Эффект финансового рычага - это приращение к
рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита,
несмотря на платность последнего. Предприятие, использующее только собственные
средства, ограничивает их рентабельность примерно двумя третями экономической
рентабельности. Предприятие, использующие кредит, увеличивает либо уменьшает
рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и
заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает
эффект финансового рычага.
ЭФР=2/3(ЭР-СРСП)хЗС/СС
где ЭР - экономическая рентабельность, равная отношению прибыли до выплаты процентов и налогов к активам;
СРСП - среднерасчетная ставка процента;
ЗС - заемные средства;
СС - собственные средства.
То есть для того, чтобы повысить рентабельность собственных средств, предприятие должно регулировать соотношение собственных и заемных средств. Большое внимание Е.С. Стоянова уделяет операционному анализу, называемому также анализом "издержки-объем-прибыль", - отражающим зависимость финансовых результатов бизнеса от издержек и объемов производства / сбыта.
Ключевыми элементами операционного анализа служат:
операционный рычаг;
порог рентабельности;
запас финансовой прочности.
Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли.
Порог рентабельности - эта такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибыли. Вычислив порог рентабельности, получаем пороговое (критическое) значение объема производства - ниже этого количества предприятию производить не выгодно: обойдется себе дороже. Пройдя порог рентабельности, фирма имеет дополнительную сумму валовой маржи на каждую очередную единицу товара. Наращивается и масса прибыли. Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности.
Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятий - это показатель обобщенной стоимости оценки активов, числящихся на балансе предприятия.
Доля активной части основных средств. Согласно нормативным документам под активной частью основных средств понимаются машины, оборудование и транспортные средства. Рост этого показателя оценивается положительно.
Коэффициент износа - обычно используется в анализе как характеристика состояния основных фондов. Дополнением этого показателя до 100% (или единицы) является « коэффициент годности».
Коэффициент обновления - показывает, какую часть от имеющихся на конец отчётного периода основных средств составляют новые основные средства.
Коэффициент выбытия - показывает, какая часть основных средств выбыла из-за ветхости и по другим причинам.
Под ликвидностью понимают возможность реализации материальных и других ценностей и превращения их в денежные средства.
По степени ликвидности, средства предприятия можно разделить на четыре группы:
первоклассные ликвидные средства (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);
легкореализуемые активы (дебиторская задолженность, готовая продукция и товары);
среднереализуемые активы (производственные запасы, МБП, незавершённое производство, издержки обращения);
труднореализуемые или неликвидные активы (нематериальные активы, основные средства и оборудование к установке, капитальные долгосрочные финансовые вложения).
Ликвидность баланса оценивают с помощью специальных показателей, выражающих соотношений определённых статей актива и пассива баланса или структуру актива баланса. В большей мере в международной практике используются следующие показатели ликвидности: коэффициент абсолютной ликвидности; промежуточный коэффициент покрытия и общий коэффициент покрытия. При исчислении всех этих показателей используют общий знаменатель - краткосрочные обязательства, которые исчисляются как совокупная величина краткосрочных кредитов, краткосрочных займов, кредиторской задолженности.
Ликвидность баланса предприятия тесно связана с его платёжеспособностью, под которой понимают способность в должные сроки и в полной мере отвечать по своим обязательствам.
Различают текущую и ожидаемую платёжеспособность.
Текущая платёжеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие считается платёжеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчётам. Ожидаемая платёжеспособность определяется на определённую предстоящую дату сопоставлением платёжных средств и первоочередных обязательств на эту дату. Как уже отмечалось, платёжеспособность предприятия сильно зависит от ликвидности баланса. Вместе с тем на платёжеспособность предприятия значительное влияния оказывают и другие факторы - политическая и экономическая ситуация в стране, состояние денежного рынка, наличие и совершенство залогового и банковского законодательства, обеспеченность собственным капиталом, финансовое состояние предприятий - дебиторов и другие.
Величина собственных оборотных средств (функционирующего капитала) - характеризирует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами. Рост этого показателя в динамике рассматривается положительно.
Манёвренность функционирующего капитала - характеризирует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств. Для нормального функционирования предприятия этот показатель меняется в пределах от 0 до 1. Его рост является положительной тенденцией.
Коэффициент текущей ликвидности - даёт общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Если текущие активы превышают размер текущих обязательств, то это предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее. Рост этого показателя в динамике обычно оценивается положительно, а ориентировочное критическое значение - 2.
Коэффициент быстрой ликвидности по смыслу аналогичен «коэффициенту текущей ликвидности», однако из расчёта исключены производственные запасы. В западной литературе он ориентировочно принимается ниже 1, но это условно.
Коэффициент абсолютной ликвидности (платёжеспособности) - показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно. Рекомендательная нижняя граница на Западе- 0.2%, а в России, на практике, он ниже.
В международной практике считается, что значение его должно быть больше или равным 0.2 - 0.25%
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов - характеризирует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами, рекомендуется нижняя граница 50%.
Коэффициент покрытия запасов - рассчитывается соотношением величин «нормальных» источников покрытия запасов, и суммы запасов. Если значение показателя <1, то текущее финансовое состояние неустойчивое.
Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспектив. Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заёмных средств. Однако этот показатель даёт лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной практике разработана система следующих показателей: коэффициент концентрации собственного капитала - характеризирует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлечённого (заёмного) капитала - их сумма равна 1 (или 100%).
Коэффициент финансовой зависимости - является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до 1 (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют своё предприятие.
Коэффициент манёвренности собственного капитала - показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая капитализирована. Значение этого показателя может существенно варьироваться.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений - коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами.
Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств - характеризирует структуру капитала. Чем выше показатель в динамике, тем сильнее предприятие зависит от внешних инвесторов.
Коэффициент соотношения собственных и привлечённых средств - он даёт общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости от внешних инвесторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости.
Нужно сказать, что единых нормативных критериев для рассмотренных показателей не существует. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств и др. Поэтому приемлемость значений этих показателей лучше составлять по группам родственных предприятий. Единственное правило, которое «работает»: владельцы предприятия (инвесторы и другие лица, сделавшие взносы в уставной капитал) предпочитают разумный рост в динамике заемных средств, а кредиторы отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.
Такими качественными критериями являются: широта рынков сбыта продукции, репутация предприятия и т.п. Количественная оценка даётся по двум направлениям:
степень выполнения плана по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;
уровень эффективности использования ресурсов предприятия.
В частности, оптимально следующее соотношение:
Тнб > Тр > Так > 100%;
где Тнб, Тр, Так, - соответственно темп изменения прибыли, реализации, авансированного капитала.
Эта зависимость означает, что:
а) экономический потенциал предприятия возрастает;
б) объём реализации возрастает более высокими темпами;
в) прибыль возрастает опережающими темпами.
К основным показателям этого блока относятся рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала. Они показывают, сколько рублей прибыли приходиться на один рубль авансированного (собственного) капитала. При расчёте можно использовать либо балансовою прибыль, либо чистую. Анализируя рентабельность, в пространственно-временном аспекте, следует принимать во внимание три ключевых особенности этих показателей:
- временный аспект, когда предприятие делает переход на новые перспективные технологии и виды продукций;
проблема оценки, т.к. прибыль оценивается в динамике, а собственный капитал складывается в течение ряда лет.
2. Финансово-экономический
анализ ОАО «Мусороуборочная компания»
.1 Организационно-экономическая
характеристика предприятия
Объектом дипломной работы выступает открытое акционерное общество «Мусороуборочная компания», которое является юридическим лицом и действует в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации, Федеральным законом "Об акционерных обществах", иными нормативными правовыми актами Российской Федерации.
Полное фирменное наименование: Открытое акционерное общество «Мусороуборочная компания».
Основной целью деятельности общества является получение прибыли. Для получения прибыли ОАО «Мусороуборочная компания» вправе осуществлять любые виды деятельности, не запрещенные законодательством Российской Федерации. Основным видом деятельности является - сбор и транспортировка крупногабаритного мусора. Дополнительными видами деятельности являются:
сбор, транспортировка и размещение отходов
механизированная отчистка дорог;
сдача в аренду оборудования и грузовых автомобилей
оказание ремонтно-технологических услуг
Управление деятельностью ОАО «Мусороуборочная компания» осуществляется Общим собранием акционеров и Советом директоров, возглавляемым генеральным директором Облогин В.В. Текущий контроль за финансово-хозяйственной деятельностью организации осуществляет Ревизионная комиссия.
Первым городским (муниципальным) предприятием по очистке и уборке Екатеринодара (Краснодара) был городской Ассенизационный обоз (Ассобоз). Его основание было положено 1 августа 1892 года. До создания Ассенизационного обоза в Екатеринодаре (ныне в Краснодаре) до начала 90-х годов XIX века занимались очисткой в городе только частные ассенизаторы. Санитарная обстановка в городе была неблагоприятная, частные ассенизаторы не справлялись с задачей. Гласные Екатеринодарской городской Думы в качестве радикального санитарного мероприятия вынуждены были принять решение об организации городского Ассобоза.
В 1910 году Дума отпустила кредит в сумме 15000 рублей на устройство за городом сливного бака для нечистот и рельсового пути к свалкам протяжением в 1175 саженей. За годы революции и гражданской войны городское хозяйство Краснодара сильно пострадало и долго не могло прийти в нормальное состояние. 3 апреля 1920 года постановлением Кубано-Черноморского областного ревкома был образован областной отдел коммунального хозяйства. В подотдел предприятий коммунхоза вошел и городской Ассобоз. В это время он имел в своем распоряжении 70 бочек и 45 лошадей.
На основании декрета СНК РСФСР от 20 декабря 1924 года о коммунальных трестах образуется под общим руководством Краснодарского городского отдела коммунальных хозяйств трест под наименованием "Трест коммунальных предприятий" (сокращенно "Красгортрест"). В него вошел городской Ассенизационный обоз. Правление треста находилось на ул. Красной, 38. В 30-х годах имелось 3 места свалки мусора и место для жидких отбросов. В 30-е годы прошлого столетия образовывается трест "Очистка". В эти годы в городе ведется строительство канализации.
В 1969 году образовалось Спецавтохозяйство (САХ) по уборке города Краснодара. Для производства технического ухода и текущих ремонтов спецавтохозяйство имело производственную базу на 50 автомобилей с соответствующими цехами.
В октябре 2008 года на базе МУАТП по уборке города Краснодара была образована новая компания ОАО "Мусороуборочная компания", которая оказывает услуги по сбору, транспортированию и размещению отходов.
В настоящее время ОАО "Мусороуборочная компания" является крупнейшим предприятием по сбору, транспортированию и размещению отходов и крупногабаритного мусора в городе Краснодаре. Автопарк насчитывает более 200 единиц спецтехники. Постоянно поступает новая техника на базе большегрузных автомобилей типа МАЗ, КАМАЗ, имеются 2 поливомоечных машины, 4 подметально-уборочных машины, 35 новейших КАМАЗов с высоким коэффициентом уплотнения ТБО, 7 единиц бортовых машин для вывоза крупногабаритных отходов.