Статья: Отечественный рынок ипотечного кредитования как индикатор благосостояния: эконометрическая оценка

Получены следующие МНК-оценки регрессии среднего размера ипотечного кредита за месяц в зависимости от среднедушевых денежных доходов: Y=557450+25,6732*X+е: модель статистически значима, объясняет 48% вариации среднего размера ипотечного кредита, стандартная ошибка модели составляет 104244,9 рубля (10% относительно среднего значения зависимой переменной). Тест Вайта не подтвердил гетероскедастичность в остатках регрессии при значении р=0,130 (p>0,05). B тесте Бреуша-Пагана при результате р=0,023 (p<0,05) гетероскедастичность обнаружена. Робастный вариант теста Бреуша-Пагана не обнаружил гетероскедастичность при результате р=0,0604 (p>0,05). Для улучшения качества модели выполним коррекцию на гетероскедастичность остатков регрессии, используя метод взвешенных наименьших квадратов: Y=556801 +25.6922*X+е. Тесты Вайта, Бреуша-Пагана и робастный вариант Бреуша-Пагана позволяют согласиться с нулевой гипотезой об отсутствии гетероскедастичности в остатках регрессии. Модель статистически значима, объясняет 58% вариации среднего размера ипотечного кредита, а стандартная ошибка модели составляет 5,411 рублей (9% относительно среднего значения преобразованной зависимой переменной). До коррекции стандартные ошибки составляли ma=74047,2; mb=3,8947, после коррекции: ma=70417,2; mb=4,0138. Использование встроенных инструментов Gretl позволило получить следующие результаты коррекции на гетероскедастичность: Y= 550802+26,0134*X+е: модель объясняет 48% вариации среднего размера ипотечного кредита, а стандартная ошибка модели составляет 1,76 рубля. До коррекции стандартные ошибки составляли ma=74047,2; mb=3,8947. После коррекции: ma=71540,6; mb=3,9639. С применением метода взвешенных наименьших квадратов инструментами Gretl получены следующие оценки: Y=549542+26,098*X+е. Модель статистически значима, объясняет 48% вариации среднего размера ипотечного кредита, а стандартная ошибка модели составляет 743,347 рубля. Уменьшилась стандартная ошибка для свободного коэффициента: ma=72467,4; mb=3,9715. Обобщение результатов моделирования выполнено в таблице 3.

Согласно результатам моделирования, с увеличением среднедушевого денежного дохода на 1 рубль, средний размер ипотечного кредита для жителей Российской Федерации увеличивается на 22,27 рубля, а для жителей Приволжского Федерального округа увеличение составляет 25,76 рублей. Коррекция на гетероскедастичность позволила уточнить оценку коэффициента регрессии для Приволжского федерального округа до 26,01 рублей. Относительную стабильность динамики средневзвешенной ставки по ипотечным кредитам и среднего размера кредита в РФ в целом в 2010-2014 годах подтверждает гомоскедастичность остатков регрессии.

Таким образом, результаты моделирования позволяют сделать следующие выводы:

1. Эмпирически доказано преимущественное влияние на средневзвешенную ставку по ипотечным кредитам характеристик денежного рынка: ставка рефинансирования, денежная масса, официальный курс рубля, средневзвешенная межбанковская ставка по однодневным кредитам; уровень инфляции, %.

2. Средняя сумма ипотечного кредита растет интенсивнее, чем доходы населения. Подтверждается прямая зависимость среднего размера ипотечного кредитования от среднедушевых денежных доходов домохозяйств.

3. Отчетливо видно, что одним из основных факторов развития рынка ипотеки в РФ является рост доходов населения. Домохозяйства предпочитают инвестировать в недвижимость даже при незначительной положительной динамике доходов.

