Политика открытого рынка - проведение операций по покупке и продаже твердопроцентных ценных бумаг центральным банком за свой счет на открытом рынке. К ценным бумагам, с которыми обычно совершаются операции на открытом рынке, относятся: казначейские векселя, беспроцентные казначейские обязательства, облигации государственного займа, промышленные облигации, первоклассные краткосрочные ценные бумаги и др. Для оживления экономики Центральный банк увеличивает спрос на ценные бумаги. Он либо фиксирует курс, при достижении которого он скупает любой предлагаемый объем, либо приобретает определенное количество ценных бумаг данного типа независимо от курса предложения.
Если целью Центрального банка является уменьшение резервов банковского сектора, то он выступает на открытом рынке на стороне предложения. В этом случае у Центрального банка есть две возможности реализации своей цели: либо объявить курс, при достижении которого Центральным банком будет предложена любое количество ценных бумаг; либо предложить определенное количество ценных бумаг дополнительно. Данная политика открытого рынка приводит к возрастанию доходов от ценных государственных бумаг и к потере кредитными институтами части своих резервов.
Депозитная политика - регулирует движение потоков денежных средств между коммерческими банками и Центральным банком и тем самым оказывает влияние на состояние резервов кредитных институтов. Депозитные операции - операции кредитных учреждений по привлечению денежных средств во вклады и их размещение. Если проводится экспансивная депозитная политика, денежные средства государственного сектора экономики, размещения в Центральном банке, уменьшаются на определенную величину. Соответственно на эту величину возрастают резервы кредитных институтов. При увеличении резервов возрастает кредитный потенциал коммерческих банков, что при уравновешенном рынке ведет к снижению процентных ставок и росту инфляции. При проведении контрактивной депозитной политики достигается обратный результат - уменьшение банковских резервов, сокращение кредитного потенциала, рост процентных ставок, снижение темпов инфляции.
Валютная политика - (внешнеэкономическая функция Центрального банка) - ее направление и формы зависят от внутриэкономического положения данной страны и ее места в мировом хозяйстве. Средством реализации служат валютное регулирование и валютный контроль.
Валютное регулирование представляет собой комплекс мер по управлению внутренними валютными потоками, внешними платежами и переводами в целях воздействия на экономику и национальный валютный рынок. Валютное регулирование является одним из инструментов государственной денежно - кредитной политики. Это означает, что валютное регулирование должно ограниченно вписываться в общую систему денежного - кредитного регулирования и отвечать целям валютной политики государства - поддержанию стабильности национальной валюты, оптимизации платежного баланса, формированию золотовалютных резервов страны обеспечению международных расчетов.
С помощью инструментов валютного регулирования центральный банк страны создает условия для функционирования внутреннего валютного рынка, вырабатывает эффективные механизмы управления валютными потоками, обеспечивает возможность переориентации валютных ресурсов в приоритетные сферы экономики, позволяющие максимально учитывать интересы участников валютного рынка и внешнеэкономической деятельности. Система валютного регулирования представляет собой комплекс особых отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами в процессе совершения ими валютных операций и контролирующими субъектами (органами и агентами валютного контроля).
Валютный контроль в данном случае является оной из систем мер, принимаемых государством в целях обеспечения экономической безопасности. Это составная часть единой общегосударственной политики в области организации контроля за соблюдением законодательства в сфере валютных, экспортно-импортных и иных внешнеэкономических операций. Валютный контроль осуществляется органами валютного контроля (Центральный банк России, Правительство РФ) и их агентами (организации, которые могут осуществлять функцию валютного контроля в соответствии с законодательством).
Центральный банк обычно использует две основные формы валютной политики: дисконтную (учетную) политику, направленную на регулирование валютного курса и платежного баланса и девизную политику - при покупке или продаже иностранных валют (девизов), воздействуя в нужном направлении на изменение курса национальной денежной единицы.
Валютная политика центрального банка в форме проведения операций на валютном рынке проявляется в стимулировании экспорта или импорта. Направление желаемого движения капиталов зависит от приоритета политики Центрального банка в каждой конкретной экономической ситуации, что может выражаться в стимулировании товарного экспорта (демпинговая политика), либо в поддержании стабильного курса национальной валюты по отношению к иностранной валюте.
Операции Центральных банков отражаются в их балансах. Забалансовые операции - биржевые и финансовые услуги (управление портфелем инвестиций, консалтинг, аудит, получение кредитных карточек и аккредитование).
2. Роль Центрального Банка РФ в экономике России
.1 Центральный Банк РФ в российской экономике 2014 г.
С начала 2014 года в мировой экономике произошло много серьезных изменений, большинство из которых носит негативный характер. Совокупность проблем таких, как замедление темпов роста экономики Китая и риск дефляции в Европе, пагубно влияют на общемировую конъюнктуру. В таких условиях центральные банки по всему миру как гаранты обеспечения финансовой стабильности и развития экономики, вынуждены применять все более нетрадиционные шаги для стимулирования роста ВВП. Для России этот год стал одним из самых сложных за последнее десятилетие в связи с развитием конфликта со странами ЕС и США из-за ситуации в Украине. Во многом жесткая позиция РФ привела к введению санкций, которые затронули оборонный, нефтегазовый и финансовый сектор страны. В результате к декабрю 2014 года инфляция в России ускорилась до 9,1% г/г, а рубль продолжает свое падение до исторических минимумов по отношению к доллару и евро. Негативные настроения компаний и простых граждан растут, а роль ЦБ в вопросе спасения российской экономики от "краха" выходит на первый план.
С начала 2012 года одним из главных инструментов ЦБ для сдерживания курса национальной валюты оставались регулярно проводимые интервенции. Целью регулятора являлось сдерживание инфляции путем стабилизации курса рубля в рамках перехода к новой политике таргетирования инфляции. Для поддержания макроэкономической стабильности Банк России продолжит применять и развивать элементы режима инфляционного таргетирования, наиболее важными из которых являются приоритет цели по снижению инфляции над другими целями и среднесрочный характер ее установления. Для введения инфляционного таргетирования в полном объеме Банку России потребуется перейти к режиму свободно плавающего валютного курса, а также реализовать меры, направленные на использование процентной ставки в качестве главного инструмента денежной политики, выполняющего сигнальную функцию и влияющего на монетарные условия функционирования экономики.
Одним из ключевых условий успешного применения режима инфляционного таргетирования является способность центрального банка влиять на инфляционные ожидания экономических агентов. Поэтому Банк России видит своей задачей увеличение открытости и прозрачности своих действий и повышение степени доверия общества к проводимой политике. Публикация аналитических материалов и информации о развитии ситуации в экономике, денежно-кредитной сфере и банковской системе направлена на разъяснение обществу целей и мер проводимой Банком России» политики.
В 2014 году развитие конфликта между РФ и США, а также странами ЕС привело к росту рискованности вложений в российские активы, что повлекло за собой их продажу и падение курса рубля. Дополнительное давление на инфляцию оказало введение запрета на импорт продовольственных товаров из стран ЕС. В результате, к декабрю этого года цены в России выросли на 9,1% г/г при ориентире ЦБ на весь год в 5%, указано в рис.1
Рис. 1 интервенции ЦБ РФ и курс доллара США в 2012-2014 гг.
При принятии решений в области денежно-кредитной политики Банк России будет опираться на широкий спектр макроэкономических и финансовых показателей, а также на денежные агрегаты, характеризующие текущие монетарные условия и являющиеся индикаторами будущего инфляционного давления.
Эффективность реализации денежно-кредитной политики определяется возможностями Банка России по управлению ликвидностью банковского сектора, которые, в свою очередь, тесно связаны с состоянием внутреннего финансового рынка и платежной системы. Действия Банка России будут направлены на повышение доступности инструментов рефинансирования для кредитных организаций, снижение транзакционных издержек и развитие рыночной инфраструктуры, построение системы валовых расчетов в режиме реального времени.
С начала 2014 года ЦБ РФ предпринял несколько попыток стабилизации российской экономики, каждая из которых была вынужденной и преследовала цель снижения волатильности российских активов на фоне обострения конфликта вокруг ситуации в Украине. Меры, которые вполне могли сработать, будь стороны конфликта более дипломатичны в своих решениях, ознаменовали лишь моменты передышки.
Действия ЦБ призваны сдержать инфляцию и по сути являются самым оптимальным решением в сложившейся ситуации, так как дальнейший рост цен вызвал бы снижение покупательской способности граждан, что негативно повлияло бы на показатели производителей в стране.
Тем самым РФ попала бы в двойную ловушку стагнации экономики наряду с
высокой инфляцией. Пока что меры, принимаемые ЦБ, не способны бороться с
последствиями внешнеэкономической напряженности, однако дальнейшее
усовершенствование инструментов РЕПО и валютный своп, при котором данные сделки
будут востребованы, могут изменить ситуацию
2.2 Роль Центрального Банка России в условиях рыночной экономики и
антикризисные меры
Банк России опубликовал перечень мер по поддержке устойчивости финансового сектора после рекордного ослабления рубля к мировым валютам.
После публикации, состоявшейся около 17:15 мск, доллар США подешевел с 64,8 рубля до 63 рублей в 17:41 мск. Евро за то же время упал с 81 рубля до 78,3 рубля. Индекс РТС поднялся на 15% к прошлому закрытию.
