3. Сберегательный сертификат - это письменное обязательство о депонировании денежных средств физ. лицом в кредитном учреждении, удостоверяющее право вкладчика на получение вклада и % по нему. Сберегательные сертификаты бывают именные и на предъявителя.
4. Чек - это денежный документ установленной формы, содержащий безусловный приказ чекодателя кредитному учреждению о выплате его держателю указанной в чеке суммы.
5. Вексель - это необеспеченное обещание корпорации должникам выплатить в назначенный срок долг и % по нему.
6. Акции - это ценные бумаги с нефиксированным доходом, удостоверяющие владение паем в капитале акционерного общества и дающая право на получение части прибыли в виде дивиденда.
7. Производные ценные бумаги - опционы, фьючерсы, варранты, ADR - американские депозитарные расписки.
8. Промежуточные ценные бумаги - паи инвестиционных и паевых фондов.
В России выпускаются и на данный момент существуют облигации федерального займа (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ) - это государственные ценные бумаги.
Участники фин. рынка - поставщики (фин. институты (включая посредников) и физ. лица) и заёмщики (государство и предприятия).
Частные лица могут делать сбережения, используя самые разнообразные инвестиционные продукты, но обычно только объединение мелких сумм, имеющихся у отд. вкладчиков, в крупную сумму может удовлетворить потребности корпоративных и государственных заёмщиков. Для этой цели могут использоваться институциональные инвесторы - банки, которых привлекают депозиты в расчете на прибыль от предоставления этих средств в кредит под более высокий %, чем они платят вкладчикам.
Пенсионные фонды принимают взносы от будущих пенсионеров, зная, что существует большая вероятность того, что им не придётся выплачивать пенсии большинству своих клиентов в течение первых лет, следовательно, они могут вкладывать средства на длительные периоды и получать доходы, которые будут накапливать или инвестировать.
Страховые компании обычно принимают платежи по страховым полисам от предприятий и частных лиц на регулярной основе, затем они должны постоянно обеспечивать наличие достаточного количества средств для того, чтобы отвечать при необходимости по обязательствам по страховым полисам.
Паевые фонды представляют собой коллективные инвестиционные схемы, создающие инвестиционный механизм для мелких инвесторов, которые считают, что они не обладают необходимыми навыками и временем для того, чтобы самостоятельно управлять своими инвестициями. Объединяя средства многих инвесторов, паевые фонды могут воспользоваться выгодами экономии за счёт масштаба, т.е. более низкие комиссионные затраты и более широкая диверсификация риска путём его распределения по большему числу индивидуальных инвестиций, что будет более эффективным с эк. точки зрения, чем для индивидуального инвестора.
2.3 Доходность ценных бумаг
Под доходностью ценных бумаг понимается возможность, способность ценной бумаги приносить доходы. Она рассчитывается в виде процентной ставки исходя из соотношения дохода, получаемого за год по данной ценной бумаге, к рыночной стоимости этого актива. Доходом по ценной бумаге могут служить дивиденды (по акциям) или суммы процентов (по остальным видам ценных бумаг). Доход также получают в результате роста курсов ценных бумаг. Доходность ценных бумаг можно рассматривать и как норму прибыли, которую получает собственник ценной бумаги. Показатель доходности ценных бумаг во все времена превышал показатели доходности по банковским денежным депозитам.
Расчет доходности ценных бумаг является весомым фактором при принятии инвестором решения, в какой именно вид вложений разместить свои средства. Благодаря этому показателю инвестор может оценить эффективность вложения средств в определенные ценные бумаги по сравнению с альтернативными вариантами инвестирования (например, с банковскими депозитами) с финансовой точки зрения.
Существует различные виды доходности: эффективная доходность и простая доходность, которая в свою очередь делится на доходность к погашению, дивидендную доходность. Эффективная доходность ценных бумаг отличается от простой тем, что учитывает возможность реинвестирования и рекапитализации ценных бумаг. Какую из этих разновидностей доходности применять для анализа, зависит от вида ценных бумаг и от намерений владельца ценных бумаг относительно характера его вложений. К примеру, если инвестор ориентируется на долгосрочные ценные бумаги, более объективно оценить эффективность вложений позволит эффективная доходность ценных бумаг.
Рассчитывается также дополнительная и совокупная доходность ценных бумаг. Дополнительная доходность ценной бумаги представляет собой отношение разницы цены продажи и цены покупки ценной бумаги к цене приобретения этой ценной бумаги. Выражается этот показатель в процентах, как и все показатели доходности. Совокупная доходность ценных бумаг определяется как отношение совокупного дохода от ценной бумаги к цене приобретения, выраженная также в процентах. Совокупный доход по акции определяется как сумма дивидендов и прироста рыночной цены акции, а по облигации - сумма купонного и дополнительного дохода.
