Материал: Инвестиции и их классификация

Портфельные инвестиции представляют собой вложения капитала в акции зарубежных предприятий (без приобретения контрольного пакета), облигации, другие ценные бумаги иностранных государств, международных валютно-кредитных организаций, еврооблигации с целью получения повышенного дохода на капитал за счет налоговых льгот, изменения валютного курса и т.п. Портфельные инвестиции не дают права участия в управлении предприятием.

По воспроизводственной направленности выделяют валовые, реновационные и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции характеризуют общий объем капитала, инвестируемого в воспроизводство основных средств и нематериальных активов в определенном периоде. В экономической теории понятие валовых инвестиций связывается, как правило, с вложением капитала в реальный сектор экономики. На уровне предприятия под этим термином часто понимают общий объем инвестированного капитала в том или ином периоде.

Реновационные инвестиции характеризуют объем капитала, инвестируемого в простое воспроизводство основных средств и амортизируемых нематериальных активов. В количественном выражении реновационные инвестиции приравниваются обычно к сумме амортизационных отчислений в определенном периоде.

Чистые инвестиции характеризуют объем капитала, инвестируемого в расширенное воспроизводство основных средств и нематериальных активов. В экономической теории под этим термином понимается чистое капиталообразование в реальном секторе экономики. В количественном выражении чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений по всем видам амортизируемых капитальных активов предприятия в определенном периоде.

По уровню доходности выделяют следующие виды инвестиций.

Высокодоходные инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в инвестиционные проекты или финансовые инструменты, ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по которым существенно превышает среднюю норму этой прибыли на инвестиционном рынке.

Среднедоходные инвестиции. Ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по инновационным проектам и финансовым инструментам инвестирования этой группы, примерно соответствует средней норме инвестиционной прибыли, сложившейся на инвестиционном рынке.

Низкодоходные инвестиции. По этой группе объектов инвестирования ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли обычно значительно ниже средней нормы этой прибыли.

Бездоходные инвестиции. Они представляют группу объектов инвестирования, выбор и осуществление которых инвестор не связывает с получением инвестиционной прибыли. Такие инвестиции преследуют, как правило, цели получения социального, экологического и других видов внеэкономического эффекта.

По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций.

Безрисковые инвестиции. Они характеризуют вложения средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение расчетной реальной суммы чистой инвестиционной прибыли.

Низкорисковые инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного.

Среднерисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы примерно соответствует среднерыночному.

Высокорисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы обычно существенно превышает среднерыночный. Особое место в этой группе занимают так называемые спекулятивные инвестиции, характеризующиеся вложением капитала в наиболее рисковые проекты или инструменты инвестирования, по которым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода.

Задача №1

Допустим, вы будете вносить ежегодно (в конце года) на специальный амортизационный счет в банке 1000 рублей в течение 5 лет при ставке по депозиту 10%. Какой суммой вы будете располагать через 3 года?

Решение

При решении данной задачи, нам не имеет смыла обращать внимание на тот факт, что денежные средства будут вноситься в течении 5 лет, так как нас интересует сумма на счете после 3 лет.

При этом необходимо учитывать, тот факт, что денежные средства вносятся на счет в конце каждого года. То есть, фактически, каждая сумма хранится в банке на год меньше.

Поэтому при расчете стоимости вклада через 3 года мы будет учитывать, что первая сумма приносит доход 3-1 = 2 года; вторая сумма приносит доход 2-1 = 1 год, а третья сумма вообще не успевает принести дохода, так как 1-1=0 лет.

Рассчитывать сумму вклада мы будем, используя формулу для расчета будущей стоимости денежных средств. При чем будущую стоимость необходимо рассчитывать отдельно для каждой 1000 рублей, поскольку каждая сумма хранилась разное количество лет.

Для расчета будущей стоимости денежных средств применятся формула:

FV = PV*(1 +і)ⁿ

где FV - будущая стоимость склада;

PV - настоящая стоимость вклада;

і - годовая процентная ставка;

n - количество лет.

Рассчитываем будущую стоимость для первого вклада:₁ = 1000(1+0,1)² = 1210 руб.

Рассчитываем будущую стоимость для второго вклада:₂ = 1000(1+0,1)¹ = 1100 руб.

Рассчитываем будущую стоимость для третьего вклада:

FV₃ = 1000(1+0,1)⁰ = 1000 руб.

Теперь найдем сумму, которой мы будем располагать после 3 лет:= 1210 +1110 +1000 = 3310 руб.

Ответ: мы будет располагать 3310 рублями через 3 года

Задача №2

Определить наиболее выгодный из представленных в таблице вариантов проектов по ЧДД, при годовой процентной ставке - 20%.

Таблица 1

При этом за первые два года доход по проекту поступает в конце года, а за остальные годы в начале года.

Решение

Чистый дисконтированный дохода (ЧДД или NPV) - это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта.

С помощью ЧДД можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим ЧДД).

Чистый дисконтированный доход рассчитывается при помощи следующей формулы:

NPV =

где NPV - чистый дисконтированный доход;

NCF - чистый денежный поток;

r - ставка дисконтирования;

n - период анализируемого проекта;

i - шаг расчета.

При осуществлении решения данной задачи, необходимо помнить, что в первые два года доход поступает в конце года, а за остальные годы - в начале года. Поэтому при расчете чистого дисконтированного дохода в первых двух составляющих формулы i будет равно 1 и 2, а в третьей и четвертой составляющих формулы i = 3-1 = 2 и i = 4-1= 3.

Проведем расчеты чистого дисконтированного дохода для каждого инвестиционного проекта.

1.       Определяем чистый дисконтированный доход для 1 проекта:

NPV₁ =100/(1+0,2)¹ +150/(1+0,2)² + 120/(1+0,2)² +30/(1+0,2)³ = 288,2тыс. руб.

2.       Определяем чистый дисконтированный доход для 2 проекта:

NPV₂ =250/(1+0,2)¹ +50/(1+0,2)² + 50/(1+0,2)² +50/(1+0,2)³ = 306,7 тыс. руб.

3.       Определяем чистый дисконтированный доход для 3 проекта:

NPV₃ =320/(1+0,2)¹ +50/(1+0,2)² + 20/(1+0,2)² +10/(1+0,2)³ =321,1 тыс. руб.

4.       Определяем чистый дисконтированный доход для 4 проекта:₄ =0/(1+0,2)¹ +100/(1+0,2)² + 150/(1+0,2)² +150/(1+0,2)³ = 260,4 тыс. руб.

Как видно из произведённых расчётов, наибольшим чистым дисконтированным доходом обладает проект №3.

Ответ: наиболее выгодным является 3 проект, поскольку чистый дисконтированный доход по нему больше всего и составляет 321,1 тыс. руб.

Задача №3

Предприятие анализирует два инвестиционных проекта в 2 млн. руб. Цель анализа - срок окупаемости этих проектов. Оценка чистых денежных поступлений приведена в таблице:

Таблица 2

Решение

Период окупаемости инвестиций (Payback Period, PP) - время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов. Вместе с ЧДД и внутренним коэффициентом окупаемости (IRR) используется как инструмент оценки инвестиций.

Период окупаемости инвестиций - это показатель, предоставляющий упрощенный способ узнать, сколько времени потребуется фирме для возмещения первоначальных расходов.

Общая формула для расчета срока окупаемости инвестиций:

инвестиция экономический финансовый

РР = min n при котором > ІC

где PP - период окупаемости, лет(Invest Capital) - первоначальные инвестиционные затраты в проекте;_i (Cash Flow) - денежный поток от проекта в i-й период времени, который представляет собой сумму чистой прибыли и амортизации.

Для более точного расчета срока окупаемости используется формула:

РР = период до момента окупаемости + (сумма инвестиций - суммарный денежный поток до момента окупаемости)/ денежный поток в момент окупаемости

.       

.        Рассчитаем период окупаемости для проекта А:

После первого года проект не окупится, так как 0,9 < 2

После второго года проект окупится, так как (0,9+1,6) = 2,5 > 2

Вычисляем точные время окупаемости проекта А:

РР = 1+ (2 - 0,9) /1,6) = 1,7 года

Таким образом проект А окупится на второй год, а точнее через 1,7 года или 1 год и 8 месяцев.

.        Рассчитаем период окупаемости для проекта Б:

После первого года проект не окупится, так как 0,8<2

После второго года проект не окупится, так как (0,8+1,1) = 1,9 <2

После третьего года проект окупится, так как (1,9+0,6)= 2,5 >2

Вычисляем точные время окупаемости проекта Б:

РР = 2+ (2 - 1,9) /0,6) = 2,2 года

Ответ: проект А окупится на второй год, а точнее через 1,7 года или 1 год и 8 месяцев; проект Б окупится на третий год, а точнее через 2,2 года или 2 года и 2 месяца. Проект А является более выгодным так как окупается быстрее чем проект Б.