|
Обыкновенные
акции
|
|
Количество
зарегистрированных лиц
|
Количество
акций
|
% от общего
числа акций
|
|
Юридические
лица
|
134
|
826 115 711
|
97,13
|
|
Из них:
|
|
|
|
|
Номинальные
держатели, в том числе:
|
16
|
825 669 852
|
97,07
|
|
"Национальный
расчетный депозитарий"
|
|
689 620 588
|
81,08
|
|
"ИН Банк
(Еразия)"
|
|
88 512 879
|
10,41
|
|
"Гарант"
СДК
|
|
|
3,95
|
|
ОАО
"УРАЛСИБ"
|
|
12 575 629
|
1,48
|
|
Владельцы -
юридические лица
|
118
|
445 859
|
0,05
|
|
Физические лица
|
46 298
|
24 447 544
|
2,87
|
|
ИТОГО:
|
46 432
|
850 563 255
|
100,00
|
Рисунок 1.1. Основные акционеры ОАО "ЛУКОЙЛ"
На акции Компании в 2013 году приходится 23% объема торгов на
РТС, объема торгов на ММВБ приходится 1 654 431 079,20 рублей, а также более
20% объема торгов акциями иностранных эмитентов на ЛФБ (система IOB).
В своей дивидендной политике ЛУКОЙЛ руководствуется строгим
соблюдением прав акционеров, а также поддержанием баланса интересов акционеров
и Компании. Ежегодно, согласно политике Компании, на дивидендные выплаты
направляется не менее 19,1% консолидированной чистой прибыли группы
"ЛУКОЙЛ" по ОПБУ США. Компания ежегодно увеличивает размер дивидендов
на акцию: по итогам 2012 года дивиденды составили 108 руб. (3,5 долл.) на одну
обыкновенную акцию, что на 55% превышает показатель за 2008 год.
2. Проблемы и
пути совершенствования рынка ценных бумаг на современном этапе, анализ курса
акций
2.1 Проблемы
улучшения и совершенствования рынка ценных бумаг на современном этапе
Российский рынок ценных бумаг продолжает оставаться
противоречивым, потому что на фондовой бирже действуют старые финансовые
инструменты (кредиты, ваучеры, акции) и несмотря на определенное движение
вперед рынок не обеспечивает финансирование экономики, т.к. идет продажа и
перепродажа, игра на курсовой разнице. Кроме того, инфляция продолжает
обесценивать рынок в целом и сдерживать его развитие, в связи с чем рынок не
отражает состояние экономики. И еще такой ситуации способствует то, что
развитию рынка мешают кризис платежей и разрыв хозяйственных связей, и что
делает проблематичным вложения в ценные бумаги как отечественного, так и
иностранного капитала.
К основным проблемам российского рынка ценных бумаг
относится:
. развитие инфраструктуры фондового рынка -
возрождение фондовых бирж и создание организованных внебиржевых систем
торговли, создание расчетно-клиринговых систем;
2. повышение информационной открытости рынка, увеличение
его прозрачности;
. создание полной законодательной и другой нормативной
базы функционирования, т. к без законодательного регулирования рынок ценных
бумаг не может выполнять своего основного назначения;
. быть источником средств для преодоления
инвестиционного кризиса. Важные положения закона - установление единых
требований при осуществлении профессиональной деятельности для кредитных
организаций и других инвестиционных компаний;
. проблема мелкого инвестора. Рынок государственных
ценных бумаг самых ликвидных и надежных на сегодняшний день закрыт для мелких и
средних инвесторов, что так же создает проблемы для самого рынка, для мотивации
деятельности банка на этом рынке, что порождает финансовые проблемы более
широкого характера. С одной стороны не используются имеющиеся накопления
населения, с другой - бюджет не получает возможных источников покрытия. Таким
образом на рынке возникают перекосы, поскольку он ориентирован на крупные
промышленные финансовые структуры.
. нехватка капиталовложений, так инвестиционный
потенциал банков в 7-8 раз меньше, чем необходимо, а в бюджете денег нет, и
довольно-таки трудно привлечь иностранный капитал, поскольку для нашего рынка
характерен краткосрочный характер; и главная причина - нестабильность как в
экономической, так и в политической ситуации страны;
. дальнейшая интеграция с фондовыми рынками развитых
стран, хотя следует отметить, что на российском рынке присутствует ряд западных
компаний (SC FirstBoston ING, MorganGrenfell, MerryllLynch);
. незначительный объем ценных бумаг и небольшое их
разнообразие, а также вовлечение в рыночный оборот все большего числа акций
российских АО.
. депозитарий, т. к нет крупного признания всеми
головного депозитария и существует проблема с регистраторами и реестром.
Центральный Банк будет помогать развитию этой инфраструктуры в части денежных
расчетов;
. отсутствие на нашем рынке таких институтов, как
дилеры-оптовики и брокерские конторы;
. недостатки системы российского бухгалтерского учета,
проблема, мешающая превратить Россию в мировой фондовый центр и выталкивающая
торговлю российскими ценными бумагами за пределы государства.
Отличительной чертой развивающегося рынка ценных бумаг стало
появление новой ценной бумаги - золотого сертификата, содержащего 10 кг золота
с пробой 0,9999. Золотой сертификат начало выпускать в 1993 г. Министерство
финансов из расчета 40% годовых в валюте. Однако его движение и развитие не
были активными из-за высокой номинальной стоимости. С начала октября по конец
1993 г. было продано лишь 10% эмиссии. Основными покупателями стали банки
"Менатеп", "Российский кредит”, "Промстройбанк", а
также Автоваз. Главная цель этого сертификата - получение постоянного дохода
государством и покрытие дефицита бюджета, возрастание которого объяснялось
либерализацией цен и шоковой терапией.