Доходность различных ценных бумаг различна, они определяются чаще всего по-разному, на них влияют различные факторы. Например, доходность акций определяется отношением дивиденда, который причитается на одну обыкновенную акцию, к рыночной стоимости. На этот показатель влияют такие факторы как размер дивидендов, рост курса акций, темп инфляции и величина налогов с организаций. Тогда как доходность облигации определяется как годовая процентная ставка суммы купонного дохода к цене, по которой облигация была приобретена. Показатель доходности данной ценной бумаги учитывает все доходы, которые приносит облигация.
Для наглядности и удобства анализа могут строиться кривые доходности. Они представляют собой график, на котором отражена динамика изменения показателей доходности с учетом срока погашения ценной бумаги. Такие графики строят для ценных бумаг, параметры и качественные характеристики которых сопоставимы.
2.4 Анализ доходности ценных бумаг
Работа на финансовом рынке сопряжена с проблемой учета эффективности данного вида деятельности. Иногда бывает довольно трудно оценить, насколько эффективна работа финансового директора, потому что он не производит реальной продукции, а лишь пытается управлять финансовыми активами так, чтобы они давали максимальную отдачу. Еще чаще возникает проблема выбора объекта инвестиций из всего множества, существующего на финансовом рынке.
Любое решение об инвестировании средств должно пройти экспертизу с точки зрения эффективности вложений, которую можно определить путем изучения доходности предыдущих операций.
Под доходностью в общем смысле понимают величину дохода от вложения финансовых средств (или, проще говоря, от предоставления активов в долг), соотнесенную с затратами на получение данной суммы дохода. В качестве дохода, как, впрочем, и в качестве первоначальных активов, могут выступать не только деньги, но и векселя, товары, ценные бумаги и т.д.
Основным показателем доходности является ставка процента, или процент.
3. Биржевые индексы
3.1 Индексы Dow Jones
26 мая 1898 года один из основателей американской Dow Jones Company и первый редактор Wall Street Journal Чарльз Доу (Charles H. Dow) придумал очередное новшество. Помимо введенного им ранее биржевого индекса - "железнодорожный средний" (Dow Jones Railroad Average) он предложил использовать еще один - "промышленный" (Dow Jones Industrial Average, DJIA).
Сегодня акции являются повседневным инвестиционным инструментом в руках даже самых консервативных инвесторов. Круг любителей биржевой игры расширился с горстки клановых групп с Уолл-Стрита до миллионов представителей среднего класса. А благодаря сетевым технологиям в "биржевую рулетку" вовлекается все большее число игроков. Свежая и достоверная информация о состоянии рынка стала доступной практически каждому. А как быстро оценить общее направление рынка? В первую очередь смотрят на биржевые индексы и их динамику.
Современный фондовый рынок с его бесчисленными индикаторами (Dow Jones Averages, Nasdaq, NYSE Index, S&P 500, Wilshire 5000, Nikkei, DAX...) и их разновидностями стал обыденностью. Но тогда, в конце XIX века, индекс Доу Джонса воспринимался как луч света в темном царстве. Сто с лишним лет назад даже прожженным дельцам с Уолл-Стрита было не под силу разобраться в ежедневной неразберихе курсов и определить тенденцию рынка - движется ли он вверх, вниз или просто топчется на месте.
С тех пор одним из самых популярных биржевых индикаторов в США остается "промышленный средний" (Dow Jones Industrial Average) из семейства индексов Dow Jones Averages (DJA). Акции хотя бы одной из тридцати его промышленных компаний, как правило, находятся в портфеле уважающего себя индивидуального или институционального инвестора. И неспроста - ведь все акции этой тридцатки составляют примерно пятую часть восьмитриллионной стоимости акций всех американских компаний и около четверти всех акций, котирующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже.
Но вернемся в американское прошлое. Стремясь создать порядок из хаоса, 3 июля 1884 г. Чарльз Доу доложил общественности о первом из семейства своих рыночных индикаторов в журнале "Customer"s Afternoon Letter" - предшественнике "The Wall Street Journal". Поскольку группа составляющих индекс акций включала в себя девять железнодорожных и две промышленные компании, то первый индекс Доу был назван "железнодорожным" (Dow Jones Railroad Average).
Сначала индекс рассчитывался как среднее арифметическое всех входящих в него акций. Например, в тот далекий день он составил 69.93 пункта - результат деления совокупной стоимости всех акций (769.23) на число компаний (11). Аналогично определялся и "промышленный средний" (Dow Jones Industrial Average, DJIA), введенный весной 1896 г.
