Материал: Методы и способы минимизации финансовых рисков

В связи с форвардным контрактом возникает еще одно понятие цены, а именно форвардная цена. Для каждого момента времени форвардная цена - это цена поставки, зафиксированная в форвардном контракте, который был заключен в этот момент. Таким образом, в момент заключения контракта форвардная цена равна цене поставки. При заключении новых форвардных контрактов будет возникать и новая форвардная цена.

Допустим, что организация, имеющая доходы в рублях, в соответствии с договором должна перевести иностранному партнеру определенную сумму в валюте через три месяца. Предположим, что в течение трех месяцев курс валюты по отношению к рублю вырос. В таком случае через три месяца компании придется заплатить больше, для того чтобы купить необходимое количество валюты, чем на текущий момент. Для того чтобы застраховать себя от нежелательного изменения валютного курса, предприятие может заключить с банком форвардный договор на покупку необходимой суммы в валюте уже сегодня, зафиксировав текущий курс на необходимый промежуток времени. Таким образом, предприятие страхует себя от рисков в случае резких колебаний курсов валют в момент заключения сделок с иностранными партнёрами и во время проведения валютных расчётов с поставщиками.

1.2.6 Операции с фьючерсными контрактами

Фьючерсный контракт - это, по существу, тот же самый форвардный контракт, торговля которым производится на некоторых биржах и его условия определенным образом стандартизованы. Биржа, на которой заключаются фьючерсные контракты, берет на себя роль посредника между покупателем и продавцом, и таким образом получается, что каждый из них заключает отдельный контракт с биржей. Стандартизация означает, что условия фьючерсных контрактов (т.е. количество и качество поставленного товара и т.д.) одинаковы для всех контрактов.

Фьючерсные контракты высоколиквидны, для них существует широкий вторичный рынок, поскольку их условия одинаковы для всех инвесторов. Кроме того, биржа организует вторичный рынок данных контрактов на основе института дилеров, которым она предписывает «делать рынок» по соответствующим контрактам, т. е покупать и продавать их на постоянной основе. Таким образом, инвестор уверен, что всегда сможет купить или продать фьючерсный контракт и в последующем легко ликвидировать свою позицию путем заключения оффсетной сделки. Отмеченный момент дает преимущество владельцу фьючерсного контракта по сравнению с держателем форвардного контракта. В то же время стандартный характер условий контракта может оказаться неудобным для контрагентов. Например, им требуется поставка некоторого товара в ином количестве, в ином месте и в другое время, чем это предусмотрено фьючерсным контрактом на данный товар. Кроме того, на бирже может вообще отсутствовать фьючерсный контракт на актив, в котором заинтересованы контрагенты. В связи с этим заключение фьючерсных сделок, как правило, имеет своей целью не реальную поставку (приемку) актива, а хеджирование позиций контрагентов или игру на разнице цен. Абсолютное большинство позиций инвесторов по фьючерсным контрактам ликвидируется ими в процессе действия контракта с помощью оффсетных сделок, и только 2-5% контрактов в мировой практике заканчиваются реальной поставкой соответствующих активов.

Существенным преимуществом фьючерсного контракта является то, что его исполнение гарантируется расчетной палатой биржи. Таким образом, заключая контракт, инвесторам нет необходимости выяснять финансовое положение своего партнера.

Предприятию необходимо совершать фьючерсные сделки с поставщиками оборудования в период расширения производства в связи с изменением конъюнктуры рынка, а также с постоянными оптовыми покупателями продукции из-за возможного появления конкурентов.

.2.7 Сделки с опционами

Опционы - еще одна повсеместно распространенная форм страхового договора. Опцион - это право что-либо купить или продать по фиксированной цене в будущем. Опционный контракт следует отличать от форвардного контракта, который содержит в себе обязательство купить или продать в будущем что-либо по фиксированной цене.

Любой контракт, который дает одной из заключающих его сторон право купить или продать что-либо по заранее установленной цене, является опционом. Существует столько же видов опционных контрактов, сколько существует предметов купли-продажи: товарный опцион, опцион на акции, опцион на процентные ставки, валютный опцион и т. д.

Опцион - это соглашение о продаже или покупке права на покупку или продажу фьючерсного контракта к определенной дате по оговоренной цене, с оплатой покупателем соответствующей премии.

Так хеджирование с помощью опционов предусматривает право (но не обязанность) страхователя за определенную плату (опционную премию) купить заранее оговоренное количество валюты по фиксированному курсу в согласованный срок. Здесь стоимость опциона (опционная премия) представляет собой аналог страхового взноса.

