Следует отметить, что удельный вес банковских кредитов выданных частному сектору по отношению к валовому внутреннему продукту в Азербайджане существенно отстает от развитых стран. Так, согласно данным Всемирного банка, в 2013 году данный показатель в Азербайджане составил 25,0%. Средний мировой показатель составляет 88%, в Австрии - 111%, в Дании - 200%, в Эстонии - 74%, в Швеции - 135%, в Швейцарии - 169%, в России - 53%, в Казахстане - 36% и около 59% на Украине [10, с. 106].
Отношение банковских кредитов к средствам, направляемым на финансирование инвестиционных вложений в основной капитал используемых предприятиями и организациями в 2004-2013 гг. варьируется от 6,3 до 14%. В то же время доля банков в финансировании бизнеса в еврозоне в Европе составляет около 80% и около 15% в США. [11, с. 24]. Следует отметить, что остальное финансирование бизнеса в еврозоне и в США было в значительной степени связано с выпуском ценных бумаг. Как видно, несмотря на то, что в Европе преобладает финансирование через банки, в США же наоборот. Тем не менее, хотя роль банков в финансировании бизнеса в Азербайджане ограничена, но и рынок ценных бумаг не играет основной роли в финансировании бизнеса. Роль банков в финансировании предприятий и организаций в Азербайджане ограничена. Доля специальных средств в финансировании развития бизнеса в стране остается высокой. Рынок ценных бумаг положительно влияет на высокую долю специальных средств в финансировании бизнеса. Однако формирование специальных фондов фирм за счет размещения акций в Азербайджане ограничено. Одной из основных причин этого является количественное преимущество малых и средних предприятий в стране. Роль рынка ценных бумаг ограничена в странах, где в экономике преобладают малые и средние предприятия. Таким образом, с точки зрения развития рынка ценных бумаг, создание акционерных обществ и повышение их роли в народном хозяйстве имеют большое значение. Акционерные общества являются, в основном, организационной формой крупного предпринимательства, и для их развития требуется развитие необходимой рыночной инфраструктуры.
Один из важных факторов, ограничивающих финансирование инвестиций в национальную экономику посредством банковских кредитов, связан с противоречием между эффективностью бизнеса и процентными ставками банковских кредитов. Маржа между процентными ставками по кредитам и привлеченным депозитам в Азербайджане относительно высока. Так, согласно оценкам Всемирного банка, разница между процентными ставками по выдаваемым банком кредитам и привлеченным депозитам в Азербайджане в 20092011 годах составила 8,1 процента, что выше текущего уровня в большинстве регионов мира. Так, этот показатель составил 2,4% в Канаде, 1,1% в Японии, 2,0% в Норвегии и 5,0% в России [11, с. 152-157]. Это связано с эффективностью банковской системы и небольшими кредитами, выдаваемыми банками. Таким образом, предоставление кредитов большому количеству мелких кредиторов приводит к увеличению операционных расходов и риска.
В дополнение к вышесказанному, в стране производятся традиционные продукты. Компании, производящие эти продукты, могут привлекать кредиты, предоставляя свои реальные активы. В этом случае значение прибыльности фирмы для банка уменьшается. Кроме того, недостаточная ликвидность существующего имущества в результате слабого развития рынка недвижимости в стране приводит к увеличению доли частных средств в финансировании деятельности предприятий и организаций.
Как известно, банки занимаются не только кредитованием. Они также проводят расчетно-кассовые операции, без которых национальная экономика не может эффективно функционировать. В этих обстоятельствах привлечение депозитов и кредитование коммерческими банками наряду с расчетно-кассовыми операциями создают дополнительный эффект сбережений. В связи с этим масштабы и структура национальной экономики в Азербайджане делают банковское финансирование более эффективным, чем рынок ценных бумаг. В то же время существующие проблемы в оценке рисков, ликвидности имущества и других областях приводят к высоким процентным ставкам и низкому банковскому кредитованию.
В целом, развитие фондового рынка зависит от масштабов и эффективности бизнеса. Если масштаб и эффективность бизнеса низки, то неэффективно организовывать бизнес в форме акционерного общества.
Список литературы /References
1. Arrow K.J. The Role of Securities in the Optimal Allocation of Risk Bearing // Review
of Economic Studies, Apr. 1964 (2). Pp. 91-96.
2. Шумпетер Й.А. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1982. 354 с.
3. БригхемЮ.,Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Т.1, СПб.: Экономическая
школа, 1997. 497 с.
4. Demirgug-KuntAsli, Ross Levine. Finance, Financial Sector Policies and Long-Run Growth, World Bank Policy Research Working Paper Series, 2008.
5. Рынки капитала в Евразии два десятилетия реформ. ОЭСР, 2013. 76 с.
6. AzarbaycanRespublikasininMulkiMacallasi, 28 dekabr 1999-cu il.
7. Инновации на финансовых рынках / под науч. ред. Н.И. Берзона, Т.В. Тепловой, М.: Изд. дом Высшей школы экономики, 2013. 420 с.
8. ГитманЛ.,ДжонкМ. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997. 1008 с.
9. Goldsmith R. Financial structure and development. New Haven, Yale University Press, 1969.
10. BodieZvi, Kane Alex, Marcus Alan J. Investments. McGraw-Hill/Irwin, 2014.
11. Global Financial Development Report 2014: Financial Inclusion. International Bank for Reconstruction and Development / The World Bank, Washington, 2014. 226 p.