С тех пор эта школьная арифметика практически не изменилась. Но сама идея, что индекс можно использовать для различения долгосрочных трендов фондового рынка от краткосрочных флуктуаций, заслуживает уважения. "Для того, чтобы различить морской прилив и отлив, - говорил Доу, - можно втыкать палочки в песок на том месте, где кончает свой бег волна. Аналогично, по максимумам и минимумам индикаторов можно различать "межвежьи" и "бычьи" тенденции рынка".
Индекс Доу оказался простой и удобной точкой отсчета для сравнения отдельных акций с курсом рынка. У инвестора появилась возможность сопоставлять рынок с другими индикаторами состояния экономики. Появилась новая тема для разговора.
С 7 октября 1896 г. Wall Street Journal стал ежедневно публиковать значения промышленного индекса, содержащего в то время акции дюжины компаний, и практика нерегулярной биржевой статистики была успешно завершена. В 1916 г. DJIA дополнился акциями еще восьми компаний, а 12 лет спустя уже насчитывал 30 компаний, что мы и имеем сегодня. В том же 1928-м индекс стал рассчитываться с использованием специального множителя. Введение последнего должно было прекратить искажения, вызванные дроблением акций компаний или заменой одних акций на другие. Но по привычке этот индекс до сих пор называют "средним" (average).
Индикатор, состоящий из акций коммунальных компаний, Dow Jones Utility Average, был придуман в 1929 г. уже спустя более четверти века после смерти Чарльза Доу. Первоначально этот индекс включал акции 20 компаний, потом был урезан до 15, и до сих пор его больше не трогали. Поскольку "железнодорожный" индекс стал содержать акции авиакомпаний и автомобильных грузоперевозчиков, то в 1970 г. его было решено переименовать в "индекс транспортных компаний" (20 Transportations Average).
Итак, сейчас расклад таков: показатель 30 Industrials или DJIA считается самым важным, 20 Transportations и 15 Utilities - все вместе они составляют четвертый индекс под названием 65 Dow Jones Composite Average.
На протяжение более чем вековой истории состав Dow Jones Industrial Average значительно менялся - различные компании то попадали в него, то исчезали прочь. Только General Electric неизменно оставался на месте. В обновленный состав DJIA 1 ноября 1999 г. помимо Home Depot и SBC Communications вошли Intel и Microsoft, котирующиеся также и на рынке NASDAQ. В итоге сегодня мы имеем следующий список "тридцатки":
Alcoa, American Express, AT&T, Boeing, Caterpillar, Citigroup, Coca-Cola, DuPont, Eastman Kodak, Exxon Mobil, General Electric, General Motors, Home Depot, Honeywell International, Hewlett-Packard, IBM, Intel, International Paper, J.P. Morgan, Johnson & Johnson, McDonald's, Merck, Microsoft, Minnesota Mining & Manufacturing, Philip Morris, Procter & Gamble, SBC Communications, United Technologies, Wal-Mart Stores, Walt Disney.
Промышленный индекс (Industrial Average) - это усредненные цены вышеперечисленных акций. Но если какая-то из этих компаний объявляет дробление акций (stock split) или выплату дивидендов, то так называемый текущий делитель - current divisor - уменьшается.
С недавнего времени (1997 г.) на индекс Dow Jones появились фьючерсные контракты в Чикаго.
Часто DJIA подвергают критике за то, что дорогие акции (например, IBM) оказывают большее влияние на индекс, чем дешевые (например, USX). К тому же некоторые инвесторы предпочитают более широкий выбор акций, чем составленный из акций 30 или 65 компаний. Но им есть из чего выбирать - в биржевых индексах нет недостатка.
3.2 Индекс "Standard & Poor's" (S&P)
Этот индекс публикуется независимой компанией Standard & Poor's. Он обычно составляется в двух вариантах - по акциям 500 корпораций и по акциям 100 корпораций.
S&P 500 представляет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, которые представлены в нем в следующей пропорции: 400 промышленных корпораций, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний. В него включены в основном акции компаний, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже, однако присутствуют также акции некоторых корпораций, которые котируются на Американской фондовой бирже и во внебиржевом обороте. Индекс представляет около 80 % рыночной стоимости всех выпусков, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс более сложный по сравнению с индексом Доу-Джонса, но он считается также более точным в силу того, что в нем представлены акции большего числа корпораций и акции каждой корпорации взвешиваются на величину стоимости всех акций, находящихся в руках акционеров. Фьючерсы и опционы по нему продаются на Чикагской товарной бирже.