Ставка же по новым срочным депозитам составила 10,2 % годовых, что ниже уровня января 2010 г. на 7,5 процентного пункта. При этом ставка по вновь привлеченным срочным депозитам физических лиц составила 15,6% годовых против 21,2 % годовых в январе 2010 г. Ставка по вновь привлеченным срочным депозитам юридических лиц снизилась с 16,4 % годовых в январе до 9,1 % годовых в декабре 2010 г.
Рублевые депозиты на 1 января 2011 г. сформировались в объеме 20,9 трлн. рублей и за 2010 год возросла на 26,4 процента. В составе рублевых депозитов опережающими темпами росли срочные депозиты. Их удельный вес за 2010 год составил 55,5 %. Рублевые депозиты физических лиц за 2010 год увеличились на 1,8 трлн. рублей и на 1 января 2011 г. достигли 9810,9 млрд. рублей. Основной их прирост (59,6 процента) за 2010 г. и наибольший удельный вес (71,1 процента) в их объеме на 1 января 2011 г. пришелся на срочные депозиты, которые за 2010 г. выросли на 18,1 % [14, с. 47]. Их увеличение было обусловлено высокой привлекательностью сбережений в национальной валюте.
Рублевые депозиты юридических лиц за 2010 г. увеличились на 30 процентов, или на 2563,6 млрд. рублей и на 1 января 2011 г. составили 11094,5 млрд. рублей. Их прирост на 65,6 % был сформирован за счет срочных депозитов юридических лиц, а увеличение объема на 58,3% - за счет средств на переводных счетах.
Определяющее влияние на динамику депозитов юридических лиц оказало напряженное финансовое состояние многих предприятий. В январе - ноябре 2010 г. по сравнению с аналогичным периодом 2009 г. произошло снижение рентабельности организаций [14, с. 50]. Это привело к снижению остатков денежных средств на счетах организаций. Также сохранился спрос на иностранную валюту у субъектов хозяйствования - резидентов для оплаты импорта сырья, материалов, топливно - энергетических ресурсов, погашения кредитов.
Широкая денежная масса за 2010 г. в целом увеличилась на 31,9 процента (за 2009 год - на 23,1 %) и к началу 2011 года составила 50,3 трлн. рублей. Уровень монетизации экономики, рассчитанный по среднегодовой широкой денежной массе, в 2010 году составил 25,9% против 24,6 % в 2009 г.
За 2010 г. депозиты в иностранной валюте в долларовом эквиваленте увеличились на 30,2 % и на 1 января 2011 г. составили 7,37 млрд. долларов США. В их объеме наибольший удельный вес (59,4%) заняли средства физических лиц [14, с.48].
Исходя из вышеперечисленных данных, можно сказать, что денежно - кредитная политика 2010 г. содействовала сохранению финансовой стабильности, снижению внешних дисбалансов, обеспечению устойчивости экономического роста и занятости населения страны.
В январе - сентябре 2011 г. функционирование денежно - кредитной сферы характеризовалось следующими процессами:
) в первые месяцы 2011 г. в условиях увеличения дефицита внешнеторгового баланса, слабого притока иностранных инвестиций и значительного роста спроса на иностранную валюту со стороны населения наблюдалось ухудшение состояния внутреннего валютного рынка;
2) в мае 2011 г. в качестве вынужденной меры, направленной на выравнивание внешних и внутренних дисбалансов экономики, было допущено разовое ослабление официального курса белорусского рубля по отношению к иностранным валютам; в последующие месяцы понижение курса было продолжено. После проведенной корректировки обменного курса была повышена ценовая конкурентоспособность белорусского экспорта [15, с. 42].
) в результате реализации Национальным банком и Правительством ряда мер оперативного характера, а также мер по ужесточению экономической политики объем чистой покупки иностранной валюты на валютном рынке в июле - августе снизился, в сентябре наблюдалась ее чистая продажа;
) с 14 сентября на биржевом рынке начала работу дополнительная торговая сессия, на которой операции покупки - продажи иностранной валюты осуществлялась по курсу, сложившемуся в соответствии со спросом и предложением; предельные значения обменных курсов, по которым могут осуществляться покупка - продажа и конверсия иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, были отменены;
) процентные ставки на кредитном и депозитном рынке постепенно увеличились под воздействием процентной политики Национального банка, направленной, прежде всего, на увеличение доходности по вкладам в белорусских рублях;
) в июне - сентябре наблюдался приток по срочным рублевым депозитам населения;
) с начала июня Национальным банком было прекращено предоставление ресурсов банкам для кредитования ими государственных программ.