Исходя из результатов эконометрического моделирования представляется возможным выделить две крупные проблемы современного отечественного ипотечного кредитования: во-первых, ограничение кредитных ресурсов при их одновременном удорожании как для строительных компаний, так и для домохозяйств, во-вторых, снижение реальных среднедушевых денежных доходов, вызванное усилением инфляции. В условиях текущей высокой волатильности процентных ставок доступность ресурсов и снижение ставок на ипотечное кредитование возможны через смешанное взаимное кредитование банками строительных компаний и заемщиков - покупателей жилья, не исключая государственного участия. В этой связи Агентство по ипотечному жилищному кредитованию, реализуя государственную политику по обеспечению доступности жилья, имеет стратегическим приоритетом увеличение объемов финансирования рынка жилья и ипотеки за счет развития российского рынка ипотечных ценных бумаг через рефинансирование ипотечных кредитов. Так, с начала 2014 года Агентство по ипотечному жилищному кредитованию, как государственный финансовый институт на рынке ипотечного кредитования, приняло участие в качестве резервного сервисера в 10 сделках секьюритизации общим объемом 43 млрд рублей [17]. В свою очередь, возможны расширение функций, полномочий, реструктуризация Агентства по ипотечному жилищному кредитованию с целью докапитализации. Также со стороны государства могут быть расширены ипотечные программы, которые финансируются по пониженным ставкам. Комплекс государственных мероприятий, сдерживающих рост индекса потребительских цен с учетом монетарных и немонетарных факторов инфляции, позволит укрепить реальные среднедушевые денежные доходы: в частности, контроль за ценами на отдельные виды социально значимых продовольственных товаров первой необходимости, расширение кредитной поддержки эффективных сельхозпредприятий, развитие конкурентной среды и инфраструктуры сбыта сельскохозяйственной продукции, регулирование цен и реализация внутрикорпоративных мероприятий по снижению издержек на транспорте и в жилищно-коммунальном хозяйстве. В целом же, в сложившихся экономических условиях очевидна необходимость активного государственного участия в развитии инновационных механизмов ипотечного кредитования с целью сохранения лидирующих позиций на рынке кредитных ресурсов.

Таблица 3

Результаты моделирования среднего размера ипотечного кредита в Приволжском федеральном округе

Литература

1. Абель Э., Бернанке Б. Макроэкономика. - СПб.: Питер, 2010. - С.334-339.

2. Jordi G. Monetary policy, inflation, and the business cycle: an introduction to the New Keynesian framework. - Princeton University Press, 2008.

3. Lou W., Yin X. The impact of the global financial crisis on mortgage pricing and credit supply // Journal of International Financial Markets, Institutions & Money. - Vol. 29. - 2014. - P. 336-363.

4. Калиновский И. Ипотека ловит ветер перемен // Эксперт Online. 15 декабря 2014 г. URL: http://www.ahml.ru/ru/press/about_ahml/index.php?id4=5700

5. Гольдберг М. Разбег перед падением // Российская бизнес-газета. 16 декабря 2014 г. URL: http://www.ahml.ru/ru/press/about_ahml/index.php?id4=5714

6. Кадочникова Е.И., Абашева А.Р. Моделирование средневзвешенной ставки по ипотечному кредитованию. Матер. докл. IV Междунар. науч.-практ. конференции «Проблемы анализа и моделирования региональных социально-экономических процессов». - Казань: Отечество, 2013. - C. 103-106.

7. Сведения об ипотечных жилищных кредитах, предоставленных кредитными организациями физическим лицам - резидентам, и приобретенных правах требования по ипотечным жилищным кредитам // Статистический бюллетень Банка России. - 2014. - № 11 (258). - С. 136-138. URL: http://www.cbr.ru/publ/BBS/Bbs1411r.pdf

8. Лаптев С.В., Филина Ф.В. Проблемы совершенствования механизма функционирования банковской системы в условиях перехода к инновационной экономике // Проблемы современной экономики. - 2013. - № 4 (48). - С. 214-219.

9. Данные об объемах привлеченных кредитными организациями вкладов (депозитов) физических лиц // Статистический бюллетень Банка России. - 2014. - № 11 (258). - С. 115-116. URL: http://www.cbr.ru/publ/BBS/Bbs1411r.pdf

10. Зак В.В. Строительные сберегательные кассы как финансовый инструмент ипотечного кредитования // Финансы. - 2012. - № 4. - С. 64-66.

11. Кадочникова Е.И. О моделировании роста региональной экономики, основанной на знаниях //Проблемы современной экономики. - 2014. - № 2. - С. 247-251.

12. Официальный сайт Агентства по ипотечному жилищному кредитованию. URL:http://www.ahml.ru/ru/agency/analytics/statsis

13.Официальный сайт Центрального банка РФ // URL: http:// www.cbr.ru/statistics/?Prtid=ipoteka

14. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики // URL: http://www.gks.ru/free_doc/new_site/population/urov/urov_11sub09-13.xls

15. Елисеева И.И. Эконометрика. - M.: Юрайт, 2012. - C.39-138.

16. Wooldridge, J. M. Introductory Econometrics. A modern approach, 5th edition. - Michigan State University: South-Western Cengage Learning, 2013.

17. Пресс-релиз «АИЖК оказало поддержку в первой сделке по секьюритизации ипотечного портфеля «АК БАРС» банка» // Пресс-центр Агентства по ипотечному жилищному кредитованию. URL: http://www.ahml.ru/ru/press/PR/index.php?id4=5739