Управляющий - юридическое лицо, осуществляющий деятельностью по доверительному управлению инвестиционными активами.
Под деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами признается осуществление управляющей компанией за вознаграждение с целью получения дохода в интересах клиента управляющей компании.
Управляющие инвестиционными активами вправе осуществлять в отношении эмиссионных ценных бумаг и иных финансовых инструментов, находящихся в управлении, права по пользованию и распоряжению ими, если иное не предусмотрено законодательством Кыргызской Республики.
Иными словами, управляющий зарабатывает прибыль для клиентов. За осуществление своей деятельности управляющий взимает вознаграждение.
Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством КР и договорами.
В процессе работы фондового рынка у профессиональных участников сделок возникают обязательства по поставке ценных бумаг или оплате их приобретения. Часто между двумя участниками совершается несколько сделок по разным бумагам. Определение взаимных обязательств и совершение расчетов по ним относится к сфере деятельности клиринговых организаций. Клиринговая организация - юридическое лицо, осуществляющее деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.
Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.
Депозитарий - юридическое лицо, осуществляющее деятельность по оказанию услуг по хранению ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги.
Помимо этого депозитарии выполняют контрольную функцию, следя за правомерностью операций, совершаемых держателями ценных бумаг.
Наиболее известные депозитарии, действующие в настоящее время в Кыргызской Республике - ЗАО «Центральный депозитарий», ОсОО «Биржевая торговая система».
Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги, именуется депонентомЛаптев В.В., Занковский С.С. «Предпринимательское (хозяйственное) право» М.: Волтерс Клувер, 2006.- 560 с..
Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо) Алексеева С.С. «Гражданское право» М.: Проспект, 2009.- 528 с.. Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие. М., 1998.. Для хранения информации о ценных бумагах и их владельцах создаются реестры владельцев ценных бумаг. Регистратор (держатель реестра) - юридическое лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра держателей ценных бумаг, включая сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.
Держателем реестра может быть эмитент или регистратор, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании договора с эмитентом. В случае, если число владельцев превышает 50, а также в случаях дополнительной эмиссии или размещения своих ценных бумаг на фондовой бирже, держателем реестра должен быть независимый от эмитента регистратор.
Юридическое лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, не вправе осуществлять сделки с ценными бумагами зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг эмитента.
Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг номинальных держателей и владельцев ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг. Реестр представляет собой список зарегистрированных владельцев ценных бумаг с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг. Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов. Организатор торговли на рынке ценных бумаг - юридическое лицо, предоставляющее услуги, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.
Так, в Кыргызстане основными организаторами торговли являются ЗАО «Кыргызская фондовая биржа», ЗАО «Central Asian Stock Exchange».
Возможность совмещения профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг определяется нормативными правовыми актами. Кроме того, установлены специальные правила осуществления профессиональной деятельности при совмещении различных ее видов.
Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности. Депозитарная деятельность не может совмещаться с иными видами деятельности на рынке ценных бумаг, за исключением клиринговой деятельности, фондовая биржа, имеющая лицензию на право ведения деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг, не может совмещать деятельность по организации торговли с иными видами деятельности по ценным бумагам, за исключением депозитарной и клиринговой деятельности.
Закон «О рынке ценных бумаг» Закон «О рынке ценных бумаг»// http://cbd.minjust.gov.kg/act/view/ru-ru/202677// устанавливает ряд требований к порядку создания фондовой биржи. Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается деятельность фондовой биржи по предоставлению услуг, способствующих совершению сделок с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами между участниками торгов.
Фондовая биржа осуществляет свою деятельность в организационно-правовой форме акционерного общества в соответствии с законодательством Кыргызской Республики.
Фондовой биржей может признаваться только организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности по ценным бумагам, за исключением депозитарной и клиринговой деятельности.
Сотрудники фондовой биржи не могут быть сотрудниками профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся участниками торгов данной фондовой биржи. Функции, выполняемые сотрудниками фондовой биржи, не могут быть переданы другим лицам.
Участниками торгов фондовой биржи могут быть профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие в соответствии с законодательством Кыргызской Республики право на осуществление брокерской и/или дилерской деятельности. Фондовая биржа должна иметь не менее 5 участников торгов.