За январь - сентябрь 2011 г. объем операций на внутреннем валютном рынке сложился на уровне 72,24 млрд. долларов США, что на 12 % выше аналогичного периода 2010 г [15, с. 42].
В рамках выработанного комплекса мер по выходу на единый обменный курс белорусского рубля с 14 сентября 2011 г. начала функционировать дополнительная торговая сессия ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», как уже отмечалось выше. Объем сделок купли - продажи иностранной валюты на дополнительной торговой сессии за 13 дней сентября составил 619,1 млн. долларов США (47,6 млн. долларов США в день) [15, с.42]. При этом предложение было обеспечено за счет продажи валюты как субъектами хозяйствования - резидентами, так и банками, в то время как спрос сформировался за счет покупки иностранной валюты преимущественной субъектами хозяйствования - резидентами. Основной объем покупки иностранной валюты в январе - сентябре 2011 г. был направлен на погашение кредитов (3719,5 млн. долларов США), оплату топливно-энергетических ресурсов (3751,8 млн. долларов США), закупку сырья и материалов (2450,1 млн. долларов США), закупку оборудования и комплектующих (1391,7 млн. долларов США).
Основной объем чистой покупки иностранной валюты банками - резидентами сформировался в январе - феврале 2011 г. Сальдо покупки - продажи иностранной валюты за указанный период составило 584,8 млн. долларов США. В целом за январь - март 2011 г. ввиду резкого усиления девальвационных ожиданий и ажиотажного спроса на легковые автомобили населением на чистой основе было куплено 836,4 млн. долларов США. В апреле - сентябре 2011 г. чистая покупка сменилась продажей, которая составила 589,5 млн. долларов США. В целях выравнивания внешних и внутренних дисбалансов экономики 24 мая 2011 г. было проведено единовременное снижение обменного курса белорусского рубля и корректировка центрального значения коридора колебаний стоимости корзины иностранных валют. В соответствии с постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 23 мая 2011 г. № 188 «Об установлении обменных курсов при совершении валютно - обменных операций на внутреннем рынке» установлены:
• центральное значение стоимости корзины иностранных валют на уровне 1810 белорусского рубля;
• коридор колебаний стоимости корзины иностранных валют в пределах плюс/минус 12 % от центрального значения;
• официальный курс белорусского рубля по отношению к доллару США 4930 белорусских рублей за 1 доллар США, к евро - 6914,82 белорусского рубля за 1 евро, к российскому рублю 173,95 белорусского рубля за 1 российский рубль соответственно.
На 1 октября 2011 г. стоимость корзины иностранных валют составила 1958,46 руб., увеличившись по сравнению с 24 мая 2011 г. на 8,2 % и на 85,7 % с начала года [15, с. 44].
Изменение среднего официального курса белорусского рубля по отношению к доллару США, евро и российскому рублю за 2011 г. указано в приложении А3.
На фоне ускорения инфляционных процессов с начала 2011 г. Национальным банкам были приняты меры по ужесточению монетарных условий, включая повышение ставки рефинансирования. В целях оперативного реагирования на изменение текущей экономической ситуации в стране и усиления защиты рублевых вкладов в банках от инфляции, в январе - ноябре текущего года ставка рефинансирования поэтапно повышалась (с 10,5 % годовых до 40 % годовых соответственно). Изменение ставки рефинансирования с 2010 по 2011 г. представлено в приложении Б.
Среднее значение процентной ставки на однодневном межбанковском рынке в сентябре текущего года составила 33,5 % годовых, увеличившись относительно декабря 2011 г. на 23 процентных пункта.
В периоды дефицита ликвидности, с целью обеспечения нормального платежного процесса и недопущения неплатежей, сглаживания колебаний процентных ставок на рынке межбанковских кредитов Национальный банк оказал необходимую ресурсную поддержку банкам. При этом с 1 июня 2011 г. Национальный банк осуществляет рефинансирование банков только с помощью стандартных инструментов и на рыночных условиях. В период избытка ликвидности Национальным банкам проводились операции на открытом рынке по стерилизации избыточной ликвидности.
Средняя процентная ставка по новым кредитам банков в белорусских рублях в сентябре 2011 г. сложилась на уровне 34,8 % годовых, увеличившись на 20,9 процентного пункта по сравнению с январем 2011 г. [15, с. 50].
