Наконец, следует указать и на то, что сфера применения норм Закона о цифровых платформах ограничена только теми способами инвестирования, которые прямо предусмотрены в его ст. 5 См.: Яценко Т.С. Проблема охраны прав инвесторов в краудфандинге: риски инвестирования и пути их преодоления // Журнал российского права. 2019. № 8. С. 62--71..
Можно констатировать, что основными проблемами, с которыми на практике столкнутся стороны, станут:
отсутствие ответственности операторов инвестиционных платформ в части гарантирования обязательств лиц, привлекающих инвестиции (п. 2 ст. 12 Закона об инвестиционных платформах);
порядок регулирования правоотношений между реципиентом (автором, инициатором проекта) и донором (инвестором), включая правовую природу заключаемых ими договоров, обеспечение безопасности проводимых сделок и т.п.
Можно предположить, что подобная «либеральность» в отношении правового регулирования данной области связана с необходимостью предоставить существующим и будущим инвестиционным платформам возможность осуществлять деятельность по привлечению коллективных инвестиций в менее известные, но обладающие потенциалом проекты при минимальном контроле со стороны государства. Сюда же можно добавить возможное желание популяризировать краудфандинг по сравнению, например, с традиционным банковским кредитованием. Ведь у данной модели взаимодействия обнаружено великое множество преимуществ.
В связи с вышеизложенным особый интерес также вызывают законодательные требования по раскрытию информации оператором инвестиционной платформы, включая информацию об операторе и правилах площадки, реципиентах, порядках заключения договоров и инвестирования, полную информацию об инвестиционном предложении и т.д. Предполагается, что подобные меры, обязывающие предоставление широкого доступа к информации в развитии правового регулирования краудфандинга, направлены на обеспечение прозрачности инвестирования и на повышение уровня финансовой культуры частных инвесторов.
Правовое регулирование краудфандинга в США и ЕС
В Соединенных Штатах Америки также относительно недавно приняты аналогичные меры в части устранения пробелов в правовом регулировании деятельности инвестиционных платформ. В 2012 г. подписан так называемый Закон о стартапах, положения которого детализируются в Правилах краудфандинга, принятых Комиссией по ценным бумагам и рынкам. Краудфандинг рассматривается как относительно новый развивающийся метод использования Интернета в целях привлечения капитала для поддержки широкого круга проектов и предприятий.
Законодательство США, как и российское:
накладывает ограничения: эмитентам разрешается привлекать максимальную совокупную сумму около 1 млн. долларов США в год, а инвестиционный лимит донора рассчитывается исходя из общего годового дохода и не распространяется на ряд лиц, например на иностранные инвестиционные платформы;
содержит требования о раскрытии информации, включая предоставление годовых отчетов, налоговых деклараций и проведение независимого аудита. Что касается правового регулирования краудфандинга в Европе, то отметим инициативу Европейского Союза по унификации законодательства государств -- членов ЕС в представленном в 2018 г. проекте Регламента о регулировании деятельности поставщиков краудфандинговых услуг для предпринимательских целей.
Под краудфандингом в ЕС понимают «такое соотнесение интересов инвесторов и владельцев проектов в финансировании бизнеса посредством использования платформы краудфандинга, по которому осуществлялось бы либо содействие в выдаче кредитов, либо размещение владельцами проектов ценных бумаг и прием заявок на их приобретение со стороны инвесторов» (п. 1 (а) ст. 3 Регламента).
Позже формулировку изменили, теперь краудфандинг -- это деятельность краудфандинговой платформы, которая включает либо непосредственное оказание краудфандинговых услуг путем упрощения согласования интересов конкретного инвестора с конкретным владельцем проекта и наоборот; либо оказание посреднических краудфандинговых услуг путем упрощения поиска инвесторов, установления стоимости инвестиционного предложения с одной стороны и (или) с обеих сторон. Под краудфандинговой платформой понимается электронная система, управляемая поставщиком краудфандинговых услуг.
В целом проект Регламента направлен на установление в ЕС единых правил краудфандинга при сохранении устоявшихся национальных правил. А на основе рекомендаций Европейского экономического и социального комитета в отношении защиты интересов инвесторов проект Регламента был дополнен обязательствами провайдера услуг краудфандинга по проявлению должной добросовестности (due diligence) в отношении предлагаемых для инвестирования проектов и их владельцев.
Минимальный уровень проверки должен включать доказательства того, что инициатор проекта не привлекался к ответственности за нарушение требований национального законодательства о несостоятельности, ведении предпринимательской деятельности, соблюдает положения законодательства об оказании финансовых услуг, законодательства о борьбе с отмыванием денежных средств, мошенничеством; а также доказательства того, что инициатор проекта соблюдает требования налогового учета.
Дополнительное правовое регулирование процессов посредством быстро; развивающегося платформенного права может существенно повысить прозрачность описанных юридических действий и, как следствие, сделать этот процесс более безопасным для сторон.
Заключение
По результатам проведенного исследования можно сделать вывод о том, что правовое регулирование деятельности инвестиционных платформ (в частности, краудфандинга) в настоящий момент касается в основном финансирования коммерческих проектов, и в меньшей степени -- благотворительных, некоммерческих проектов.
Кроме того, большая часть мер государственного регулирования краудфандинга в США и ЕС направлена на создание количественных (финансовых) ограничений для субъектов финансирования, что в большей степени связано с реализацией механизмов противодействия отмыванию денежных средств, нежели относится к мерам по защите законных прав и интересов инвесторов (доноров).
Поэтому мы полагаем, что акцент правового регулирования должен быть смещен в сторону обеспечения прозрачности и простоты инвестирования в совокупности с четкими механизмами взаимодействия участников краудфандинговых правоотношений. Это, по нашему мнению, позволит вывести данный инновационный механизм небанковского финансирования на более высокий уровень, в том числе и в России.
Как мы наблюдаем, в системе краудфандинговых отношений, платформенное право первыми в 2012 г стали использовать в США, затем этому примеру последовал в 2018 г Европейский Союз и практически одновременно (в 2020 г) краудфандинговая платформа стала регулироваться правом Российской Федерации. При этом во всех этих трех больших регионах правовое регулирование является сходным. Более активное применение элементов платформенного права позволит повысить эффективность этого нового направления финансовой деятельности.
Библиография
1. Кузнецов В.А. Краудфандинг: актуальные вопросы регулирования: информационно-аналитические материалы // Деньги и кредит. -- 2017. -- № 1. -- С. 65--73.
2. Лаптев В.А. Цифровые активы как объекты гражданских прав // Вестник Нижегородской академии МВД России. -- 2018. -- № 2 (42). -- С. 202--203.
3. Оборин М.С., Шерешева М.Ю. Перспективы развития сетевого взаимодействия малых городов и районных центров // Вестник Самарского государственного университета. -- 2017. -- № 10 (156). -- С. 41--50.
4. Яценко Т.С. Проблема охраны прав инвесторов в краудфандинге: риски инвестирования и пути их преодоления // Журнал российского права. -- 2019. -- № 8. -- С. 62--71.
5. Adhikaru B., Kutsuna K., Hoda T. Crowdfunding. Lessoms from Japan's Approach. -- Kobe : Springer, 2018.
6. Kenney M, Zysman J. The Rise of the Platform Economy // Issues in Science and Technology. -- 2019. --Vol. 32. -- № 3. -- P. 61--69.