Позитивным моментом в нынешнем развитии рынка является
включение российского Фондового индекса в расчет индекса IFC. И это означает
выход отечественных эмитентов на международный рынок ценных бумаг и признание
их зарубежными инвесторами. Так с 1995 г. российские предприятия активно
осваивают рынок американских депозитных расписок, а в 1997 г. появляются
российские корпоративные еврооблигации, т.е. долговые обязательства, номинированные
в иностранной валюте и обращающиеся за пределами России имеет колоссальное
значение.
И еще следовало бы отметить признание России в качестве
развивающегося рынка, и начало ежедневного расчета отечественных фондовых
индикаторов авторитетной Международной финансовой корпорации, что должно
повысить статус нашей страны в глазах иностранных инвесторов. У российского
рынка даже на нашей стадии развития есть преимущества. Рынок наиболее ликвидных
российских корпоративных ценных бумаг имеет такую изменчивость, с которой не
может сравниться развитые рынки. Широкий размах колебаний курсов российских
акций открывает широкие возможности для реализации разнообразных инвесторских
стратегий.
Кроме того, появились банки, которые постепенно начали
специализироваться на обслуживании операций с ценными бумагами, в частности, на
депозитарной деятельности. Развитие рынка ценных бумаг - одна из приоритетных
задач государства, свидетельством является переговоры, проведенные с Всемирным
банком на получение займа для его развития.
Для дальнейшего успешного развития российского рынка ценных
бумаг предстоит работа по возрождению доверия к рынку ценных бумаг путем
ликвидации сомнительных финансовых структур, и необходимо ужесточение
требований к регулированию, стандартам и правилам. А риск регистрации на
российском рынке должен быть ликвидирован, т. к сейчас нашему рынку принадлежит
лидерство по риску регистраторов, что снижает цену ценных бумаг где-то на
20-30%.
До настоящего времени наиболее доходными на российском рынке
считались операции с ГКО, риск по операциям с государственными ценными бумагами
ограничен и вероятность серьезных осложнений финансового состояния банков,
связанного с этим видом операций сведена к минимуму. В 2004-2005 гг. на рынке
ценных бумаг преобладают государственные ценные бумаги. В перспективе их
значение должно возрасти наряду с повышением роли корпоративных ценных бумаг. С
2004. российский рынок ценных бумаг начал быстро развиваться. Не считая
эмитентов в середине 2004 г. на рынке ценных бумаг действовало более 300
инвестиционных компаний, а его объем достиг несколько триллионов рублей.
Государственные ценные бумаги обеспечили в 2005 г. покрытие более 50% дефицита
федерального бюджета. Объем операций с ГКО и ОФЗ в конце 2005 г. составил 75
трлн. руб., из которых 30 трлн. руб. были привлечены за год в федеральный
бюджет. Ежедневный оборот вторичного рынка государственных ценных бумаг
достигал в декабре 2005 г. - 1,5 - 2 трлн. руб. И в 1995 г. была разработана
новая система быстрых межрегиональных расчетов по сделкам с ценными бумагами.
В настоящее время рынок ценных бумаг РФ является еще довольно
неустоявшимся. Развитие первичного рынка, по-моему, будет возможным при
осуществлении следующих условий. Более широкая и активная приватизация
предприятий, компаний и ассоциаций приведут к появлению новых видов ценных
бумаг, а также дополнительных источников капиталовложений. Так как на нашем
рынке нет посредников, то необходимо развить такие институты, как
инвестиционные банки и брокерские фирмы, которые могли бы осуществлять
посредническую функцию между эмитентами и покупателями так, как это принято в
мировой практике. И главным институтом размещения облигаций на первичном рынке
должны стать инвестиционные банки, хотя в 2004 - 2005 гг. они появились, но
подлинной своей сущности не отражают, поскольку их характерная черта - функция
долгосрочного кредитования.
Фондовые биржи также нуждаются в определенных структурных
изменениях. Как я уже отмечала ранее, в России новые выпуски ценных бумаг
продолжают поступать на фондовую биржу, минуя ее и не образуя первичный рынок.
Фондовые биржи имеют несколько рынков. Акции мощных и крупных российских
компаний и предприятий будут котироваться на основном рынке биржи, а ценные
бумаги средних и мелких, в зависимости от их финансового состояния - на
вторичном и третичном рынках из-за низкой конкурентоспособности этих ценных
бумаг. Но такие рынки в России отсутствуют, и причинами этого являются низкие
объемы выпуска ценных бумаг, а также нехватка их различных классификаций и
модификаций по сравнению с ценными бумагами западных стран. Но если в будущем
будут созданы крупные и мелкие акционированные сектора в российской экономике,
могут возникнуть несколько рынков внутри самих фондовых бирж.
Банковская система сыграла роль движущей силы в создании
российского рынка ценных бумаг. Без активного участия российских коммерческих
банков было бы невозможно размещение государственных ценных бумаг. Но
наблюдается смещенность на рынок государственных ценных бумаг. А интенсивный
рост рынка государственных ценных бумаг в последние годы и развитие
корпоративного рынка ценных бумаг создает множество рабочих мест и требуются
квалифицированные кадры. Банки, как наиболее мощные участники рынка ценных
бумаг, ощутили кадровую проблему.
Можно отметить еще одну проблему банка - отсутствие во многих
из них систем анализа фондового рынка, что связано с тем, что рынок ценных
бумаг начинает работать в соответствии с рыночными законами. Однако ЦБ РФ начал
реализацию программы раскрытия информации о ценных бумагах, выпускаемых
коммерческими банками и о самих банках-эмитентах. Основанием явилось
"Положение ЦБ РФ о порядке раскрытия информации о банках и других
кредитных организациях - эмитентах ценных бумаг в Российской Федерации”,
утвержденное письмом БР от 04.08.95 г. № 183.