В сентябре 2011 г. ставка по новым срочным депозитам в рублях сложилась на уровне 31,3 % годовых, увеличившись по сравнению с январем 2011 г. на 20,3 процентного пункта. При этом ставка по вновь привлеченным срочным депозитам физических лиц в сентябре составила 35,7 % годовых против 15,5 % годовых в январе 2011 г. Ставка по вновь привлеченным срочным депозитам юридических лиц увеличилась с 9,4 % годовых в январе 2011 г. до 30,7 % годовых в сентябре.
Процентная ставка по вновь привлеченным срочным депозитам физических лиц в иностранной валюте в сентябре 2011 г. увеличилась на 2,1 процентного пункта по сравнению с январем текущего года и составила 8,8 % годовых, по депозитам юридических лиц - на 1,9 процентного пункта до 6,2 % годовых. На 1 июля 2012 г. стоимость корзины иностранных валют составила 2 805,54 рубля, снизившись с начала 2012 года на 2,1 процента. Изменение среднего официального курса белорусского рубля по отношению к доллару США, евро и российскому рублю за 2012 г. указано в приложении А4. Ставка рефинансирования Национального банка в январе - июне 2012 г. была снижена на 13 процентных пунктов и с 20 июня составляет 32 процента годовых. При этом условия по предлагаемым банками рублевым вкладам населения по-прежнему обеспечивали существенно более высокую доходность по сравнению с депозитами в иностранной валюте и ожидаемым уровнем инфляции.
В связи с этим в январе - июне 2012 г. сохранялся рост рублевых вкладов населения в банках. Срочные рублевые депозиты физических лиц за январь - 21 день июня 2012 г. выросли на 4,3 трлн. рублей (на 45,5 процента) и составили на 22 июня 2012 г. 13,6 трлн. рублей [15, с. 57].
На текущий момент Национальным Банком Беларуси выполнена задача по удержанию стабильного курса белорусского рубля к доллару. Зато курсы остальных иностранных валют выросли так сильно, что, несмотря на действующие в настоящее время сверхвысокие процентные ставки по рублевым депозитам, такие вклады оказались или малодоходны (в российских рублях) или даже убыточны (в евро). Однако именно доллар является основной учетной валютой в Беларуси, а небольшое итоговое изменение его курса за последнее время обеспечило очень высокую доходность вкладов в долларовом исчислении, то есть более 30% годовых.
Изменение среднего официального курса белорусского рубля по отношению к доллару США, евро и российскому рублю за 2013 г. указано в приложении А5.
Изменение ставки рефинансирования привело не только изменение процентных ставок по кредитам и депозитам, но также вызвало соответствующее изменение структуры денежной массы.
Рублевая денежная масса (денежный агрегат М2*) на 1 октября 2011 г. составил 38,6 трлн. рублей и за январь - сентябрь 2011 г. увеличился на 46,2 % (за январь - сентябрь 2010 г. - на 23,1 %). В годовом выражении темп ее прироста на 1 октября 2011 г. составил 51,3 % (на 1 октября 2010 г. - 43,6 %).
Денежный агрегат М2* с начала текущего года увеличился в результате роста наличных денег в обороте на 71,9 % (за январь - сентябрь 2010 г. - на 30,5 %), рублевых депозитов - на 38,1 % (за январь - сентябрь 2010 г. - на 18,4 %) и ценных бумаг, выпущенных банками - на 99,2 %. Определяющим фактором в увеличении рублевой денежной массы явились прирост срочных депозитов юридических лиц и наличных денег в оборот.
Рублевые депозиты на 1 октября 2011 г. сформировались в объеме 28,87 трлн. рублей (на 1 октября 2010 г. 19,58 трлн. рублей). В их составе срочные депозиты за январь - сентябрь 2011 г. увеличились на 49,9 процента (преимущественно на счет средств юридических лиц), переводные депозиты - на 23 % (главным образом за счет населения) [15, c.45].
Рублевые депозиты юридических лиц в январе - сентябре 2011 г. возросли на 49 % (за январь - сентябрь 2010г. - 2,3 %), в том числе срочные депозиты - на 102,2 % (за январь - сентябрь 2010 г. - на 40,6 %), переводные депозиты - на 9 % (за январь - сентябрь 2010 г. снизились на 17,9 %) [15, с. 46]. В структуре рублевой денежной массы за январь - сентябрь 2011 г. доля наличных денег в обороте увеличилась на 3 процентных пункта, доля ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота), - на 1,4 процентного пункта, срочных депозитов - на 1,1 процентного пункта.
