Материал: Денежно-кредитная политика

Согласно законодательству большинства стран рыночной экономики, центральный банк имеет право административно изменять величину учетной ставки. Реагируя на изменение экономической конъюнктуры, центральный банк может как увеличивать, так и уменьшать учетную ставку и, следовательно, увеличивать или уменьшать денежное предложение. При уменьшении учетной ставки спрос на деньги центрального банка со стороны коммерческих банков возрастает. Коммерческие банки стараются взять больше кредитов, вследствие чего их финансовые возможности возрастают. Если учетная ставка возрастает, то реакция коммерческих банков будет обратной: спрос на кредиты центрального банка уменьшается и финансовые возможности сокращаются.

Изменение центральным банком учетной ставки, ее увеличение или уменьшение в теории и практике рыночной экономики называется политикой «дорогих» и «дешевых» денег.

Политика «дорогих» денег (учетная ставка повышается) проводится правительством в том случае, если необходимо уменьшить инфляцию. Рост учетной ставки снижает желание коммерческих банков получить кредиты и тем уменьшает денежное предложение в стране. Кроме того, под влиянием более высокой учетной ставки коммерческие банки, предоставляя кредиты промышленным компаниям, также увеличивают свой процент. В результате многие фирмы, лишившись возможности получить кредит, сокращают производство. Проводя политику «дорогих» денег, правительство ценой падения производства и роста безработицы добивается снижения темпов инфляции.

Таким образом, экономические последствия регулирования нормы учетной ставки двойственны. Повышение нормы учетной ставки является одним из сильнейших средств в борьбе с инфляцией, но в то же время вызывает сокращение производства, рост безработицы и социальную напряженность в обществе. Понижение нормы учетной ставки способствует выходу из кризиса, но в то же время вызывает рост инфляции. В каждом конкретном случае правительство страны, реализуя ту или иную экономическую программу, решает, какую принести «жертву» во имя достижения намеченных целей экономического развития. Как правило, такой «жертвой» становятся производство и занятость. Чаще проводится политика «дорогих» денег. Так, Федеральная резервная система США (выполняющая функции Центрального банка) в качестве антиинфляционного средства в 1994 году шесть раз повышала ставку учетного процента.

2.3 Нормы обязательных резервов

Если центральный банк повышает норму обязательных резервов, то предложение денег сокращается по двум причинам.

Во-первых, сокращаются кредитные возможности коммерческого банка, т.е. сумма, которую он может выдать в кредит. Как известно, кредитные возможности представляют собой разницу между суммой депозитов и величиной обязательных резервов банка. При росте нормы обязательных резервов сумма обязательных резервов, которую коммерческий банк не имеет права использовать на цели кредитования (как кредитные ресурсы), увеличивается, а его кредитные возможности соответственно сокращается. [17; c.24]

Во-вторых, норма обязательных резервов определяет величину банковского (депозитного) мультипликатора (mult = 1/rr, где rr - норма обязательных резервов). Рост нормы обязательных резервов с 10% до 20% сокращает величину банковского мультипликатора с 10 (1/0.1) до 5 (1/0.2). Таким образом, изменение нормы обязательных резервов оказывает влияние на денежную массу по двум каналам: 1) и через изменение кредитных возможностей коммерческих банков, 2) и через изменение величины банковского мультипликатора.

Изменение величины кредитных возможностей (т.е. резервов) коммерческих банков ведет к изменению величины денежной базы (вспомним, что денежная база (Н) = наличность (С) + резервы (R)), а изменение величины <#"813237.files/image001.gif">

Рисунок 1

Динамика золотовалютных резервов формировалась с учетом состояния внешней торговли, платежного баланса, погашения внутренних и внешних валютных обязательств Правительства и Национального банка, состояния внутреннего валютного рынка, а также ситуации на мировом финансовом рынке.

Международные резервные активы РБ уменьшились на 1,3 млрд. долл. США и составили 6,8 млрд. долл. США. Снижение объема золотовалютных резервов в основном обусловлено погашением Национальным банком и снижением цены на золото на международном рынке.(Рисунок 2)

Рисунок 2

Динамика обменного курса белорусского рубля также формировалась под влиянием ситуации во внешней торговле, на внутреннем валютном рынке и с учетом ситуации на мировом финансовом рынке.

За год курс белорусского рубля снизился по отношению к евро на 11,6%(до 12631 рубля за 1 евро) и к доллару США - на 7,5%(до 9283 рублей за 1 доллар США)(Рисунок 3).

Рисунок 3

В результате превышения уровня инфляции в Республике Беларусь над инфляцией в странах - основных торговых партнерах было отмечено укрепление реального эффективного курса белорусского рубля на 3,2%.

Проведение процентной и эмиссионной политики было направлено на поддержание стабильной ситуации в денежно-кредитной сфере.

В середине 2013 года Национальный банк осуществлял постепенное снижение ставки рефинансирования с учетом замедления инфляционных процессов и сохранения положительного сальдо внешней торговли товарами и услугами, а также относительно устойчивой ситуации на внутреннем и валютном рынке. С начала 2013 года она была снижена на 6,5 процентного пункта и на 1 июля 2013 г. составила 23,5%.(Рисунок 4).

Рисунок 4

Вместе с тем, учитывая развитие ситуации на кредитно-депозитном и валютном рынке и динамику инфляционных процессов, с июля 2013 г. Национальный банк не изменил уровень ставки рефинансирования. Ее значение находится на положительном уровне в реальном выражении. Дальнейшая ее динамика будет зависеть от ситуации на финансовом рынке и ожидаемой инфляции.

.3 Основные направления, цели и задачи денежно-кредитной политики Республике Беларусь на 2014 год

В 2014 году денежно-кредитная политика сохранит стратегическую направленность на поддержание ценовой стабильности в экономике как основы для экономического роста и сбалансированного развития экономики страны. Целью денежно-кредитной политики, реализуемой совместно с мерами экономической политики, проводимой Правительством Республики Беларусь, станет снижение инфляции, измеряемой индексом потребительских цен, до 11 процентов. В 2014 году приоритетом процентной политики останется поддержание положительного уровня в реальном выражении процентных ставок в экономике, обеспечивающего привлекательность и сохранность сбережений в национальной валюте.

Ставка рефинансирования будет поддерживаться на уровне, необходимом для достижения ценовой стабильности в экономике. С учетом замедления инфляционных процессов ее среднегодовое значение в 2014 году сложится на уровне 14 - 16 процентов годовых.

Операции Национального банка обеспечат приближение процентной ставки однодневного рублевого межбанковского кредита к уровню ставки рефинансирования. Произойдет дальнейшее сужение коридора процентных ставок, границы которого определяются ставками по постоянно доступным операциям (кредит и своп овернайт, депозиты по фиксированной ставке). Национальный банк продолжит регулировать ликвидность в банковской системе посредством использования стандартных инструментов, обеспечивая достижение цели денежно-кредитной политики, поддержание устойчивости банковской системы и своевременное осуществление платежей.

Обменный курс белорусского рубля будет формироваться исходя из спроса и предложения иностранной валюты. Для сглаживания резких колебаний курса Национальный банк продолжит проводить валютные интервенции в ограниченном объеме.

Международные резервные активы Республики Беларусь с учетом прогнозируемого улучшения состояния платежного баланса увеличатся за 2014 год на 0,2 - 0,5 млрд. долларов США.

Итогом реализации денежно-кредитной политики в 2014 году станут замедление инфляционных процессов, достижение макроэкономической и финансовой стабильности, что является основой устойчивого и сбалансированного развития экономики страны.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основании проведенного анализа можно сделать следующие выводы:

В экономической теории сложились два основных подхода к проведению денежно-кредитной политики: кейнсианский и монетаристский. Кейнсианский подход предполагает, что деньги действуют на развитие экономики через норму ссудного процента, а монетаристы считали, что принципиальной является взаимосвязь между изменением денежной массы в обращении и величиной валового национального продукта. По поводу эффективности денежно-кредитной политики среди экономистов нет единого мнения. На эффективность денежно-кредитной политики оказывает влияние большое количество факторов, поэтому иногда точно определить ее последствия достаточно проблематично. Считается, что денежно-кредитная политика является эффективной только в краткосрочном периоде, т.е. она способна влиять на уровень дохода и занятости, а в долгосрочном периоде она может только привести к росту цен.

Денежно-кредитная политика - это мероприятия центрального банка, направленные на достижение экономических показателей, основными из которых являются: обеспечение устойчивых темпов экономического роста, достижение полной занятости, поддержание стабильного уровня цен, равновесие платежного баланса. Но достижение всех целей одновременно не представляется возможным, так как некоторые из них не согласуются друг с другом. Следовательно, перед центральным банком стоит задача выбора промежуточных целей, воздействуя на которые, он будет достигать конечные цели. К основным промежуточным целям относятся: денежная масса, ставка процента и обменный курс национальной валюты. Для достижения промежуточных целей центральный банк использует набор тактических целей, к которым относятся: денежная база, денежный агрегат, межбанковская ставка процента.

Центральный банк влияет на промежуточные цели денежно-кредитной политики при помощи инструментов денежно-кредитной политики. Инструменты денежно-кредитной политики подразделяются на общие и селективные, прямые и косвенные. Основными инструментами денежно-кредитной политики являются: операции на открытом рынке, изменение учетной ставки, изменение норм обязательных резервов и ограничение кредитования. Операции на открытом рынке имеют определенные преимущества перед другими инструментами. Они заключаются в покупке-продаже центральным банком ценных бумаг, посредством чего центральный банк регулирует денежную базу. Регулируя учетную ставку, центральный банк изменяет возможность создания коммерческими банками новых денег. Изменения резервной нормы приводят к изменению денежного мультипликатора.

Среди видов денежно-кредитной политики принято выделять политику «дорогих денег» и политику «дешевых денег». Политика «дорогих денег» проводится центральным банком для предотвращения инфляции. Ее целью является сокращение предложения денег. Политика «дешевых денег» проводится в период спада производства и ее целью является сокращение безработицы. В зависимости от выбора промежуточных целей выделяют жесткую, гибкую и эластичную денежно-кредитную политику. Гибкая денежно-кредитная политика предполагает поддержание процентной ставки на постоянном уровне. Жесткая денежно-кредитная политика предполагает фиксацию на определенном уровне денежной массы. Эластичная денежно-кредитная политика является промежуточным вариантом между жесткой и гибкой. Этот вариант денежно-кредитной политики наиболее часто используется на практике.

Основными итогами реализации денежно-кредитной политики за 2013 год стали замедление инфляционных процессов в экономике и относительная стабильность обменного курса белорусского рубля, процентные ставки в экономике поддерживались на положительном уровне в реальном выражении. Снижение золотовалютных резервов обусловлено преимущественно полным и своевременным исполнением обязательств страны внешними кредиторами.

Вместе с тем в денежно-кредитной сфере сохраняются риски для макроэкономической сбалансированности. Ухудшение ситуации во внешней торговле, недостаточный уровень валютной выручки предприятий и рост девальвационных ожиданий населения способствуют росту спроса на валюту со стороны субъектов хозяйствования и населения, что оказывает дополнительное давление на обменный курс и золотовалютные резервы. Поэтому смягчение денежно-кредитной политики в настоящее время видится преждевременным.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1.      Деньги, кредит, банки: Учеб./ Г.И. Кравцова, Г.С.Кузьменко и др.; Под ред. Г.И. Кравцовой . - 2-е изд. - Минск: БГЭУ, 2007.

.        Долан Эдвин Дж., Кэмпбэлл Колин Д., Кэмпбэлл Розмари Дж.: Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / Промышленно-финансовая компания “Профико”, Москва-Ленинград , 1991.

.        Ермакова Н.А. Итоги выполнения основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь за 2012 год и задачи банковской системы по их реализации в 2012 году. Доклад на расширенном заседании Правления Национального банка // Банковский вестник. - 2012. - №4.

.        Калечиц С., Гаврилов В. Денежно-кредитная политика: один из инструментов управления экономикой или панацея // Банковский вестник. - 2006. - №31.

.        Макконел К. Л., Брю С. Л. , Флинн Ш.М. Экономикс : принципы, проблемы и политика: Пер.18 -го англ. изд. / ИНФРА-М, Москва, 2011.

.        Маманович П. Скибинская О. О ставке рефинансирования центрального банка // Банковский вестник. - 2011. - №16.

.        Материалы международной конференции «Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики в странах с переходной экономикой» 20-21 февраля 2006 года // Банковский вестник. - 2012. - №10.

.        Мирончик М. Инфляционные ожидания и денежно - кредитная политика // Банковский вестник. - 2010. - №25.

.        Алымов Ю. Денежно-кредитная политика Республики Беларусь на современном этапе // Банковский вестник. - 2012. - №22.

.        Банковский кодекс Республики Беларусь от 25 октября 2000 г. №441-З (в ред. Закона Республики Беларусь от 17 июля 2006 г. № 145-З, от 13 июля 2012 г. №416-З) // НРПА 26.07.2006 г №113.

.        Галова А. Актуальные проблемы процентной политики центрального банка // Банковский вестник. - 206. - №26

12. Банковский кодекс Республики Беларусь: принят Палатой представителей Республики Беларусь 3 октября 2000 г.: одобрен Советом Республики 12 октября 2000 г.: в ред. Закона Республики Беларусь от 14.06.2010 г., № 132-З // Эталон-Беларусь [Электронный ресурс] / Национальный центр правовой информации Республики Беларусь. - Минск, 2011.

13.    Деньги. Кредит. Банки: Учебник. / Под ред. Г.Н. Белоглазовой Белоглазова Г.Н. - М.: Высшее образование, 2009.

.        Деньги, кредит, банки: Учебник. / Под ред. Е.И. Кузнецова - 2-е издание, стереотип. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.

.        Деньги, кредит, банки. Экспресс-курс: учебное пособие / кол. авт.; под ред. засл. деят. науки РФ, д-ра экон. наук, проф. О.И. Лаврушина. - 4-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2010.

.        История экономических учений: Учебное пособие / Г.А. Шмарловская, А.Н. Тур, Е.Е. Лебедько и др.; Под общ. ред. Г.А. Шмарловской. - Мн.: ООО «Новое знание», 2000.

17.    Экономика. Учебник по курсу «Экономическая теория» /Под. ред. А.С. Булатова. - /М.: Изд-во «БЕК».

.        Макконнелл К., Брю С. Экономикс. М.: Республика.

.        Мэнкью Н.Г. Принципы экономике. - /Спб.: Питер Ком. 1999.

.        Мэнкью Н.Г. Макроэкономика, Пер. с англ. - /М.: Изд-во МГУ.

21.    Официальный сайт Национального Банка Республики Беларусьhttp://www.nbrb.by <http://vk.com/away.php?to=http%3A%2F%2Fwww.nbrb.by>