Опцион позволяет его покупателю установить минимум или максимум интересующей его цены. Его риск ограничен оплаченной им премией, в то время как риск продавца опциона в отношении изменения цены потенциально не ограничен.

Выгоды для покупателя: ограниченный риск (сумма премии), контроль над крупными объемами товара при ограниченных средствах, возможность установить максимальную цену в ожидании покупки или минимальную в ожидании продажи, возможность применения разнообразных стратегий хеджирования.

Выгоды продавцов опционов - повышенный доход и увеличение потоков денежных средств.

Опцион дает своему владельцу право купить или продать в течение установленного срока что-либо по фиксированной цене.

Продавец опциона принимает на себя обязательство, по которому он должен что-либо купить или продать. А его покупатель решает, реализовывать ли ему свое право или нет. То есть для него такой контракт не является обязательным для исполнения в отличие, например, от фьючерсной сделки, которая должна быть исполнена обеими сторонами.

Если цена, закрепленная в опционе, будет выгоднее стоимости, сформировавшейся к этому времени на рынке, покупатель получит прибыль в виде разницы между ними. Таким образом, его потери ограничены только стоимостью самого опциона - премии, которую он уплачивает продавцу за то, что тот берет на себя все рыночные риски. Если цена изменилась в выгодном для вкладчика направлении, то он исполняет опцион и получает прибыль, если в невыгодном - он его не исполняет и ничего не теряет, кроме первоначально уплаченной за него премии.

Предположим, что предприятие хочет инвестировать свои средства в акции крупной компании, но при этом не готово рисковать, просто покупая ценные бумаги и ожидая роста их стоимости, ему следует выбрать один из структурированных банковских продуктов.

Проведем сравнительный анализ выгод и потерь при заключении обычного депозитного договора и структурированного опционного контракта в различных рыночных ситуациях.

Допустим, изначально у предприятия имеется 104 500 рублей, выделенных на инвестирование. Если бы оно вложило все 104 500 рублей на депозит под 4,5 процента годовых, то прибыль составила бы:

500 x 1,045 - 104 500 = 4702,5 руб.

Все деньги на депозит под 4,5 процента годовых компания направить не планирует. Только 100 000 будут переведены на счет, остальные 4500 уйдут на приобретение опционного контракта на покупку акций со сроком исполнения 365 дней.

Рассмотрим две противоположные ситуации:

) Рынок акций оправдал ожидания, и рост стоимости ценных бумаг составил 20 процентов за год, опционный контракт покупателем исполнен.

Прибыль от депозита составит 100 000 x 4,5%= 4500 руб.

Прибыль от исполненного опционного контракта составит:

x (1200 - 1000) - 4500 = 15 500 руб.

Иными словами, к 104 500 вложенным у компании прибавится 15 500 рублей, и на счету окажется 120 000 рублей. Таким образом, рентабельность банковского продукта составит 15 процентов.

) Рынок акций не оправдал ожидания, и их стоимость за год не изменилась, опционный контракт покупателем не исполнен.

Прибыль от депозита составит: 100 000 x 4,5%= 4500 руб.

Убыток от опционного контракта равен его номинальной стоимости и составит 4500 рублей.

При окончании инвестирования у предприятия останутся ее же 104 500 рублей.

Итак, предприятие в любом случае останется при своих деньгах. Однако, учитывая высокий уровень инфляции, когда никакой из существующих депозитных продуктов все равно не покроет убытков от обесценения, только при подборе квалифицированно сформированного структурированного продукта есть шанс не только спасти свои средства, но и увеличить капиталы компании. Таким образом, у предприятия появится возможность ограничить риск, связанный с неблагоприятным развитием курсов валют, сохраняя при этом шансы на получение прибыли в случае его благоприятного развития.

2. УПРАВЛЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЕМ НА ОСНОВЕ ИГРЫ БИЗНЕС:КУРС МАКСИМУМ

Играя в компьютерной деловой игре Бизнес Курс: Максимум, мы выступили в роли Генерального директора <mk:@MSITStore:C:\Program%20Files\BcMaximum13IndDemo\Help\BcMaximum13IndDemoHelp.chm::/file155.html> предприятия, образованного в форме открытого акционерного общества <mk:@MSITStore:C:\Program%20Files\BcMaximum13IndDemo\Help\BcMaximum13IndDemoHelp.chm::/file311.html>. Предприятие только что образовано с уставным капиталом в размере 100 тыс. руб., который полностью оплачен денежными средствами. Перед нами стояла задача эффективно управлять этим предприятием в условиях конкуренции на рынке готовой продукции. Согласно правилам игры, период выхода предприятия на рынок готовой продукции занимает четыре месяца.