Поскольку без прозрачности фондового рынка трудно
рассчитывать на приток средств населения, то фондовый рынок не может выполнять
свои основные функции - трансформировать сбережения в инвестиции, в которых
нуждается российская экономика. Раскрытие информации осуществляется через
распространителей - информационные агентства, СМИ и другие организации.
Российские банки готовы развивать инфраструктуру рынка ценных
бумаг, и проблема стабильности банковской системы не должна отодвигать на
второй план задачи освоения российского фондового рынка, потому что именно
банки должны стать движущей силой его развития, привлекать на него клиентов.
Кроме банков проблема развития инфраструктуры российского рынка ценных бумаг
должна решаться и другими путями, как, например, развитие организованной
торговли. И уже сделаны первые шаги в этом направлении, т.е. торговля
осуществляется через торговые системы, из которых самой популярной является
Российская Торговая система (РТС), торгующая акциями трех видов: "голубыми
фишками" (bluechips) - самые ликвидные, акциями "второго
эшелона" - акции довольно известных на рынке компаний, неликвидными
акциями.
2.2 Оценка
акций на фондовом рынке
В ряде случаев оценка акций компаний, специализирующихся в
различных направлениях нефтяного бизнеса, отличается на целый порядок. Это
подтверждается значительной дифференциацией ключевых показателей
фундаментального анализа - Price/Earnings и Price/Sales. Они отражают отношение
цены акции к доходу и объему продаж в расчете на одну акцию соответственно. Чем
оптимистичнее инвесторы смотрят на дальнейшие перспективы компании и чем более
привлекательны финансовые результаты ее деятельности, тем выше величина каждого
из этих показателей. Использование ключевых показателей фундаментального
анализа становится эффективным оружием инвестора. Например, если он выбирает,
акции какой нефтяной компании следует купить, то при прочих равных условиях
предпочтение надо отдать ценным бумагам того предприятия, у которого значения
Price/Earnings и Price/Sales меньше. А вот если цель покупки - осуществление
коротких продаж, то инвестору лучше остановить свое внимание на компании с
завышенными по отношению к конкурентам показателями Price/Earnings и
Price/Sales. Как правило, самый низкий уровень показателей Price/Earnings и Price/Sales
у корпораций, владеющих комплексом нефтеперерабатывающих предприятий, но
лишенных добывающих активов и дорогого бренда. К наиболее известным
представителям данного вида фирм до недавнего времени относился один из
крупнейших неинтегрированных нефтепереработчиков в США - компания Tosco
(впоследствии поглощенная более удачливым конкурентом PhillipsPetroleum).
Показатель ее капитализации значительно уступал объему суммарных доходов.
Основная причина - низкая маржа у независимых нефтеперерабатывающих предприятий
в США. Кроме того, не слишком высоко оцениваются рынком и независимые сети
автозаправочных станций, а также подрядчики, ведущие добычу "черного
золота". Для интегрированных "мейджеров" показатель Price/Sales,
как правило, всегда выше единицы, а Price/Earnings - около 15-18 (ExxonMobil -
22,1), что лишь немногим меньше средних значений для крупнейших американских и
европейских корпораций. После крушения рынка акций высокотехнологичных компаний
отношение цены акции к доходу известнейших представителей hi-tech, вроде IBM,
не слишком сильно отличается от соответствующего показателя ExxonMobil. В то
время, когда на американской бирже NASDAQ наблюдался взлет акций
высокотехнологичных компаний, рост коснулся и некоторых представителей
нефтяного бизнеса, использующих передовые технологии (фирмы, занимающиеся
шельфовым и глубоководным бурением). Производители, наладчики и операторы
морских нефтяных платформ работают в сфере, требовательной к достижениям НИОКР.
Кроме того, сектор морского бурения развивался стремительно, опережая другие
направления нефтяного бизнеса. Понятно, что это приводило к сильному
"накачиванию" курса акций. Таким образом, на пике котировок акций
компаний "новой экономики", когда индекс NASDAQ Composite устремлялся
к 5000 пунктам, морские бурильщики были одними из самых популярных объектов для
вложений на фондовом рынке. Капитализация лидеров индустрии:
TransoceanSedcoForex, NaborsIndustries и NobleDrilling, взлетела до немыслимых
величин. По мере падения NASDAQ стала стремительно нивелироваться разница между
уровнем оценки акций предприятий традиционной и новой экономики. Этот процесс
затронул и компании нефтяного бизнеса. Но даже сегодня многие предприятия
глубоководного бурения остаются в числе лидеров по популярности на рынке акций.
Так, капитализация компании NobleDrillingCorp в настоящее время в 5,2раза выше
годового объема продаж.
2.3
Особенности российских ВИНК
Любой руководитель при построении собственного бизнеса
сталкивается с тем, что движение к диверсификации позволяет стабилизировать
финансовое состояние предприятия, но может и существенно снизить потенциальную
рентабельность. В этой связи весьма интересен пример нефтяных компаний. Так уж
сложилось исторически, что крупный нефтяной бизнес в европейских государствах и
США вертикально-интегрирован. Многие отечественные компании также могут быть
причислены к вертикально-интегрированным (ВИНК), поскольку большинство лидеров
российского нефтяного бизнеса имеет в своей структуре нефтедобывающие,
перерабатывающие и сбытовые активы. Однако ВИНК в России и странах Запада
зачастую представляют собой разнородные образования. Это становится особенно
заметно при анализе финансовых результатов их деятельности. Такие компании, как
ExxonMobil и BritishPetroleum, несмотря на гигантские объемы получаемой чистой
прибыли, выглядят весьма посредственно на российском фоне с точки зрения
рентабельности (ProfitMargin). Так, в 2000 г. объем чистой прибыли этих
компаний составил 16 и 11,9 млрд. долл. соответственно, что оказалось выше
суммарного объема продаж большинства российских нефтяных компаний, за
исключением НК "ЛУКОЙЛ". В то же время эффективность бизнеса западных
гигантов в 2000 г. сильно отставала от российских стандартов. Как это ни
парадоксально, но даже тогда, когда цены на нефть достигают своего пика,
рентабельность американских и европейских "мейджеров" практически
никогда не превышает 10%, а средний уровень ProfitMargin колеблется в районе
5%. Когда же в 2000 г. компании ExxonMobil удалось установить рекорд всех
времен и народов среди американских корпораций по абсолютной величине чистой
прибыли (16 млрд. долл.), ее рентабельность не превысила 8% (!). В том же году
подобный результат российской компании мог быть воспринят не иначе как крах.
