Материал: Аналіз фінансового стану підприємства

Підводячи підсумок, слід зазначити, що існує безліч різних підходів щодо визначення ставки дисконтування; при цьому у кожного з них є свої «плюси» і «мінуси». Вибір ставки дисконтування у контролінгу інвестиційних проектів досить непросте завдання.

Складність полягає в тому, що з позиції математики не лише результат оцінки, але й результат ранжування інвестиційних проектів залежить від ставки дисконтування. У зв'язку з цим багато дослідників пропонують розраховувати NPV за діапазоном ставок дисконтування, щоб вияснити, наскільки показник чистої приведеної вартості є чутливим до зміни ставки дисконтування. Це зручно зробити з допомогою графіка чистої приведеної вартості, на якому по осі абсцис відкладається ставка дисконтування, а по осі ординат - чиста приведена вартість проекту при існуючій ставці дисконтування. Точка перетину кривої чистої приведеної вартості з віссю абсцис відповідає внутрішній нормі рентабельності. Розрахунок чистої приведеної вартості по цілому діапазону ставок дисконтування зменшує можливість помилки, проте одночасно збільшує роль суб'єктивних суджень і роздумів контролера.

РОЗДІЛ ІІ. РОЗРАХУНКОВА ЧАСТИНА

2.1 Горизонтальний та вертикальний аналіз балансу підприємства

Для аналізу динаміки змін статей балансу (горизонтальний аналіз) і вивчення його структури (вертикальний аналіз) доцільно скласти агрегований баланс підприємства за 2013 рік, показники якого наведено в таблиці 2.1.

В результаті проведеного горизонтального та вертикального аналізу активів і пасивів підприємства (табл.2.1) спостерігається збільшення загальної суми валюти балансу за досліджуваний період, а саме:

На кінець року порівняно з початком року підсумок балансу збільшився на 1536 тис. грн. Причиною цього слугувало збільшення оборотних активів підприємства у 2013 році на 1142тис.грн. або на 10,13 %, що є позитивною тенденцією розвитку ТОВ «Агропроінвест 08». Збільшення оборотних засобів вказує на формування більш мобільної структури активів, що сприяє прискоренню оборотності оборотних коштів підприємства і зростання виробничої бази.

Вагому частку в оборотних активах підприємства становлять запаси, що також збільшуються протягом аналізованого періоду на 872 тис. грн. (10,79%). Збільшення питомої ваги запасів у структурі активів може свідчити про прагнення захистити грошові кошти підприємства від знецінення під впливом інфляції за рахунок вкладень у запаси або ж про нераціональність вибраної господарської політики, внаслідок чого значна частина поточних активів іммобілізована в запасах, ліквідність яких може бути незначною. Вагомою причиною збільшення запасів слугувало зростання готової продукції, біологічних активів та незавершеного виробництва.

Готова продукція протягом 2013 року також зростає на 27 тис. грн., але спостерігається її зменшення у структурі оборотних коштів на 2,8 %. Збільшуються протягом аналізованого періоду і біологічні активи, які становлять в середньому 30 % запасів підприємства. У 2013 році темп зростання становить 21,10 %.

Таблиця 2.1. Агрегований баланс ТОВ «Агропроінвест 08» за 2013 рік

У 2013 році темп зростання незавершеного виробництва становить 35,95 %. З початку року збільшення відбулося на 2477 тис. грн., що є позитивною тенденцією розвитку підприємства. Зростання цих показників протягом аналізованого періоду свідчить про проведення ефективних операцій та прийняття правильних управлінських рішень щодо ефективного використання оборотних активів досліджуваним підприємством.

Виробничі запаси становлять найменшу частку усіх запасів підприємства на кінець року лише 9,68 %, тобто відбулося їх зменшення на 360 тис. грн. (5,5%) в порівнянні з початком року, що є позитивною тенденцією, так як зменшення запасів скорочує видатки по їх утриманню, знижує витрати, прискорює обертання обігових коштів, що в кінцевому результаті підвищує прибуток і рентабельність виробництва.