В условиях существенного ослабления белорусского рубля широкая денежная масса за январь - сентябрь 2011 г. увеличилась на 57 % (за январь - сентябрь 2010 г. - н 20,2 %). За сентябрь 2011 г. широкая денежная масса возросла на 10,4 %.
Вследствие повышения интенсивности инфляционных процессов, постепенного снижения реальных денежных доходов субъектов хозяйствования и населения уровень монетизации экономики, рассчитанный по широкой денежной массе, снизился с 25,7 % на 1 октября 2010 г. до 24,6 % на 1 октября 2011 г. соответственно [15, с. 46].
Депозиты в иностранной валюте в долларовом эквиваленте на 1 октября 2011 г. сформировались в объеме 6,71 млрд. долларов США и за январь - сентябрь снизились на 9 %. Основной удельный вес (53 %) в общем объеме депозитов в иностранной валюте на 1 октября 2011 г. занимали сбережения населения. Прирост депозитов физических лиц за сентябрь составил 0,8 %.
Депозиты юридических лиц в иностранной валюте за январь - сентябрь 2011 г. возросли на 5,4 %, за сентябрь 2011 г. - на 1,8 %.
За январь - сентябрь 2011 г. доля рублевой составляющей в структуре широкой денежной массе сократилась на 3,6 процентного пункта (до 49 % на 1 октября 2011 г.) [15, с. 47].
Рублевая денежная база на 1 октября 2011 г. сложилась на уровне 15,71 трлн. рублей, увеличившись за январь - сентябрь 2011 г. на 54,4 % (или на 5,54 трлн. рублей). Ее прирост сложился за счет операций Правительства Республики Беларусь (включая расходование денежных ресурсов со счетов в национальном банке) в объеме 7,2 трлн. рублей при изъятии Национальным банком на чистой основе 1,66 трлн. рублей [15, с. 47]. С 1 июня 2011 г. национальный банк прекратил предоставлять ресурсы банкам для кредитования ими государственных программ, а также осуществлять рефинансирование банков с помощью стандартных инструментов на рыночных условиях.
Рублевая денежная база в Беларуси на 1 февраля 2012 года сложилась в объеме Br16,86 трлн. и за январь текущего года снизилась на Br38,5 млрд., или 0,2% против ее увеличения за декабрь в объеме Br1,9 трлн. Денежный агрегат М2* за январь 2012 года снизилась на 3% и на 1 февраля 2012 года составила Br42,1 трлн. За январь-июль 2012 года широкая денежная масса выросла на 26% при прогнозировавшихся 22-24% на весь год. [15, c. 48]
Объем М3 с конца сентября 2012-го по конец сентября 2013-го вырос в BYR-экв. на 21,5%, а в $-экв. - на 13,8%. Годовое (за 12 месяцев) увеличение М3 - одно из самых небольших за последние 10 лет [15, c. 48].
За год (12 месяцев, с конца сентября 2012-го по конец сентября 2013-го) М2 увеличилась на 30,1% (в $-экв. - на 21,8%), что выше уровня официальной инфляции. Годовое увеличение М2 в настоящее время меньше, чем он был в спокойные 2003-06 гг, когда этот денежный агрегат рос со скоростью свыше 50% за 12 месяцев. И это происходило при стабильном курсе рубля.
М3 в рублевом эквиваленте в Беларуси на 1 октября - BYR183,5 трлн. Это 19,4 млн руб. на человека. За 10 лет, с августа 2003-го, М3 увеличилась в 34,2 раза при росте курса доллара к белорусскому рублю за этот период в 4,31 раза [15, c. 50].
Ставка рефинансирования до конца 2013 года сохранится на прежнем уровне. Последний раз ставка рефинансирования в Беларуси снижалась только в сентябре текущего года.
В соответствии с указом Президента Республики Беларусь от 25.09.2012 г. № 419, денежно-кредитная политика Республики Беларусь в 2013 г. должна быть направлена на формирование обменного курса белорусского рубля, как и в 2012 году, исходя из спроса и предложения иностранной валюты при ограниченном участии Национального банка в курсообразовании (режим управляемого плавания), а также на поддержание ценовой стабильности в экономике.
В соответствии с указом Президента № 419 был обозначен прогноз ставки рефинансирования (к концу 2013 года он ожидался на уровне 13-15 % годовых [16, с.2]. Следует отметить, что ставка рефинансирования в настоящий момент составляет 23,5 % годовых, что говорит о том, что один из прогнозов денежно - кредитной политики - поддержание ставки рефинансирования выполняется, данные о ставке рефинансирования за 2013 год представлены в приложении Б.