(22)
где К - курс облигации;
Р - рыночная цена облигации;
N - номинальная цена облигации.
Пример 5
Рассчитайте курс облигации, если известно, что рыночная цена облигации составляет 500 руб., а номинальная цена - 600 руб.
Решение
3.3 Стоимостная оценка векселя
Доход по векселям может быть получен как в виде процентов, так и виде дисконта. В связи с этим различают два подхода к стоимостной оценке векселей.
Если вексель приносит своему владельцу доход только в виде дисконта, то сумма, которую инвестор получит при погашении, будет равна вексельной сумме или номинальной стоимости векселя.
При этом на рынке такой вексель будет обращаться по цене ниже номинальной, то есть с дисконтом:
PV=N -D (23)
Величину дисконта определяют по следующей формуле:
(24)
где t - количество дней до погашения векселя;
d - ставка дисконтирования, %;
N - номинал векселя.
Пример 6
Номинал векселя равен 10000 руб., ставка дисконта равна 10%, до погашения векселя осталось 35 дней. Определить величину дисконта.
Решение
руб.
Отсюда рыночная стоимость дисконтного векселя:
(25)
Процентный вексель может приносить доход своему владельцу и в виде процентов, и в виде дисконта.
Сумма, которую инвестор получит при погашении процентного векселя, равна номиналу векселя и сумме начисленных процентов:
S=N +I (26)
При этом величина процентов определяется по следующей формуле:
(27)
где Tобр - период обращения векселя, дней;
R - вексельная процентная ставка, %.
Отсюда сумма, причитающаяся векселедержателю при погашении:
(28)
Пример 7
Номинал векселя равен 20000 руб., по векселю начисляются 10% годовых, с начала начисления процентов до момента предъявления векселя к оплате прошло 60 дней. Определить сумму, которую получит держатель процентного векселя при его погашении.
Решение
руб.
На рынке такие векселя могут продаваться по цене как выше номинальной стоимости, так и ниже, в зависимости от доходности и риска. Процесс определения рыночной цены таких векселей можно представить как дисконтирование суммы, получаемой при погашении.
При этом сумма дисконта по процентному векселю определяется по следующей формуле:
(29)
Отсюда рыночная цена процентного векселя определяется как
PV=N + I -D (24)
Или
(28)
Пример 8
Рассчитайте доходность процентного векселя, если известно, что цена приобретения векселя составляет 55000 руб., цена погашения векселя 57000 руб., до погашения векселя осталось 60 дней.
Решение
Заключение
Доходность можно определить как отношение полученного результата к затратам. Доходность это показатель результативности инвестиций, на основе значений доходности сравнивают эффективность операций на финансовом рынке.
Надежность отражает безопасность вложений в конкретную ценную бумагу. Чем выше надежность ценной бумаги, тем ниже её доходность.
Невозможно подобрать такой вид бумаг, который был бы одновременно самым надежным, самым доходным и самым ликвидным. Выбор конкретных направлений вложений зависит от тех целей, которые ставит перед собой инвестор, от индивидуальных предпочтений, тех или иных свойств бумаги. То, что не позволяет отдельная ценная бумага, может быть достигнуто за счет подбора пакета бумаг с различными свойствами, так называемого портфеля ценных бумаг или инвестиционного портфеля. В рамках этого портфеля одни бумаги обладают повышенной доходностью с высокой степенью риска, другие наоборот, низкой доходностью при высокой надежности.
Облигации обеспечивают сохранность сбережений и фиксированный доход и поэтому представляют интерес для осторожных инвесторов, стремящихся сохранить свой капитал и получать на него пусть небольшой, но гарантированный доход. Акции при благоприятной рыночной конъюнктуре могут быть реализованы по курсовой цене, в несколько раз превышающей цену их приобретения.
Рыночная цена акции компании значительно выше их действительной стоимости, цену такой акции следует считать завышенной, а от приобретения таких акций следует воздержаться. Если текущая рыночная цена акции намного ниже оценочной стоимости, то рыночные ожидания сильно занижены, а акции недооценены. Такие акции называют "акциями роста". Считается, что они имеют высокий потенциал увеличения курсовой стоимости. Все вышесказанное приводит к выводу о том, что главными задачами для оценщика становятся: выбор вида стоимости, адекватно отражающего реальную стоимость акций в конкретных условиях финансово - хозяйственной деятельности общества, состояние рынка ценных бумаг, общее состояние финансово - кредитного рынка; определение положения акций предприятия - эмитента на фондовом рынке, наличия или возможности биржевого или внебиржевого обращения акций. Результаты такого анализа позволят достоверно определить вид стоимости, подлежащей оценке, и механизм реализации процедуры оценки. А уже на основе проделанной оценщиком работы можно будет сделать вывод о привлекательности ценных бумаг для инвестирования.
Библиографический список
1. Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг: Практическое пособие / С.А. Анесянц - 4-е изд. - М.: Финансы и статистика, 2006.
2. Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: Уч. пособие / Т.Б. Бердникова - 3-е изд. - М.: Инфра, 2007.
3. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Уч. пособие / Т.Б. Бердникова - 2-е изд. - М.: 2004.
4. Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг: Уч. пособие / А.И. Басов, В.А. Галанов - 3-е изд. - М.: Финансы и статистика, 2004.
5. Золотарёв В. С. Рынок ценных бумаг: Уч. пособие / В. С. Золотарёв - 2-е изд. - Ростов-На-Дону: Феникс, 2004.
6. Макеев А.В. Рынок облигаций России: Практическое пособие / А.В. Макеев- 3-е изд. - М.: 2006.