») обычно создаются специальные органы -- комиссии по ценным бумагам. В некоторых странах со «смешанной» моделью организации финансовой системы функции координирующего органа по регулированию фондового рынка возлагаются на Министерство Финансов и другие органы.
В России складывается модель регулирования фондового рынка, которая тяготеет к американской модели. Так, распоряжением Президента Российской Федерации от 9 марта 1993 года №163-РП было утверждено положение о Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам -- коллегиальном органе при Президенте Российской Федерации, организующем разработку системы мер по государственной поддержке становления и развития рынка ценных бумаг в России, а также защите интересов инвесторов и эмитентов ценных бумаг.
В дальнейшем указом Президента РФ от 4 ноября 1994 года №2063 эта комиссия была преобразована в Федеральную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации при сохранении её прежних функций.
В тексте Федерального закона «О рынке ценных бумаг» на звание комиссии было несколько изменено -- она стала именоваться Федеральной комиссией ценных бумаг (ФКЦБ). В декабре 2002 года, в связи с принятием поправок к указанному Закону, Федеральная комиссия получила новое название -- Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Согласно Указу Президента РФ от 9 марта 2004 года №314 «О системе и структуре Федеральных органов исполнительной власти» Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг была ликвидирована, а её функции переданы в Федеральную службу по финансовым рынкам.
Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг (в настоящее время Федеральная служба по финансовым рынкам):
-- осуществляет разработку основных направлений развития рынка ценных бумаг и координацию деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынков ценных бумаг;
-- утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг и проспектов ценных бумаг, порядок государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг и государственной регистрации отчётов об итогах выпуска ценных бумаг;
-- разрабатывает и утверждает единые требования к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами;
-- устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, расчётно-депозитарной деятельности и порядку ведения реестра;
-- осуществляет лицензирование различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
-- устанавливает порядок, осуществляет лицензирование и ведёт реестр саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг;
-- определяет стандарты деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг;
-- осуществляет контроль за соблюдением эмитентами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, саморегулируемыми организациями профессиональными участниками рынка ценных бумаг требований законодательства РФ о ценных бумагах;
-- обеспечивает создание общедоступным системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;
-- утверждает квалификационные требования, предъявляемые к руководителям и сотрудникам профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляет их аттестацию.
Система регулирования фондового рынка со стороны государства дополняется регулированием со стороны саморегулируемых организаций. Соотношение этих двух способов регулирования во многом зависит от того, какая концепция положена в основу регулирования рынка. В некоторых странах (Франция, например) регулирование в основном осуществляется в основном органами государственной власти, лишь некоторая часть функций передаётся саморегулируемым организациям. В ряде других стран функции по регулированию рынка в большей степени могут осуществляться саморегулируемыми организациями.
Саморегулируемой организацией профессиональных участников рынка ценных бумаг в России согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» признаётся добровольное объединение в профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующие в соответствии с Федеральным законом и функционирующее на принципах некоммерческой организации.
Саморегулируемая организация устанавливает обязательные для своих членов правила осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, стандарты проведения операций с ценными бумагами и осуществляет контроль за их соблюдением.
Организации, учреждённые не менее чем десятью профессиональными участниками рынка ценных бумаг, в праве подать в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг заявление о приобретении ею статуса саморегулируемой организации и приобретает такой статус на основании разрешения, выданного федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
Для получения разрешения в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг представляется:
-- заверенные копии документов о создании саморегулируемой организации;
-- правила и положения организации, принятые её членами и обязательные для исполнения всеми членами саморегулируемой организации.
Глава 3. Формирование рынка ценных бумаг в трансформации экономической системы
3.1 Рынок ценных бумаг и его участники в Кыргызстане
Кыргызская Фондовая Биржа - некоммерческая, членская организация, имеющая статус юридического лица, образуемая профессиональными участниками рынка ценных бумаг в качестве физического центра, обеспечивающего концентрацию спроса и предложения на ценные бумаги, определение их курсов и надлежащее распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.
Кыргызская Фондовая Биржа является некоммерческой, само регулируемой организацией, основанной на самоокупаемости, не преследующей цели получения собственной прибыли. Кыргызская Фондовая Биржа осуществляет свою деятельность в соответствии с требованиями действующего законодательства Кыргызской Республики, учредительным договором, уставом и другими внутренними правилами и положениями, разработанными и принятыми в процессе деятельности в установленном порядке.
Кыргызская Фондовая Биржа образуется профессиональными участниками рынка ценных бумаг в целях обеспечения необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определения их курса (цены) и его публикации для ознакомления всех заинтересованных лиц, поддержания высокого профессионализма участников. Кыргызская Фондовая Биржа создавалась в целях создания благоприятных справедливых условий для всех участников, а также эффективных, открытых, доступных для всех желающих условий обращения ценных бумаг, перетока и концентрации средств для инвестиций в производственную и социальную сферы.
Членство в Кыргызской Фондовой Бирже открыто для любого юридического лица, имеющего действующую лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, выданную в установленном порядке. Деятельность Кыргызской Фондовой Биржи основана на принципах честности, равноправия членов Кыргызской Фондовой Биржи, справедливой конкуренции между участниками рынка ценных бумаг, не преследующей цели прибыли. рынок ценный бумага депозитарный
Основные направления деятельности Кыргызской фондовой биржи
организация условий для купли-продажи ценных бумаг, организация проведения валютных и кредитных аукционов;
- анализ экономической конъюнктуры внутреннего и внешнего рынка и определение перспектив их развития;
- способствование организации системы клиринга и взаиморасчетов, внутреннего контроля, а также прочих систем, необходимых для полноценной работы Кыргызской Фондовой Биржи;
- развитие сотрудничества с финансовыми, кредитными и коммерческими структурами в Кыргызской Республике и за ее пределами по проблемам и дальнейшего развития рынка ценных бумаг;
- развитие и совершенствование эффективной системы разрешения споров и конфликтных ситуаций, возникающих между участниками биржевой торговли и третьими лицами, а также третьими лицами по вопросам торговли ценными бумагами и другими вопросами, связанными с деятельностью на фондовом рынке;
- популяризация и пропагандирование ценных бумаг и операций с ними среди населения;
- сбор и распространение информации о ценах по заключенным биржевым сделкам, а также эмитентам и участникам рынка ценных бумаг;
- способствование организации и работы центрального депозитария ценных бумаг;
- оказание услуг юридическим и физическим лицам по реализации ( приобретению ) ценных бумаг;
- защита инвесторов и эмитентов от злоупотребления и недобросовестных действий со стороны участников биржевых торгов и служащих Кыргызской Фондовой Биржи;