Реферат: Методы диагностики вероятности банкротства

Методы диагностики вероятности банкротства

Банкротство (финансовый крах, разорение) -- это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом. Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

* «несчастной», не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);

* «ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;

* «неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществлении рискованных операций.

В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства. «Неосторожное» банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансового состояния, который позволит обнаружить его «болевые» точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

а) анализа обширной системы критериев и признаков;

б) ограниченного круга показателей;

в) интегральных показателей, рассчитанных с помощью:

* многомерного рейтингового анализа;

* мультипликативного дискриминантного анализа.

Признаки банкротства при многокритериальном подходе в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования обычно делят на две группы.

К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

* повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

* наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

* низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;

* увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

* дефицит собственного оборотного капитала;

* систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

* наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

* использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

* неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

* падение рыночной стоимости акций предприятия;

* снижение производственного потенциала и т.д.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся:

* чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

* потеря ключевых контрагентов;

* недооценка обновления техники и технологии;

* потеря опытных сотрудников аппарата управления;

* вынужденные простои, неритмичная работа;

* неэффективные долгосрочные соглашения;

* недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам -- более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей:

- коэффициент текущей ликвидности,

- коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом,

- коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

В соответствии с действующими правилами предприятие признается неплатежеспособным при наличии одного из следующих условий:

* коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли;

* коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли;

* коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности < 1.

Если величина данных коэффициентов превышает уровень нормативных значений, то это свидетельствует о критической ситуации, при которой предприятие не сможет рассчитаться по своим обязательствам, даже распродав все свое имущество. Такая ситуация может привести к реальной ликвидации предприятия посредством процедуры банкротства.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа. (см.приложение 1).

Однако следует отметить, что к использованию таких моделей нужно подходить с большой осторожностью. Тестирование других предприятий поданным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала, а также из-за различий в законодательной и информационной базе.

Приложение 1

Модели прогнозирования банкротства бизнеса

методическая часть

1. Модель Альтмана (z-счет Альтмана).

Двухфакторная модель Альтмана:

Z= -0.3877 -1.073*X₁ + 0.0579*X₂

Коэффициент капитализации иногда в отечественной литературе называет коэффициентом самофинансирования или отношению заемных средств к активу.

Оценка по двухфакторной модели Альтмана

Z<0 вероятность банкротства меньше 50% и уменьшается по мере уменьшения значения Z, Z>0 - вероятность банкротства больше 50% и увеличивается по мере увеличения значения Z, Z=0 - вероятность банкротства равна 50%.

2. Пятифакторная модель Альтмана

В 1968 году профессор Эдвард Альтман предлагает свою, ставшую классической, пятифакторную модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия. Формула расчета интегрального показателя следующая:

Z= 1.2*X₁ + 1.4*X₂ + 3.3*X₃ + 0.6*X₄ + X₅

Примечание:

Нераспределенная прибыл в формуле = Чистая прибыль, Операционная прибыль в формуле = Прибыль до налогообложения =EBIT Рыночная стоимость акций = рыночная стоимость акционерного капитала компании =Рыночная капитализация = MVE

Оценка по пятифакторной модели Альтмана

Если Z>2,9 - зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).

Если 1,8<Z<2,9 - зона неопределенности («серая» зона).

Если Z<1,8 - зона финансового риска («красная» зона).

Точность прогноза по модели Альтмана на выборках различных лет представлена на картинке ниже. Вне скобок стоит точность классификации банкротов, а в скобках указана точность модели Альтмана в оценке финансово устойчивых предприятия.

3. Модель Альтмана для частных компаний

В 1983 году Альтман предложил модель для частных компаний, не размещающих свои акции на фондовом рынке. Формула расчета интегрального показателя следующая:

Z* = 0.717*X₁ + 0.847*X₂ + 3.107*X₃ + 0.420*X₄ + 0.998*X₅

Примечание:

Четвертый коэффициент Х4 отличается коэффициента предыдущей пятифакторной модели Альтмана. В формуле за место рыночной стоимости акций берется значение собственного капитала. Точность пятифакторной модифицированной модели Альтмана - 90,9% в прогнозировании банкротства предприятия за 1 год до его наступления.

Оценка по пятифакторной модифицированной модели Альтмана

Если Z*>2,9 - зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).

Если 1,23<Z*<2,9 - зона неопределенности («серая» зона).

Если Z*<1,23 - зона финансового риска («красная» зона).

4. Модель Альтмана для непроизводственных предприятий

В 1993 году Альтмана предложил модель для непроизводственных предприятий. Формула расчета интегрального показателя следующая:

Z** = 6.56*X1 + 3.26*X2 + 6.72*X3 + 1.05*X4

Точность модели Альтмана для непроизводственных предприятий - 90,9% в прогнозировании банкротства предприятия за 1 год.

5. Корректировка для модели для развивающих рынков и России

Для развивающихся рынков Альтман добавляет к формуле константу +3.25.Формула получается следующая:

Z** = 3.25+6.56*X1 + 3.26*X2 + 6.72*X3 + 1.05*X4

Данная формула подходит для развивающихся стран, куда можно отнести и российскую экономику.

Оценка по четырехфакторной модели Альтмана

Если Z**>2,6 - зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).

Если 1,1<Z**<2,6 - зона неопределенности («серая» зона).

Если Z**<1,1 - зона финансового риска («красная» зона).

6. Модель прогнозирования банкротства предприятия Р. Лиса (Великобритания, 1972)

Z=0.063*K₁ + 0.092*K₂ + 0.057*K₃ + 0.001*K₄