В случаях, предусмотренных законодательством Кыргызской Республики и внутренними документами фондовой биржи, могут допускаться и иные лица. Участники торгов фондовой биржи, участвующие в одном виде торгов (торговых сессий), обладают равными правами. Порядок участия в торгах фондовой биржи определяется внутренними документами фондовой биржи.
Фондовая биржа устанавливает процедуру включения в список ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, процедуру листинга (Листинг - процедура включения ценных бумаг в особый список фондовой биржи, которые соответствуют специальным критериям, устанавливаемым фондовой биржей) и делистинга (Делимстинг - исключение ценных бумаг определённого эмитента из котировального списка фондовой биржи. После делистинга ценные бумаги компании-эмитента не могут торговаться на бирже, где компания исключена из котировального списка. Ценные бумаги, исключенные из котировального списка, могут торговаться на внебиржевом рынке ценных бумаг.)
Фондовая биржа обязана предоставить правила торговли ценными бумагами, список ценных бумаг, включенных в листинг фондовой биржи, информацию о сделках с ними (кроме информации об участниках сделок) и биржевые показатели для ознакомления любому заинтересованному лицу.
Уполномоченный государственный орган по регулированию рынка ценных бумаг вправе назначить биржевых инспекторов, которые уполномочены осуществлять контроль за соблюдением фондовой биржей законодательства Кыргызской Республики.
Составной частью финансового рынка является валютный рынок. Валютный рынок - это система устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих при осуществлении операций по покупке и/или продаже иностранной валюты, платежных документов в иностранных валютах, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов.
Осуществление государственной финансовой политики в области рынка ценных бумаг должно опираться на серьезную научную основу, позволяющую проанализировать отечественный и зарубежный опыт государственного воздействия на данный сегмент финансового рынка, оценить перспективы развития рынка ценных бумаг в условиях различной интенсивности государственного вмешательства.
Операции на внутреннем валютном рынке посредуют международный экономический оборот с участием российских экспортеров и импортеров, существующие условия международного экономического оборота предполагают систематическое проведение операций по конверсионных операций с иностранной валютой. Развитие и укрепление национальной валютной системы является естественной функцией любого современного государства, пока в мире существуют различные валюты, и наличие собственной валюты является признаком суверенности государства.
2.2 Государственное регулирование рынка ценных бумаг.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг имеет целью обеспечение публичных интересов общества и частных интересов субъектов, действующих на рынке, защиты их прав и законных интересов, создания единых правил функционирования данного вида рынка.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг проводится по разным направлениям. Назовем и кратко охарактеризуем основные из них.
Нормативное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем издания компетентными государственными органами нормативных правовых актов.
Создание специального органа государственного регулирования в качестве которого в настоящее время выступает Государственная служба регулирования и надзора за финансовым рынком при Правительстве КР. Служба регулирования и надзора финансового рынка является государственным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков. Она осуществляет свою деятельность непосредственно и через свои территориальные органы. Порядок организации и деятельности указанной службы определено Законом КР от 24 июля 2009 года N 249 «О Государственной службе по регулированию и надзору за финансовым рынком Кыргызской Республики». Закон «О Государственной службе по регулированию и надзору за финансовым рынком Кыргызской Республики»// http://cbd.minjust.gov.kg/act/view/ru-ru/203198//
Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется профессиональными участниками на основании лицензии, выданной Службой регулирования и надзора финансового рынка.
Регулирование информационного обеспечения рынка ценных бумаг. Законодательством устанавливаются правила раскрытия информации при эмиссии ценных бумаг, порядок использования служебной информации. Нормы ст. 24 Закона о РЦБ содержат требования к рекламе, в частности, указывается:
- реклама не должна содержать информацию, не содержащуюся в проспекте публичного предложения ценных бумаг.
При регулировании рекламы на рынке ценных бумаг следует также учитывать требования закона «О рекламе» Закон “О рекламе”// http://cbd.minjust.gov.kg/act/view/ru-ru/162//.
Регулирование отношений, влияющих на конкуренцию на рынке ценных бумаг, осуществляется законом «О конкуренции» Закон “О конкуренции”//http://cbd.minjust.gov.kg/act/view/ru-ru/203356//.
В целях обеспечения конкуренции на фондовом рынке нормами данного Закона определяются действия финансовых организаций, органов исполнительной власти, органов местного самоуправления, которые могут повлечь за собой ограничение конкуренции на рынке финансовых услуг, и ответственность за совершение таких действий. К действиям, ограничивающим конкуренцию, в частности, относятся: