Статья: Оценка инвестиционной привлекательности коммерческих организаций

Оценка инвестиционной привлекательности коммерческих организаций

Кувалов Рустам Сергеевич, Дагестанский Государственный Университет

Современные тенденции нарастания неопределенности и ускорения изменений в экономике, определяют необходимость обеспечения устойчивого развития коммерческих организаций. При этом их развитие тесно связано с активизацией инвестиционного процесса. Привлечение инвестиций, является мощным толчком для обновления производства, способствует ресурсному обеспечению модернизации деятельности организаций.

Решение проблемы обеспечения устойчивого развития коммерческих организаций в настоящее время осложняется ограниченностью источников привлечения инвестиций, сужением возможностей развития предприятия в условиях обострения конкуренции. В данных условиях неопределенности существенно возросли требования потенциальных инвесторов к технико-экономическим характеристикам организаций, претендующих на получение финансовых ресурсов. Для потенциальных инвесторов именно инвестиционная привлекательность организации выступает побудительным мотивом в процессе выбора объекта инвестирования. Поэтому особую актуальность в настоящее время приобретает задача объективной и всесторонней оценки инвестиционной привлекательности организаций.

Оценка инвестиционной привлекательности организации является достаточно сложным процессом, прежде всего, из-за того, что определение данной категории в различных экономических источниках существенно отличаются друг от друга. В целом, проведенное исследование позволило сформулировать несколько ключевых подходов к определению понятия и раскрытию сущности инвестиционной привлекательности, на базе которых определены ключевые оценочные критерии.

Первый подход определяет инвестиционную привлекательность с позиции ее взаимосвязи с финансовым состоянием и финансовой устойчивостью предприятия. Согласно данному подходу, основными показателями оценки инвестиционной привлекательности предприятия выступают:

– эффективность использования собственного и заемного капитала;

– ликвидность и платежеспособность;

– рентабельность деятельности предприятия;

– устойчивость финансового состояния;

– способность к саморазвитию.

То есть, оценка инвестиционной привлекательности в данном случае сводится исключительно к финансовому анализу предприятия.

Второй подход предусматривает определение инвестиционной привлекательности с точки зрения дохода и рискованности будущих вложений, т.е. эффективности реализации отдельных инвестиционных проектов. В данном случае понятия «инвестиционная привлекательность» и «эффективность инвестиций» представляются тождественными. Поэтому к показателям оценки относятся:

1) Экономический эффект от вложения финансовых ресурсов (например, чистая текущая стоимость (NPV), индекс рентабельности (PI), внутренняя норма доходности (IRR) проекта);

2) Минимальный уровень риска вложений.

В рамках третьего подхода инвестиционная привлекательность определяется инвестиционным потенциалом и инвестиционным риском.

При этом ключевыми параметрами оценки выступают:

– набор объективных предпосылок для инвестиций (инвестиционный потенциал);

– учет возможности наступления неблагоприятных событий (инвестиционный риск).

Согласно четвертому подходу инвестиционную привлекательность необходимо рассматривать как интегральную характеристику факторов (показателей), присущих объекту инвестирования (предприятию), как «комплексную характеристику предприятия, включающую в себя совокупность различных качественных и количественных параметров». Необходимо отметить, что в рамках данного подхода, к настоящему времени, уже разработан ряд методик, основанных на расчете интегрального коэффициента инвестиционной привлекательности предприятия, причем каждой методике свойственен различный набор показателей оценки, охватывающих отдельные стороны деятельности организации.

К общим свойствам методик, предназначенных для расчета интегрального коэффициента инвестиционной привлекательности, относится тот факт, что все они учитывают определенные параметры финансово-производственной деятельности предприятия, которые могут быть оценены количественными показателями. Также в большинстве из них учитываются как прочие внутренние факторы, влияющие на деятельность хозяйствующего субъекта (организация производства и труда, качество и ассортимент выпускаемой продукции, эффективность корпоративного управления, деловая репутация предприятия и пр.), так и внешние факторы (инвестиционная привлекательность региона, отрасли, географическое положение, степень развитости инфраструктуры и пр.).

