Материал: Показатели эффективности инвестиционного портфеля

Как правило эффективность управления портфелем можно достаточно объективно оценить на некотором временном интервале, таком как год, два года, разбив его на месяцы и кварталы [9, с.345].

Если на протяжении всего периода владения и управления, структура портфеля оставалась неизменной, то определение его доходности не представляет никакой сложности, поскольку достаточно, в данном случае, лишь определить его рыночную стоимость на чале и в конце анализируемого периода.

Для того, чтобы найти рыночную стоимость портфеля, по состоянию на определенный момент времени, то в необходимо знать, что, в самом общем виде, она равняется сумме рыночных стоимостей ценных бумаг, которые входят в его состав [5].

К примеру, если портфель состоит из обыкновенных акций, то, для определения его рыночной стоимости, необходимо умножить цену каждой акции на их количество.

Если известны исходная и конечная стоимости, то, для того чтобы определить доходность (r) данного портфеля, необходимо из конечной  стоимости вычесть его исходную стоимость (V₀), а затем разделить данную разность на исходную стоимость:

 (7)

Оценивая эффективность управления портфелем, необходимо также учитывать и уровень его риска за выбранный промежуток времени. Риски измеряются так: рыночный - при помощи так называемого бета-коэффициента, а общий - посредством измерения стандартного отклонения.

В случае, если данный оцениваемый портфель выступает как единственная инвестиция, то целесообразно измерять меру риска при помощи стандартного отклонения. При условии владения одновременно несколькими активами, то оптимальная оценка рыночного риска измеряется бета-коэффициентом, который раскрывает также степень влияния на общий уровень риска [2, с.239]. Отправной точкой при формировании инвестиционного портфеля выступает определение инвестиционной цели инвестора, которая, исходя из современной теории портфеля, проявляется в его отношению к риску и ожидаемой доходности. Широко распространённым методом определения целей инвестора является изображение предпочтений инвестора на так называемой кривой безразличия (indifference curve).

Итак, на рис.2 обозначим кривые безразличия u1, u2, u3, на горизонтальной же оси откладываем значения риска, а на вертикальной - ожидаемые доходности:

Рис. 2 - Кривые безразличия

Данные кривые никогда не пересекаются, а потому, исходя из отношения инвестора к риску и доходности и их оценок инвестор может иметь бесконечное число кривых безразличия.

Таким образом, менеджер, формируя и управляя портфелем, должен определить ожидаемую доходность и риск для каждого возможного портфеля, затем построить график и выбрать один портфель.

Обычно, рациональный инвестор, который делает выбор между двумя одинаковыми по всем параметрам (кроме ожидаемой доходности) портфелями, должен выбрать портфель с большей доходностью. Однако, если перед инвестором стоит задача выбора между портфелями с одинаковым уровнем ожидаемой доходности, но различными уровнями риска, то неудивительно, что он выберет портфель с меньшим риском [4, с.368].

Итак, основными параметрами при управлении портфелем, которые необходимо учитывать менеджеру, выступают ожидаемая доходность и риск. Формируя портфель, менеджер не может очень точно спрогнозировать будущую динамику его доходности и риска, а потому свой выбор ему приходится строить на ожидаемых значениях. Данные величины оцениваются посредством статистических отчетов за предыдущие периоды времени, полученные оценки менеджер, благодаря своему профессионализму, а также интуиции, имеет возможность подкорректировать согласно своим представлениям о развитии будущей конъюнктуры.

Заключение

Под инвестированием подразумевается вложение средств в различные экономические проекты, которое имеет своей целью их прирост, при этом сами средства носят название - инвестиции.

Инвестиции принято классифицировать на: реальные, портфельные, а также инвестиции в нематериальные активы.

Поскольку вложения в ценные бумаги подразумевают наличие эффективного управления ими, то в этой связи существует такое понятие, как управление портфелем ценных бумаг, который, в свою очередь, выступает как целостный объект управления. В таком управлении выходят на первый план такие важнейшие параметры, как доходность портфеля и его риск.

Доходность портфеля находится в прямой зависимости от ожидаемых доходностей активов, входящих в его состав. Риск же, в свою очередь, находится в зависимости от комбинации стандартных отклонений активов и степени взаимосвязи и направления изменения доходностей (ковариаций) активов, которые входят в его состав.

Определение пропорций, которые обеспечили бы максимум доходности при минимуме риска принято называть оптимизацией портфеля ценных бумаг.

Разработаны разные модели данной оптимизации, наиболее популярными из них являются модель Марковица, а также модель Шарпа. Несмотря на неизбежность недостатков этих моделей, применение их на практике несет неоспоримые преимущества, поскольку благодаря им, появляется возможность получить аналитический материал для принятия оптимального решения в процессе инвестиционной деятельности.

Управление рисками портфеля подразумевает получение математической оценки состояния портфеля на определенных этапах инвестирования, с учетом влияния различных факторов.

Колоссальное развитие компьютерных технологий позволяет наиболее оперативно получать аналитический материал для принятия решений, а также, в целом, повысить эффективность инвестиционного процесса.

Долговременные стратегические цели создания в России социально-ориентированной экономики и цивилизованного общества с высоким уровнем жизни подразумевает привлечение широкомасштабных инвестиций, а также либерализацию рынка товаров, капитала и рабочей силы.

Список использованных источников

1.      Инвестиции: Учебник/А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев и др; отв. ред.В. В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2010 - 584с

2.      Инвестиции: Орлова Е.Р. Учебное пособие, 6-е изд., испр. и доп. - М.: Омега-Л, 2009 - 239

.        Уильям Ф. Шарп, Гордон Дж. Александер, Джеффри В. Бейли, Инвестиции, Инфра-М, 2012 - 1040с

.        М.В. Чиненов, Инвестиции/Учебное пособие, изд-во КНОРУС, 2009 - 368с

.        В. В Бочаров, Учебник /Инвестиции 2-е издание, изд-во Питер 2010 - 384с

.        Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник. изд-во Дашков и Ко, 2012 - 372с

.        Аньшин В.М. Инвестиционный анализ: Учеб. - практич. пособие. - 2-е изд. испр. - М.: Дело, 2010. - 280с.

.        Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие/ Под ред. д-ра экон. наук, проф.В.А. Слепова. - М.: Юристъ, 2012. - 480с.

.        Ю.А. Корчагин, И.П. Маличенко, Инвестиции: теория и практика, 2008-345с.