Например, НК "ЛУКОЙЛ" закончила тот год с рентабельностью 23,8%, что
не только не обеспечило ей лидерства по этому показателю, но и было расценено
на фондовом рынке как откровенная неудача. Дело в том, что вторая российская
компания - НК "ЮКОС" работала с рентабельностью 37,2%, а у третьей -
ОАО "Сургутнефтегаз" - соответствующий показатель и вовсе был на
отметке 44,7%.
В чем же причина такой колоссальной разницы между нефтяными
компаниями различных регионов? Доходы западных "мейджеров"
пропорционально распределяются между различными производственными звеньями. На
сектор апстрим, объединяющий предприятия разведочного и эксплуатационного
бурения и добычи нефти, приходится только 15-25% общего объема реализации
корпораций. Например, в случае с ExxonMobil объем доходов сектора в 2000 г.
составил "только" 35,8 млрд. долл. при общем объеме продаж в 206,1
млрд. долл. Это нивелирует финансовые показатели всей корпорации, особенно с
учетом того, что эффективность деятельности в других сегментах
(нефтепереработка и сбыт продукции) не столь высока.
В то же время рентабельность сектора апстрим для западных
компаний в ряде случаев даже доходит до средних российских масштабов. Для той
же корпорации ExxonMobil операционная рентабельность этого сегмента была на
уровне 35%. Таким образом, за счет пропорционального развития многих
направлений нефтяные компании сознательно избегают сильных взлетов и падений в
своей отчетности. В конечном счете это является главной причиной того, что
волатильность динамики котировок акций нефтяных "мейджеров" - одна из
самых низких на американском фондовом рынке, что практически исключает
возможность эффективной реализации многих инвестиционных стратегий, в частности
игры на спрэде. (Этот способ инвестирования предполагает короткую продажу
бумаг, неоправданно выросших в ходе сильного движения на рынке, и одновременную
покупку аналогичного пакета акций компании, недооцененной на фондовом рынке.)
На российском же рынке сложилась совершенно иная ситуация. Несмотря на наличие
в производственной структуре любой ВИНК предприятий нефтедобычи, переработки и
сбыта нефтепродуктов, доходы, получаемые от них, далеко не пропорциональны.
Главенствующую роль продолжает играть добывающий сектор. Так
что высокие показатели эффективности бизнеса российских фирм на пике нефтяных
цен обусловлены именно этим. Следствие - акции российских нефтяных компаний
должны быть более чувствительны к динамике цен на нефть, чем их зарубежные
конкуренты. Во время сильных колебаний на рынке энергоносителей это может
привести к высокой волатильности курса акций. На практике, правда, дело не
всегда обстоит именно так. Российские компании можно с большим правом отнести к
специализированным, нежели к диверсифицированным, что является следствием
реалий отечественной экономики. Более того, вполне вероятно, что диверсификация
бизнеса российскими компаниями пагубно отразится на курсе их акций.
Так, одним из факторов, отражающим меньшую рентабельность
работы НК "ЛУКОЙЛ" относительно других корпораций, является наличие
массы активов с низкой потенциальной баржой. Компании принадлежат нефтеперерабатывающие
предприятия в Болгарии и Румынии, крупная сеть автозаправочных станций на
северо-восточном побережье США, кроме того, ЛУКОЙЛ развивает морскую
транспортную инфраструктуру российского Севера для расширения разработки
месторождений Тимано-Печоры. Вполне очевидно, что эффективность этих активов
значительно уступает таковой для добывающих предприятий. В то же время нет
ничего странного в том, что самые впечатляющие результаты показал ведущий
консервативную производственную политику Сургутнефтегаз. Компания
сконцентрирована в основном на развитии добывающих подразделений и в меньшей
степени, чем другие предприятия этой отрасли, занимается расширением спектра
бизнеса за счет непрофильных активов. Помимо производственных различий есть еще
один фактор, предопределяющий оценку компании на фондовом рынке. Связан он с
географическими особенностями ее деятельности и предполагает сильные
институциональные различия, а также дифференциацию страховых рисков.
2.4 Анализ
динамики величин курсов акций ОАО НК "Лукойл"
В качестве исходных данных для статистического анализа взяты
курсы акций ОАО НК "ЛУКОЙЛ" до финансового кризиса на конец квартала
в период на апрель 2013 года на фондовой бирже РТС в долл. США.
