Фундаментальный подход к категории риска представлен Ф. Найтом в работе "Риск, неопределенность и прибыль". Найт различает два вида рисков: риски, объективная вероятность которых исчисляема, и которые могут быть застрахованы (такие риски становятся статьей издержек производства, вычитаемой из прибыли); и риски, объективная вероятность которых неисчислима, которые объясняют существование специфического дохода предпринимателей.
Экономическая наука считает официальными три различных между собой подхода к пониманию риска:
. В массовом сознании риск предстает в виде возможной неудачи, опасности, материальных и других потерь, которые могут наступить в результате претворения в жизнь выбранного решения;
. Риск понимается как "образ действий в неясной неопределенной обстановке" или как "ситуативная характеристика деятельности ее исхода и возможных неблагоприятных последствий в случаях неуспеха". Таким образом, под риском принято понимать либо возможность потерь, либо "действие на удачу";
. Риск определяется как возможности положительного (шанс) и отрицательного (ущерб, убыток) отклонения в процессе деятельности от ожидаемых значений.
Задача 1
Условие:
Облигация номиналом 7000руб. с годовой купонной ставкой 8% и полугодовой выплатой процентов будет погашена через 10 лет. Рассчитать текущую рыночную стоимость облигации, если приемлемая норма прибыли равна: 6%, 8%, 12%. Проанализировать полученные результаты.
Решение:
PV = N / (1+y)T, где:
PV - текущая рыночная стоимость;
N - номинал облигации
Y - ставка;
Т - время до даты погашения облигации.
PV = 7000 / (1+ 8/100)10 = 7000 / 1,0810 = 3240,74.
4. Задача 2
Операционная прибыль предприятия - 88500000 долл. Заемные средства состоят из облигационного займа 250000 долл., предусматривающего выплату процентов по ставке 10% годовых, и долгосрочного кредита, по которому уплачены проценты в сумме 14200 долл. Уставный капитал фирмы состоит из 22000 обыкновенных акций и 1200 привилегированных акций. По привилегированным акциям ежегодно выплачивается дивиденд в сумме 7 долл. на акцию. Ставка налога на прибыль равна 20%. Рассчитайте уровень финансового левериджа и доход на акцию (EPS).
ЭФР = (1 - Сн) х (КР - Ск) х ЗК/СК, где:
ЭФР - эффект финансового рычага, %.
Сн - ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.
КР - коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %.
Ск - средний размер ставки процентов за кредит, %.
КР = 88500000/ (22000+1200*7) = 29,11%.
ЭФР = (1-0,2)*(29,11-10)*275000/88500000 = 0,8*19,11*0,003 = 0,045 или 4,58.
Заключение
В настоящее время понятие «финансовый менеджмент» подразумевает самые разные аспекты управления финансами предприятия. Целый ряд направлений финансового менеджмента получил углубленное развитие и выделился в относительно самостоятельные научные и учебные дисциплины:
§высшие финансовые вычисления;
§финансовый анализ;
§инвестиционный анализ;
§риск-менеджмент;
§антикризисное управление;
§оценка стоимости компании
Финансовый менеджмент - это управление финансами компании, направленное на достижение стратегических и тактических целей функционирования данной компании на рынке.