Требование лучшего исполнения
Требование лучшего исполнения, дополненное и расширенное новой реформой, также скорее всего затронет участников из третьих стран. Чтобы доказать компетентным органам власти ЕС, что они осуществляют лучшее исполнение для своих клиентов, фирмы ЕС могут потребовать от профессиональных участников третьих стран информацию об их политике лучшего исполнения и отчеты о соблюдении данной политики.
В ст. 27 (1) MiFID II указано, что инвестиционные компании должны предпринять все необходимые действия, чтобы при исполнении приказа добиться лучшего возможного результата для своих клиентов, учитывая цену, затраты, скорость, вероятность исполнения. В п. 4 данной статьи указано на необходимость разработать внутри компании политику лучшего исполнения. Создавая такую политику, компании должны принимать во внимание, что лучший результат должен достигаться на постоянной основе. Соответственно, фирмы должны осуществлять постоянный мониторинг с целью установить эффективность действующей политики [20]. В случае обращения за исполнением приказа клиента к брокеру третьей страны компания из ЕС захочет обеспечить себе обоснование соблюдения лучшего исполнения в форме вышеупомянутой политики лучшего исполнения и отчетов о ее соблюдении со стороны данного брокера. Однако в российском законодательстве требования о наличии такой политики и, как следствие, отчетов отсутствуют, что указывает на необходимость внести соответствующие внутренние изменения российскими юридическими лицами, находящимися в тесных экономических отношениях с компаниями, учрежденными в ЕС.
Правила предоставления аналитических услуг
Фирмы третьих стран, предоставляющие аналитику компаниям из ЕС, должны принять во внимание новые требования, вызванные реформой. Одно из главных: компании из ЕС больше не вправе получать аналитику на безвозмездной основе. Оплата аналитики может проводиться либо напрямую из ресурсов инвестиционной компании, получающей аналитику, либо путем выплат с отдельного специально созданного для этого счета. При этом:
· данный счет должен финансироваться особым сбором на аналитику для клиентов компании;
· данный сбор должен быть согласован с клиентами, также должны быть сформирован бюджет затрат на аналитику и регулярно проводиться его оценка;
· инвестиционная компания должна следить за качеством оплаченной аналитики, учитывая ее вклад в принятие более экономически правильных инвестиционных решений [7].
Компаниям, предоставляющим аналитику в качестве рекламы или в дополнение к иным услугам, придется пересмотреть свои взаимоотношения с компаниями ЕС по данному вопросу, предложив вариант, который сможет в равной степени удовлетворить интересы обеих сторон.
В заключение отметим, что директива MiFID II и регламент MiFIR имеют существенное значение для профессиональных участников за пределами ЕС, осуществляющих свою деятельность в том числе и в ЕС или взаимодействующих с юридическими лицами ЕС. Указанные акты регламентируют предоставление компаниям третьих стран доступа на единый финансовый рынок ЕС - это возможно либо путем учреждения филиала, либо на одноразовой основе в случае особого поручения клиента, либо напрямую, если будет принято решение об эквивалентности режима третьей страны в отношении инвестиционных компаний режиму ЕС и компания будет внесена в соответствующий реестр. Кроме того, положения MiFID II и MiFIR оказывают косвенное влияние на компании из третьих стран (юридические лица обязаны приобретать LEI-код, компании из ЕС могут требовать у своих контрагентов из третьих стран реализовывать политику лучшего исполнения и отчеты о соответствии данной политике), устанавливают запрет на получение аналитики на безвозмездной основе.
Библиография
1. Обзор регулирования финансовых рынков. №3. 16.07.16-16.09.16. Официальный сайт Центрального Банка Российской Федерации. Электронный ресурс. Режим доступа: URL: http://www.cbr.ru/statichtml/file/11111/review_231116.pdf (дата обращения: 27.03.18)
2. Официальный сайт FATF. Электронный ресурс. Режим доступа: URL: http://www.fatf-gafi.org/ (дата обращения: 27.03.18)
3. Присвоение LEI-кодов. Официальный сайт Национального расчетного депозитария. Электронный ресурс. Режим доступа: URL http://www.lei-code.ru/ru/services/proc/ (дата обращения: 27.03.18)
4. Что такое Код идентификации юридических лиц (LEI). Официальный сайт GLEIF (Global Legal Entity Identifier foundation) Электронный ресурс. Режим доступа: URL: https://www.gleif.org/ru/about-lei/introducing-the-legal-entity-identifier-lei (обращения: 27.03.18)
5. ACTIVATED EXCHANGE RELATIONSHIPS FOR CRS INFORMATION. Официальный сайт ОЭСР. Электронный ресурс. Режим доступа: URL: http://www.oecd.org/tax/automatic-exchange/international-framework-for-the-crs/ (дата обращения: 27.03.18)
6. COMMISSION DECISION of 19 January 2011 on the equivalence of certain third country public oversight, quality assurance, investigation and penalty systems for auditors and audit entities and a transitional period for audit activities of certain third country auditors and audit entities in the European Union // Official Journal L 15/12. 20.1.2011.