Таблица 2.1 Курс акций ОАО "ЛУКОЙЛ" в апреле 2013
г.
|
Период
|
Курс акций,
долл. США
|
|
1 апреля
|
31,08
|
|
2 апреля
|
31,11
|
|
3 апреля
|
31,12
|
|
4 апреля
|
31,39
|
|
5 апреля
|
31,72
|
|
6 апреля
|
31,62
|
|
7 апреля
|
31,62
|
|
8 апреля
|
31,62
|
|
9 апреля
|
31,61
|
|
10 апреля
|
31,21
|
|
11 апреля
|
31,00
|
|
12 апреля
|
30,88
|
|
13 апреля
|
30,93
|
|
14 апреля
|
30,93
|
|
15 апреля
|
30,93
|
|
16 апреля
|
31,31
|
|
17 апреля
|
31,45
|
|
18 апреля
|
31,23
|
|
19 апреля
|
31,72
|
|
20 апреля
|
31,46
|
|
21 апреля
|
31,46
|
|
22 апреля
|
31,46
|
|
23 апреля
|
31,57
|
|
24 апреля
|
31,64
|
|
25 апреля
|
31,59
|
|
26 апреля
|
31,32
|
|
27 апреля
|
31,22
|
|
28 апреля
|
31,22
|
|
29 апреля
|
31,22
|
|
30 апреля
|
31,26
|
В практической части я решил провести анализ динамики курса
акций ОАО НК "ЛУКОЙЛ" в 2003-2008 гг. с помощью следующих
статистических методов. В следующем пунктепрактической части данной работы
используется табличный, графический методы, метод обобщающих показателей
средних характеристик. В пункте 2.2 применяется метод расчета показателей рядов
динамики. В пункте 2.3 для выявления наличия и направления тенденции
используются методы скользящей средней аналитического выравнивания (регрессионный
и корреляционные анализы). В пункте 2.4 построены интервальные прогнозы на
основе методов среднего темпа роста.
3. Основные
показатели вариации курса акций ОАО НК "ЛУКОЙЛ"
Средний курс акций за взятый мною период:
хср = 
= 
= 55,19 долл.
Производим расчеты абсолютных и относительных показателей
вариации результатов основных расчеты которые представлены в таблице 2.2
Таблица 2.2 Основные показатели вариации курса акций ОАО
"ЛУКОЙЛ"
|
Период
|
Курс акций,
долл.
|
|
|
|
|
1 апреля
|
31,08
|
0,25
|
0,063
|
|
|
2 апреля
|
31,11
|
0,22
|
0,048
|
|
|
3 апреля
|
31,12
|
0,21
|
0,044
|
|
|
4 апреля
|
31,39
|
-0,06
|
0,004
|
|
|
5 апреля
|
31,72
|
-0,39
|
0,152
|
|
|
6 апреля
|
31,62
|
-0,29
|
0,084
|
|
|
7 апреля
|
31,62
|
-0,29
|
0,084
|
|
|
8 апреля
|
31,62
|
-0,29
|
0,084
|
|
|
9 апреля
|
31,61
|
-0,28
|
0,078
|
|
|
10 апреля
|
31,21
|
0,12
|
0,014
|
|
|
11 апреля
|
31,00
|
0,33
|
0,109
|
|
|
12 апреля
|
30,88
|
0,45
|
0, 203
|
|
|
13 апреля
|
30,93
|
0,4
|
0,160
|
|
|
14 апреля
|
30,93
|
0,4
|
0,160
|
|
|
15 апреля
|
30,93
|
0,4
|
0,160
|
|
|
16 апреля
|
31,31
|
0,02
|
0,000
|
|
|
17 апреля
|
31,45
|
-0,12
|
0,014
|
|
|
18 апреля
|
31,23
|
0,1
|
0,010
|
|
|
19 апреля
|
31,72
|
-0,39
|
0,152
|
|
|
20 апреля
|
31,46
|
0,017
|
|
|
21 апреля
|
31,46
|
-0,13
|
0,017
|
|
|
22 апреля
|
31,46
|
-0,13
|
0,017
|
|
|
23 апреля
|
31,57
|
-0,24
|
0,058
|
|
|
24 апреля
|
31,64
|
-0,31
|
0,096
|
|
|
25 апреля
|
31,59
|
-0,26
|
0,068
|
|
|
26 апреля
|
31,32
|
0,01
|
0,000
|
|
|
27 апреля
|
31,22
|
0,11
|
0,012
|
|
|
28 апреля
|
31,22
|
0,11
|
0,012
|
|
|
29 апреля
|
31,22
|
0,11
|
0,012
|
|
|
30 апреля
|
31,26
|
0,07
|
0,005
|
|
|
Сумма
|
939,90
|
0,18
|
1,9374
|
|
|
Среднее
значение
|
31,33
|
0,0062
|
0,06458
|
|
Минимум и максимум вариации R = хmax - xmin определяет
разность между крайними значениями курса акций, максимальным и минимальным
значением за рассматриваемый период:
,72 - 30,88 = 0,84
Среднее линейное отклонение дает обобщающую характеристику
распределения отклонения от среднего курса d = 0,0033 долл.
Дисперсию величины курса акций характеризует средняя
арифметическая квадратов отклонения каждого значения объема от общей средней S2
= 0,06458.
Среднее квадратическое отклонение - обобщающая характеристика
абсолютных размеров вариации курса акций:
S = 
= 
Коэффициент осцилляции отражает относительное колебание крайних
значений признака вокруг средней:
Ко = 
= 2,68 %
Относительное линейное отклонение характеризует доли усредненного
значения абсолютных отклонений от средней величины:
К =
= 0,0198%.
Коэффициент вариации используется для оценки типичной средней
величины:
=
= 0,81%.
Поскольку коэффициент вариации меньше порогового значения (2,68%),
то можно сделать вывод о том, что изучаемая совокупность однородна.
3.1 Показатели
динамики ряда
Произведем аналитические и средние расчетные показатели
динамики роста.
Анализ аналитических показателей показал несомненный рост
величины курсов акций ОАО "Лукойл" за весь рассматриваемый период на
апрель 2013 года по сравнению с отчетным периодом. Исключение составляют второй
и четвертый кварталы 2004 года, третий квартал 2006 года, первый и второй
кварталы 2007 года, а также первый, третий и четвертый кварталы 2008 года,
когда курс акций в среднем уменьшался на 16%.