Анализ методик, основанных на расчете итогового интегрального показателя различных авторов, позволил выделить следующие оценочные критерии инвестиционной привлекательности, входящие в состав интегрального показателя и сгруппированные по основным свойствам деятельности организации:

1) Внешние качественные показатели:

– инвестиционная привлекательность региона и отрасли, в которых функционирует организация (высокая, средняя, низкая);

– степень конкуренции на товарном рынке (высокая, средняя, низкая); - стадия жизненного цикла основного вида продукции (рост, зрелость, старение);

– экологическая нагрузка на природную среду (незначительная, значительная, разрушительная);

– деловая репутация и кадровый потенциал организации;

– определение критериев уровня руководства;

– зависимость организации от крупных поставщиков и покупателей (сильная, слабая).

2) Параметры, характеризующие имущественный потенциал организации: - общая характеристика технической базы хозяйствующего субъекта - характер и состояние технологии, наличие современного оборудования, складского хозяйства, собственного транспорта; стоимость основных фондов; коэффициент морального и физического износа основных фондов;

- диверсификация продукции (широкая, незначительная, отсутствует); - производственная мощность - максимально возможный выпуск продукции за единицу времени.

3) Количественные показатели, отражающие достижение организацией желаемых результатов за определенный ретроспективный период времени:

– динамика роста выручки от продаж;

– динамика роста итогового финансового результата хозяйственной деятельности предприятия - прибыли;

– высокий уровень рентабельности хозяйственных операций;

– устойчивое финансовое положение - «нормальный» уровень финансовой устойчивости за весь анализируемый период;

– высокий уровень деловой активности;

– эффективность использования активов и их ликвидность;

– пропорциональность экономического роста предприятия - соответствующие темпы роста чистой прибыли, прибыли от продаж, выручки от продаж, среднегодовой величины заемных средств, кредиторской и дебиторской задолженности.

4) Показатели, характеризующие перспективы развития коммерческой организации:

– перспективы развития и увеличения сбыта продукции;

– уровень стратегической эффективности;

– высокий инвестиционный потенциал, который определяется наличием у предприятия интеллектуального капитала, воплощенного в инвестиционном проекте или портфеле проектов; в наличии и возможности привлечения инвестиционных ресурсов; в способности предприятия превращать проекты в рост его рыночной (экономической добавленной) стоимости.

Таким образом, объективная и всесторонняя оценка инвестиционной привлекательности коммерческой организации должна осуществляться при условии анализа целого ряда параметров, которые можно сгруппировать по следующим видам: качественные параметры, отражающие условия деятельности предприятия; параметры, характеризующие имущественный потенциал организации; количественные показатели (финансовые коэффициенты), отражающие достижение желаемых финансовых результатов за определенный ретроспективный период времени; показатели, характеризующие перспективы развития хозяйствующего субъекта.

инвестиционный привлекательность коммерческий

Список литературы

1. Лахметкина Л.И. Понятие и сущность инвестиционной привлекательности предприятия // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2010. - №16 (40). - С. 35--39.

2. Инвестиционная деятельность: учеб. пособие / Н.В. Киселева, Т.В. Боровикова, Г.. Захарова и др.; под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой. - М.: КНОРУС, 2006. - 432 с.

3. Муравьева Н.Н. Оценка инвестиционной привлекательности промышленных предприятий (на примере ОАО «Волжский абразивный завод») // Экономический анализ: теория и практика. - 2013. - № 24 (327). - С. 39-46.

4. Муравьева Н.Н., Федотова А.М. Сравнительный анализ методик интегральной оценки инвестиционной привлекательности коммерческих организаций // Science Time. - 2015. - №4 (16). - С. 499-504.

5. Ендовицкий Д.А., Соболева В.Е. Анализ инвестиционной привлекательности компании-цели на предынвестиционном этапе сделки слияния-поглощения // Аудит и финансовый анализ. - 2007. - №2. - С. 35-47.