Дебіторська заборгованість на кінець року порівняно з початком збільшилась на 531 тис. грн., (29, 85%). Зросла і сама питомої ваги дебіторської заборгованості у складі активів з 8,3 % на початок року до 10% на кінець року. Збільшення питомої ваги дебіторської заборгованості в структурі активів може свідчити про надання підприємством товарних кредитів для споживачів своєї продукції, що говорить про фактичну іммобілізацію оборотних коштів підприємства з виробничого циклу. Таким чином, абсолютне або відносне збільшення оборотних активів може свідчити не тільки про розширення виробництва або вплив чинника інфляції, але й про зниження швидкості обороту, що викликає збільшення маси оборотних активів. Чим вища швидкість обороту запасів і дебіторської заборгованості, тим ефективніше працює підприємство.

Грошові кошти та їх еквіваленти протягом досліджуваного періоду зменшуються, що є негативною тенденцією розвитку підприємства. Причиною цього є відсутність поточних фінансових інвестицій на початок і кінець досліджуваного періоду, а також відсутність грошових коштів в іноземній валюті.

Необоротні активи на кінець року порівняно початком збільшились на 394 тис. грн. або на (3,87%). Причиною цього слугувало збільшення основних засобів та нематеріальних активів протягом досліджуваного періоду. Можна сказати, що ця стаття зазнала незначних змін. В результаті чого оборотні та необоротні активи підприємства мають майже рівний розподіл в загальній вартості активів, що є позитивним для ефективної роботи підприємства.

У пасиві балансу простежується збільшення власного капіталу на кінець року на 1179 тис. грн., що є позитивною тенденцією для підприємства, оскільки власний капітал забезпечує його стабільне функціонування (придбання оборотних та необоротних активів здійснюється підприємством насамперед за рахунок власних коштів), фінансову стійкість і платоспроможність підприємства в умовах підприємницьких ризиків, коли частину його використовують для поглинання збитків, а інша частина залишається достатньою для забезпечення життєдіяльності підприємства. Розмір власного капіталу значною мірою визначає можливості підприємства щодо залучення коштів на визначений строк за певну плату.

Забезпечення наступних витрат і платежів, що становить 0,36 % загальної суми капіталу, протягом досліджуваного періоду залишається незмінним - 75 тис. грн.

Відсутність довгострокових зобов’язань протягом 2013 року є позитивною тенденцією діяльності підприємства, так як свідчить про його платоспроможність та відсутності проблем в управлінні грошовими коштами.

Поточні зобов’язання на кінець року зросли на 357 тис. грн.(78,9%). Причиною цього є збільшення на кінець року кредиторської заборгованості на 346 тис. грн., що свідчить про необхідність підприємства в залучених коштах з різних причин.

Для більшої наочності динаміку оборотних і необоротних активів представлено на рисунку 2.1.

Згідно рисунку 2.1 можна зробити висновок, що протягом усього досліджуваного періоду оборотні активи підприємства переважають над необоротними і мають постійну тенденцію до збільшення, що в свою чергу свідчить про розширення виробництва та формування більш мобільної структури підприємства.

Рис.2.1 Динаміка активів ТОВ «Агропроінвест 08» за 2013 рік

Отже, вертикальний та горизонтальний аналіз агрегованого балансу досліджуваного підприємства за 2013 рік, свідчить про зростання вартості його майна і капіталу, що свідчить про покращення господарської його діяльності та її ефективності.

2.2 Аналіз ліквідності та платоспроможності підприємства

грошовий ліквідність платоспроможність фінансовий

Фінансовий стан підприємств можна оцінити з погляду його короткострокової та довгострокової перспектив. У короткостроковій перспективі критерієм оцінки фінансового стану підприємства є його ліквідність і платоспроможність, тобто здатність своєчасно і в повному обсязі розрахуватися за короткостроковими зобов'язаннями.

Аналіз ліквідності передбачає: складання балансу ліквідності та розрахунок і аналіз основних показників ліквідності.