С целью получения обобщающей характеристики ряда динамики
были определены средние показатели.
Средний абсолютный прирост:
= 0,79 долл. США за квартал
Средний темп роста:
= 103,72%
Средний темп прироста:
3.2 Анализ
тенденции
Определим основную тенденцию развития и ее направление. Это
можно осуществить на основе методов вычисления скользящей средней и
аналитического выравнивания.
Сглаживание ряда динамики курсов акций ОАО НК
"Лукойл" осуществлено на основе трехчленной скользящей средней
(таблица 2.4).
Таблица 2.4
|
Период
|
Курс акций,
долл.
|
|
Трехчленная
скользящая сумма
|
Трехчленная
скользящая средняя
|
|
1 апреля
|
31,08
|
|
-
|
-
|
|
2 апреля
|
31,11
|
|
-
|
-
|
|
3 апреля
|
31,12
|
|
54,15
|
18,05
|
|
4 апреля
|
31,39
|
|
63,6
|
21, 20
|
|
5 апреля
|
31,72
|
|
74,9
|
24,97
|
|
6 апреля
|
31,62
|
|
80,6
|
26,87
|
|
7 апреля
|
31,62
|
|
88,35
|
29,45
|
|
8 апреля
|
31,62
|
|
87,65
|
29,22
|
|
9 апреля
|
31,61
|
|
95,2
|
31,73
|
|
10 апреля
|
31,21
|
|
100,98
|
33,66
|
|
11 апреля
|
31,00
|
|
128,38
|
42,79
|
|
12 апреля
|
30,88
|
|
153,93
|
51,31
|
|
13 апреля
|
30,93
|
|
200,35
|
66,78
|
|
14 апреля
|
30,93
|
|
226,2
|
75,40
|
|
15 апреля
|
30,93
|
|
243
|
81,00
|
|
16 апреля
|
31,31
|
|
247,75
|
82,58
|
|
17 апреля
|
31,45
|
|
250,55
|
83,52
|
|
18 апреля
|
31,23
|
|
251,05
|
83,68
|
|
19 апреля
|
31,72
|
|
246,8
|
82,27
|
|
20 апреля
|
31,46
|
|
248,1
|
82,70
|
|
21 апреля
|
31,46
|
|
256,9
|
85,63
|
|
22 апреля
|
31,46
|
|
271,4
|
90,47
|
|
23 апреля
|
31,57
|
|
243,15
|
81,05
|
|
24 апреля
|
31,64
|
|
189,65
|
63,22
|
|
25 апреля
|
31,59
|
|
-
|
-
|
|
26 апреля
|
31,32
|
|
-
|
-
|
|
27 апреля
|
31,22
|
|
-
|
-
|
|
28 апреля
|
31,22
|
|
-
|
-
|
|
29 апреля
|
31,22
|
|
-
|
-
|
|
30 апреля
|
31,26
|
|
-
|
-
|
Из выполненных действий я считаю что наиболее эффективным
способом определения основной тенденции является аналитическое выравнивание.
Оценим параметры линейной функции выравнивания.
Таблица 2.5 Расчетная таблица для определения параметров
линейной функции
|
Период
|
Курс акций,
долл.
|
t
|
t2
|
|
|
y -
|
|
|
1 апреля
|
31,08
|
-12
|
144
|
-165,6
|
20,01
|
-6,21
|
38,55
|
|
2 апреля
|
31,11
|
-11
|
121
|
-217,25
|
22,94
|
-3, 19
|
10,18
|
|
3 апреля
|
31,12
|
-10
|
100
|
-206
|
25,87
|
-5,27
|
27,79
|
|
4 апреля
|
31,39
|
-9
|
81
|
-209,25
|
28,80
|
-5,55
|
30,84
|
|
5 апреля
|
31,72
|
-8
|
64
|
-248,4
|
31,74
|
-0,68
|
0,47
|
|
6 апреля
|
31,62
|
-7
|
49
|
-184,1
|
34,67
|
-8,37
|
70,00
|
|
7 апреля
|
31,62
|
-6
|
36
|
-186
|
37,60
|
-6,60
|
43,53
|
|
8 апреля
|
31,62
|
-5
|
25
|
-151,75
|
40,53
|
-10,18
|
103,62
|
|
9 апреля
|
31,61
|
-4
|
16
|
-135,4
|
43,46
|
-9,61
|
92,37
|
|
10 апреля
|
31,21
|
-3
|
9
|
-110,34
|
46,39
|
-9,61
|
92,40
|
|
11 апреля
|
31,00
|
-2
|
4
|
-115,5
|
49,32
|
8,43
|
71,00
|
|
12 апреля
|
30,88
|
-1
|
1
|
-59,4
|
52,26
|
7,14
|
51,04
|
|
13 апреля
|
30,93
|
1
|
1
|
83,2
|
58,12
|
25,08
|
629,08
|
|
14 апреля
|
30,93
|
2
|
4
|
167,2
|
61,05
|
22,55
|
508,50
|
|
15 апреля
|
30,93
|
3
|
9
|
228,6
|
63,98
|
12,22
|
149,29
|
|
16 апреля
|
31,31
|
4
|
16
|
351,8
|
66,91
|
21,04
|
442,56
|
|
17 апреля
|
31,45
|
5
|
25
|
432
|
69,84
|
16,56
|
274,08
|
|
18 апреля
|
31,23
|
6
|
36
|
460,2
|
3,92
|
15,40
|
|
19 апреля
|
31,72
|
7
|
49
|
585,9
|
75,71
|
7,99
|
63,88
|
|
20 апреля
|
31,46
|
8
|
64
|
701,6
|
78,64
|
9,06
|
82,10
|
|
21 апреля
|
31,46
|
9
|
81
|
769,5
|
81,57
|
3,93
|
15,44
|
|
22 апреля
|
31,46
|
10
|
100
|
982
|
84,50
|
13,70
|
187,64
|
|
23 апреля
|
31,57
|
11
|
121
|
653,95
|
87,43
|
-27,98
|
783,08
|
|
24 апреля
|
31,64
|
12
|
144
|
384
|
90,37
|
-58,37
|
3406,47
|
|
25 апреля
|
31,59
|
0
|
1300
|
340,96
|
132,49
|
-0,01
|
7189,32
|
|
26 апреля
|
31,32
|
6
|
866
|
84
|
6089,5
|
0,89
|
8686,4
|
|
27 апреля
|
31,22
|
7
|
564
|
64
|
98,75
|
0,5454
|
6866,8
|
|
28 апреля
|
31,22
|
16
|
465
|
94,46
|
46,54
|
0,64
|
96846,56
|
|
29 апреля
|
31,22
|
3
|
984
|
645
|
545,2
|
0,2
|
5654,6
|
|
30 апреля
|
31,26
|
0
|
894
|
24,15
|
354,8
|
0,946
|
6489,84
|
Модель линейного тренда:
I = 55,187 + 2,9315 * t
Полученное уравнение показывает, что в исследуемом ряду
наблюдается тенденция роста величины курса акций ОАО НК "Лукойл" в
течение исследуемого периода в среднем за год на:
,9315 * 2 = 5,863 долл.