На первом этапе нам необходимо было принять управленческое решение, связанное с покупкой или взятием в лизинг производственного оборудования. Мы приобрели из пяти предлагаемых типов оборудования 4-й тип базовой стоимостью (без НДС) 57583 рублей, мощностью 465 единиц в месяц, материалоемкостью, равной 1,03, и количеством производственного персонала, необходимого для обеспечения работы оборудования в одну смену, в 143 человека. При принятии данного решения, мы руководствовались следующими данными: во-первых, это относительно недорогое оборудование, поскольку наши финансовые ресурсы ограничены, во-вторых, при этом оно приносит достаточно высокий размер прибыли при незначительных материальных затратах в сравнении с другими видами оборудования и, в-третьих значение рентабельности оборудования было выше других значений. Покупка была совершена наличным расчетом в размере 67948 рублей. Краткий прогноз денежного потока в первом месяце выглядит следующим образом:

Во втором месяце, нам нужно было закупить сырье в определенном количестве и определенного качества. Приняв управленческое решение, мы приобрели сырье среднего качества, значение которого равно числу 1.00, так как оно оказывает определяющее воздействие на качество изготовляемой продукции, в размере 1437 единиц, рассчитывая на производство выпускаемого товара в 3 смены. Прогноз денежного потока выглядит следующим образом:

В третьем месяце мы начали заниматься производством продукции. Как было указано выше, нами была запланирована производственная деятельность в 3 смены, коэффициент занятости при этом равен был единице. Это позволило нам добиться объема производства в размере в 1395 единиц при удельной себестоимости единицы продукции в размере 24,2 рубля. На этом этапе мы также повысили уровень расходов по контролю за качеством выпускаемой продукции, поскольку только что созданному новому предприятию необходимо превзойти конкурентов по данному показателю. С одной стороны, это является затратным, а с другой, нашей тактической целью является не столько увеличение объема продаж, сколько увеличение прибыли от продаж. В связи с нехваткой денежных средств, необходимых для производства, мы берем кредит в размере 60000 рублей сроком на 6 месяцев. Денежные потоки выглядят так:

В четвертом месяце мы начинаем продавать выпускаемую продукцию. Для этого мы приняли следующие управленческие решения: цена за единицу продукции - 70 рублей (средняя цена единицы нашего товара была равна 58,2 рублей), расходы на рекламу составили 3100 рублей, ставка комиссионных - 4,5%, так как продажа продукции осуществляется через торговых агентов, которые работают на условиях комиссионного вознаграждения. Дальше нам нужно было спрогнозировать спрос на продукцию в текущем месяце, который мы предположили в размере 950 единиц. В результате выручка от продажи составила 66500 рублей, но, к сожалению, в этом месяце мы получаем убыток в размере 2458 рублей. Прогноз денежного потока выглядит следующим образом:

В последующие 2 месяца мы также продолжаем заниматься продажей продукции. При этом снижаем цену товара в 5-м месяце до 60 рублей, а в 6- м до 57 рублей, комиссионные расходы и расходы на рекламу остаются теми же, что позволяет получить нам прибыль в размере 9533 рублей в 5-м месяце, и в 6-м - уже 25101 рублей.

Прогноз денежного потока в 5-м месяце имеет вид:

Прогноз денежного потока в 6-м месяце имеет вид:

В результате мы достигли следующих успехов: выручка от реализации за отчетный период составила 208 610 рублей, чистая прибыль - 20369 рублей, рейтинг - 30.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В первом разделе курсовой работы был проведен анализ основных методов минимизации финансовых рисков на предприятии. В результате анализа нужно сказать, функционирование организаций в рыночной среде сопряжено с рисками, которые способны привести к самым существенным потерям. Эти потери относятся ко всем сторонам деятельности предприятия: ее материальным и нематериальным активам, финансовым ресурсам, положению в конкурентной среде, текущим проектам, расходам на менеджмент. Сложность состоит в том, что попытка минимизации или устранения этих потерь приводит к необходимости системных изменений в процедурах управления организацией, формирования достаточно самостоятельного режима управления, ориентированного как на внешние, так и на внутренние источники риска, включая динамику развития отрасли, рыночной ниши, региональной, национальной и даже мировой экономики.