Для визначення ліквідності балансу слід порівняти підсумки наведених груп по активу і пасиву. Баланс є абсолютно ліквідним, коли виконується наступне співвідношення:

А1 ³ П1;

А2 ³ П2;

А3 ³ П3;

А4 £ П4.

Зіставлення першої та другої груп активів із першими двома групами пасивів дозволяє оцінити поточну ліквідність, яка свідчить про платоспроможність підприємства на найближчий час.

Порівняння активів (А3), що повільно реалізуються з довгостроковими пасивами (П3) відображає перспективну ліквідність - прогноз платоспроможності на основі порівняння майбутніх надходжень і платежів. За допомогою таблиці 2.2 проаналізуємо отримані результати.

Таблиця 2.2. Баланс ліквідності ТОВ «Агропроінвест 08» за 2013 рік

Характеризуючи ліквідність балансу ТОВ «Агропроінвест 08» за 2013 рік слід відзначити, що на кінець року сума високоліквідних активів зменшилась, але це зменшення не впливає на виконання першої умови ліквідності балансу, тобто протягом 2013 року сума грошових коштів у національній та іноземній валютах, а також поточних фінансових інвестицій була достатньою для покриття поточних зобов’язань підприємства та мала резерви у сумі: на початок року - 948 тис. грн., а на кінець року - 330 тис. грн.

Виконанню другої умови ліквідності у аналізованому періоді (А2 > П2) сприяла відсутність короткострокових кредитів банків та поточної заборгованості за довгостроковими зобов’язаннями. Як наслідок, на початок року підприємство мало надлишок середньоліквідних активів у розмірі 1783 тис. грн., а на кінець року перевищення середньоліквідних активів над короткостроковими пасивами становило 2314 тис. грн..

Виконання третьої умови (А3 > П3) зумовлене відсутністю довгострокових зобов’язань підприємства і, водночас, значною кількістю запасів.

Виконання перших трьох умов ліквідності балансу свідчить про наявність у підприємства власних оборотних коштів та дотримання мінімальної умова його фінансової стійкості.

Якщо виконуються перші три умови ліквідності балансу, то обов’язково виконується і остання умова ліквідності. У 2013 році ТОВ «Агропроінвест 08» відчуває постійну нестачу важколіквідних активів для покриття постійних зобов’язань (А4 < П4).

Отже, з вище наведеного можна зробити висновок, що внаслідок виконання необхідних умов баланс підприємства є абсолютно ліквідним. А формування на кінець року надлишкових засобів може прискорити розрахунок досліджуваного підприємства з банками, позичальниками та іншими контрагентами.

Кожна частина оборотного капіталу підприємства має власну ліквідність, тобто здатність перетворюватися за визначений термін у грошову форму, при відношенні до суми короткострокових зобов’язань і показує, яку частку короткострокових зобов’язань підприємство «покриє».

Загальний коефіцієнт ліквідності (покриття) вимірює загальну ліквідність і показує якою мірою ПЗ забезпечується ПА (скільки поточних активів припадає на 1 грн. поточних зобов’язань). Поточні активи повинні вдвічі перевищувати короткострокові зобов’язання.

 (2.1)

де ОА - оборотні активи;

ПЗ - поточні зобов’язання.

На початок року

На кінець року

Отже, логіка цього показника полягає в тому, що підприємство погашає короткострокові зобов'язання в основному за рахунок поточних активів. У нашому випадку поточні активи перевищують поточні зобов'язання, тому досліджуване підприємство вважається ліквідним. Протягом аналізованого періоду значення коефіцієнта значно перевищує співвідношення 1 : 1, тому можна висновувати, що підприємство має значні оборотні кошти, сформовані завдяки власним джерелам. З позиції кредиторів підприємства такий варіант формування оборотних коштів є найбільш прийнятним. Проте, з погляду менеджера, значне накопичення запасів на підприємстві, відвернення грошей у дебіторську заборгованість може пояснюватись незадовільним управлінням активами.