Контрольная работа: Оптимизация финансовой структуры капитала

Уплотненный отчет о финансовых результатах ОАО «Башинформсвязь», руб.

На основании агрегированного баланса, для того, чтобы лучше понять и проанализировать структуру и изменение финансовых показателей предприятия составим структурный баланс (табл. 5).

Расчет

Внеоборотные активы на начало года:

/ 238707 = 0,509 * 100% = 50,9%

Внеоборотные активы на конец года:

/ 200246 = 0,591 * 100% = 59,1%

Оборотные активы на начало года:

/ 238707 = 0,491 * 100% = 49,1%

Оборотные активы на конец года:

/ 200246 = 0,409 * 100% =40,9%

Капиталы и резервы на начало года:

/ 238707 = 0,488*100% = 48,85%

Капиталы и резервы на конец года:

/ 200246 = 0,621 * 100% = 62,1%

Долгосрочные обязательства на начало года:

/ 238707 = 0,031 * 100% = 3,1%

Долгосрочные обязательства на конец года:

/ 200246 = 0 * 100% = 0%

Краткосрочные обязательства на начало года:

/ 238707 = 0,480 * 100% = 48%

Краткосрочные обязательства на конец года:

/ 200246 = 0,378 * 100% = 37,8%

Изменения внеоборотных активов:

,9% - 59,1% = 8,2 %

,1% - 40,9% = -8,2%

Изменения капиталов и резервов:

,8% - 62,1% = 13,3%

Изменения долгосрочных обязательств:

,1-% - 0% = -3,1%

Изменения краткосрочных обязательств:

% - 37,8% = - 10,2%

После проведения общего анализа финансового состояния предприятия за год, можно сделать следующие выводы:

валюта баланса в динамике сократилась к концу года по сравнением с началом;

понизилась стоимость наиболее ликвидных активов, таких как денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, оборотные активы;

Всё это свидетельствует о том, то в конце года, по сравнению с началом, происходит сокращение деятельности предприятия по активам и источникам их формирования (сокращение валюты баланса).

В структуре активов сократилась доля оборотных активов, а часть внеоборотных в общей величине активов увеличилась. Зато увеличилась доля собственных источников капитала в пассиве баланса, что свидетельствует об укреплении финансовой устойчивости к концу года.

) Теперь произведем оценку финансовой устойчивости предприятия, сопоставив источники формирования капитала - собственный и заемный - со стоимостью активов предприятия. На основе этого определим излишек или недостаток основных источников финансирования предприятия для формирования его оборотных активов.

Оценка финансовой устойчивости предприятия осуществляется на основе следующих показателей:

СОС = СК - ВОА,

где СОС - собственные оборотные средства;

ПОС = СК + ДО - ВОА,

где ПОС - перманентные оборотные средства;

ОИФ = СК + ДО + КО - ВОА,

где ОИФ - общие источники финансирования.

Соответственно данным показателям определяется 3 показателя, отражающие излишек или недостаток по каждому источнику финансирования:

∆СОС = СОС - Запасы с НДС;

∆ПОС = ПОС - Оборотные активы;

∆ОИФ = ОИФ - Оборотные активы.

Теперь рассчитаем эти показатели на начало и конец периода:

СОСн.г. = 116 605 - 121 478 = - 4 873 - собственные оборотные средства на начало года;

СОСк.г. = 124 406 - 118 342 = 6 064 - собственные оборотные средства на конец года;

ПОСн.г. = 116 605 + 3 200 - 121 478 = - 1 673 - перманентные оборотные средства на начало года;

ПОСк.г. = 124 406 + 0 - 118 342 = 6 064 - перманентные оборотные средства на конец года;

ОИФн.г. = 116 605 + 3 200 + 114 692 - 121 478 = 113 019 - общие источники финансирования на начало года;

ОИФк.г. = 124 406 + 0 + 78 104 - 118 342 = 84 168 - общие источники финансирования на конец года;

∆СОСн.г. = - 4 873 - 26 172 = - 31 045;

∆СОСк.г. = 6 064 - 18 475 = - 12 411;

∆ПОСн.г. = - 1 673 - 117 229 = - 118 902;

∆ПОСк.г. = 6 064 - 81 904 = - 75 840;

∆ОИФн.г. = 113 019 - 117 229 = - 4 210;

∆ОИФк.г. = 84 168 - 81 904 = 2 264.