Согласно документу, банкам разрешат предоставлять потребительские кредиты без ограничений по их стоимости. Мораторий на соответствующую норму введен до 1 июля 2015 года. Ранее предполагалось, потолок кредитных ставок будет действовать с 1 января следующего года, однако банки попросили ЦБ перенести срок из-за проблем в экономике, писали 17 декабря «Известия» <http://izvestia.ru/news/580884>.
Кредитным организациям разрешат устанавливать более высокие ставки по вкладам. Они смогут отклоняться от расчетной средней рыночной максимальной процентной ставки на 3,5 процентных пункта против 2 пунктов по ранее действовавшим нормам. Мера повысит доходность вкладов россиян, заявила в комментарии «Интерфаксу» зампред ЦБ Ксения Юдаева.
Ряд перечисленных мер направлены на смягчение требований к резервам банков под кредиты на инвестиционные проекты, а также компаниям, попавших под зарубежные санкции.
Также ЦБ временно запретит признание отрицательной переоценки портфелей ценных бумаг финансовых компаний, что понизит чувствительность к риску участников рынка, сообщается в пресс-релизе. При проверке выполнения пруденциальных нормативов <http://lawtoday.ru/razdel/biblo/ban-prav/DOC_035.php> банками регулятор позволит им использовать валютный курс прошлого квартала для операций в валюте. Кроме того, правительство и Центробанк подготовят меры по докапитализации банков в 2015 году, говорится в сообщении.
Перечисленные шаги являются незначительными сами по себе, отмечают аналитики британской консалтинговой фирмы Capital Economics. Релиз ЦБ, скорее, показывает серьезность намерений властей по борьбе с последствиями рублевого кризиса. Дальнейшая реакция валютного рынка будет зависеть от деталей принятых решений, которые появятся в будущем, а также от динамики цены на нефть.
В течение декабря 2014г. доллар на биржевых торгах достиг пика выше 80 рублей, а европейская валюта преодолела планку в 100 рублей. Это произошло после неожиданного повышения ключевой ставки ЦБ с 10,5% до 17%.
В актуальные задачи стратегии завершения антикризисных мер, связанных с деятельностью Банка России, входят:
· снижение риска инфляционного давления в конце 2014 - начале 2015 года;
· предотвращение неадекватного ценообразования на финансовые активы вследствие избыточной ликвидности в банковском секторе;
· избежание гиперреакции валютного курса рубля;
· и, наконец, устранение риска безответственного поведения участников рынка.
Всякий регулятор призван стабилизировать рыночную среду. Если он тратит
усилия на разъяснение своей политики, на снижение неопределенности будущего -
рынок воздает ему сторицей: и стабилизация оказывается успешной, и участники
рынка испытывают доверие к регулятору. Однако похоже, что Банк России является
исключением. В то время как ФРС США публично расписала, что и как она будет
делать, сворачивая антикризисные меры, Банк России предпочитает хранить
молчание. Конечно, регулятор не может быть уверен в своих дальнейших действиях,
когда его политика во многом зависит от внешних рынков. Тем не менее
центральными банками наработан арсенал формирования рыночных ожиданий в
условиях неопределенности собственных действий: "веерные" диаграммы,
сценарные расчеты, публикация консенсус-прогнозов и пр. Банк России остается в
стороне от новейших средств взаимодействия с целевой аудиторией, по-прежнему
полагая, что лучшей политикой является политика молчания. В результате
экспертному и банковскому сообществу самому приходится делать за денежные
власти работу: разрабатывать и предлагать варианты сворачивания антикризисных
мер. По крайней мере, тогда появляется повод для диалога, а за ним и
возможность избежать нелепых действий, вредящих рынку.
Банк России введет временный мораторий на признание отрицательной переоценки по портфелям ценных бумаг кредитных организаций и некредитных финансовых организаций, что позволит снизить чувствительность участников рынка к рыночному риску.
Для ограничения влияния переоценки номинированных в иностранных валютах активов и обязательств на пруденциальные нормативы кредитных организаций Банк России планирует предоставить кредитным организациям временное право использовать при расчете пруденциальных требований по операциям в иностранной валюте курс, рассчитанный за предыдущий квартал.
Банк России усовершенствует механизм предоставления кредитным организациям средств в иностранной валюте. В рамках механизма валютного РЕПО планируется проведение дополнительных аукционов на разные сроки в случае необходимости. В рамках механизма предоставления кредитным организациям кредитов, обеспеченных нерыночными активами (согласно Положению № 312-П), планируется начать предоставление банкам кредитов в иностранной валюте, обеспеченных кредитными требованиями в иностранной валюте к нефинансовым организациям.