3.3
Построение интервального прогноза
Для построения интервального прогноза используем методы
прогнозирования на основе темпа роста и экстраполяции по линейной модели.
Метод среднего темпа роста позволяет сделать прогноз по
модели:
= yI*Тр,
где y - последний уровень ряда динамики, у посл = 32,I - срок
прогноза,
Трср - средний темп роста = 1,0372
Прогнозное значение величины курсов акций ОАО НК
"Лукойл" составит:
В первом квартале 2013 года = 32 * 1.03721 = 33.19 долл
Во втором квартале 2013 года = 32* 1,03722 = 34.425 долл.
Производим оценку качества прогноза на основе расчета средней
квадратической ошибки прогнозирования.
Таблица 2.6 Расчетная таблица для определения качества
прогноза методом среднего темпа роста
|
Период
|
Курс акций,
долл.
|
|
y1t
|
y - y1t
|
|
|
1 апреля
|
31,08
|
|
-
|
-
|
-
|
|
2 апреля
|
31,11
|
|
14,31
|
5,44
|
29,56
|
|
3 апреля
|
31,12
|
|
20,48
|
0,12
|
0,01
|
|
4 апреля
|
31,39
|
|
21,37
|
1,88
|
3,55
|
|
5 апреля
|
31,72
|
|
24,11
|
6,94
|
48,10
|
|
6 апреля
|
31,62
|
|
32,21
|
-5,91
|
34,87
|
|
7 апреля
|
31,62
|
|
27,28
|
3,72
|
13,85
|
|
8 апреля
|
31,62
|
|
32,15
|
-1,80
|
3,25
|
|
9 апреля
|
31,61
|
|
31,48
|
2,37
|
5,62
|
|
10 апреля
|
31,21
|
|
35,11
|
1,67
|
2,79
|
|
11 апреля
|
31,00
|
|
38,15
|
19,60
|
384,23
|
|
12 апреля
|
30,88
|
|
59,90
|
-0,50
|
0,25
|
|
13 апреля
|
30,93
|
|
61,61
|
21,59
|
466,14
|
|
14 апреля
|
30,93
|
|
86,30
|
-2,70
|
7,26
|
|
15 апреля
|
30,93
|
|
86,71
|
-10,51
|
110,46
|
|
16 апреля
|
31,31
|
|
79,03
|
8,92
|
79,48
|
|
17 апреля
|
31,45
|
|
91,22
|
-4,82
|
23,25
|
|
18 апреля
|
31,23
|
|
89,61
|
-12,91
|
166,77
|
|
19 апреля
|
31,72
|
|
79,55
|
4,15
|
17, 20
|
|
20 апреля
|
31,46
|
|
86,81
|
0,89
|
0,79
|
|
21 апреля
|
31,46
|
|
90,96
|
-5,46
|
29,84
|
|
22 апреля
|
31,46
|
|
88,68
|
9,52
|
90,62
|
|
23 апреля
|
31,57
|
|
101,85
|
-42,40
|
1798,02
|
|
24 апреля
|
31,64
|
|
61,66
|
-29,66
|
879,81
|
|
25 апреля
|
31,59
|
|
1340,56
|
-29,88
|
4195,71
|
|
26 апреля
|
31,32
|
|
86,71
|
-10,51
|
110,46
|
|
27 апреля
|
31,22
|
|
79,03
|
8,92
|
79,48
|
|
28 апреля
|
31,22
|
|
91,22
|
-4,82
|
23,25
|
|
29 апреля
|
31,22
|
|
89,61
|
-12,91
|
166,77
|
|
30 апреля
|
31,26
|
27,28
|
3,72
|
13,85
|
Средняя квадратическая ошибка прогнозирования:
инвестор вложение капитал акция
Прогнозная величина курса акций, полученная на основе
экстраполяции по линейной модели:
В первом квартале 2009 года = 55,187 + 2,9315 * 13 = 93,30
долл.
Во втором квартале 2009 года = 55,187 + 2,9315 * 14 = 96,23
долл.