Из расчетов следует, что в начале года все показатели отрицательные, а концу года показатель общих источников финансирования положительный. Это свидетельствует о том, что за рассматриваемый период финансовое состояние предприятия улучшилось с кризисного на начало периода до неустойчивого на конец периода.

Обоснование выбора источника финансирования предприятия осуществляется на основе использования балансового уравнения:

А = Е + L,

где А - активы предприятия;

Е - собственный капитал предприятия;

L - заемные источники финансирования.

При увеличении объемов производства продукции на предприятии требуется соответствующее обеспечение финансовыми ресурсами. При этом происходит увеличение источников средств - собственных или заёмных - и возможное изменение в их соотношении. При финансировании увеличения объемов могут использоваться 3 источника: уставный капитал (акции) А, реинвестированная прибыль Е и заемные источники L.

Обоснование источников финансирования деятельности предприятия осуществляется на основе темпа прироста реализованной продукции (ожидаемого исходя из наличия у предприятия собственных источников финансирования):

Q = ,

где r - коэффициент реинвестирования прибыли

r = Реинв. прибыль/Чистая прибыль - (Чистая прибыль - Дивид. платежи)/Чистая прибыль

 - рентабельность собственного капитала

ROE = Чистая прибыль/Собственный капитал

На предприятии прогнозируется увеличение объемов производства в 1,5 раза, то есть на 50%. Оценим, за счет каких источников и в каких суммах будет финансироваться расширение объемов производства продукции.

Среднегодовое количество акций составляет 10 000 штук, а дивиденды на одну простую акцию составляют 0,8646, согласно выписке из отчета о прибылях и убытках. Значит, величина выплачиваемых дивидендов составит:

000*0,8646 = 8 646 (руб.)

Так как чистая прибыль составляет 13 301,60 рублей, рассчитаем коэффициент реинвестирования прибыли:

r = 8 646/13 301,60 - (13 301,60 - 8 646)/13 301,60 = 0,65 - 0,35 = 0,3;

ROE = 13 301,60/124 406*100 % = 10,6 %;

q = 0,3*10,6 % /(1 - 0,3*10,6 %) = 0,3*10,6%/(1 - 0,3*0,106) = 3,18 %/ 0,9682 = 3,28 %.

Полученное значение показателя q означает, что, используя только собственные источники финансирования, предприятие может увеличить объемы производства только на 3,28 % в год.

Сравнение показателя q с прогнозируемым увеличением объема производства - 50 % - означает, что собственных источников финансирования предприятию будет недостаточно и необходимо привлекать дополнительные ресурсы.

Составим прогнозную бухгалтерскую отчетность предприятия с учетом изменения объемов производства на 50 %.

Прогноз раздела «Актив» баланса ОАО «Башинформсвязь», руб.

Прогноз отчета о финансовых результатах ОАО «Башинформсвязь»

(с учетом планируемого увеличения объема производства в 1,5 раза)

Решение:

Налог на добавленную стоимость:

,00 = 118%

Х = 18%

(100836,00 * 18%) / 118 = 15381,76

Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг):

ЧД = Дох - НДС

,00 - 15381,76 = 85454,24

Себестоимость от реализации продукции (товаров, работ, услуг):

Себестоимость + мат. Затраты

Материальные затраты: 6025 * 0,15 = 903,75

,00 + 903,75 = 27316,75

Валовая прибыль:

ВП = ЧД-Себестоимость

,2 4 - 27316,75 = 58137,49

Прибыль до налогообложения:

ВП + ПрОперДох - СовЗатр

,49 + 1827,60 - 11827,60 = 48137,49

Налог на прибыль:

Пр * 20%

,49 * 0,2 = 9627,50

Чистая прибыль:

,49 - 9627,50 = 38509,99

Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию: ЧП / Кол-во акций

,99 / 10000,00 = 3,851

Краткосрочные источники финансирования, зависящие от объема продаж, вырастут на 50%. Однако объем долгосрочных источников является результатом прошлых решений и не связаны непосредственно с темпами роста выручки, поэтому их величина останется без изменения.

