Материал: Анализ инвестиционной привлекательности предприятия

Рассматриваемое акционерное общество - это вторая крупнейшая частная нефтегазовая компания в мире относительно размера запасов углеводородов. Доля компании в общемировых запасах нефти - около 1,1%, в общемировой добыче нефти - около 2,3%. Компания выполняет ключевую роль в энергетическом секторе России, на ее долю приходится 18% общероссийской добычи и 19% общероссийской переработке нефти.

Показатели приведены из отчёта «О прибылях и убытках» (Приложение 2).

Основные показатели деятельности ОАО «ЛУКОЙЛ» за 3 года приведены в таблице 2.1.

Таблица 2.1 Основные показатели деятельности ОАО «ЛУКОЙЛ»

Как видно из таблицы, в основном все показатели имели тенденцию роста за последние годы. Выручка уменьшилась на 6,58 % и составила в 2014 г. 242880 млн.руб., валовая прибыль снизилась на 15330 млн.руб. (на 6,37 %) по сравнению с 2013 г. Чистая прибыль увеличилась в 2014 г. по сравнению с 20013 г. на 77 % и составила 371881 млн. руб, по сравнению с 2012 г. - на 12%. Базовая прибыль на одну акцию значительно увеличилась по сравнению с 2013 и 2012 гг., на 77,19% (190,48 руб.) и 70,74% (181,15 руб.) соответственно. Несмотря на то, что показатель фондоотдачи в 2014 г. по отношению к 2012 г. увеличился на 22,8%, он несколько снизился относительно 2013 г., следовательно, можно говорить о снижении эффективности использования основных средств на предприятии. Коэффициент оборачиваемости колеблется, поскольку его значение резко выросло, сравнивая с 2012 г., но затем резко упало. Здесь можно заключить тот факт, что активы предприятия используются неэффективно и нерационально. Поскольку оборотные активы занимают одну из главных мест в производственном цикле и от их оборачиваемости во многом зависит приток денежных средств, полученное отклонение не может быть рассмотрено как положительное. Показатели рентабельности продукции и продаж имеют тенденцию к росту, несмотря на кризисную обстановку в стране.

Структура затрат ОАО «ЛУКОЙЛ» на 2014 г. представлена на диаграмме 2.1.

Диаграмма 2.1 Структура затрат ОАО «ЛУКОЙЛ» на 2014 г.

Данная диаграмма показывает, что набольшая доля затрат приходится на стоимость приобретенных нефти, газа и продуктов их переработки (40,3%), а также акцизы и транспортные пошлины (22,7%).

Далее рассмотрим структуру активов предприятия (приложение 1).

Данные таблицы позволяют сделать вывод, что общая величина активов за рассматриваемый период увеличилась на 48,1 % (по сравнению с 2013 г.). Уменьшилась доля внеоборотного капитала на 8,8% и в 2014 г. составила 66,26 % от общей величины активов, а доля оборотного соответственно увеличилась с 24% до 33%.

Во внеоборотных активах значительная доля принадлежит долгосрочным финансовым вложениям (98% ), поскольку компания активно направляет средства на приобретение ценных бумаг других предприятий, а также выдаёт долгосрочные займы. В оборотных активах преимущественную долю занимают краткосрочные финансовые вложения (57%), это обусловлено депозитами в кредитных организациях, выдачей займов, государственными ценными бумагами. Дебиторская задолженность занимает в оборотных активах около 30%. Остальные статьи составляют незначительную долю в совокупных оборотных активах.

Общий объем пассивов за 2012-2014гг. в среднем увеличился на 513365 млн.руб.. В структуре пассивов набольшую долю занимают капитал и резервы (64,6%). Для подобного капиталоёмкого предприятия это очень хороший показатель, поскольку свидетельствует о финансовой устойчивости предприятия и возможности функционировать в основном за счёт собственных ресурсов. За период 2013-2014 гг. можно проследить тенденцию значительного увеличения размера капитала и резервов (на 31%.). Величины долгосрочных и краткосрочных обязательств расходятся и в 2014 г. занимают 13,01 % и 22,4 % соответственно. Данное положение обусловлено тем, что предприятие имеет достаточно устойчивое положение для того, чтобы иметь в наличии краткосрочную задолженность, несмотря на большой производственный цикл компании, который предполагает приоритет долгосрочных обязательств. Следует отметить, что долгосрочные обязательства в 2014 г. относительно 2013 г. возросли на 208,08 % и составили 228448 млн. руб, а что касается краткосрочных, то их величина также возросла, но не так значительно: на 9%. В общем можно говорить о тенденции постепенного увеличения величины заемного капитала и увеличения величины собственного.

В структуре капитала и резервов набольшая доля приходится на нераспределенную прибыль (98,8 % от общей величины капитала). Это значит, что у предприятия есть свободные средства, которые оно может направить на развитие, покупку физических активов, компаний.

Нераспределённая прибыль является одним из главных источников финансов для новых инвестиций в экономику. В структуре краткосрочной задолженности наибольший удельный вес занимают заёмные средства, а также кредиторская задолженность, в частности задолженность перед прочими кредиторами, которая составляет 72,4 % от общей кредиторской задолженности предприятия. Здесь отражаются суммы арендных обязательств и задолженности в специальные фонды. Чтобы более наглядно можно было проследить динамику изменения величины валюты баланса, построим следующую диаграмму (диаграмма 2.2.).

Из данной диаграммы видно, что величина активов и пассивов в 2014 г. возросла на 47,771 % по сравнению с 2012 г. и на 35,426 % по сравнению с 2013 г. Наблюдается достаточно равномерное увеличение валюты баланса с каждым годом.

Диаграмма 2.2. Динамика изменения величины валюты баланса за 2012-2014 гг.(млн.руб.)

2.2 Анализ ликвидности и платежеспособности ОАО «Лукойл»

Ликвидность компании заключается в её способности превратить свои активы в денежные средства для того, чтобы покрыть все необходимые платежи по мере наступления их сроков.

Ликвидность баланса определяется в степени покрытия обязательств активами, сроки превращения которых в денежную форму соответствуют срокам по погашению обязательств.

Различают несколько способов анализа ликвидности баланса.

·        Построение уплотненного (агрегированного) баланса.

Для этого все активы группируются по степени их ликвидности (таблица 2.2).

Большую долю в структуре активов занимают труднореализуемые активы: 56,8 % за 2012 г., 75,1 % за 2013 г., 66,3 % за 2014 г., хотя разброс в отклонениях данного показателя по годам не такой большой. Внеоборотные активы растут за счёт роста долгосрочных финансовых вложений. Величина наиболее ликвидных активов в 2013 снизилась примерно в 2,56 раза, а в 214 г. возросла в 1, 9 раз, что, конечно же, является положительным моментом, поскольку денежные средства позволяют немедленным образом погашать текущие обязательства при срочной необходимости, а также являются ресурсами, обеспечивающими непрерывное производство.

Таблица 2.2 Группировка активов по степени ликвидности

Показатель наиболее реализуемых активов незначительно сократился, а величина медленно реализуемых активов изменяется неравномерно, и их доля в общем объеме активов является наименьшей (около 0,175 %), то есть у компании не так много остатков запасов и дебиторской задолженности, срок по которой - более года, а это свидетельствует об эффективной политике формирования и хранения запасов и политике управления расчётами с покупателями. Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты (таблица 2.3.).

Таблица 2.3 Группировка пассивов по степени срочности их оплаты

В структуре пассивов значительный удельный вес приходится на постоянные пассивы (в среднем 64,5 %), величина которых за данный период времени увеличилась лишь в 2013 г. на 4 %, в 2014 г. пришла в первоначальное значение за 2012 г. Кредиторская задолженность остаётся неизменной на протяжении трёх лет, а краткосрочные обязательства имею тенденцию к снижению относительно всего пассива, но при этом тенденцию к росту имеют долгосрочные пассивы.

Далее необходимо провести соотношение между активами и пассивами баланса предприятия. Баланс является абсолютно ликвидным, если выполняется следующее условие: А1>П1, A2>П2, A3>П3, A4<П4. Рассмотрим данное соотношение применимо к нашему предприятию (таблица 2.4).

Таблица 2.4 Соотношение между активами и пассивами баланса

Исходя из полученных результатов, можно сказать, что баланс предприятия не является абсолютно ликвидным. Но всё отдельные соотношения являются верными. А1>П1 по всем трём годам, и это свидетельствует о платежеспособности организации на момент составления баланса. У организации достаточно средств для покрытия наиболее срочных обязательств абсолютно и наиболее ликвидных активов. Невыполнимо неравенство А2 > П2, то есть быстро реализуемые активы не превышают краткосрочные пассивы и организация не может быть платежеспособной в недалеком будущем с учетом несвоевременных расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит. Невыполнимо неравенство А3 > П3, это означает, что в будущем при несвоевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей организация может быть неплатежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса. Лишь в 2012 г. устойчивые пассивы больше труднореализуемых активов, во всех остальных случаях верное соотношение не проявляется, а это значит, что в нестабильной ситуации, когда ликвидность и платёжеспособность выходит на первый план, компания может оказаться неплатёжеспособной, поскольку собственный капитал не покрывает внеоборотные активы.

·        Расчет абсолютных показателей ликвидности предприятия.

Данные расчета приведены в таблице 2.5.

Таблица 2.5 Абсолютные показатели ликвидности

П*-показатели, Т- текущая ликвидность, П- перспективная

Показатель текущей ликвидности должен быть положительным, но в рассматриваемом случае он отрицателен в 2013 г., следовательно, это свидетельствует о том, что предприятие в 2013 г. не могло оплатить в срок свои обязательства. Но данный показатель пришёл в норму к 2014 г., что является плюсом. Показатель перспективной ликвидности также отрицателен, и произошло его снижение в 2014 г. на 2 835 152624504 тыс.руб. по сравнению с 2013 г. Перспективная ликвидность обязательно предполагает беспрерывную эффективную деятельность предприятия в течение всего планового периода, что и ставится под вопрос в компании ОАО «Лукойл», исходя из полученных данных.

·        Расчет относительных показателей ликвидности (таблица 2.6).

Таблица 2.6 Относительные показатели ликвидности