Сравнение модели прогноза методом экстраполяции и методом
темпа среднего роста на основе средней квадратической ошибки показывает, что
наиболее точным является прогноз величины курса акций ОАО НК "Лукойл"
методом среднего темпа роста (сравним ошибки: прогноз методом среднего темпа
роста - 13,22., а методом экстраполяции - 17,307)
Определим границы интервала прогнозировании при доверительной
вероятности, равной 0,95
апреля 2013 года. 33,19 ± 2,0739 
4.55 < y < 61.83
апреля 2013 года. 34,425 ± 2,0739 5.785 < y < 63.065
3.4 Сравнение
полученного прогноза с реальными данными
По данным РТС курс акций ОАО НК "Лукойл" в первом
квартале 2013 году составил 39,74 долл., а во втором квартале - 46,11 долл.
Сравним эффективность прогнозирования различными методами.
|
Прогноз
|
Метод среднего
темпа роста, долл.
|
Экстраполяция
по линейной модели, долл
|
Реальные
данные, долл.
|
|
1 апреля 2013
|
93,30
|
33, 19
|
39,74
|
|
30 апреля 2013
|
96,23
|
34,425
|
46,11
|
Заключение
В заключении выделил основную мысль, что большая часть
финансовой сферы, инвестирование все основывается на выпуске, покупке и продаже
акций нефтяных компаний, как с физическими, так и юридическими лицами. Так же
был проведен анализ современной вертикальной интегрированной нефтяной компании
"ЛУКОЙЛ". Просмотрели основные источники финансирования компании,
исторические моменты крупнейшей компании в стране и мире, так же в работе был
проведен статистический анализ такого явления, как величина курса акций ОАО НК
"Лукойл" за период на апрель 2013 г.
В работе были использованы табличный, графический методы, а
также метод обобщающих показателей средних характеристик.
Также был применен метод расчета показателей рядов динамики.
Для выявления наличия и направления тенденции использованы
методы скользящей средней аналитического выравнивания (регрессионный и
корреляционные анализы.
Построены интервальные прогнозы на основе методов среднего
темпа роста. Анализ аналитических показателей показал рост величины курсов
акций ОАО "Лукойл" за весь рассматриваемый период по сравнению с
отчетным периодом. Данные, полученные путем расчетов линейной функции, показал,
что наблюдается тенденция роста величины курса акций ОАО НК "Лукойл"
в течение исследуемого периода в среднем за год на 5,863 долл.
Сравнение модели прогноза методом экстраполяции и методом
темпа среднего роста на основе средней квадратической ошибки показывает, что
наиболее точным является прогноз величины курса акций ОАО НК "Лукойл"
методом среднего темпа роста (сравним ошибки: прогноз методом среднего темпа
роста - 13,22., а методом экстраполяции - 17,307).
Библиографический
список
1. Алехин,
Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. - М.: Финансы и
статистика, 2004.
2. Андреев,
В.К. Правовое регулирование рынка ценных бумаг // Бухгалтерский учет. - 2003. -
№ 2. - с.56.
. Анесянц,
С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг: Учеб. пособие. - М.: Финансы и
статистика, 2004.
. Астахов,
М. Рынок ценных бумаг и его участники. М.: Инфра-М, 2003.
. Букин,
Л.Л. Статистика: учеб. пособие. - СПб.: Питер, 2007.
. Гусаров,
В.М., Кузнецов, Е.И. Учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 480с.
. Жуков,
Е.Ф. Основные тенденции развития финансового рынка в России // Финансовый
бизнес. - 2005. - №5. - С.6-8.
. Назаров,
М.Г. Статистика финансов. - Учебник. - М.: Омега-Л, 2008. - 464 с.
. Экономическая
статистика: Учебник /Под ред. Ю.Н. Иванова. - М.: Инфра-М, 1998 г.
. Библиофонд
[Электронный ресурс] / Режим доступа http://www.bibliofond.ru
11. Еженедельник
"Директор-Инфо" <http://www.directorinfo.ru/> [Электронный
ресурс] / Режим доступа: http://www.directorinfo.ru
. Интернет газета:
Газета. ру [Электронный ресурс] / Режим доступаhttp://www.gazeta.ru/business/quotes/exchange
13. Информационное агентство
- "Росбизнесконсалтинг" <http://www.rbc.ru/> РБК [Электронный
ресурс] / Режим доступа http://www.rbc.ru
. Официальный сайт
нефтяной компании ЛУКОЙЛ [Электронный ресурс] / Режим доступа
http://www.lukoil.ru
. Портал
бизнес-новостей БФМ [Электронный ресурс] / Режим доступа<http://www.bfm.ru/articles/2010/08/09/rosneft-nespeshno-vernula-dolg-jukosu.html>
. Российская биржа
[Электронный ресурс] / Режим доступа<http://www.rb.ru/topstory/business/2009/06/19/170116.html>
. Российская торговая
система РТС [Электронный ресурс] / Режим доступа http://http://rts. micex.ru/
. Российские
инвестиции [Электронный ресурс] / Режим доступаhttp://Russian-invest.ru
19. Российский бизнес
[Электронный ресурс] / Режим доступа<http://www.rb.ru/topstory/economics/2010/04/29/164822.html>
. Техно прогресс
[Электронный ресурс] / Режим доступа<http://www.tehnoprogress.ru/lenta/news65711.html>
. Трейдовые операции
[Электронный ресурс] / Режим доступа<http://tradefor.ru/foundations/issuer/about_issuers/gazprom/>
. Учебный сайт для
экономистов. Международные отношения [Электронный ресурс] / Режим доступаhttp://uchit.net/
. Федеральная служба
по финансовым рынкам [Электронный ресурс] / Режим доступа http://www.fcsm.ru
24. Финансовый
вестник [Электронный ресурс] / Режим доступа http://www.finanvestnik.ru
25. Финансовый интернет
журнал [Электронный ресурс] / Режим доступаhttp://elysium-p. livejournal.com
<http://elysium-p.livejournal.com/10251.html>