Нерасп.прибыль= 14 879,00+19 952,40*(1-(8 646/13 301,60))=21 862,34

КО=75 840,00*1,5=113 760,00

КЗ=30 857,00*1,5=46 285,50

Предварительный прогноз раздела «Пассив» баланса ОАО «Башинформсвязь»,тыс руб.

)Определим потребность в дополнительном финансировании.

а) Прирост чистых активов представляют собой разность активов компании, находящихся у нее на балансе и всех долговых обязательств. Расчет чистых активов осуществляют на основе балансовых данных о пассивах и активах. При этом в сумме активов не участвует задолженность по взносам учредителей в уставной капитал, а также стоимость выкупленных у акционеров собственных ценных бумаг компании. Из состава пассивов исключают доходы будущих периодов, резервы и капитал.

Прирост ЧА= Плановый рост общих активов - Плановый рост текущих пассивов, (обязательств)=100 123,00 - 37 920,00 = 62 203,00 руб.

б) Величина внутреннего финансирования предполагает использование тех финансовых ресурсов, источники которых образуются в процессе финансово-хозяйственной деятельности организации. Примером таких источников могут служить чистая прибыль, амортизация, кредиторская задолженность, резервы предстоящих расходов и платежей, доходы будущих периодов.

ВВФ = ЧП - Дивиденды = 19 952,40 - 8 646,00 = 11 306,40 руб.

в) Потребность в дополнительном внешнем финансировании - это разность между требуемым ростом чистых активов и предполагаемым внутренним финансировании.

Расчет величины необходимого внешнего финансирования производится в тех случаях, когда мощности предприятия (его основной капитал) оказываются недостаточными для увеличения объема продаж и нужны дополнительные вложения в основной капитал. Во многих случаях мощностей фирмы вполне хватает для увеличения выпуска и продаж продукции.

Доп.вн.фин.= 62 203,00 - 11 306,40 = 50 896,60 руб.

Следует, что суммарная потребность в дополнительном финансировании для обеспечения требуемого роста объема производства (50%) составляет 62 203,00 руб., из которых 50 896.60 руб.( 81,82%), должны быть привлечены из внешних источников.

Вычислив необходимые показатели:

а) Коэффициент абсолютной ликвидности. Он показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на данный момент. Рассчитывается как отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам (не включая доходы будущих периодов). Норма ≥ 0,1 - 0,3.

К. ликв. на начало=48 068,00/114 692,00=0,41

К. ликв. на конец=16 948,00/75 840,00=0,22

Коэффициент абсолютной ликвидности за отчетный период уменьшился с 0,41 до 0,22, что сказывается отрицательно на предприятие.

Данное предприятие может погасить около 50% краткосрочных обязательств за счет денежных средств.

б) Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчётов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. Рассчитывается как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение - не менее 2.

К.покрытия на конец=81 904,00/75 840,00=1,07

Текущие активы полностью покрывают краткосрочные обязательства.

Данное ОАО обладает минимальный риском и имеет возможность привлечь дополнительные финансы со стороны.

в) Коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансового рычага). Показывает, сколько денежных единиц заемных средств приходиться на 1 руб. собственных средств. Чем ниже значение показателя, тем выше степень защиты кредиторов в случае неблагоприятных условий и результатов хозяйственной деятельности. Нормативное значение для данного показателя находится в диапазоне: 0,5 - 0,8.

К/левериджа =75 840/ 124 406=0,61

Соответствует норме.

г) Коэффициент рентабельности активов показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица активов. Показатель рентабельности собственного капитала характеризует эффективность работы финансовых менеджеров компании и специалистов в области управленческого учета. Рассчитывается по формуле: