Материал: 1375

26

Портфель роста – направлен на прирост курсовой стоимости, входящих в него инвестиционных ценностей.

Для определения доходности портфеля используется следующая формула

Д ,

где Д – доля конкретного вида ценных бумаг в портфеле;

–ожидаемая доходность i-ой ценной бумаги;

–количество ценных бумаг в портфеле. Риск портфеля определяется по формуле

ожидаемых доходностей i-го и j-го активов:

σ σ ,

где – коэффициент корреляции между ожидаемыми доходностями активов;

σ– среднеквадратическое отклонение доходности i–го актива;

σ– среднеквадратическое отклонение доходности j–го актива.

Оценить риск инвестиционного портфеля при вводе в его состав безрискового актива можно следующим образом

δбр Д σ ,

где Д – доля, занимаемая прежним портфелем в формируемом портфеле; σ – риск прежнего портфеля.

27

В целях выбора наиболее оптимальной структуры портфеля можно использовать коэффициент γ.

γожσ бр,

где ож – ожидаемая доходность портфеля; бр – доходность безрисковых активов;

σ – среднеквадратическое отклонение портфеля.

Систематический риск актива может быть измерен β-коэффициентом, который отражает чувствительность конкретного финансового актива к изменению рыночной конъюнктуры.

σр среднеквадратическое отклонение рыночной доходности.

Для оценки β-коэффициента портфеля ценных бумаг используют следующую формулу

28

Задача 1. Имеются определенные прогнозы относительно доходности акций компании (табл. 17). Определите ожидаемую по акциям доходность.

Задача 2. Определите среднеквадратическое отклонение по акциям АО, если относительно их доходности имеются следующие прогнозы.

Задача 3. Уставный капитал АО составляет 10 млн р. На эту же сумму были выпущены акции номинальной стоимостью 1 000 р. каждая. Соотношение между обыкновенными и привилегированными акциями составило 85 и 15 % соответственно.

За 2013 год была получена чистая прибыль в размере 30 млн р., из которой 50 % было направлено на выдачу дивидендов: 5 млн р. направили на выплату дивидендов по привилегированным акциям, а остальная часть прибыли – на выплату дивидендов по обыкновенным акциям.

В 2014 году прибыль составила 35 млн р. и была распределена следующим образом: 6 млн р. – на выплату дивидендов по привилегированным акциям; 12 мл. р. – на выплату дивидендов по обыкновенным акциям, а остальная часть на развитие производства.

Определите курс и рыночную стоимость обыкновенных акций АО в 2013 и 2014 годах, если известно, что ссудный банковский процент составлял в 2013

году – 75 %, а в 2014 году – 60 %.

Задача 4. Акции предприятия в данный момент можно купить по 600 р. за штуку. В предшествующем году дивиденд на акцию выплачивался в размере

29

100 р. Определите, целесообразно ли покупать акции по сложившейся цене, если по прогнозным оценкам дивиденды на акцию будут расти на 5 % каждый год, начиная с текущего, в течение неопределенного периода, а требуемая доходность по акциям составляет 20 %.

Задача 5. Размер дивидендов на акцию АО на конец текущего года аналитики прогнозируют в 60 р., через год – 80 р. Существует прогноз, что, достигнув 80 р., дивиденды будут расти с постоянным темпом 5 % в год. Требуемая доходность по акциям 10 %. Стоит ли покупать акции по сложившейся на данный момент рыночной цене в 300 р.

Задача 6. Портфель инвестора состоит из обыкновенных акций трех компаний. Определите ожидаемую через год доходность портфеля, если имеются следующие данные (табл. 19).

Задача 7. Определите ковариацию ожидаемого дохода акций, если коэффициент корреляции между ними равен 0,7, а в будущем прогнозируются следующие показатели (табл. 20).

среднеквадратическим отклонением в 20 %. Планируется формирование нового портфеля П2, который будет включать в себя в полном объеме портфель П1, а также безрисковые активы. Определите среднеквадратическое отклонение портфеля П2, если доля безрисковых активов в нем составит 30 %.

30

Задача 9. Необходимо выбрать оптимальный вариант структуры портфеля на основе следующих данных:

–акции компании А: ожидаемая доходность – 20 %, среднеквадратическое отклонение – 10 %;

–акции компании Б: ожидаемая доходность – 30 %, среднеквадратическое отклонение – 40 %.

–коэффициент корреляции – 0,5;

–доходность безрисковых активов –10 %.

Задача 10. Акции предприятия в данный момент характеризуются значением β-коэффициента 0,8. Определите, на сколько процентов изменится доходность акций через полгода, если за этот период доходность рынка увеличится на 5 %.

Задача 12. Определите требуемую доходность по акциям, если имеются следующие данные:

–доходность безрисковых активов – 10 %;

–ковариация между акциями и доходностью рынка – 38;

–среднеквадратическое отклонение доходности рынка – 5 %;

–доходность рынка – 18 %.