7. COMMISSION DELEGATED DIRECTIVE (EU) 2017/593 of 7 April 2016 supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council with regard to safeguarding of financial instruments and funds belonging to clients, product governance obligations and the rules applicable to the provision or reception of fees, commissions or any monetary or non-monetary benefits// Official Journal L 87/500. 31.3.2017
8. COMMISSION DELEGATED REGULATION (EU) 2017/1799 of 12 June 2017 supplementing Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council as regards the exemption of certain third countries central banks in their performance of monetary, foreign exchange and financial stability policies from pre-and post-trade transparency requirements // Official Journal L 259/11. 7.10.2017.
9. COMMISSION DELEGATED REGULATION (EU) 2017/590 of 28 July 2016 supplementing Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council with regard to regulatory technical standards for the reporting of transactions to competent authorities // Official Journal L 87/449. 31.3.2017.
10. DIRECTIVE 2013/36/EU OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL of 26 June 2013 on access to the activity of credit institutions and the prudential supervision of credit institutions and investment firms, amending Directive 2002/87/EC and repealing Directives 2006/48/EC and 2006/49/EC// Official Journal L 176/338. 27.6.2013
11. DIRECTIVE 2014/65/EU OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Directive 2002/92/EC and Directive 2011/61/EU (MiFID II) // Official Journal L 173/349. 12.6.2014.
12. ESMA statement to support the smooth introduction of the LEI requirements, Date: 20 December. 2017. ESMA70-145-401.
13. EU rules to protect investors. Официальный сайт Европейской Комиссии. Электронный ресурс. Режим доступа: URL: https://ec.europa.eu/info/business-economy-euro/banking-and-finance/consumer-finance-and-payments/consumer-financial-services/investor-compensation-schemes_en (дата обращения: 27.03.18)
14. Jean-Baptiste POULLE. MIF II : les entreprises de pays tiers // Revue de Droit bancaire et financier n° 6, Novembre 2014, dossier 62.
15. Jill Ward. Hammond Says Equivalence Cannot Be on `Whim' of EU Commission. Официальный сайт Bloomberg. Электронный ресурс. Режим доступа: URL: https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-01-25/hammond-says-equivalence-cannot-be-on-whim-of-eu-commission (дата обращения: 27.03.18)
16. Jim Brunsden. EU rejects Brexit trade deal for UK financial services sector. Официальный сайт Financial Times. Электронный ресурс. Режим доступа: URL: https://www.ft.com/content/7f7669a4-067f-11e8-9650-9c0ad2d7c5b5 (дата обращения: 27.03.18)
17. List of equivalence/Adequacy Decisions taken by the European Commission as of 09/01/2018. Официальный сайт Европейской Комиссии. Электронный ресурс. Режим доступа: URL: https://ec.europa.eu/info/sites/info/files/overview-table-equivalence-decisions_en.pdf (дата обращения: 27.03.18)
18. List of third-country central counterparties recognized to offer services and activities in the Union, 18 January 2018, ESMA70-152-348
19. Proposition de RИGLEMENT DU PARLEMENT EUROPЙEN ET DU CONSEIL concernant les marchйs d'instruments financiers et modifiant le rиglement [EMIR sur les produits dйrivйs nйgociйs de grй а grй, les contreparties centrales et les rйfйrentiels centraux]. Exposй des motifs. // COM/2011/0652 final-2011/0296 (COD). P. 3.4.12.
20. Questions and Answers on MiFID II and MiFIR investor protection and intermediaries topics, 18 December 2017, ESMA35-43-349.
21. REGULATION (EU) No 600/2014 OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Regulation (EU) No 648/2012 (MiFIR) // Official Journal L 173/84.12.6.2014